Phỏng vấn cựu Kinh tế trưởng của WTO, ông Koopman: Trump sẽ không thay đổi, nhưng cuộc bầu cử giữa kỳ có thể thay đổi thỏa thuận TACO｜Thời gian Bảo Đại

Từ “thuế quan đối đẳng” đến xung đột ở Trung Đông, sự xoay chuyển thất thường trong chính sách của Tổng thống Trump khiến các nhà giao dịch cảm thấy mệt mỏi.

Mỗi khi chứng khoán Mỹ, dầu thô và lợi suất trái phiếu Mỹ chạm đến những ngưỡng nhất định, lời lẽ của Nhà Trắng lại chuyển sang hướng ôn hòa, và thị trường lập tức phản ứng với “Khoảnh khắc TACO” của Tổng thống Mỹ Donald Trump (Trump luôn rút lui, Trump Always Chickens Out). Từ “thuế quan đối đẳng” đến cuộc xung đột Trung Đông lần này, sự thất thường trong chính sách của Trump khiến các nhà giao dịch cảm thấy mệt mỏi.

Trong thời gian diễn ra Đại hội thường niên năm 2026 của Diễn đàn châu Á Bác Ngao, ông Robert Koopman (Robert Koopman), nguyên chuyên gia kinh tế trưởng của Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) kiêm Giám đốc Cục Nghiên cứu và Thống kê, đồng thời là giáo sư tại Đại học Mỹ, đã trả lời phỏng vấn độc quyền của phóng viên hãng tin Đệ Nhất Tài chính (第一财经) rằng: Trump sẽ không thay đổi phong cách làm việc của mình, nhưng cuộc bầu cử giữa kỳ sẽ tạo ra biến số cho TACO.

Ông cũng cho biết, dù hai tài sản trú ẩn là đồng đô la và vàng có diễn biến trái chiều trong thời gian xảy ra xung đột Trung Đông, về dài hạn đồng đô la vẫn sẽ suy yếu và giá vàng vẫn có xu hướng tăng.

Koopman từng giữ chức Chủ tịch kiêm Chuyên gia kinh tế trưởng của Ủy ban Thương mại Quốc tế Mỹ trong thời kỳ chính phủ Clinton đến chính phủ Obama. Đối với cuộc điều tra 301 quy mô lớn mà Mỹ mới phát động, ông cho rằng: hành động này “về bản chất không thay đổi bất cứ điều gì, chỉ làm tăng sự không chắc chắn cho doanh nghiệp”, đồng thời nhắc các bên đừng coi nhẹ tính bền bỉ của thương mại quốc tế.

Bầu cử giữa kỳ có thể thay đổi giao dịch TACO

Do lo ngại xung đột Trung Đông leo thang, chứng khoán Mỹ trong ngày 26 theo giờ địa phương đã chứng kiến đợt bán tháo mạnh nhất trong nhiều tháng. Và chỉ 11 phút sau giờ giao dịch, Trump đã đăng bài trên mạng xã hội, cho biết: “theo yêu cầu của chính phủ Iran”, ông sẽ hoãn chiến dịch “phá hủy” các cơ sở năng lượng của Iran thêm 10 ngày, đồng thời nói rằng các cuộc đàm phán liên quan đang diễn ra và tiến độ “rất thuận lợi”. Sau đó, chỉ số đô la nhanh chóng bật tăng mạnh sau giờ giao dịch; WTI nhảy dốc trong ngắn hạn rồi nhanh chóng bật lại.

Khi được hỏi về tính bền vững của TACO, Koopman cho rằng Trump sẽ tiếp tục theo đuổi những chính sách thất thường, nhưng cuộc bầu cử giữa kỳ sắp tới sẽ khiến tính bền vững của TACO bị đặt dấu hỏi.

