Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Trung Quốc duy trì thành tích cao nhất trong lịch sử vào năm 2025, dựa vào điều gì để vượt qua chu kỳ?

Hỏi AI · Cách thức bố trí năng lượng mới của PetroChina Trung Quốc tái định hình logic tạo lợi nhuận như thế nào?

Ngày 29 tháng 3, PetroChina Trung Quốc công bố kết quả kinh doanh năm 2025. Trong bối cảnh giá dầu biến động đi xuống, nhu cầu đối với dầu thành phẩm giảm, ngành hóa chất ảm đạm, và nhiều tác động nhiễu loạn từ địa chính trị, công ty vẫn xuất sắc với một bảng thành tích nổi bật: cả năm đạt doanh thu 2,86 vạn tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ 1573,02 tỷ nhân dân tệ, hiệu quả hoạt động thuộc nhóm dẫn đầu trong ngành. Đằng sau thành tích này là quá trình chuyển đổi chiến lược và tái cấu trúc giá trị kéo dài 5 năm của PetroChina Trung Quốc: từ doanh nghiệp “dầu khí” truyền thống sang doanh nghiệp năng lượng tổng hợp “dầu khí nhiệt điện hydro”; từ khai thác sâu vào “tầng sâu” đến triển khai phát triển “xanh sâu”; nhờ động lực kép là hiện đại hóa quản trị và làm sạch tài nguyên, PetroChina Trung Quốc đang gỡ bỏ mác “cồng kềnh”, mở ra quá trình tái tạo giá trị vượt chu kỳ.

“Tổng lượng quy đổi năng lượng” tái định hình logic tạo lợi nhuận

Tín hiệu chuyển đổi của PetroChina Trung Quốc đã được xác định từ sớm: từ chiến lược đến thương hiệu, đều truyền tải quyết tâm chuyển từ nhà cung cấp dầu khí đơn thuần sang công ty năng lượng tổng hợp “dầu khí nhiệt điện hydro”. Sự thay đổi này không chỉ thể hiện ở việc lợi nhuận ròng liên tục lập kỷ lục về mặt tài chính, mà còn đi sâu vào logic nền tảng trong cơ cấu tài nguyên, lộ trình công nghệ và phân bổ vốn. Từ năm 2020 đến nay, sản lượng quy đổi tương đương khí tự nhiên của công ty đã liên tục 6 năm vượt sản lượng dầu thô; phía cung năng lượng tiếp tục tối ưu theo hướng xanh và giảm phát thải. Và sự thay đổi mang tính cơ cấu này cũng trở thành chìa khóa để trong năm 2025, khi giá dầu quốc tế biến động, hiệu quả hoạt động của công ty vẫn giữ được độ bền: “tăng cả lượng lẫn hiệu quả” của chuỗi công nghiệp khí tự nhiên đã tạo nền tảng vững chắc cho lợi nhuận.

Dựa trên triển khai tổng thể theo ba bước “thay thế bằng năng lượng sạch, kế thừa chiến lược, chuyển đổi xanh”, đến năm 2025, mảng kinh doanh năng lượng mới của PetroChina Trung Quốc đã bùng nổ tăng trưởng, đạt thành quả theo quy mô ở các lĩnh vực như địa nhiệt, điện sạch, CCUS. Sản lượng điện gió và điện mặt trời đạt 7,93 tỷ kWh, tăng 68,0% so với cùng kỳ; diện tích hợp đồng cung cấp sưởi địa nhiệt mới ký vượt 1 tỷ mét vuông; lượng sử dụng CO2 đạt 2,664 triệu tấn, tăng 40,3% so với cùng kỳ. Chủ tịch PetroChina Trung Quốc, ông Dai Huiliang, từng cho biết: dầu khí là năng lượng, năng lượng mới cũng là năng lượng, vì vậy cần nỗ lực hết sức để tăng “tổng lượng quy đổi năng lượng”. Sự chuyển đổi từ một nguồn lực đơn nhất sang các yếu tố năng lượng toàn diện này vừa là lựa chọn tất yếu để ứng phó với biến đổi khí hậu, vừa là chủ động về chiến lược của công ty trong nửa chặng đường chuyển đổi năng lượng, nhằm hướng tới sinh tồn và phát triển dài hạn.

