Winhe Technology báo cáo năm 2025: Dòng tiền kinh doanh tăng 2899.42%, Chi phí bán hàng tăng 57.72%

Giải đọc các chỉ tiêu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu hoạt động: tăng 10,81% so với cùng kỳ năm trước, thiết bị pin lithium thúc đẩy tăng trưởng chủ lực

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 9.445 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,81% so với cùng kỳ. Xét theo sản phẩm, doanh thu của thiết bị sản xuất chuyên dụng cho pin lithium đạt 6,427 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 29,81% so với cùng kỳ, tỷ trọng trong doanh thu từ 58,09% năm 2024 tăng lên 68,05%, trở thành động lực cốt lõi cho tăng trưởng doanh thu; doanh thu từ các mảng kinh doanh khác đạt 3,018 tỷ nhân dân tệ, giảm 15,52% so với cùng kỳ, chủ yếu do biến động ở thị trường nước ngoài của mảng kinh doanh thuốc lá điện tử. Xét theo khu vực, doanh thu trong nước đạt 5,599 tỷ nhân dân tệ, tăng 31,72% so với cùng kỳ; doanh thu nước ngoài đạt 3,845 tỷ nhân dân tệ, giảm 10% so với cùng kỳ, cho thấy hiệu quả mở rộng thị trường trong nước rõ rệt.

Lợi nhuận ròng: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 538 triệu nhân dân tệ, tăng 6,96% so với cùng kỳ

Năm 2025, công ty đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết 538 triệu nhân dân tệ, tăng 6,96% so với cùng kỳ. Trong đó, đóng góp lợi nhuận của phân khúc thiết bị pin lithium tiếp tục được cải thiện ổn định; mảng thuốc lá điện tử tuy doanh thu giảm, nhưng nhờ kiểm soát chi phí và tối ưu hóa hiệu quả lợi nhuận, quy mô lợi nhuận tổng thể mở rộng vững chắc.

Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên: 526 triệu nhân dân tệ, tăng 6,01% so với cùng kỳ

Sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ không thường xuyên, lợi nhuận ròng đạt 526 triệu nhân dân tệ, tăng 6,01% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng này thấp hơn tốc độ tăng của lợi nhuận ròng, chủ yếu do lợi nhuận từ các khoản không thường xuyên trong kỳ đóng góp 11,90 triệu nhân dân tệ, bao gồm trợ cấp của chính phủ 31,01 triệu nhân dân tệ, lỗ do thanh lý tài sản phi lưu động 15,53 triệu nhân dân tệ, v.v.

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu: 0,84 nhân dân tệ/cổ phiếu

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu đạt 0,84 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 7,69% so với cùng kỳ; lãi trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên đạt 0,82 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 6,01% so với cùng kỳ. Mức tăng lãi trên mỗi cổ phiếu cơ bản khớp với mức tăng lợi nhuận ròng, phản ánh chất lượng lợi nhuận của công ty ổn định.

Phân tích sâu cơ cấu chi phí

Tổng chi phí tổng cộng: tăng 19,23% so với cùng kỳ năm trước, quốc tế hóa và hoạt động nghiên cứu phát triển kéo chi phí lên

Năm 2025, bốn khoản chi phí bán hàng, quản lý, nghiên cứu phát triển và tài chính của công ty cộng lại đạt 1,239 tỷ nhân dân tệ, tăng 19,23% so với 1,039 tỷ nhân dân tệ năm 2024. Mức tăng chi phí cao hơn tốc độ tăng doanh thu, chủ yếu do triển khai quốc tế hóa, và tăng đầu tư cho R&D.

