Giá xi măng đang bước vào giai đoạn tăng tạm thời, lợi nhuận ngành vẫn còn hạn chế phục hồi

近来，国内 xi măng thị trường đã bước vào giai đoạn tăng giá theo mùa. Phóng viên của tờ Chứng khoán Thời báo đã tìm hiểu rằng, dưới sự cộng hưởng của nhiều yếu tố như hỗ trợ từ chi phí, sản xuất giãn cách theo khung thời gian cao điểm (错峰生产) và nhu cầu có dấu hiệu phục hồi ở rìa biên (边际回暖), thời điểm khởi động đợt tăng giá theo mùa lần này sớm hơn các năm trước, đồng thời thể hiện rõ cục diện phân hóa theo khu vực.

Người trong ngành dự đoán rằng, nhu cầu xây dựng cơ sở hạ tầng (基建) được giải phóng tập trung trong quý II có thể sẽ tiếp tục mở rộng không gian đi lên của giá, nhưng mâu thuẫn cốt lõi là tình trạng dư thừa công suất của ngành vẫn chưa được xoay chuyển căn bản, nên việc giá được phục hồi vẫn mang tính chất giai đoạn và cấu trúc.

Giá xi măng đón đợt tăng

Năm 2025, do đầu tư bất động sản tiếp tục sụt giảm, tốc độ tăng đầu tư cơ sở hạ tầng giảm sút kéo theo nhu cầu xi măng trong nước tiếp tục đi xuống; cộng thêm mức độ cạnh tranh trên thị trường trở nên gay gắt, nên giá xi măng cả năm duy trì xu hướng giảm. Theo giám sát của CCA Digital Xi măng (CCA数字水泥网), giá giao dịch bình quân toàn quốc của thị trường xi măng năm 2025 (giá xi măng rời PO42.5 khi về đến nơi) là 367 nhân dân tệ/tấn, giảm 17 nhân dân tệ/tấn so với năm trước, tương đương mức giảm 4,4%.

Trong hai tháng đầu năm 2026, xu hướng chung của giá xi măng khó có thể nói là lạc quan. Tuy nhiên, tình hình gần đây đã có thay đổi.

Gần đây, một số công ty con của doanh nghiệp xi măng niêm yết đã gửi văn bản tăng giá đến thị trường. Ví dụ, công ty con của Jinyu Jidong (金隅冀东), Công ty TNHH Thương mại Xi măng Jinyu Jidong Liêu Ninh, ngày 14/3 đã phát hành thông báo điều chỉnh giá; từ 18:00 ngày 15/3/2026, công ty sẽ nâng giá xuất xưởng của tất cả các loại xi măng tại khu vực bán sang tỉnh Cát Lâm thêm 40 nhân dân tệ/tấn.

Công ty TNHH Xi măng Huaxin (Dày Vị) (华新水泥（大冶）有限公司) thuộc tập đoàn Huaxin 建材, ngày 20/3 đã gửi công văn, cho biết từ 18:00 ngày 21/3/2026, toàn bộ các mặt hàng xi măng rời mà công ty bán trong các khu vực Hoàng Thạch (黄石), Dương Tân (阳新), Đại Dã (大冶), Ngạc Châu (鄂州) sẽ được điều chỉnh tăng thêm 20 nhân dân tệ/tấn.

Tập đoàn Jinfeng (尖峰集团) cũng ban hành thông báo điều chỉnh giá vào ngày 20/3 của Công ty TNHH Xi măng Jinfeng Đại Dã (大冶尖峰水泥有限公司) thuộc hệ thống; từ 12:00 ngày 21/3/2026, giá bán các mặt hàng xi măng dạng bao và xi măng rời tại khu vực Vũ Hán sẽ tăng thêm 20 nhân dân tệ/tấn.

Tính đến ngày 20/3, chỉ số giá xi măng của trang Báo Kiến trúc Bách niên (百年建筑网) ở mức 335 nhân dân tệ/tấn, tăng 4 nhân dân tệ/tấn so với đầu tháng 3.

