Hệ thống Midea không thể chống đỡ nổi cơn đau chuyển đổi, Wandong Medical lần đầu thua lỗ trong năm và tạm dừng chia cổ tức

上市29年首次年度业绩亏损。

上市29年首次年度业绩亏损，万东医疗（600055.SH）交出的2025年度成绩单不尽如人意。

Theo báo cáo thường niên do công ty công bố vào tối ngày 25/3, doanh thu năm 2025 đạt 1,347 tỷ nhân dân tệ, giảm 11,64% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ ghi nhận lỗ 228 triệu nhân dân tệ, giảm 244,81% so với cùng kỳ. Trong đó, kết quả kinh doanh quý 4 không đạt kỳ vọng của thị trường; doanh thu theo quý giảm mạnh xuống còn 158 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ lỗ 201 triệu nhân dân tệ.

Trong bối cảnh lỗ hiệu quả kinh doanh, công ty trong năm tài chính 2025 sẽ không chia cổ tức, phá vỡ thông lệ duy trì chia cổ tức vào cuối năm liên tục hơn 20 năm. Đồng thời, công ty dự kiến sẽ bán công ty con thua lỗ được thành lập chưa đầy 3 năm cho một công ty thuộc tập đoàn Midea (000333.SZ) là cổ đông kiểm soát. Trước đó, vạn Động Y tế (WanDong) đã thiết lập công ty con này vì nhu cầu bố trí chiến lược; nay lại tách bỏ do cần điều chỉnh kế hoạch kinh doanh.

Việc chuyển đổi của vạn Động Y tế lần này có thể phát huy hiệu quả hay không, vẫn cần thời gian kiểm chứng. Dựa trên phản ứng của thị trường vốn, từ đầu năm nay, giá cổ phiếu của công ty liên tục dao động và đi xuống; đặc biệt sau khi lập đỉnh ngắn hạn vào ngày 14/1, xu hướng suy yếu càng rõ rệt. Tính đến ngày 26/3, giá cổ phiếu đã giảm tích lũy 19,24%.

Quý 4 thua lỗ nặng kéo lùi cả năm

Sau khi ghi nhận lỗ ở quý 3 năm ngoái, số tiền lỗ của vạn Động Y tế tiếp tục mở rộng trong quý 4, qua đó dẫn đến việc lần đầu tiên trong 29 năm niêm yết công ty ghi nhận lỗ lũy kế theo năm.

Doanh thu của công ty trong ba quý đầu năm ngoái lần lượt là 373 triệu nhân dân tệ, 470 triệu nhân dân tệ và 345 triệu nhân dân tệ; tuy nhiên đến quý 4 đã giảm đột ngột xuống 158 triệu nhân dân tệ. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ bắt đầu lỗ từ quý 3 với mức lỗ 78,5085 triệu nhân dân tệ; sang quý 4 tình hình xấu đi hơn nữa, mức lỗ đạt 201 triệu nhân dân tệ.

Nhiều nhà đầu tư cho biết, kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 thấp hơn dự kiến. Kết quả kinh doanh thực tế quý 4 của công ty cũng không tương xứng với kỳ vọng đã được công ty trước đó phát tín hiệu trong các hoạt động quan hệ nhà đầu tư.

Sau khi công ty công bố báo cáo 3 quý vào năm ngoái, nhiều tổ chức và lãnh đạo vạn Động Y tế đã trao đổi. Theo bảng ghi chép hoạt động quan hệ nhà đầu tư do công ty công bố ngày 27/10 năm ngoái, khi trả lời câu hỏi của tổ chức, lãnh đạo công ty cho biết: bước vào quý 4, công tác thu mua tập trung (集采) bước vào giai đoạn giao hàng cao điểm; khi các địa phương như Phúc Kiến, An Huy, Sơn Tây, Tân Cương, Tứ Xuyên triển khai việc thu mua theo vùng/huyện (tại cấp tỉnh và cấp huyện), dự kiến tổng số tiền giao hàng của thu mua tập trung trong toàn bộ quý 4 sẽ đạt vài trăm triệu, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kết quả kinh doanh quý 4.

Cuối cùng, kết quả quý 4 lại không tăng mà còn giảm mạnh, kéo lùi thành tích cả năm. Doanh thu năm 2025 của công ty đạt 1,347 tỷ nhân dân tệ, giảm 11,64% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ lỗ 228 triệu nhân dân tệ, giảm 244,81% so với cùng kỳ; dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt -252 triệu nhân dân tệ, giảm 215,44% so với cùng kỳ.

