Vàng trải qua một tuần ảm đạm, nguyên nhân phía sau khiến người ta lo ngại

Cuộc xung đột Mỹ-Iran làm gián đoạn vận tải dầu mỏ toàn cầu, gây thiệt hại nặng nề cho cơ sở hạ tầng năng lượng, đồng thời cũng làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về khả năng xung đột kéo dài. Nhưng vàng—thường được xem là tài sản trú ẩn trong thời kỳ bất định về kinh tế—lại đã lao dốc mạnh.

Giá vàng trong tuần này giảm gần 10%, có khả năng ghi nhận tuần tệ nhất trong vòng 43 năm; từ khi xung đột bùng phát, giá vàng đã giảm tổng cộng 13%.

Trong thời kỳ biến động, nhà đầu tư thường mua vàng, đặt cược rằng nó có thể bảo toàn giá trị khi lạm phát bùng nổ, đồng tiền mất giá hoặc khi khủng hoảng ập đến. Tuy nhiên, đợt bùng nổ giá năng lượng do xung đột ở Trung Đông gây ra đang thúc đẩy các ngân hàng trung ương trên toàn cầu xem xét lại triển vọng lãi suất một cách nghiêm túc, và điều đó có vai trò then chốt đối với diễn biến của vàng.

Sự biến động này cũng thúc đẩy đồng USD bật tăng trở lại và buộc nhà đầu tư phải điều chỉnh lại cơ cấu nắm giữ.

Dưới đây là logic cốt lõi:

• Các nhà giao dịch dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) năm nay sẽ giữ nguyên lãi suất, điều này làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản sinh lãi như trái phiếu, trong khi vàng—loại tài sản không tạo ra lợi suất—trở nên kém hấp dẫn hơn.

  Lãi suất của Fed có tác động rất lớn đến thị trường. Fed đã liên tiếp hai cuộc họp giữ nguyên, và theo công cụ theo dõi Fed trên Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CME) cho thấy, các nhà giao dịch đã định giá rằng năm nay sẽ không còn đợt giảm lãi suất nào nữa.

Khi Fed đã liên tiếp ba lần cắt giảm lãi suất vào mùa thu năm ngoái, giá vàng từng tăng vọt mạnh. Hiện thị trường kỳ vọng lãi suất của Fed sẽ tiếp tục ở mức cao trong vài tháng tới, đẩy lợi suất trái phiếu đi lên và khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo.

Chuyên gia chiến lược kinh tế của Fundstrat, Hardika Singh, cho biết: “Tôi nghĩ rằng trong đợt giá vàng giảm mạnh gần đây, việc lợi suất tăng lên đã đóng vai trò quan trọng.”

Không chỉ riêng Fed, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới cũng đang điều chỉnh lãi suất chính sách do tác động của cuộc chiến ở Iran và biến động giá năng lượng. Nỗi lo về lạm phát buộc các ngân hàng trung ương phải giữ nguyên lãi suất; một số ngân hàng trung ương như Ngân hàng Dự trữ Liên bang Australia (RBA) thậm chí còn chọn tăng lãi suất.

• Đồng USD trong tháng này bật tăng trở lại, khiến vàng được định giá bằng USD trở nên tương đối đắt hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế.

  Diễn biến của đồng USD là một yếu tố then chốt khác ảnh hưởng đến giá vàng.

Đồng USD suy yếu thường có lợi cho vàng, vì điều đó giúp chi phí để nhà đầu tư toàn cầu mua vàng thấp hơn.

Kể từ khi cuộc chiến ở Iran bùng nổ, đồng USD đã tăng 2,2%, chấm dứt chuỗi giảm kéo dài nhiều tháng. Sự phục hồi của USD đang kìm hãm sức hấp dẫn của vàng.

Nhu cầu trú ẩn, nỗi lo về lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất cùng nhau đẩy USD đi lên—đây cũng là một tín hiệu khác mà thị trường phát đi: các nhà giao dịch lo ngại rằng cuộc chiến ở Iran có thể tác động đến kinh tế toàn cầu.

• Vàng trước đó đã tăng mạnh trong nhiều tháng, nhưng hiện tâm lý đầu cơ đang hạ nhiệt; nhà đầu tư cũng có thể bán vàng để bù lỗ cho các tài sản khác.

  Sau hai năm tăng liên tục, động lực tăng của vàng đang dần suy yếu.

Năm 2025, vàng tăng 64%, lập thành tích năm tốt nhất kể từ năm 1979, và trong năm nay, vào tháng 1 lần đầu tiên chạm mức 5000 USD mỗi ounce vàng.

Ít nhất là hiện tại, sự cuồng nhiệt của thị trường đang rút lui. Vào thứ Sáu, giá vàng ở khoảng 4570 USD mỗi ounce vàng, xóa sạch toàn bộ mức tăng của hai tháng trước.

Đợt bùng nổ giá vàng trước đó chắc chắn một phần được thúc đẩy bởi việc nhà đầu tư bán lẻ đuổi theo mua, còn diễn biến gần đây lại giống cổ phiếu “câu chuyện” của người nổi tiếng (khái niệm hot) hơn là một tài sản trú ẩn truyền thống.

Chiến lược gia của Tập đoàn ING (Ngân hàng ING) trong một báo cáo cho biết: “Động lực tăng đã biến mất, và một số nhà đầu tư đang bán vàng để huy động tiền mặt hoặc điều chỉnh danh mục đầu tư.”

Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích vẫn lạc quan về triển vọng của vàng. Đồng USD bật tăng có thể sẽ suy yếu trở lại, trong khi sự bất định địa chính trị vẫn ở mức cao. Nhân vật kỳ cựu trong ngành tại Phố Wall là Ed Yardeni vẫn duy trì mục tiêu giá vàng cuối năm lên 6000 USD.

Trong báo cáo, Yardeni nói: “Nhưng nếu vàng tiếp tục phớt lờ các yếu tố lẽ ra phải đẩy giá vàng đi lên như biến động địa chính trị, lạm phát tăng và nợ chính phủ của Mỹ leo thang, thì chúng tôi sẽ cân nhắc điều chỉnh mục tiêu cuối năm về 5000 USD.”

 Mở tài khoản giao dịch tương lai trên nền tảng hợp tác quy mô lớn của Sina—an toàn, nhanh chóng và có đảm bảo

Nguồn tin dồi dào, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Người chịu trách nhiệm: Guo Mingyu