Chi phí bán hàng: bố trí ở nước ngoài thúc đẩy chi phí tăng gấp đôi

Chi phí bán hàng tăng mạnh 57,72%. Trong đó, chi phí nhân công tăng từ 66,12 triệu nhân dân tệ lên 100,73 triệu nhân dân tệ; chi phí đi lại, công tác tăng từ 37,77 triệu nhân dân tệ lên 85,52 triệu nhân dân tệ; chi phí quảng cáo tăng từ 18,95 triệu nhân dân tệ lên 59,52 triệu nhân dân tệ. Tất cả đều do mở rộng thị trường nước ngoài trực tiếp kéo theo. Sản phẩm của công ty được bán rộng sang nhiều quốc gia như châu Âu, châu Mỹ và các nước như Hàn Quốc, Nhật Bản, v.v., mạng lưới marketing ở nước ngoài được xây dựng giúp đẩy các chi phí liên quan tăng lên.

Chi phí quản lý: hai động lực từ nhân tài và xây dựng hệ thống

Chi phí quản lý tăng 17,87%, chủ yếu do dự trữ nhân tài và xây dựng quản trị chiến lược. Phí tuyển dụng tăng từ 1,03 triệu nhân dân tệ lên 6,27 triệu nhân dân tệ; phí dịch vụ trung gian tăng từ 17,39 triệu nhân dân tệ lên 36,12 triệu nhân dân tệ, phản ánh nhu cầu của công ty đối với nhân tài cấp cao và dịch vụ chuyên môn tăng lên. Đồng thời, việc xây dựng hệ thống quản lý số hóa dựa trên dữ liệu (số hóa, trí tuệ) trong nội bộ cũng làm tăng các khoản đầu tư liên quan.

Chi phí nghiên cứu phát triển: tập trung vào nghiên cứu phát triển sản phẩm cao cấp

Chi phí R&D tăng 15,70%. Tổng mức đầu tư R&D cả năm đạt 646 triệu nhân dân tệ, chiếm 6,84% trên doanh thu, tăng 0,63 điểm phần trăm so với năm 2024. Tập trung thúc đẩy các dự án như phát triển phần mềm cắt laser cho thẻ điều khiển RTC6, công nghệ ép làm phẳng theo vòng kín cho cell, máy cắt cuộn tốc độ cao tích hợp thế hệ mới 46 và các dự án khác. Trong đó, nhiều dự án đã hoàn thành và đạt mức cao dẫn đầu quốc tế; ví dụ, thẻ điều khiển RTC6 đạt tốc độ cắt 90 mét/phút đối với khe hẹp cực mảnh, vượt xa yêu cầu của ngành là 70 mét/phút.

Chi phí tài chính: co lại lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá là nguyên nhân chính

Chi phí tài chính là -31,75 triệu nhân dân tệ, giảm 20,08 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ. Chủ yếu do biên độ biến động tỷ giá nhân dân tệ năm 2025 nhỏ hơn năm 2024, lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá phát sinh từ hoạt động kinh doanh nước ngoài giảm so với cùng kỳ. Đồng thời, chi phí lãi vay tăng từ 7,31 triệu nhân dân tệ lên 11,55 triệu nhân dân tệ, tiếp tục thu hẹp quy mô lợi ích của chi phí tài chính.

Tình hình đội ngũ R&D và nhân sự

Quy mô nhân sự R&D tăng 37,10% so với cùng kỳ

Năm 2025, số lượng nhân sự R&D của công ty đạt 2546 người, tăng 37,10% so với 1857 người năm 2024. Tuy nhiên, tỷ lệ nhân sự R&D trong tổng số nhân viên giảm từ 25,77% xuống 21,16%, chủ yếu do tổng số nhân viên của công ty tăng từ 7206 người lên 12033 người, bộ phận nhân sự ở mảng sản xuất mở rộng nhanh hơn. Về cơ cấu học vấn, số nhân sự R&D trong nhóm nghiên cứu khoa học và phát triển tại công ty tăng từ 816 người lên 1292 người, tăng 58,33%; số nhân sự R&D trình độ thạc sĩ tăng từ 71 người lên 111 người, tăng 56,34%, cho thấy việc tăng cường dự trữ nhân tài R&D cấp cao tiếp tục được duy trì. Về cơ cấu độ tuổi, số nhân sự R&D dưới 30 tuổi tăng từ 806 người lên 1451 người, tăng 80,02%, xu hướng trẻ hóa đội ngũ nghiên cứu rõ rệt, sức sáng tạo được nâng cao.