Trong báo cáo thường niên, vạn Động Y tế cho biết hiệu quả hoạt động năm 2025 của công ty là sự thể hiện theo từng giai đoạn cho việc công ty chủ động điều chỉnh chiến lược và chuyển đổi sâu sắc trong bối cảnh vĩ mô và chu kỳ ngành biến động phức tạp.

Về nguyên nhân sụt giảm doanh thu, công ty cho biết: công ty điều chỉnh chiến lược marketing tổng thể, kiên trì “đi lên và đi ra”; nội bộ thì tận dụng các dự án trong gói thu mua tập trung (集采) để chiếm lĩnh và giành giật thêm phần thị trường trung-cao cấp; bên ngoài thì tích cực mở rộng kênh quốc tế. Do thời gian giao hàng của các dự án trong thu mua tập trung kéo dài hơn dự kiến nên dẫn đến thu nhập trong nước giảm so với cùng kỳ năm trước.

Xét theo tình hình dự phòng theo hợp đồng (contract liabilities), số liệu tính đến cuối năm 2025 là 175 triệu nhân dân tệ, so với 76,8037 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước, tăng 127,44%. Công ty cho biết chủ yếu là do số lượng đơn hàng chưa hoàn tất giao hàng vào cuối năm tăng lên.

Đối với áp lực lên lợi nhuận và dòng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, công ty trong báo cáo thường niên cho biết nguyên nhân chủ yếu là do tăng mạnh đầu tư mang tính chiến lược. Một mặt, công ty chủ động tham gia thu mua theo phương thức tập trung mua theo số lượng bảo đảm, đẩy nhanh thâm nhập vào thị trường công lập chủ đạo và thúc đẩy tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm theo hướng có tính cạnh tranh cao hơn; mặt khác duy trì mức đầu tư nghiên cứu và phát triển (R&D) cường độ cao, tập trung vào việc vượt qua các công nghệ cốt lõi như cộng hưởng từ không cần khí heli lỏng, đồng thời bố trí công nghệ hình ảnh thông minh thế hệ tiếp theo, nhằm tích lũy động lực cốt lõi để đột phá chuyển đổi sang thị trường cao cấp.

Nằm trong quá trình chuyển đổi, vạn Động Y tế cũng vì thua lỗ nên trong năm tài chính 2025 không thực hiện chia cổ tức, phá vỡ thông lệ chia cổ tức vào cuối năm liên tục hơn 20 năm. Công ty cho biết: căn cứ việc công ty năm tài chính 2025 chưa đạt lợi nhuận, đồng thời cân nhắc toàn diện môi trường ngành bên ngoài, định hướng phát triển tương lai của công ty và các yếu tố khác, để duy trì phát triển ổn định của công ty và tốt hơn bảo vệ lợi ích dài hạn của toàn thể cổ đông, sau khi HĐQT xem xét và thông qua, công ty sẽ không thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt trong năm tài chính 2025, không tặng cổ phiếu, không chuyển tăng vốn từ thặng dư vốn chủ sở hữu và không thực hiện bất kỳ hình thức phân phối lợi nhuận nào khác; lợi nhuận chưa phân phối sẽ được kết chuyển sang các năm tiếp theo để phân phối.

Tách công ty con thua lỗ trong quá trình chuyển đổi

Trong khi công bố báo cáo thường niên, vạn Động Y tế dự kiến sẽ tách một công ty con thua lỗ được thành lập chưa đầy 3 năm sang cho công ty con thuộc tập đoàn do cổ đông kiểm soát nắm giữ.

Theo thông báo, vạn Động Y tế dự kiến sẽ chuyển nhượng 100% quyền sở hữu đối với công ty con 100% vốn là Suzhou Wanyi Medical Technology Co., Ltd. (sau đây gọi là “Suzhou Wanyi”) sang Midea Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd. (sau đây gọi là “Midea Imaging”), giá chuyển nhượng quyền sở hữu là 48 triệu nhân dân tệ.

Giao dịch lần này là giao dịch liên quan; Midea Imaging là công ty con do tập đoàn Midea là cổ đông kiểm soát của vạn Động Y tế kiểm soát.

Suzhou Wanyi được thành lập vào tháng 11/2023, do vạn Động Y tế thành lập với 100% vốn. Khi đó vạn Động Y tế cho biết, theo nhu cầu bố trí phát triển chiến lược, công ty tận dụng tối đa ưu thế về chính sách địa phương và nguồn lực hỗ trợ ngành, lấy vốn tự có 100 triệu nhân dân tệ (vốn đăng ký) để đầu tư thành lập công ty con 100% vốn ở Tô Châu, mang tên Suzhou Wanyi, nhằm triển khai dự án nghiên cứu và sản xuất các bộ phận cốt lõi, nâng cao năng lực chuyển hóa thành tựu công nghệ, mở rộng không gian thị trường và tăng cường năng lực cạnh tranh cốt lõi của công ty.