“Thật sự là tôi không nghĩ ông ấy sẽ thay đổi trong nhiệm kỳ. Tính cách ông ấy là vậy, làm theo trực giác, không hứng thú với việc thảo luận và diễn tập sâu. Và ông ấy không có ý định thay đổi phong cách hành xử của mình. Ông ấy tin chắc mình nắm đúng giải pháp, và cơ sở ủng hộ của ông ấy cũng tin điều đó không hề lay chuyển.” Koopman nói.

Nhưng ông đồng thời nhấn mạnh rằng, nếu sau bầu cử giữa kỳ, thế lực đảng phái trong Quốc hội thay đổi, thì dù Trump vẫn có thể cố gắng thay đổi đơn phương chính sách của Mỹ với thế giới, hành động của ông có thể vấp phải sự ngăn cản từ Quốc hội, và thị trường sẽ xem xét lại liệu có thể đặt cược vào TACO hay không. “Nếu Quốc hội có thể thành công trong việc hạn chế quyền lực của ông ấy, thì sẽ không có bất kỳ ‘sự rút lui’ nào, vì ông ấy căn bản không thể đề xuất những thay đổi chính sách mạnh mẽ mà không có sự ủng hộ của Quốc hội.” Ông nói.

Còn khoảng 7 tháng nữa là đến bầu cử giữa kỳ. Các thăm dò gần đây của Ipsos cho thấy, dưới tác động của việc giá dầu tăng vọt do xung đột Trung Đông, tỷ lệ ủng hộ của Trump đã giảm xuống còn 36%, đây là mức thấp nhất kể từ khi ông trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, tỷ lệ ủng hộ của đảng Dân chủ không tăng. Khảo sát dựa trên 1.272 cử tri trưởng thành Mỹ cho thấy khoảng 38% cử tri đã đăng ký cho rằng đảng Cộng hòa quản lý nền kinh tế Mỹ tốt hơn, chỉ 34% cho rằng đảng Dân chủ vượt trội hơn.

Sự kết hợp của nhiều lực lượng làm suy yếu vàng

Trong cuộc xung đột Trung Đông lần này, đồng đô la và vàng—hai tài sản thường được xem là nơi trú ẩn—lại đi ngược đường cong. Kể từ ngày 28 tháng 2, chỉ số đồng đô la đã có lúc tăng 2,78% lên 100,54; tính đến trước thời điểm đăng bài, vẫn duy trì mức tăng gần 2,3%. Trong khi đó, giá vàng London giảm 16,03% xuống còn 4429 USD mỗi ounce, gần như xóa sạch toàn bộ mức tăng trong năm nay.

“Đây là một tình huống phức tạp và vô cùng bất thường.” Koopman cho rằng đằng sau việc giá vàng và đồng đô la có diễn biến “trái ngược hẳn nhau” là tác động cộng hưởng của hai lực lượng. Một mặt, vàng không phải là tài sản sinh lãi; việc nắm giữ vàng thuần túy là hành vi đầu cơ dựa trên biến động giá vàng. Hiện nay, thị trường kỳ vọng lãi suất thực sẽ duy trì ở mức cao, vì vậy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng lên đã khiến nhà đầu tư chuyển phân bổ tài sản sang các tài sản có lợi suất cao hơn. Mặt khác, do thị trường chứng khoán giảm điểm, các quỹ phòng hộ nắm giữ vị thế đòn bẩy để duy trì trạng thái phải bán tháo các tài sản có tính thanh khoản cao nhất mà họ nắm giữ, tức là vàng; hai lực lượng này cùng lúc làm suy giảm vị thế của vàng.

Khi đề cập xu hướng trung dài hạn của vàng và đồng đô la, Koopman cho rằng dù trong ngắn hạn có sự phục hồi, nhưng đồng đô la sẽ không thể duy trì sức mạnh kéo dài và giá vàng cũng sẽ không luôn giữ ở mức thấp. Bởi năng lực trả nợ của Mỹ đối mặt với sự không chắc chắn đáng kể; nếu Mỹ dự định “xóa nợ” bằng cách tăng lạm phát, thì việc nắm giữ vàng sẽ trở thành lựa chọn tốt hơn. “Về dài hạn, giá vàng lại sẽ chịu áp lực tăng lên, nhưng xét đến việc trước đó nó đã tăng rất nhiều, tôi không chắc liệu nó có quay lại được mức đỉnh trước đó hay không.” Koopman cho biết.