Vương Long, người kinh doanh vật liệu xây dựng tại thành phố Trường Xuân, cho biết với phóng viên Chứng khoán Thời báo rằng, kể từ năm ngoái lần đầu tiên anh nhận được thông báo tăng giá từ các nhà sản xuất xi măng, với mức tăng giá xuất xưởng 20 nhân dân tệ/tấn.

Nhân viên một công ty kinh doanh của Taishih 建材 (亚泰建材) xác nhận qua điện thoại rằng, giá xuất xưởng xi măng của công ty gần đây đã được điều chỉnh tăng thêm 40 nhân dân tệ/tấn.

Dữ liệu giám sát của nhà phân tích Trung tâm Tinh Sáng (卓创咨询) cho thấy, từ 24/2 đến 20/3, các doanh nghiệp xi măng chủ lực ở ba tỉnh Đông Bắc, Tứ Xuyên - Trùng Khánh và Sơn Tây, vùng Quan Trung thuộc Sơn Tây (陕西关中), cũng như khu vực Giang Tô Giang Tả (华东长三角) và các vùng Tấn - Tề - Lỗ - Tương - v.v. (晋冀鲁豫) đã lần lượt tăng giá. Trong đó, ba tỉnh Đông Bắc hoàn thành hai đợt tăng giá, thông báo tăng tổng cộng 90—100 nhân dân tệ/tấn, mức tăng thực tế khi giao hàng là 20—40 nhân dân tệ/tấn; khu vực Quan Trung Sơn Tây và vùng 晋冀鲁豫 thông báo tăng giá 20—30 nhân dân tệ/tấn trong giai đoạn đầu đến giữa tháng 3, hiện mức tăng thực tế vẫn chưa được áp dụng vào giao dịch; khu vực Giang Đông và trường tam giác dài (华东长三角) thông báo tăng giá xi măng và clinker 20 nhân dân tệ/tấn, hiện cơ bản đã thực hiện đến nơi.

Nhà phân tích Hou Linlin của卓创咨询 cho rằng, so với các đợt tăng giá theo mùa trước đây, thời điểm khởi động của lần tăng giá này sớm hơn, và mức độ phân hóa theo khu vực cũng rõ rệt hơn. Các năm trước, đợt tăng giá theo mùa truyền thống thường bắt đầu từ nửa sau tháng 3 đến đầu tháng 4; đi kèm với việc các công trình thi công hoàn toàn tái khởi động, nhu cầu được giải phóng tập trung. Lần này phân hóa theo khu vực cũng rõ hơn, thể hiện đặc trưng “bắc tăng nam giảm”. Các năm trước là khu vực Hoa Đông tăng trước rồi kéo theo sự liên động trên toàn quốc; năm nay là Đông Bắc tăng trước, đồng thời Hoa Đông, Hoa Nam và Tây Nam vẫn đang giảm giá. Khi Đông Bắc bước vào đợt tăng thứ hai thì Hoa Đông bắt đầu tăng, nhưng xu hướng giảm của Hoa Nam vẫn chưa dừng.

Nhà phân tích Li Kunming của Viện Nghiên cứu Dữ liệu Xi măng thuộc mạng lưới xi măng Trung Quốc (中国水泥网·水泥大数据研究院) cho biết, khu vực Hoa Đông nhìn chung đã tăng giá xi măng và clinker 20 nhân dân tệ/tấn, nhưng hiệu quả khi áp dụng thực tế không đạt kỳ vọng. Mặc dù nhu cầu thị trường ở rìa biên đã có dấu hiệu hồi ấm, nhưng tổng thể vẫn ở mức thấp; tiến trình tăng giá đang dần được đẩy lên, nhưng vẫn chưa được hiện thực hóa hoàn toàn.

Cộng hưởng từ nhiều yếu tố

Về việc giá xi măng gần đây tăng lên, Li Kunming cho rằng đợt tăng giá lần này có ba động lực chính: một là sau Tết Nguyên tiêu (元宵节), thời tiết cải thiện, công nhân chính thức quay lại làm việc, tiến độ khởi công của các công trình hạ nguồn được thúc đẩy, khiến nhu cầu tăng trở lại ở rìa biên; hai là từ khi giá xi măng cả năm 2025 đi xuống, nó đã ở mức thấp trong những năm gần đây, nên ngành có ý chí tăng giá mạnh; ba là giá than vẫn duy trì tương đối cao, tạo ra lực đỡ cứng từ phía chi phí.

