Teladoc Health Inc (TDOC) Điểm nổi bật từ cuộc gọi thu nhập Q4 2025: Điều hướng thách thức và cơ hội

GuruFocus News

Thứ Năm, ngày 26 tháng 2 năm 2026 lúc 2:02 PM GMT+9 5 min đọc

Trong bài viết này:

TDOC

+2.42%

Bài viết này lần đầu xuất hiện trên GuruFocus.

**Doanh thu hợp nhất (Q4 2025):** 642 triệu USD.

**EBITDA đã điều chỉnh (Q4 2025):** 84 triệu USD, biên lợi nhuận 13%.

**Lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu (Q4 2025):** 0.14 USD.

**Doanh thu hợp nhất (Cả năm 2025):** 2.53 tỷ USD, thấp hơn 1.5% so với năm trước.

**EBITDA đã điều chỉnh (Cả năm 2025):** 281 triệu USD, biên lợi nhuận 11.1%.

**Dòng tiền tự do (Cả năm 2025):** 167 triệu USD.

**Tiền và các khoản tương đương tiền (Cuối năm 2025):** 781 triệu USD.

**Doanh thu Chăm sóc Tích hợp (Q4 2025):** 409 triệu USD, tăng 4.7% so với cùng kỳ năm trước.

**EBITDA đã điều chỉnh của Chăm sóc Tích hợp (Q4 2025):** 65 triệu USD, biên lợi nhuận 16%.

**Doanh thu BetterHelp (Q4 2025):** 233 triệu USD, giảm 6.7% so với cùng kỳ năm trước.

**EBITDA đã điều chỉnh BetterHelp (Q4 2025):** 18 triệu USD, biên lợi nhuận 7.9%.

**Doanh thu BetterHelp (Cả năm 2025):** 950 triệu USD, giảm 9% so với cùng kỳ năm trước.

**EBITDA đã điều chỉnh BetterHelp (Cả năm 2025):** 42 triệu USD, biên lợi nhuận 4.4%.

**Số người tham gia Chương trình Chăm sóc Mạn tính (Cuối Q4 2025):** 1.19 triệu, tăng 2% theo quý liên tiếp.

**Tư cách thành viên Chăm sóc Tích hợp tại Mỹ (Cuối Q4 2025):** 101.8 triệu thành viên.

Cảnh báo! GuruFocus đã phát hiện 4 Dấu hiệu Cảnh báo với TDOC.

TDOC có được định giá tương đối hợp lý không? Kiểm chứng luận điểm của bạn với công cụ tính DCF miễn phí của chúng tôi.

Ngày phát hành: 25 tháng 2 năm 2026

Để xem toàn bộ biên bản cuộc gọi thu nhập, vui lòng tham khảo biên bản đầy đủ của cuộc gọi thu nhập.

Điểm tích cực

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) đã báo cáo doanh thu quý 4 là 642 triệu USD, cao hơn nhẹ so với năm trước, với EBITDA đã điều chỉnh 84 triệu USD, tương ứng biên lợi nhuận 13%.

Doanh thu mảng Chăm sóc Tích hợp tăng 4.7% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi doanh thu dựa trên hiệu suất và lượng truy cập dịch vụ chăm sóc ảo tại Mỹ tăng lên.

Các thương vụ mua lại Catapult Health và TeleCare đã đóng góp vào mức tăng trưởng theo năm, với doanh thu quốc tế mang lại mức tăng trưởng theo tiền tệ không đổi hai chữ số.

EBITDA đã điều chỉnh của BetterHelp tăng lên 18 triệu USD trong quý 4, tăng từ 4 triệu USD ở Q3, nhờ việc giảm chi tiêu quảng cáo theo mùa.

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) kết thúc năm 2025 với 781 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền sau khi thanh toán 550 triệu USD nợ chuyển đổi, với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA đã điều chỉnh của quý 4 đi sau dưới 0.8 lần.

Điểm tiêu cực

Doanh thu hợp nhất cả năm là 2.53 tỷ USD, thấp hơn 1.5% so với năm trước, với lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu là 1.14 USD.

Doanh thu của BetterHelp giảm 9% so với cùng kỳ năm trước, với mức giảm 6% ở số người dùng trung bình trả phí.

Việc chuyển từ mô hình doanh thu dựa trên đăng ký sang doanh thu dựa trên lượt thăm khám đã ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu, đặc biệt trong mảng Chăm sóc Ảo tại Mỹ.

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) dự kiến sẽ có lực cản 5 triệu USD đến 7 triệu USD từ thuế quan trong năm 2026, tăng so với 3 triệu USD trong năm 2025.

Tư cách thành viên chăm sóc tích hợp tại Mỹ dự kiến sẽ giảm nhẹ do các khoản cắt giảm liên quan đến các chương trình của chính phủ và việc hết hạn trợ cấp tăng cường trên hoạt động theo Đạo luật Chăm sóc Giá cả phải chăng.