Vẫn lạc quan về triển vọng thương mại quốc tế

Trong lúc xung đột Trung Đông kéo dài, việc chính phủ Mỹ phát động cuộc điều tra 301 quy mô lớn khiến thương mại toàn cầu một lần nữa đối mặt với bất định. Ngày 19 tháng 3, báo cáo “Triển vọng và Thống kê Thương mại Toàn cầu” (Global Trade Outlook and Statistics) mới nhất do WTO công bố cho biết trong bối cảnh giá năng lượng ở mức cao, tăng trưởng thực của khối lượng thương mại hàng hóa toàn cầu chỉ dự kiến đạt 1,4%. Năm 2026, tăng trưởng thương mại dịch vụ cũng được dự báo sẽ chậm lại xuống còn 4,1%.

Khi được hỏi về triển vọng thương mại toàn cầu, Koopman cho rằng đừng đánh giá thấp tính bền bỉ của thương mại toàn cầu, đồng thời nhấn mạnh rằng thuế quan không phải là yếu tố quyết định tác động đến tăng trưởng thương mại toàn cầu.

“Ảnh hưởng của biến động thuế quan đến tăng trưởng thương mại toàn cầu chỉ chiếm 25%, còn các yếu tố khác—đặc biệt là tăng trưởng kinh tế—đóng góp khoảng 66% đến 75%.” Ông bổ sung: “Ngay cả khi bạn tăng thuế quan, thì việc nâng cao hiệu quả vận tải và các yếu tố khác giúp tăng hiệu quả thương mại, giảm chi phí thương mại, cũng như biến động tỷ giá hối đoái, đều có thể bù trừ tác động do tăng thuế quan gây ra.”

Ông giải thích thêm rằng, dù Mỹ có quy mô lớn, các quốc gia khác trên thế giới đang thực hiện “cách ly rủi ro” trong thương mại của họ với Mỹ, đồng thời nỗ lực duy trì quan hệ thương mại với các nước khác trong khuôn khổ các quy tắc của WTO; “tình trạng này là điều Mỹ không thích”.

Theo nghiên cứu của WTO, sau khi trải qua sự biến động do các thay đổi chính sách chưa từng có trước năm 2025 gây ra, tính đến cuối tháng 2 năm 2026, tỷ trọng trong thương mại toàn cầu dựa trên nguyên tắc “tối huệ quốc” (MFN) đã trở lại mức 72%. Phân tích này chứng minh rằng, trong phần lớn các lĩnh vực của nền kinh tế toàn cầu, MFN vẫn là khung chủ đạo điều chỉnh thương mại quốc tế.

Khi được hỏi về tác động của tình hình Trung Đông lần này đến thương mại toàn cầu, Koopman cho biết hiện vẫn rất khó để dự đoán cuộc xung đột sẽ kết thúc khi nào.

“Nhìn lại lịch sử, bất kể là đại dịch hay xung đột Nga-Ukraine, giá hàng hóa cơ bản thường sẽ tăng vọt; mức độ tổn hại mà cú sốc này gây ra cho nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc phần lớn vào thời gian gián đoạn nguồn cung kéo dài.” Nhưng ông nói thêm rằng doanh nghiệp và hệ thống thương mại toàn cầu đã thể hiện năng lực ứng phó đáng kinh ngạc trước việc nguồn cung năng lượng bị hạn chế. Nếu xung đột Trung Đông tiếp tục, chi phí năng lượng sẽ tăng vọt, nhưng doanh nghiệp và dòng chảy thương mại toàn cầu cũng sẽ có động lực mạnh hơn để tìm kiếm các biện pháp giảm thiểu. “Dù thế nào đi nữa, tôi cho rằng một trong những tác động dài hạn của sự kiện này là thúc đẩy chuyển đổi xanh nhanh hơn. Nhiều quốc gia sẽ nhận ra rằng đầu tư vào năng lượng gió, năng lượng mặt trời và các nguồn năng lượng thay thế khác sẽ giúp giảm sự phụ thuộc của toàn cầu vào khu vực biến động này.”