Bước đột phá cứng đầu thúc đẩy đường cong tăng trưởng

Nếu như việc tái cấu trúc chiến lược đã xác định hướng phát triển, thì các đột phá cứng về công nghệ và hoạt động chính là động lực cốt lõi tạo ra sự tăng trưởng hiệu quả của PetroChina Trung Quốc. Công ty thể hiện sức mở rộng mạnh ở hai trục: “tiến vào tầng sâu” trong thăm dò và khai thác; và “từ dầu sang vật liệu” trong lĩnh vực lọc hóa dầu. Năm 2021, Đảng ủy Tập đoàn PetroChina Trung Quốc đã đưa ra chiến lược triển khai dự án thăm dò khoa học địa chất ở độ sâu vạn mét; đến năm 2025, giếng thăm dò địa nhiệt “địa tầng siêu sâu” đầu tiên vượt vạn mét của Trung Quốc—giếng thăm dò Taka 1 tại độ sâu 10.910 mét—đã hoàn tất khoan, trở thành giếng khoan thẳng đứng sâu theo chiều thẳng đứng đứng đầu châu Á lúc bấy giờ và đứng thứ hai trên thế giới. Đây không chỉ là cột mốc về kỹ thuật khoan thăm dò của PetroChina Trung Quốc, mà còn giải phóng tín hiệu quan trọng về kế thừa nguồn lực.

Theo dữ liệu, 60% trữ lượng dầu khí mới tăng trên thế giới đến từ các tầng địa chất sâu. Tài nguyên dầu khí ở tầng sâu và siêu sâu của Trung Quốc đạt 67,1 tỷ tấn quy đổi dầu, chiếm khoảng 34% tổng lượng tài nguyên dầu khí của cả nước. Tiến vào tầng sâu và siêu sâu là chiến lược quan trọng nhằm đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia. Những năm gần đây, PetroChina Trung Quốc liên tục thúc đẩy thăm dò và khai thác đi sâu hơn vào tầng sâu và siêu sâu, đạt sản lượng khai thác quy mô hiệu quả từ dầu khí siêu sâu; riêng tại bồn trũng Tarim, số lượng giếng ở độ sâu từ 8000 mét trở xuống đã vượt 250 giếng. Khả năng nắm giữ các nguồn tài nguyên tiền phong đó tạo nên “nền tảng tài sản cứng” của công ty. Ở khâu hạ nguồn lọc hóa dầu, PetroChina Trung Quốc đang chuyển từ “dạng nhiên liệu” sang “dạng sản phẩm hóa chất và vật liệu hữu cơ”, hướng tới vị trí tầm trung-cao trong chuỗi công nghiệp “lọc hóa sinh tinh vật liệu”; sản lượng ethylene và các sản phẩm PX tiếp tục tăng, sản lượng vật liệu mới duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh. Năm 2025, công ty đứng thứ 4 trong danh sách “50 doanh nghiệp hóa chất hàng đầu toàn cầu” của tạp chí “Chemical & Engineering News” của Mỹ. Những mảng có công nghệ cao và biên lợi nhuận cao này trở thành lực lượng quan trọng thúc đẩy tái cấu trúc giá trị của công ty.

Nâng cao hiệu suất quản trị tạo tăng trưởng nội sinh

Kết quả hoạt động của doanh nghiệp năng lượng thường gắn chặt với biến động giá dầu, nhưng PetroChina Trung Quốc đang tạo ra tăng trưởng nhờ nâng cao hiệu suất quản trị, khiến đóng góp từ lợi ích quản trị vượt qua yếu tố theo chu kỳ, trở thành điểm tựa quan trọng để hiệu quả hoạt động ổn định. Những năm gần đây, công ty đã đẩy mạnh các chiến dịch chuyên đề nâng cao chất lượng và tăng hiệu quả, cùng chiến lược phát triển chi phí thấp; tăng cường quản trị tinh gọn và tinh xảo, và ứng phó hiệu quả với các tác động bất lợi do biến động thị trường. Báo cáo thường niên năm 2025 cho thấy: chi phí vận hành dầu khí đơn vị của công ty là 12,04 USD/thùng, nhiều năm liền giữ được mức kiểm soát tốt; tỷ lệ nợ trên tài sản là 36,4%, tỷ lệ nợ trên vốn là 11,2%, giảm rõ rệt so với năm 2020, và cấu trúc nợ-tài sản tiếp tục được tối ưu; tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân gia quyền là 10,1%, trong gần 5 năm có xu hướng biến động đi lên.