“Hạt nhân nguyên nhân của đợt tăng giá này là chi phí tăng lên và các doanh nghiệp đầu tàu (龙头企业) phối hợp điều chỉnh giá.” Hou Linlin nói. Hiện tại, nhu cầu thực tế phục hồi chậm hơn so với các năm trước cùng kỳ âm lịch; phía bắc có lượng tồn clinker dồi dào, nên thị trường ban đầu vốn không có điều kiện để đẩy giá lên. Nhưng giá than tháng 2 tăng mạnh đã kéo theo chi phí sản xuất tăng; đồng thời giá xi măng trước kỳ nghỉ lễ Tết (节前) đã tiến sát hoặc thậm chí thấp hơn đường chi phí, làm không gian lợi nhuận của doanh nghiệp bị ép thêm. Vì vậy, các doanh nghiệp chủ chốt ở Đông Bắc, Hoa Bắc và Hoa Đông đã tăng cường biện pháp tự kỷ luật dừng lò, phối hợp thúc đẩy việc nâng giá.

Nhà phân tích Jiang Yuanlin của Báo cáo phân tích xi măng Bách niên (百年建筑水泥) cho rằng, ở phía cung, việc sản xuất giãn cách theo mùa sưởi ấm (采暖季错峰生产) khiến lượng tồn clinker bình quân ở các khu vực như Đông Bắc và Hà Nam giảm 21 điểm phần trăm; các khu vực như Chiết Giang triển khai quản lý tự kỷ luật công suất, chủ động cắt giảm nguồn cung. Ở phía chi phí, việc giá dầu tháng 3 điều chỉnh tăng dẫn đến chi phí vận chuyển tính trên một tấn xi măng tăng 26—39 nhân dân tệ; chi phí năng lượng và nguyên liệu thô tăng lên đã tạo sự hỗ trợ. Ở phía nhu cầu, sau Tết các dự án cơ sở hạ tầng mở lại và khởi công nhanh hơn; lượng mua xi măng của các công trình trọng điểm tăng theo tháng hơn 30%. Việc nhu cầu cải thiện giúp truyền dẫn sang giá, và nhu cầu phục hồi lợi nhuận của doanh nghiệp cũng là một động lực quan trọng.

Jiang Yuanlin nhấn mạnh rằng, việc tăng giá lần này chỉ có thể làm giảm tạm thời cuộc cạnh tranh giá thấp của ngành và tình trạng lợi nhuận chịu áp lực, chứ không thể giải quyết tận gốc mâu thuẫn cung-cầu. Nhìn ngắn hạn, việc điều chỉnh giá trực tiếp mở rộng không gian lợi nhuận của doanh nghiệp, còn nhóm doanh nghiệp đầu ngành cải thiện rõ rệt hơn. Nhìn dài hạn, bức tranh dư thừa công suất của ngành không thay đổi; một số khu vực phía nam, lượng tồn kho đã vượt đường cảnh báo 60%. Nếu nhu cầu sau đó không phục hồi như kỳ vọng, không loại trừ khả năng doanh nghiệp lại giảm giá để giành thị phần. Đồng thời, áp lực chi phí vẫn tồn tại; năng lực truyền dẫn chi phí của doanh nghiệp vừa và nhỏ yếu hơn, lợi nhuận khó phục hồi bằng các doanh nghiệp đầu ngành, khiến phân hóa trong ngành sẽ tiếp tục gia tăng.

Ngành lợi nhuận chỉ phục hồi có giới hạn

Phóng viên ghi nhận rằng, dù nhu cầu xi măng năm 2025 tiếp tục suy yếu, giá xi măng có giảm, nhưng nhờ chi phí giảm, lợi nhuận của một số công ty xi măng niêm yết đã có mức phục hồi nhất định.