Bức tranh toàn cảnh dòng tiền

Toàn bộ dòng tiền: tiền và tương đương tiền ròng tăng 49,669 triệu nhân dân tệ

Năm 2025, tiền và tương đương tiền của công ty tăng ròng 49,669 triệu nhân dân tệ, so với mức -40,869 triệu nhân dân tệ năm 2024 đã chuyển từ âm sang dương, tình hình dòng tiền được cải thiện đáng kể.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: dòng tiền thuần tăng vọt 28,99 lần, năng lực tạo tiền (huyết mạch) cải thiện mạnh

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng từ 26,51 triệu nhân dân tệ lên 7950,338 triệu nhân dân tệ, chủ yếu nhờ: một là, sau khi bàn giao đơn hàng mảng thiết bị pin lithium, việc thu hồi tiền được đẩy nhanh; tiền nhận được từ bán hàng đạt 9,276 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,81% so với cùng kỳ; hai là, tối ưu cơ cấu thanh toán mua hàng: tiền chi để mua hàng đạt 6,234 tỷ nhân dân tệ, giảm 12,6% so với cùng kỳ, trong khi số dư cuối kỳ của các khoản phải trả mang tính hoạt động tăng mạnh so với đầu kỳ, làm tăng quy mô vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: thu hẹp đầu tư khiến quy mô dòng tiền ra ròng mở rộng

Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư là dòng tiền ra ròng 22,75392 triệu nhân dân tệ, quy mô dòng tiền ra ròng lớn hơn so với 6,38443 triệu nhân dân tệ năm 2024. Chủ yếu do năm 2024 thu hồi đầu tư vào tài sản tài chính 423 triệu nhân dân tệ trước đó; năm 2025 không có các khoản thu hồi như vậy. Đồng thời, tăng thêm đầu tư vào các công cụ vốn khác 29,999 triệu nhân dân tệ; chi mua sắm và xây dựng tài sản cố định 176 triệu nhân dân tệ, về cơ bản tương đương năm 2024.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: mua lại cổ phiếu và ký quỹ đẩy dòng tiền ra ròng

Dòng tiền thuần từ hoạt động tài trợ là dòng tiền ra ròng 50,62337 triệu nhân dân tệ, tăng 12,92027 triệu nhân dân tệ so với năm 2024. Chủ yếu do để đảm bảo việc giao hàng theo đơn, công ty tăng quy mô thanh toán tiền cho hối phiếu; chi phí tiền gửi ký quỹ đảm bảo hối phiếu là 113,3 triệu nhân dân tệ, tăng 18,6 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ; đồng thời thực hiện mua lại cổ phiếu để phục vụ khuyến khích bằng vốn, tổng chi là 125 triệu nhân dân tệ, qua đó tiếp tục làm tăng dòng tiền ra ở phía tài trợ.

Cảnh báo rủi ro tiềm ẩn

Rủi ro biến động theo chu kỳ kinh tế vĩ mô

Nhu cầu của ngành thiết bị pin lithium có mối liên hệ chặt chẽ với chi tiêu vốn của các nhà sản xuất pin lithium hạ nguồn. Nếu kinh tế vĩ mô đi xuống, nhịp độ mở rộng của các ngành hạ nguồn như xe điện mới và lưu trữ năng lượng sẽ chậm lại, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến quy mô đơn hàng thiết bị pin lithium của công ty. Hoạt động kinh doanh thuốc lá điện tử chịu ảnh hưởng bởi biến động nhu cầu tiêu dùng ở nước ngoài; nếu các nền kinh tế chủ chốt ở nước ngoài suy yếu, sẽ tác động đến doanh số sản phẩm thuốc lá điện tử.

