Đừng hiểu lầm nó nữa! Bình An Hảo Y sĩ không phải được nuôi béo, thực sự đã khỏe mạnh rồi

Hỏi AI · Bình An Tốt Bác Sĩ làm sao đạt lợi nhuận tăng trưởng cao thông qua phối hợp bảo hiểm y tế?

Xuất bản|Trung Tân Web

Soát duyệt|Lý Tiểu Yến

Năm 2025, Bình An Tốt Bác Sĩ đã cho ra một bảng thành tích hết sức thuyết phục: tổng doanh thu trong ba quý đầu đạt 3,725 tỷ nhân dân tệ, tăng 13,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 184 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 72,6% so với cùng kỳ, sau điều chỉnh lợi nhuận ròng đạt 216 triệu nhân dân tệ, tăng 45,7%. Liên tục hai năm vững vàng có lãi, cộng hưởng phản hồi tích cực từ thị trường vốn, công ty từng là “kẻ đốt tiền” thua lỗ lớn đã chính thức bước vào giai đoạn phát triển chất lượng cao mới. Những nghi ngờ của thị trường rằng doanh nghiệp “phụ thuộc công ty mẹ bơm vốn”, đang dần được hiện thực hóa bằng năng lực sinh lời được duy trì, phối hợp bảo hiểm y tế triển khai sâu, và hoạt động AI cùng mảng hưu trí tăng trưởng nhanh lần lượt phá vỡ. Lợi nhuận của Bình An Tốt Bác Sĩ không phải đơn giản là “được nuôi cho béo lên”, mà là quá trình tự tăng trưởng bền vững về mặt sức khỏe dựa trên lợi thế hệ sinh thái.

Sự bùng nổ về hiệu quả hoạt động của Bình An Tốt Bác Sĩ không phải là tai nạn ngắn hạn, mà là kết quả tất yếu của sự điều chỉnh chiến lược dài hạn và vận hành tinh gọn. Năm 2024, công ty đạt lợi nhuận cả năm, chấm dứt chu kỳ thua lỗ kéo dài suốt chín năm; trong ba quý đầu năm 2025, tốc độ tăng lợi nhuận tiếp tục vượt 70%, năng lực sinh lời được giải phóng nhanh hơn. Xét từ cơ cấu tài chính, công ty biên lợi nhuận gộp tăng ổn định, hiệu quả kiểm soát chi phí rõ rệt, dòng tiền hoạt động tiếp tục cải thiện, sức bền lợi nhuận của hoạt động cốt lõi được tăng cường liên tục.

Thị trường vốn dùng hành động để chứng minh cho sự tăng trưởng này: từ tháng 9/2024 đến tháng 9/2025, giá cổ phiếu công ty tăng từ 3.185 HKD lên 24.4 HKD, mức tăng hơn 660%. Đằng sau sự phục hồi định giá là sự công nhận của thị trường đối với tính bền vững về khả năng sinh lời của công ty. Các tổ chức như Quảng Phát Chứng Khoán đưa ra đánh giá “Mua”, cho rằng tính hiếm của phối hợp bảo hiểm y tế và không gian tăng trưởng lợi nhuận của công ty là rất lớn. Dù một số tổ chức nêu quan điểm thận trọng về cơ cấu thu nhập, cũng không thể phủ nhận rằng công ty đã chuyển từ “đốt tiền để hút khách” sang bản chất “lấy lợi nhuận làm động lực”.

Tất nhiên, trong quá trình phát triển doanh nghiệp, các đặc trưng mang tính cấu trúc trong ngắn hạn khách quan vẫn tồn tại. Việc điều chỉnh theo từng giai đoạn đối với các khoản phải thu và kiểm soát chi phí của công ty là thách thức mà ngành y tế trực tuyến nói chung phải đối mặt, chứ không phải đặc hữu riêng của Bình An Tốt Bác Sĩ. So với các đối thủ luôn thua lỗ và mô hình kinh doanh mơ hồ, Bình An Tốt Bác Sĩ đã đi trước trong việc vận hành thành công vòng khép kín tạo lợi nhuận, mức độ “khỏe mạnh” trong hoạt động vượt trội rõ rệt.

Thị trường đơn giản gộp tỷ lệ doanh thu F và B cộng lại 78,3% để định nghĩa là “phụ thuộc vào công ty mẹ”, nhưng thực ra đó là sự hiểu sai mô hình kinh doanh y tế trực tuyến của Trung Quốc. Sự phối hợp giữa Bình An Tốt Bác Sĩ và Tập đoàn Bình An không phải là “bơm máu” một chiều, mà là vòng khép kín hệ sinh thái hai chiều cùng tạo giá trị, cộng sinh cùng phát triển. Với tư cách là nền tảng cốt lõi trong chiến lược “Tài chính tổng hợp + Y tế chăm sóc người cao tuổi” của Tập đoàn Bình An, Bình An Tốt Bác Sĩ gánh vác nhu cầu sức khỏe của hơn 200 triệu khách hàng tài chính của tập đoàn, đồng thời cung cấp dịch vụ y tế chuyên nghiệp; từ đó, ngược trở lại nâng cao năng lực cạnh tranh của sản phẩm bảo hiểm, giảm tỷ lệ chi trả, tăng độ gắn bó của khách hàng, hình thành chuỗi hoàn chỉnh “bảo hiểm hút khách—dịch vụ y tế-sức khỏe—giữ chân khách hàng—chuyển hóa giá trị”.

Mô hình phối hợp bảo hiểm y tế này là “hàng rào” cốt lõi giúp Bình An Tốt Bác Sĩ khác biệt với các nền tảng như JD Health (Jingdong), Alibaba Health (Alix), hay WeiYi. Các nền tảng khác dựa vào lưu lượng công cộng và chênh lệch kinh doanh thương mại dược, đối mặt với tình trạng chi phí thu hút khách cao và khó đạt lợi nhuận; trong khi Bình An Tốt Bác Sĩ dựa vào lưu lượng chính xác trong hệ sinh thái, chi phí thu hút khách thấp hơn, độ gắn bó người dùng cao hơn và ý nguyện chi trả mạnh hơn. Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu ở mảng F đạt 1,433 tỷ nhân dân tệ, tăng 28,5%; doanh thu mảng B đạt 527 triệu nhân dân tệ, tăng 35,2%, doanh nghiệp khách hàng vượt 4500, số người dùng trả phí mảng B tăng 30,6%. Đằng sau dữ liệu này là sự công nhận giá trị dịch vụ của cả khách hàng doanh nghiệp và người dùng cá nhân, chứ không phải đơn thuần là sự “chuyển giao” từ tập đoàn.

Xét từ góc độ ngành, thị trường y tế-sức khỏe Trung Quốc do bảo hiểm y tế (bảo hiểm y tế) dẫn dắt, bảo hiểm thương mại chỉ là bổ sung. Việc Bình An Tốt Bác Sĩ chọn phối hợp bảo hiểm y tế là lựa chọn thực dụng phù hợp với thị trường bản địa, đồng thời cũng là đổi mới bản địa hóa đối với mô hình HMO của Mỹ. Doanh nghiệp không theo đuổi việc sao chép nguyên xi mô hình quản lý khống chế chi phí của Kaiser Medical, mà đứng vững trên “bảo hiểm + dịch vụ”, xây dựng mẫu hình y tế theo kiểu quản lý phù hợp với tình hình quốc gia của Trung Quốc. Lựa chọn chiến lược này giúp công ty né tránh cạnh tranh đồng chất hóa, đồng thời đi ra một con đường phát triển khác biệt và bền vững.

Trong vài năm qua, Bình An Tốt Bác Sĩ đã giảm chi phí, tăng hiệu quả thông qua tối ưu hóa nhân sự và kiểm soát chi phí, và một số ý kiến lý giải đó là “thu hẹp mặt trận”. Trên thực tế, đây là biện pháp then chốt để công ty chuyển từ mở rộng thô sang vận hành tinh gọn. Trong giai đoạn 2021 đến 2024, việc tối ưu cơ cấu nhân sự tập trung vào các mảng không cốt lõi, trong khi nguồn lực cho R&D và dịch vụ tuyến đầu tiếp tục nghiêng về các hoạt động kinh doanh cốt lõi; điều chỉnh theo giai đoạn chi phí R&D năm 2024 là sự tái phân bổ nguồn lực dựa trên ưu tiên kinh doanh, chứ không phải từ bỏ đầu tư công nghệ.

Việc thay đổi ban quản lý cũng là lựa chọn chủ động nhằm tập trung chiến lược và bổ sung năng lực. Ông Guo Xiaotao tiếp nhiệm Chủ tịch Hội đồng quản trị, tăng cường phối hợp chiến lược của tập đoàn; ông He Mingke đảm nhiệm vị trí CEO, mang theo kinh nghiệm về công nghệ Internet và đổi mới sản phẩm, bù đắp những điểm yếu về AI và năng lực số hóa. Trong mười năm, sự lặp lại và nâng cấp chiến lược—từ giành giật lưu lượng ở mảng C, đến tập trung sâu vào mảng B, rồi nâng cấp “phối hợp bảo hiểm y tế + hưu trí”—về bản chất là tối ưu hóa động theo hướng xu thế ngành, tập trung vào năng lực cốt lõi, chứ không phải dao động chiến lược.

Các vấn đề theo từng giai đoạn về thù lao quản lý và trải nghiệm dịch vụ là thách thức quản trị trong quá trình phát triển theo quy mô. Công ty đã liên tục tối ưu quy trình dịch vụ, nâng cao mức độ hài lòng người dùng; các vấn đề trên các nền tảng như “Hắc Miêu Khiếu Nại” đang dần được cải thiện. Là một nền tảng hàng đầu trong ngành, Bình An Tốt Bác Sĩ đang dùng các tiêu chuẩn chặt chẽ hơn để chuẩn hóa dịch vụ, gìn giữ danh tiếng thương hiệu; đây cũng là con đường tất yếu để doanh nghiệp bước sang giai đoạn trưởng thành.