Huaxin 建材 dự kiến năm 2025 đạt lợi nhuận ròng từ 27,0 tỷ đến 29,5 tỷ nhân dân tệ, tăng 11,6% đến 21,9% so với cùng kỳ. Một trong những nguyên nhân tăng lợi nhuận ròng là chi phí nhiên liệu giảm và công ty đi sâu triển khai nhiều biện pháp giảm chi phí và tăng hiệu quả; vì vậy lợi nhuận trên một đơn vị sản phẩm chủ lực có dấu hiệu phục hồi.

Tập đoàn Ta Pai (塔牌集团) tại cuộc họp điện thoại ngày 19/3 cho biết, mức giảm chi phí bán hàng trung bình của xi măng năm 2025 lớn hơn mức giảm giá, khiến mức lợi nhuận của mảng kinh doanh chính được cải thiện so với cùng kỳ; đồng thời tỷ suất lợi nhuận gộp toàn diện tăng 2,37 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Tập đoàn Ta Pai tại cuộc họp điện thoại về triển vọng giá xi măng năm 2026 cho biết rằng, hiện tại, giá sau Tết có xu hướng lỏng ra nhất định; thị trường châu thổ sông Châu Giang (珠三角) gần đây điều chỉnh giảm nhiều, khoảng 40 nhân dân tệ/tấn, thấp hơn đôi chút so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do tiến độ khởi động lại bất động sản sau Tết chậm và ảnh hưởng của cải cách thuế VAT đối với bê tông. Việc liệu giá có tăng hay không trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tình hình phục hồi nhu cầu xi măng trong thời gian gần đây.

Jiang Yuanlin dự đoán rằng, giá xi măng năm 2026 nhìn chung sẽ có xu hướng đi lên trong thế ổn định (稳中有升), cùng với cục diện phân hóa theo khu vực; trong quý II, khi nhu cầu cơ sở hạ tầng được giải phóng tập trung, giá bình quân xi măng toàn quốc được kỳ vọng tăng 5%—8%. Trong đó, các khu vực cân bằng cung-cầu tương đối “chặt” như Đông Bắc và Tây Bắc còn có không gian tăng; các khu vực như đồng bằng tam giác dài (长三角) có công suất dồi dào sẽ chủ yếu giữ ổn định, xác suất tăng mạnh là thấp. Về cục diện cung-cầu, ở phía cung, việc sản xuất giãn cách theo khung thời gian và tự kỷ luật của ngành sẽ tiếp tục được phát lực; tỷ lệ sử dụng công suất duy trì trong khoảng hợp lý khoảng 55%, không chịu áp lực từ việc giải phóng nguồn cung quy mô lớn. Ở phía cầu, đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ phát huy vai trò “trụ đỡ”, nhu cầu bất động sản cải thiện ở rìa biên nhưng không gian phục hồi còn hạn chế; mức giảm của nhu cầu sẽ tiếp tục thu hẹp, khiến ngành duy trì trạng thái cân bằng yếu (weak balance) về cung-cầu; mức lợi nhuận được kỳ vọng sẽ dần phục hồi về gần bằng mức trung bình của ba năm gần nhất.

“Cầu xi măng trong quý II theo tháng so với quý I sẽ cải thiện theo tính mùa, nhưng vẫn còn chênh lệch rõ rệt so với cùng kỳ năm ngoái; nhu cầu ấm lên theo từng giai đoạn sẽ thúc đẩy giá đi lên, nhưng khó có thể quay về mức của cùng kỳ nửa đầu năm ngoái.” Li Kunming nói. Hiện tại, mâu thuẫn cốt lõi của ngành vẫn là cục diện cung-cầu yếu; mặc dù việc kiểm soát công suất khiến công suất clinker đăng ký (熟料备案产能) giảm xuống dưới 1,7 tỷ tấn, nhưng mức giảm nhu cầu lại lớn hơn, nên mâu thuẫn cung-cầu chỉ được cải thiện ở rìa biên, chưa thể đảo ngược căn bản.