 






Câu chuyện tiếp tục  

Điểm nhấn phần Hỏi & Đáp

H: Khi ông/bà xem xét định hướng cho năm 2026, phần đó bao gồm thêm một năm nữa với mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ tương đối thách thức. Theo ông/bà, chúng ta đang ở giai đoạn nào trong việc ổn định hoạt động kinh doanh, và liệu có con đường để đạt tăng trưởng doanh thu đều theo từng năm không? Đ: Charles Divita, CEO: Về phía lực cản từ đăng ký sang lượt thăm khám đã là một yếu tố, nhưng chúng tôi thấy điều đó đang giảm dần khi hiện đã có hơn 50% doanh thu của Virtual Care đến từ các lượt thăm khám. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng theo lượt thăm khám sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai. Ở Chăm sóc Mạn tính, chúng tôi thấy cơ hội với nền tảng lâm sàng và năng lực AI của mình để thúc đẩy ROI và tăng trưởng mạnh hơn. Việc mở rộng quy mô bảo hiểm của BetterHelp cũng được kỳ vọng sẽ đóng góp đáng kể vào tăng trưởng trong năm 2026.

H: Ông/bà có thể thảo luận các xu hướng về đăng ký Chăm sóc Mạn tính và nhu cầu đối với các sản phẩm mới không? Đ: Charles Divita, CEO: Khả năng của chúng tôi trong việc quản lý trên nhiều tình trạng là một yếu tố bán hàng, và chúng tôi đã có thành công với việc gói gọn sản phẩm. Chúng tôi tập trung vào chăm sóc sức khỏe theo dân số và tận dụng mô hình lâm sàng của mình để giải quyết các nhóm dân số có rủi ro cao, từ đó sẽ thúc đẩy tăng trưởng dài hạn.

H: Ông/bà có thể giải thích sự tăng tốc EBITDA của BetterHelp trong năm nay và những đòn bẩy đưa chúng ta đến phần đáy và phần đỉnh của dải định hướng cho cả năm không? Đ: Charles Divita, CEO: Mức chi quảng cáo và các khoản đầu tư để mở rộng quy mô bảo hiểm là những yếu tố then chốt. Chúng tôi kỳ vọng biên EBITDA quý 4 sẽ mạnh nhất nhờ việc giảm chi tiêu quảng cáo theo mùa. Michael Minchak, Phó giám đốc Quan hệ Nhà đầu tư, cho biết thêm rằng các khoản đầu tư vào việc mở rộng quy mô bảo hiểm sẽ tác động đến nửa đầu năm.

H: Sau khi mùa bán hàng năm 2026 đã khép lại, phản hồi ban đầu từ các cuộc thảo luận RSP năm 2027 với các công ty bảo hiểm sức khỏe là gì? Đ: Charles Divita, CEO: Môi trường vĩ mô vẫn ở trạng thái pha trộn, nhưng chúng tôi đang có nhiều cuộc trò chuyện mang tính chiến lược hơn với các công ty bảo hiểm sức khỏe về cách các dịch vụ của chúng tôi có thể giúp họ. Đề xuất dịch vụ chăm sóc nâng cao 24/7 của chúng tôi và các giải pháp khác đang được đón nhận tốt, tạo ra cơ hội để tận dụng các giải pháp độc đáo của chúng tôi.

H: Các thành viên BetterHelp được bảo hiểm chi trả đang hành xử như thế nào so với người dùng thanh toán bằng tiền mặt? Đ: Charles Divita, CEO: Vẫn còn sớm, nhưng các xu hướng về chuyển đổi, mức độ sử dụng và số lượng phiên là phù hợp với kỳ vọng. Ở các thị trường trưởng thành hơn, chúng tôi thấy mức tăng trưởng đáng kể về số phiên và mức độ sử dụng, hỗ trợ cho trọng tâm của chúng tôi trong việc mở rộng quy mô bảo hiểm.

H: Ông/bà đánh giá cơ hội từ chương trình tiếp cận của CMS như thế nào, xét đến các mức hoàn trả? Đ: Charles Divita, CEO: Chúng tôi đang xem xét chương trình này, chương trình phù hợp với đề xuất giá trị của chúng tôi. Mặc dù có những hàm ý liên quan đến mức hoàn trả, chúng tôi vẫn thấy trọng tâm vào bệnh mạn tính là tích cực và tin rằng các chương trình của chúng tôi phù hợp tốt với những sáng kiến này.

H: Ông/bà có thể bình luận về nhu cầu giữa kênh công ty bảo hiểm sức khỏe và kênh nhà tuyển dụng, và điều đó tác động thế nào đến chiến lược go-to-market của công ty? Đ: Charles Divita, CEO: Chúng tôi đã kết thúc năm 2025 với nhu cầu mạnh ở các kênh nhà tuyển dụng và đã nối lại các cuộc trò chuyện chiến lược với các công ty bảo hiểm sức khỏe. Bộ dịch vụ của chúng tôi cùng với các đổi mới định vị công ty tốt để đáp ứng nhu cầu của các công ty bảo hiểm sức khỏe và thúc đẩy kết quả về chi phí.

H: Chúng ta nên nghĩ như thế nào về mức độ nhìn thấy được đối với định hướng doanh thu bảo hiểm của BetterHelp từ 75 triệu USD đến 90 triệu USD cho năm 2026? Đ: Charles Divita, CEO: Doanh thu năm 2025 chủ yếu đến từ doanh thu bảo hiểm của Uplift. Chúng tôi đang thấy doanh thu của BetterHelp tăng tốc đáng kể, với mức tăng trưởng mạnh về số phiên và mức độ sử dụng, qua đó hỗ trợ sự tự tin của chúng tôi vào mức tăng tốc trong năm 2026.

Để xem toàn bộ biên bản cuộc gọi thu nhập, vui lòng tham khảo biên bản đầy đủ của cuộc gọi thu nhập.

Điều khoản và Chính sách Quyền riêng tư

Bảng điều khiển Quyền riêng tư

Thông tin thêm