Powell: Cục Dự trữ Liên bang có thể tạm thời bỏ qua tác động của giá dầu, thiên về giữ nguyên lãi suất

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Powell hôm thứ Hai cho biết, trong bối cảnh cú sốc năng lượng do cuộc chiến Mỹ-Iran gây ra, Fed có xu hướng duy trì lãi suất không đổi và tạm thời “bỏ qua” tác động của cú sốc này; nhưng đồng thời ông cảnh báo rằng, nếu việc giá cả tăng bắt đầu làm thay đổi kỳ vọng dài hạn của công chúng về lạm phát, Fed có thể không thể tiếp tục làm ngơ.

Chịu ảnh hưởng từ tuyên bố mang hơi hướng “bồ câu” này, ba chỉ số chứng khoán Mỹ lớn đồng loạt tăng mạnh trong ngắn hạn; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đến 7 năm giảm ít nhất 10 điểm cơ bản trong ngày. Định giá của thị trường cho thấy các cược tăng lãi suất của Fed đã bị rút lại, và thay vào đó là việc định giá khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Trong bài phát biểu tại lớp học kinh tế vĩ mô của Đại học Harvard, Powell chỉ ra rằng, dựa trên kinh nghiệm lịch sử, các cú sốc năng lượng thường chỉ là tạm thời; cách ứng phó tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương là “kiên nhẫn chờ nó tự lắng xuống”. “Tôi nghĩ chính sách của chúng tôi đang ở một vị trí ổn, và chúng tôi có thể chờ xem kết quả sẽ diễn ra như thế nào.”

Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng, sau khi trải qua tình trạng lạm phát cao trong những năm gần đây, các nhà hoạch định chính sách không được xem nhẹ vấn đề này; các quan chức sẽ theo dõi sát sao liệu có xuất hiện dấu hiệu công chúng bắt đầu kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục tăng hay không.

“Nếu một loạt cú sốc nguồn cung xảy ra liên tiếp, thì có thể dẫn đến việc công chúng—bao gồm các doanh nghiệp, người đặt giá và các hộ gia đình—dần hình thành kỳ vọng lạm phát cao hơn. Tại sao họ lại không nghĩ như vậy chứ?” Powell cho biết.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, khó khăn mà Fed đang đối mặt hiện nay nằm ở chỗ: các cú sốc năng lượng thường đồng thời đẩy giá cả lên, đồng thời làm suy giảm tăng trưởng kinh tế bằng cách bóp nghẹt ngân sách của các hộ gia đình và nâng cao chi phí của doanh nghiệp. Điều này buộc người làm chính sách phải cân bằng giữa “chống lạm phát” và “giữ ổn định tăng trưởng”, và họ cũng hiểu rằng các công cụ dùng để xử lý một vấn đề có thể làm trầm trọng thêm vấn đề còn lại.

Trước tình thế tiến thoái lưỡng nan này, Powell thận trọng né tránh việc đưa ra lập trường rõ ràng. Ông nói: “Cuối cùng chúng tôi có thể phải đối mặt với vấn đề làm thế nào để ứng phó, nhưng hiện tại chưa thực sự đến giai đoạn đó, bởi vì chúng tôi chưa rõ tác động của nền kinh tế sẽ diễn biến ra sao.”

Việc xuất hiện lần này diễn ra vào thời điểm then chốt của Fed và cá nhân Powell. Nhiệm kỳ chủ tịch của ông sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 5, trong khi Thượng viện vẫn chưa sắp xếp phiên điều trần xác nhận đối với Kevin Wousch. Wousch là cựu ủy viên Fed; ông được Tổng thống Trump đề cử vào tháng 1 để kế nhiệm Powell.

Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Tom Tillis đến từ bang North Carolina cho biết, trước khi cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Wousch kết thúc, ông sẽ chặn việc đề cử của Wousch được xác nhận.

Powell trước đó vào đầu tháng này cho biết, nếu đến thời điểm đó mà người kế nhiệm không được xác nhận, ông sẽ ở lại Fed với tư cách “chủ tịch tạm quyền” và cho biết sẽ không rời khỏi Hội đồng ủy viên Fed cho đến khi cuộc điều tra kết thúc.

Tại cuộc họp ngày 18 tháng 3, Fed quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi 3,5% đến 3,75% không đổi với kết quả bỏ phiếu 11-1. Stephen Milan, ủy viên do Trump bổ nhiệm, là phiếu phản đối duy nhất ủng hộ việc cắt giảm lãi suất.

Sau cuộc họp, Powell “dội gáo nước lạnh” đối với dự báo lãi suất mà các đồng nghiệp của ông đưa ra. Những dự báo này ngầm cho thấy Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng ông nhấn mạnh rằng các kỳ vọng đó phụ thuộc rất nhiều vào một giả định—lạm phát phải một lần nữa quay trở lại mục tiêu của Fed, và kể từ mùa hè năm ngoái đến nay, lạm phát hầu như không đạt được tiến triển đáng kể trong vấn đề này.

Trong khi đó, một đợt cú sốc năng lượng mới do cuộc chiến Iran gây ra tiếp tục làm gia tăng thêm độ khó của chính sách. Cuộc chiến này làm gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz và có thể một lần nữa khiến chuỗi cung ứng toàn cầu rơi vào tình trạng hỗn loạn. Và trước khi xuất hiện các cú sốc mang tính địa chính trị, chỉ số lạm phát lõi mà Fed ưu tiên đã cho thấy xu hướng đi lên.

Trong hai tuần qua, các đồng nghiệp của Powell đã tiếp tục củng cố một tín hiệu: “Kỷ nguyên cắt giảm lãi suất theo hướng nới lỏng đã kết thúc.”

Ngược lại, các quan chức cho thấy Fed có nhiều khả năng chỉ cân nhắc cắt giảm lãi suất trong hai trường hợp: hoặc thị trường lao động suy giảm rõ rệt, hoặc lạm phát tiếp tục giảm. Nhưng trong bối cảnh giá năng lượng có thể tăng mạnh, thì phương án thứ hai gần như khó có thể đạt được trong ngắn hạn.

Nhìn chung, sự thay đổi lập trường chính sách này đồng nghĩa rằng, so với vài tháng trước, ngưỡng để Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất đã tăng lên đáng kể. Điều này cũng có thể tạo ra thách thức cho người kế nhiệm trong tương lai là Wousch, đặc biệt là trong bối cảnh Trump kỳ vọng rằng sau khi ông nhậm chức sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất.

（Nguồn bài viết: CaiLianShe）