Kết quả của cuộc điều tra 301 có thể bị thay đổi

Ngày 27 tháng 3, phát ngôn viên Bộ Thương mại khi trả lời báo chí về việc Mỹ khởi động hai cuộc điều tra rào cản thương mại cho biết: Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) đã khởi động cuộc điều tra 301 đối với Trung Quốc và 16 nền kinh tế khác vào ngày 12 tháng 3 theo giờ Bắc Kinh với lý do “dư thừa năng lực sản xuất”, và vào ngày 13 tháng 3 theo giờ Bắc Kinh lại khởi động cuộc điều tra 301 đối với Trung Quốc và 60 nền kinh tế khác với lý do “chưa ngăn hiệu quả việc nhập khẩu sản phẩm lao động cưỡng bức”. Phía Trung Quốc tỏ thái độ hết sức bất mãn, kiên quyết phản đối.

Để kiên quyết bảo vệ lợi ích của các ngành công nghiệp liên quan của Trung Quốc, căn cứ vào các quy định liên quan của “Luật Thương mại đối ngoại của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa” và “Quy tắc điều tra rào cản thương mại đối ngoại”, đối với hai cuộc điều tra 301 do Mỹ tiến hành nhắm vào Trung Quốc, ngày 27 tháng 3 Bộ Thương mại đã công bố hai thông báo ra bên ngoài, lần lượt về các hành vi và biện pháp của Mỹ làm hỏng chuỗi cung ứng sản xuất và cung ứng toàn cầu, cũng như các hành vi và biện pháp của Mỹ cản trở thương mại các sản phẩm xanh—đối đẳng tiến hành hai cuộc điều tra rào cản thương mại.

Khi đề cập cách nhìn nhận triển vọng của cuộc điều tra 301, Koopman cho biết: về bản chất, cuộc điều tra 301 mà Mỹ đang tiến hành hiện nay là phương án thay thế cho việc áp thuế quan quy mô lớn được thu theo “Đạo luật về quyền lực kinh tế trong tình trạng khẩn cấp quốc tế” (International Emergency Economic Powers Act). “Về căn bản không thay đổi bất cứ điều gì, chỉ làm tăng sự không chắc chắn cho doanh nghiệp.”

“Có hai lực có thể thay đổi kết quả,” Koopman giải thích, “Thứ nhất, do hiện nay ‘điều khoản 301’ đang được áp dụng rộng rãi như vậy, tòa án có thể ra phán quyết rằng cách làm này không phải là cách diễn giải đúng hoặc cho rằng phạm vi áp dụng quá rộng. Thứ hai, việc viện dẫn ‘điều khoản 301’ để áp thuế quan liên quan đến quy trình phức tạp, bao gồm các giai đoạn điều tra, tham vấn, phán quyết và biện pháp khắc phục; và ở giai đoạn tham vấn công khai, doanh nghiệp và các bên liên quan sẽ buộc chính phủ phải tự điều chỉnh chính sách.”

Ông đưa ví dụ: “Mỹ từng dự định áp mức phí cao nhất tới 1 triệu USD đối với việc tàu của các nhà khai thác cụ thể ra vào các cảng của Mỹ. Nhưng trong giai đoạn tham vấn, rất nhiều doanh nghiệp Mỹ phàn nàn rằng: ‘Hãy xem những tác động kinh tế thực tế mà chính sách tốt mà các ông tự cho là đúng của các ông mang lại đi; đối với nhiều người trong số chúng tôi thì đó là một thảm họa’, và điều này cũng khiến cho cuối cùng các biện pháp đã có thay đổi rất lớn.”

Khối lượng thông tin khổng lồ, diễn giải chính xác, mọi thứ đều có trên ứng dụng Sina Finance