Mùa chia cổ tức báo cáo thường niên của cổ phiếu A: 80% công ty phát hành tiền mặt thực sự. Làm thế nào để phân biệt các tài sản/đối tượng đầu tư có cổ tức cao?

Hỏi AI · Nhà đầu tư đánh giá tính bền vững của các công ty có tỷ lệ cổ tức cao như thế nào?

Theo tin từ Đài Phát thanh Trung ương và Đài Truyền hình Bắc Kinh ngày 30 tháng 3, phóng viên Vương Anh (Wang Ying) cho biết, theo chương trình “Thiên Hạ Tài Kinh” của Đài Kinh tế, Đài Phát thanh và Truyền hình Trung ương Trung Quốc, hiện nay, việc công bố báo cáo thường niên năm 2025 của các công ty niêm yết trên A-shares đang diễn ra rất sôi động. Dữ liệu mới nhất cho thấy, trong số các công ty đã nộp bảng thành tích, hơn 80% đã đưa ra phương án phân phối cổ tức bằng tiền mặt; 11 doanh nghiệp đầu ngành thậm chí đã mạnh tay chi ra hơn 10 tỷ nhân dân tệ để tri ân cổ đông. Điều này phản ánh sự thay đổi của hệ sinh thái thị trường như thế nào?

Khi việc công bố báo cáo thường niên năm 2025 bước vào giai đoạn cao điểm, “sự chân thành về cổ tức” của thị trường A-shares tiếp tục được giải phóng. Ông Trương Cương, cố vấn đầu tư trưởng của Chứng khoán Tây Nam, cho biết: “Tính đến ngày 28 tháng 3, số lượng các công ty niêm yết tại ba sàn giao dịch Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh đã hoàn tất việc công bố báo cáo thường niên năm 2025 là 730 công ty; trong đó có 582 công ty có phương án phân phối trong báo cáo thường niên, chiếm gần 80%. Nhìn lại báo cáo nửa năm năm 2025, tổng số công ty niêm yết có phương án phân phối là 814 công ty, chiếm 15% trong tổng số công ty niêm yết. Nói cách khác, nó đang ở trạng thái phân phối tốt nhất trong lịch sử, và cũng dự kiến tỷ lệ số lượng công ty chi trả cổ tức trong báo cáo thường niên năm 2025 trên tổng số công ty niêm yết sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao.”

Xét theo cơ cấu ngành, lực lượng chính của hoạt động chi trả cổ tức vẫn tập trung vào các ngành cơ bản như tài chính, năng lượng, v.v., nhưng năng lực chi trả cổ tức của các ngành mới nổi cũng đang lặng lẽ được cải thiện. Ông Quế Hào Minh, một người trong giới, cho biết: “Nhìn chung, cổ tức vẫn tập trung vào một số ngành cơ bản, tập trung vào một số ngành sản xuất. Tuy nhiên, đối với các ngành mới nổi và ngành công nghệ cao, năng lực tạo lợi nhuận của họ cũng đang tăng rõ rệt, và điều đó đã được phản ánh trong mức độ chi trả cổ tức.”

Cụ thể, chiến lược chi trả cổ tức của các phân khúc trọng điểm như tài chính, năng lượng, sản xuất công nghệ… cho thấy sự khác biệt rất rõ ràng; đặc biệt, logic chi trả cổ tức giữa các doanh nghiệp năng lượng truyền thống và các doanh nghiệp đầu ngành năng lượng mới có sự khác biệt rõ rệt.

Ông Trương Cương phân tích: “Xét theo ngành, các công ty niêm yết thuộc nhóm tài chính, đặc biệt là các ngân hàng niêm yết, về chi trả cổ tức nhìn chung tương đối ổn định. Về năng lượng mới, hiện nay có thể thấy mức cổ tức đã tăng đáng kể, nhất là pin lithium; số tiền chi trả cổ tức đã tăng rõ rệt so với mức phân phối năm 2024, và lợi nhuận ròng cũng đạt mức tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ. Còn đối với các công ty thuộc nhóm sản xuất công nghệ, dù lợi nhuận ròng có tăng mạnh so với cùng kỳ, nhưng số tiền phân phối lại không thay đổi nhiều so với năm 2024, phản ánh rằng có thể các doanh nghiệp này đang có nhu cầu sử dụng vốn cấp bách cho dòng tiền, hoặc cho việc mở rộng tái sản xuất. Ngoài ra, trong lĩnh vực xe điện chạy pin (NEV) đã xuất hiện tình trạng ‘tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận’; khi nhìn về triển vọng lợi nhuận phía sau, e rằng chủ yếu vẫn phải xem năng lực mở rộng của các doanh nghiệp liên quan này ở thị trường nước ngoài.”

Trước “cơn mưa bao lì xì” rực rỡ, nhà đầu tư phổ thông trong thực hành nên nhận biết bằng cách nào? Ông Trương Cương khuyến nghị: không thể chỉ nhìn vào giá trị tuyệt đối của một lần chi trả cổ tức, mà cần kéo dài chu kỳ, quan sát tính liên tục và độ ổn định của việc chi trả cổ tức của công ty.

“Cần xem tình hình phân phối trong lịch sử của nó, tức là liệu trong từng năm qua, số tiền phân phối có biến động lớn hay không. Ngoài ra cũng cần cân nhắc việc có những công ty niêm yết trong chi trả cổ tức có thể một lúc nào đó lại chia rất hào phóng, nhưng trong lịch sử cũng từng có giai đoạn không chia. Như vậy có thể cho thấy chính sách chi trả cổ tức của họ không ổn định lắm trong việc thực thi. Nhà đầu tư phổ thông khi nắm bắt cổ phiếu cổ tức cao cần cân nhắc tính ổn định của kết quả kinh doanh, vì điều này ảnh hưởng đến độ ổn định của số tiền cổ tức. Đồng thời cũng cần theo dõi sát sao xu hướng về mức độ sôi động của ngành.” Ông Trương Cương nói.

Ngoài việc tập trung vào độ ổn định của cổ tức, kết quả kinh doanh và mức sôi động của ngành, ông Quế Hào Minh còn nhắc thêm nhà đầu tư ở góc độ thực hành: “Thứ nhất, việc nhiều hay ít cổ tức và lượng cổ tức cụ thể có sự khác biệt; có những đợt chi trả cổ tức rất lớn, nhưng quy mô (cổ phiếu) cũng rất lớn, thực tế mỗi cổ phiếu có thể cũng không chia được bao nhiêu tiền, nên vẫn phải xem tỷ lệ chi trả cổ tức trên mỗi cổ phiếu là bao nhiêu. Thứ hai, cũng cần chú ý năng lực chi trả cổ tức thực tế của công ty; có những công ty tình hình kinh doanh không tốt, nhưng có thể vì một số cân nhắc nhất định mà vẫn rút ra một khoản tiền lớn để chia cổ tức. Thứ ba, trong quá khứ chi trả cổ tức còn có một hình thức nữa là tặng cổ phiếu; trước đây người ta cũng coi tặng cổ phiếu như một chủ đề để thổi phồng đầu tư. Đối với những trường hợp tặng cổ phiếu với tỷ lệ lớn hoặc chuyển từ quỹ thặng dư vốn thành cổ phiếu, cũng cần xem liệu lợi nhuận có bị pha loãng rõ rệt hay không.”