Tuy nhiên, Suzhou Wanyi lỗ lần lượt 5,8895 triệu nhân dân tệ và 11,1995 triệu nhân dân tệ trong năm tài chính 2024 và 2025, lỗ lũy kế 17,0890 triệu nhân dân tệ; hiệu quả hoạt động kinh doanh cho thấy xu hướng suy giảm liên tục.

Theo thông báo, chi phí ghi sổ mà vạn Động Y tế nắm giữ 100% cổ phần của Suzhou Wanyi là 36,2146 triệu nhân dân tệ; lần bán này sẽ tăng giá trị quyền lợi của cổ đông thêm 11,7854 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ tăng giá trị là 32,54%.

Về nguyên nhân bán toàn bộ cổ phần công ty con lần này, vạn Động Y tế cho biết là do nhu cầu điều chỉnh kế hoạch kinh doanh của công ty.

Vạn Động Y tế được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào ngày 24/4/1997, là doanh nghiệp lâu năm trong ngành thiết bị chẩn đoán hình ảnh y khoa tại Trung Quốc. Người kiểm soát thực tế và cổ đông kiểm soát của công ty đã trải qua nhiều lần thay đổi; Tập đoàn China Resources từng là người kiểm soát thực tế của công ty. Tháng 3/2012, công ty được đổi tên thành “China Resources Wandong”. Năm 2015, Tech Leap (鱼跃科技) sau khi mua lại chính thức giành quyền kiểm soát vạn Động Y tế; đến tháng 9/2016, tên công ty được khôi phục thành “Wandong Medical”.

Năm 2021, Tập đoàn Midea đã mua lại từ Yuyue Medical và người có liên quan thực tế là Ngô Quang Minh 29,09% cổ phần của vạn Động Y tế, trở thành cổ đông kiểm soát của vạn Động Y tế; ông Ho Hưởng Kiện trở thành người kiểm soát thực tế của vạn Động Y tế.

Trong thời gian Tập đoàn Midea nắm quyền tại vạn Động Y tế, Chủ tịch HĐQT của doanh nghiệp này đã thay đổi ba lần. Nhiệm kỳ của Chủ tịch đầu tiên là dài nhất, đạt 4 năm; Chủ tịch thứ hai là Mã Xích Binh chỉ giữ chức 8 tháng. Trong thời gian tại nhiệm là từ 21/5/2025 đến 25/1/2026; sau khi xin từ chức vì lý do cá nhân, ngày 26/1/2026, Vương Kiến Quốc được bầu làm Chủ tịch HĐQT.

Hiện một bài toán lớn đặt ra trước vạn Động Y tế là liệu có thể chuyển đổi thành công hay không. Trong báo cáo thường niên, vạn Động Y tế cho biết: trong những năm gần đây, ngành thiết bị chẩn đoán hình ảnh y tế toàn cầu đang trải qua một cuộc thay đổi sâu sắc, dưới tác động đồng thời của nhiều động lực như đổi mới công nghệ, nhu cầu thị trường và định hướng chính sách. Sự phụ thuộc bên ngoài về công nghệ và thiếu đổi mới là rủi ro mang tính căn bản. Cạnh tranh thị trường gay gắt và áp lực thanh toán trực tiếp đè nặng lợi nhuận của doanh nghiệp; chuỗi cung ứng toàn cầu mong manh và chuỗi công nghiệp thiếu liên kết làm ảnh hưởng đến sự ổn định vận hành; trong khi môi trường pháp quy ngày càng nghiêm ngặt lại nâng cao ngưỡng gia nhập thị trường và yêu cầu để duy trì hoạt động liên tục.

“Doanh nghiệp cần thiết lập hệ thống quản lý rủi ro toàn diện. Về chiến lược, phải cân bằng sống còn ngắn hạn và đổi mới dài hạn; về vận hành, tăng cường độ bền vững của chuỗi cung ứng và đẩy sâu phối hợp lâm sàng; về tuân thủ, chủ động thích ứng với diễn biến quản lý toàn cầu. Chỉ khi đó mới có thể vượt qua chu kỳ và đạt phát triển bền vững.” Công ty cho biết.

Nhiều thông tin khổng lồ, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance