Báo cáo thường niên của Haier Zhijia mắc lỗi sơ đẳng, vẫn chưa sửa sau ba ngày. Tỷ lệ lợi nhuận gộp và tỷ lệ lợi nhuận ròng đều giảm, lợi nhuận thuần trong quý giảm 45% sau khi trừ các khoản lãi/lỗ phi thường.

Hỏi AI · Lỗi cơ bản trong báo cáo thường niên ba ngày chưa được sửa có bộc lộ lỗ hổng trong quản trị?

Tin từ Thương báo Trường Giang ● Phóng viên của Thương báo Trường Giang: Thẩm Hữu Dung

Một bản báo cáo thường niên do Tập đoàn Haier Smart Home (600690.SH, 06690.HK) công bố đã gây ra tranh cãi rộng rãi.

Tranh cãi xuất phát từ hai khía cạnh. Thứ nhất, báo cáo thường niên có lỗi dàn trang “ngớ ngẩn” ở mức cơ bản, đã qua ba ngày vẫn chưa được sửa, đồng thời thư gửi cổ đông của Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành nhiều lần hiếm khi dùng cách diễn đạt bằng “ngôi thứ nhất”. Thứ hai, kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 giảm đôi, và mức giảm còn vượt kỳ vọng của thị trường.

Theo báo cáo thường niên được công bố ngày 26/3, trong năm 2025, Haier Smart Home đạt doanh thu hoạt động khoảng 302,3 tỷ nhân dân tệ, lần đầu tiên vượt mốc 3000 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,71%; lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông công ty mẹ đạt 195,53 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,39%. Trong đó, ở quý 4, ngoài việc doanh thu hoạt động giảm, thì lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông công ty mẹ và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên giảm lần lượt 39,15% và 45,14% so với cùng kỳ, đồng thời mức giảm theo quý khoảng 60%.

Năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng của Haier Smart Home đều giảm so với cùng kỳ, trong khi chi cho nghiên cứu và phát triển (R&D) là 107,17 tỷ nhân dân tệ, mức thấp nhất trong gần ba năm.

Trong bối cảnh chịu sức ép từ hoạt động kinh doanh, Haier Smart Home gửi đi tín hiệu về sự tự tin ra thị trường. Trong năm 2025, công ty dự kiến chi trả tổng cộng cổ tức tiền mặt 107,55 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ chi trả cổ tức là 55%.

Tối ngày 26/3, Haier Smart Home thông báo dự kiến sẽ mua lại cổ phiếu của công ty không thấp hơn 30 tỷ nhân dân tệ và không vượt quá 60 tỷ nhân dân tệ, để phục vụ kế hoạch sở hữu cổ phần của nhân viên.

Kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 giảm đôi

Vừa mừng vừa lo—đó là đánh giá của thị trường về bản thành tích năm 2025 của Haier Smart Home.

Tối ngày 26/3, Haier Smart Home đã công bố báo cáo thường niên đúng như lịch. Năm 2025, doanh thu hoạt động mà Haier Smart Home đạt được lần đầu tiên vượt ngưỡng 3000 tỷ nhân dân tệ, đạt 3023,47 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,71%; lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông công ty mẹ đạt 195,53 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,39%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên đạt 186,04 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,49%.

Theo Haier Smart Home, bảng thành tích tăng trưởng này không hề dễ có. Năm 2025, việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng, chủ nghĩa bảo hộ theo khu vực và các rào cản phi thương mại chồng chất, xung đột địa chính trị tiếp diễn, cùng việc phục hồi tiêu dùng đồ gia dụng ở châu Âu diễn ra chậm chạp… cùng nhiều yếu tố phức tạp khác đều đặt ra thách thức đối với công ty trong việc tăng thêm chi phí.

Chủ tịch Haier Smart Home, ông Lý Hoa Cương, cho biết công ty đã bàn giao một “bài toán” tiến triển vững vàng trong năm 2025, xử lý và hấp thụ các chi phí làm nhiễu thị trường, đồng thời củng cố năng lực cạnh tranh.

Ba quý đầu năm 2025, thành tích hoạt động của Haier Smart Home là đáng mừng. Trong ba quý đầu, doanh thu hoạt động và lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông công ty mẹ mà công ty đạt được lần lượt là 2340,54 tỷ nhân dân tệ và 173,73 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,98% và 14,68%.

Kết quả kinh doanh quý 4 đột ngột “đảo mặt”, kéo tốc độ tăng trưởng của cả năm đi xuống. Ở quý 4, công ty đạt doanh thu hoạt động 682,93 tỷ nhân dân tệ, giảm 6,72% so với cùng kỳ, đồng thời theo quý cũng giảm 11,95%; đây là lần đầu tiên kể từ quý 4 năm 2021 có doanh thu theo quý giảm. Cùng kỳ, công ty đạt lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông công ty mẹ và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên lần lượt là 21,80 tỷ nhân dân tệ và 17,11 tỷ nhân dân tệ, giảm lần lượt 39,15% và 45,14% so với cùng kỳ, và giảm 59,17% và 67,03% theo quý.

Kết quả quý giảm đôi, và mức giảm lớn đến vậy, trước đó Haier Smart Home từng gặp trong năm 2020 ở quý 1 và quý 2.

Trong quý 4 năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng của Haier Smart Home lần lượt là 24,79% và 3,40%, giảm lần lượt 3,09 điểm phần trăm và 3,51 điểm phần trăm theo quý; tỷ suất lợi nhuận ròng chưa đến một nửa so với quý trước.

Do ảnh hưởng từ kết quả nêu trên, ngày 27/3, trên thị trường A-shares, giá cổ phiếu Haier Smart Home đã có lúc giảm khoảng 7%; bên thị trường H-shares, mức giảm từng đạt 8,15%. Mặc dù khi đóng cửa mức giảm đã thu hẹp ở cả hai thị trường, nhưng mức giảm vẫn ở quanh 4%.

Cần lưu ý rằng, đồng thời với việc công bố báo cáo thường niên, Haier Smart Home cũng thông báo dự kiến mua lại cổ phiếu của công ty trên thị trường thứ cấp thông qua cơ chế mua lại không thấp hơn 30 tỷ nhân dân tệ và không vượt quá 60 tỷ nhân dân tệ, để phục vụ cho kế hoạch sở hữu cổ phần của nhân viên trong giai đoạn sau.

Năm 2025, kế hoạch mua lại của Haier Smart Home là 1 tỷ đến 2 tỷ nhân dân tệ, mua lại A-shares và H-shares, và đã hoàn thành việc mua lại với tổng chi phí thực tế 12,01 tỷ nhân dân tệ.

R&D sụt giảm nhưng cổ tức kỷ lục

Haier Smart Home còn một số tình huống bất thường.

Trong báo cáo thường niên năm 2025, Haier Smart Home nhắc tới “cấp cao/đẳng cấp cao” 61 lần, kiên trì dùng công nghệ do chính mình sáng tạo để hỗ trợ mức chênh lệch giá trị gia tăng của dòng sản phẩm cấp cao.

Haier Smart Home cho biết, công ty tập trung sâu vào đổi mới công nghệ, đẩy nhanh phát triển năng lực sản xuất chất lượng mới (new quality productive forces), nâng cấp theo hướng cao cấp hóa, thông minh hóa và xanh hóa. Dựa trên bố cục R&D hoàn chỉnh và đi đầu trong ngành, công ty liên tục cung cấp cho người dùng toàn cầu các sản phẩm gia dụng đáp ứng nhu cầu và lối sống thông minh tùy chỉnh, tiện lợi, giúp dẫn dắt người dùng chuyển trạng thái trải nghiệm sống lên một tầm cao hơn, đồng thời đạt được vị trí dẫn đầu toàn diện về thương hiệu cao cấp, thương hiệu theo bối cảnh và thương hiệu hệ sinh thái.

Đến cuối năm 2025, Haier Smart Home tích lũy tổng cộng trên 112.000 đơn đăng ký bằng sáng chế trên toàn cầu, trong đó bằng sáng chế phát minh chiếm trên 73.000.

Tuy nhiên, trong năm 2025, khoản đầu tư R&D của Haier Smart Home đã bị thu hẹp. Năm 2025, chi cho R&D là 107,17 tỷ nhân dân tệ, giảm 5,71 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ; đây là lần đầu tiên kể từ năm 2013 khoản đầu tư R&D có mức giảm theo năm. Từ năm 2013 đến năm 2024, chi cho R&D của công ty tăng từ 20,93 tỷ nhân dân tệ lên 112,88 tỷ nhân dân tệ.

Haier Smart Home không thiếu tiền. Trong năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty đạt 260,03 tỷ nhân dân tệ, giảm 1,20% so với cùng kỳ. Dù vậy, tình hình tài chính của công ty vẫn rất tốt.

Đến cuối năm 2025, tỷ lệ nợ trên tài sản của công ty là 57,41%, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2016. Tiền và tương đương tiền của công ty đạt 476,22 tỷ nhân dân tệ, cộng với tiền gửi kỳ hạn, tổng cộng là 576,03 tỷ nhân dân tệ, cao hơn xa so với các khoản nợ có lãi 407,66 tỷ nhân dân tệ.

R&D hiếm khi sụt giảm, nhưng cổ tức tiền mặt của Haier Smart Home lại tăng mạnh. Trong cả năm 2025, công ty sẽ chi trả cổ tức tiền mặt 107,55 tỷ nhân dân tệ, lần đầu tiên vượt 100 tỷ nhân dân tệ; tỷ lệ chi trả cổ tức là 55%, cũng là mức cao nhất kể từ năm 2005.

Điểm được đặc biệt chú ý là báo cáo thường niên của Haier Smart Home xuất hiện lỗi cơ bản.

Về dàn trang, dòng “Công ty TNHH cổ phần Haier Smart Home Chủ tịch: Lý Hoa Cương ngày 26/3/2026” lẽ ra phải được đặt ở trang 8 của báo cáo thường niên, nhưng lại bị dàn trang nhầm sang trang 2 của báo cáo tài chính.

Báo cáo thường niên cũng xuất hiện sự không nhất quán về đơn vị đo lường; trong cùng một dạng bảng, lại có “tỷ nhân dân tệ”, “vạn” và “nhân dân tệ”, tạo cảm giác không chuẩn mực.

Ngoài ra, trong “Thư gửi cổ đông”, xuất hiện cách diễn đạt bằng “ngôi thứ nhất”. Ví dụ: “Tôi thấy rằng năm 2026 có lẽ vẫn đang ở giai đoạn giữa sau của chu kỳ này”, “Mặc dù năm 2026 đã không còn là năm Haier được thành lập, vào năm 1984, trong lòng tôi biết rằng Haier vẫn giữ tâm thái tuổi trẻ của một cậu thiếu niên khi người sáng lập Haier thành lập Haier vào năm 1984.” Trong báo cáo thường niên chính thức, việc dùng ngôi thứ nhất là cực kỳ hiếm.

Cần lưu ý rằng, đối với lỗi dàn trang cơ bản trong báo cáo thường niên của Haier Smart Home, đã qua ba ngày, Haier Smart Home vẫn chưa sửa.

Báo ảnh: China Vision