So sánh với mức trung bình giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 13”, trong giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 14”, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của Tập đoàn PetroChina Trung Quốc tăng khoảng 3 lần; biên lợi nhuận từ lợi nhuận/doanh thu và năng suất lao động toàn thể tăng gần 1 lần; giá trị gia tăng kinh tế (EVA) tăng khoảng 36%; tỷ lệ nợ trên tài sản giảm khoảng 1 điểm phần trăm—các kết quả từ việc nâng hiệu suất quản trị là rất rõ rệt. Chuyển đổi số càng là “vũ khí” của công ty trong cải cách hiệu suất: PetroChina Trung Quốc đã đẩy mạnh chiến lược “PetroChina thông minh” đưa các công nghệ mới như cụm máy bay không người lái, robot tuần tra kiểm tra và tác nhân mô hình ngôn ngữ lớn vào công tác sản xuất. Mức độ số hóa và thông minh trên toàn chuỗi công nghiệp được nâng lên đáng kể, hiệu quả vận hành sản xuất và năng lực quản trị tinh xảo tiếp tục được tăng cường. Lấy công nghệ số thông minh làm điểm tựa đầu tư phát triển của công ty, dày và rộng thêm “tấm đệm an toàn”.

Tạo giá trị dẫn dắt, đưa giá trị quay về

Trên thị trường vốn, PetroChina Trung Quốc đang dần quay về mô hình “tài sản tạo lợi nhuận cốt lõi”. Đặc biệt, trong bối cảnh Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước yêu cầu “quản trị giá trị vốn hóa” được đưa vào các chỉ tiêu đánh giá đối với người đứng đầu doanh nghiệp trung ương, thì phản ứng của công ty trên thị trường vốn ngày càng chủ động. Trong thời gian dài, PetroChina Trung Quốc duy trì chính sách chia cổ tức tiền mặt ở mức cao. Trong giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 14”, tổng lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ tích lũy vượt 7000 tỷ nhân dân tệ; tổng tiền chi trả cổ tức tích lũy là 3714 tỷ nhân dân tệ; tỷ lệ cổ tức bình quân năm là 51%, cao vượt xa chuẩn 30% trong điều lệ công ty. Năm 2025, tổng số tiền dự kiến chi trả cổ tức của công ty là 860,2 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ cổ tức 54,7%, mức cao nhất trong gần 5 năm.

Khoản chi trả tiền mặt có thể dự đoán được, mức cao và ổn định như vậy giúp PetroChina Trung Quốc có thuộc tính phòng thủ rõ rệt trong môi trường thị trường mà tài sản chất lượng khan hiếm. Sự minh bạch và thiện chí ở cấp độ phân bổ vốn đang dẫn dắt thị trường định giá lại giá trị của công ty. PetroChina Trung Quốc không còn chỉ là cổ phiếu theo chu kỳ bám theo lên xuống của giá dầu, mà trở thành mẫu hình blue-chip kết hợp vừa phát triển vững chắc vừa hưởng lợi từ “lợi tức tăng trưởng” của quá trình chuyển đổi. Trong giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 14”, giá cổ phiếu của PetroChina Trung Quốc trên thị trường A và H liên tục tăng trong 5 năm; mức tăng lũy kế lần lượt đạt 223,3% và 417,6%. Hệ số giá trên sổ sách (P/B) và hệ số giá trên thu nhập (P/E) lần lượt tăng lên 1,2 và 12,0; giá trị vốn hóa tăng mạnh so với giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 13”. Tuy nhiên, tính đến cuối tháng 3 năm 2026, định giá của công ty vẫn thấp hơn so với các đối thủ quốc tế. P/B của ExxonMobil và BP cũng đều trên 2 lần; TotalEnergies và Shell ở mức 1,5~1,6 lần.

Trên thực tế, nếu so với các “ông lớn” năng lượng toàn cầu, quy mô doanh thu và chất lượng lợi nhuận của PetroChina Trung Quốc đều đứng ở nhóm dẫn đầu trong ngành. Năm 2025, trong số các doanh nghiệp năng lượng hàng đầu ở nước ngoài và “ba thùng dầu” trong nước, PetroChina Trung Quốc có doanh thu, dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh, sản lượng quy đổi dầu khí và tỷ trọng sản lượng khí tự nhiên đều đứng thứ nhất; lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ đứng thứ hai. Dưới sự thúc đẩy không ngừng của ban lãnh đạo theo hướng tạo giá trị, PetroChina Trung Quốc đang bước vào giai đoạn mới của phát triển chuyển đổi. Khi các biện pháp cải cách lần lượt được triển khai và kỳ vọng tốt dần được hiện thực hóa, “ông lớn” năng lượng này cũng đang tiến tới thời khắc then chốt. / Tác giả: Lý Thập Nhất

(Bài viết này không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào; nội dung công bố thông tin căn cứ theo công bố của công ty. Nhà đầu tư thực hiện theo đó, tự chịu rủi ro.)

Tin kinh tế hằng ngày