Nếu nói phối hợp bảo hiểm y tế là “nền tảng” của Bình An Tốt Bác Sĩ, thì dịch vụ y tế AI và mảng hưu trí chính là động cơ tạo dòng tiền độc lập mới trong tương lai. Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu dịch vụ hưu trí tăng 263,9% so với cùng kỳ; trong làn sóng kinh tế người cao tuổi, hệ thống dưỡng lão tại gia “y, ở, chăm, vui” nhanh chóng được triển khai, trở thành động lực mạnh mẽ cho tăng trưởng kết quả kinh doanh. Dù hiện tại tỷ trọng doanh thu hưu trí vẫn còn không gian để tăng thêm, nhưng tốc độ tăng trưởng đã xác thực tiềm năng của “ngách” này; trong tương lai, nó sẽ trở thành “cực tăng trưởng” thứ ba, sau mảng F và B.

Công nghệ AI trở thành “đòn bẩy” cốt lõi để giảm chi phí, tăng hiệu quả và nâng cấp dịch vụ. Công ty đã ra mắt ma trận sản phẩm y tế AI “7+N+1”, bao phủ mọi kịch bản như bác sĩ gia đình AI, quản gia hưu trí AI, quản lý bệnh mạn tính AI, v.v. Dựa trên “mô hình y tế Bình An Yibo Tong”, toàn bộ quy trình thông minh hóa từ tư vấn, chẩn đoán đến quản lý sức khỏe. Việc ứng dụng AI giúp chi phí dịch vụ bình quân của bác sĩ gia đình giảm khoảng 52%, hiệu suất dịch vụ tăng khoảng 62%; vừa giảm chi phí vận hành, vừa tăng tính sẵn có của dịch vụ, để nguồn lực y tế chất lượng tiếp cận được nhiều người dùng hơn.

Khác với “AI theo kiểu khái niệm” phổ biến trong ngành, công nghệ AI của Bình An Tốt Bác Sĩ bám rễ vào các tình huống y tế thực sự, dựa trên dữ liệu huấn luyện hơn 1,44 tỷ lượt tư vấn trực tuyến, nhờ đó độ chính xác chẩn đoán và hiệu quả dịch vụ tiếp tục được nâng cao. Việc tối ưu theo giai đoạn cho đầu tư R&D không làm ảnh hưởng đến việc triển khai và cập nhật lặp lại của công nghệ AI; ngược lại, nguồn lực được tập trung hơn vào những bối cảnh ứng dụng có thể tạo giá trị thương mại, thúc đẩy công nghệ chuyển từ “giảm chi phí” sang “tăng doanh thu”.

Con đường trưởng thành của Bình An Tốt Bác Sĩ thể hiện rõ “lối thoát” của các doanh nghiệp y tế trực tuyến tại Trung Quốc: dựa vào lợi thế hệ sinh thái để đứng vững, xây dựng rào cản thông qua phối hợp bảo hiểm y tế; mở không gian tăng trưởng bằng AI và mảng hưu trí; cuối cùng hiện thực hóa sự chuyển biến từ phối hợp hệ sinh thái sang tạo dòng tiền độc lập. “Phụ thuộc vào công ty mẹ” về bản chất là giai đoạn sơ cấp của phối hợp hệ sinh thái; còn hiện nay, tăng trưởng lợi nhuận cao, đa dạng hóa hoạt động kinh doanh, và đổi mới công nghệ—đều là dấu hiệu công ty đang hướng tới sự độc lập và trưởng thành.

Trong xu thế nâng cấp ngành y tế-sức khỏe Trung Quốc, lão hóa dân số diễn ra nhanh hơn, và bảo hiểm thương mại mở rộng quy mô, vị trí chiến lược của Bình An Tốt Bác Sĩ là vô cùng có giá trị. Công ty vừa là “lá cờ y tế” của hệ sinh thái Bình An, vừa là nền tảng y tế-sức khỏe vận hành độc lập; vừa dựa vào phối hợp để đạt tăng trưởng ổn định, lại vừa thông qua đổi mới để mở ra không gian dài hạn. Nền tảng của bảng thành tích lợi nhuận này là kết quả tổng hợp của việc cải thiện hoạt động, đổi mới mô hình và công nghệ trao năng lực—đó là “tăng trưởng khỏe mạnh” thực sự, chứ không phải đơn thuần “được nuôi cho béo lên”.

Trong tương lai, khi phối hợp bảo hiểm y tế được đi sâu hơn, công nghệ AI được triển khai rộng rãi hơn và mảng hưu trí tăng mạnh, Bình An Tốt Bác Sĩ sẽ tiếp tục nâng cao năng lực tự thu hút khách và tự tạo dòng tiền, từ một “đứa con ngoan của Bình An” trưởng thành thành “một bác sĩ tốt” của ngành, tạo ra giá trị lớn hơn cho người dùng, cổ đông và cả ngành.