Rủi ro cạnh tranh trong ngành gia tăng

Trong lĩnh vực thiết bị pin lithium, các đối thủ liên tục tăng đầu tư cho nghiên cứu phát triển, khiến cạnh tranh sản phẩm đồng chất hóa gia tăng. Nếu công ty không thể tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu về công nghệ, có thể sẽ mất thị phần; trong ngành thuốc lá điện tử, cạnh tranh thị trường nước ngoài rất gay gắt, cục diện cạnh tranh giữa các thương hiệu đầu ngành thay đổi. Nếu hoạt động vận hành thương hiệu và mở rộng kênh của công ty không đạt kỳ vọng, công ty sẽ đối mặt với rủi ro doanh绩 giảm.

Rủi ro quản lý quốc tế hóa

Công ty mở rộng nhanh hoạt động kinh doanh ở nước ngoài. Luật pháp và quy định pháp lý, khác biệt văn hóa giữa các quốc gia và khu vực, cũng như biến động tỷ giá sẽ tạo ra thách thức cho quản trị. Nếu năng lực vận hành nội địa của đội ngũ ở nước ngoài không đủ, hoặc quản lý rủi ro tỷ giá không đúng, sẽ ảnh hưởng đến mức lợi nhuận của mảng kinh doanh ở nước ngoài, thậm chí có thể dẫn đến rủi ro tuân thủ.

Tình hình thù lao của ban giám đốc và ban quản lý cấp cao (董监高)

Thù lao trước thuế của Chủ tịch: không nhận thù lao trực tiếp từ công ty

Ông Gia Đình Cương (Jia Tinggang) không nhận thù lao trước thuế trực tiếp từ công ty; thù lao của ông chủ yếu do bên liên quan Shanghai Electric Group chi trả, phù hợp với sắp xếp thù lao của người liên quan của cổ đông kiểm soát theo quy định của công ty.

Thù lao trước thuế của Tổng giám đốc: 416,30 triệu nhân dân tệ

Tổng mức thù lao trước thuế mà ông Hà Ai Binh (He Aibin), Giám đốc/ Tổng giám đốc, nhận từ công ty là 416,30 triệu nhân dân tệ, tăng so với 389,20 triệu nhân dân tệ năm 2024. Mức này phù hợp với việc tăng trưởng kết quả kinh doanh của công ty và trách nhiệm thực hiện nhiệm vụ ở vị trí Tổng giám đốc.

Thù lao trước thuế của Phó tổng giám đốc: tổng hiện tại và đã rời nhiệm sở 1189,67 triệu nhân dân tệ

Trong danh sách Phó tổng giám đốc đương nhiệm: ông Lạc Trạch Nham (Luo Zeyan) 169,41 triệu nhân dân tệ trước thuế; bà Trương Sa 169 triệu nhân dân tệ; ông Dương Đồng Hoàn (Yang Tonghuan) 117,34 triệu nhân dân tệ; ông Ni Lôi (Ni Lei) 15 triệu nhân dân tệ. Phó tổng giám đốc đã rời nhiệm sở: ông Đường Cận Kiệt (Tang Jinjie) 29,95 triệu nhân dân tệ; ông Dương Hữu Lâm (Yang Youlin) 30 triệu nhân dân tệ; ông Lưu Vĩnh Thanh (Liu Yongqing) 51,25 triệu nhân dân tệ. Tổng cộng 1189,67 triệu nhân dân tệ. Mức thù lao liên quan đến trách nhiệm của vị trí và thời gian thực hiện nhiệm vụ.

Thù lao trước thuế của Giám đốc tài chính: Chu Diệp Thanh không có thù lao trong kỳ

Phó tổng giám đốc kiêm Giám đốc tài chính Chu Diệp Thanh (Zhu Yeqing) nhậm chức vào ngày 30/01/2026. Trong năm tài chính 2025, bà không nhận thù lao trước thuế từ công ty.

Nhấn để xem toàn văn thông báo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ dùng để tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có chênh lệch, hãy lấy theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nhiều thông tin, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập: Tiểu Lang Kuaibao