Phân tích báo cáo tài chính năm 2025 của Tập đoàn Fenglin: Doanh thu giảm 16% so với cùng kỳ, chi phí tài chính giảm mạnh 586,39%

Doanh thu: Doanh thu giảm liên tiếp trong hai năm, mảng ván nhân tạo chịu áp lực

Năm 2025, Tập đoàn Fenglin đạt doanh thu hoạt động 1,697 tỷ nhân dân tệ, giảm 16,00% so với 2,020 tỷ nhân dân tệ của năm 2024; đây cũng là lần giảm doanh thu theo năm thứ hai liên tiếp của công ty. Năm 2024, doanh thu theo năm đã giảm 13,68% từ 2,340 tỷ nhân dân tệ của năm 2023.

Xét cơ cấu hoạt động, mảng ván nhân tạo là trụ cột chính trong doanh thu của công ty. Năm 2025, mảng này đạt doanh thu 1,552 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,65% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp là -1,63%, giảm 2,32 điểm phần trăm so với cùng kỳ, là hạng mục chủ yếu kéo doanh thu của công ty đi xuống. Doanh thu ngành lâm nghiệp đạt 67,075 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 92,77% so với cùng kỳ, nhưng tỷ trọng trong doanh thu chỉ là 3,95%, nên tác động thúc đẩy đến tổng doanh thu là có hạn. Doanh thu các mảng khác đạt 66,397 triệu nhân dân tệ, tăng nhẹ 0,47% so với cùng kỳ.

Theo sản phẩm, doanh thu ván sợi (fiberboard) đạt 735 triệu nhân dân tệ, giảm 15,85% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp 4,37%, tăng 1,94 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Doanh thu ván dăm (particle board) đạt 817 triệu nhân dân tệ, giảm 21,01% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp là -7,02%, giảm 6,25 điểm phần trăm so với cùng kỳ; thua lỗ của mảng ván dăm tiếp tục được mở rộng.

Theo khu vực, doanh thu khu vực Hoa Đông đạt 631 triệu nhân dân tệ, giảm 23,58% so với cùng kỳ; doanh thu khu vực Hoa Nam đạt 681 triệu nhân dân tệ, giảm 18,30%; doanh thu khu vực Hoa Bắc đạt 87 triệu nhân dân tệ, giảm 3,77%. Chỉ có khu vực Tây Nam và khu vực Trung Hoa có tăng trưởng, lần lượt tăng 12,80% và 1,50% so với cùng kỳ, nhưng tổng tỷ trọng doanh thu của hai khu vực này chỉ chiếm 16,23%.

Lợi nhuận ròng: Lỗ liên tiếp trong hai năm, quy mô lỗ tăng nhẹ

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là -128 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là -120 triệu nhân dân tệ, khiến quy mô lỗ tăng nhẹ theo năm. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết sau khi loại trừ các khoản phi thường là -129 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là -125 triệu nhân dân tệ, lỗ sau khi loại trừ cũng tăng lên.

Xét theo từng quý, trong năm 2025, các quý của công ty đều trong trạng thái lỗ, trong đó quý IV là nặng nhất. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt -691 triệu nhân dân tệ, vượt xa tổng mức lỗ của ba quý đầu, cho thấy áp lực kết quả kinh doanh của cả năm chủ yếu dồn vào cuối năm.

Lãi/lỗ trên mỗi cổ phiếu: Hai năm liên tiếp âm, lỗ trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ giảm

Năm 2025, lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu của công ty là -0,11 nhân dân tệ/cổ phiếu; cùng kỳ năm 2024 cũng là -0,11 nhân dân tệ/cổ phiếu, âm liên tiếp trong hai năm. Lãi trên mỗi cổ phiếu cơ bản sau khi loại trừ (không tính các khoản phi thường) là -0,12 nhân dân tệ/cổ phiếu; cùng kỳ năm 2024 là -0,11 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm nhẹ theo năm, phản ánh tình trạng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính của công ty tiếp tục xấu đi.

Chi phí: Chi phí tài chính chuyển từ dương sang âm mạnh, chi phí R&D giảm rõ rệt

Tổng chi phí

Năm 2025, tổng chi phí trong kỳ của công ty đạt 0,9253 triệu nhân dân tệ, giảm mạnh so với 119 triệu nhân dân tệ của năm 2024; chủ yếu là do chi phí tài chính chuyển từ dương sang âm.

Chi phí bán hàng

Năm 2025, chi phí bán hàng là 11,8028 triệu nhân dân tệ, giảm 7,12% so với 12,7075 triệu nhân dân tệ của năm 2024. Xét theo cơ cấu, tiền lương của nhân viên, chi phí tiếp khách cho hoạt động kinh doanh, chi phí đi lại, v.v. đều giảm ở những mức độ khác nhau; cho thấy công ty đang thu hẹp hoạt động mở rộng thị trường hoặc giảm các chi phí liên quan thông qua tối ưu quy trình bán hàng.

Chi phí quản lý

Năm 2025, chi phí quản lý là 89,2490 triệu nhân dân tệ, tăng 3,54% so với 86,1963 triệu nhân dân tệ của năm 2024. Mức tăng chủ yếu đến từ việc tăng các hạng mục như tiền lương nhân viên và phí dịch vụ thông tin; trong đó tiền lương nhân viên tăng từ 45,8868 triệu nhân dân tệ lên 48,8088 triệu nhân dân tệ, cho thấy chi phí nhân công của công ty đã tăng.

Chi phí tài chính

Năm 2025, chi phí tài chính là -2,7754 triệu nhân dân tệ, giảm 586,39% so với 5,706 triệu nhân dân tệ của năm 2024. Nguyên nhân chủ yếu là do tiền và các khoản tương đương tiền của công ty tăng; thu nhập lãi từ 8,5148 triệu nhân dân tệ tăng lên 13,6246 triệu nhân dân tệ, vượt mức tăng của chi phí lãi vay, khiến chi phí tài chính chuyển từ dương sang âm.

Chi phí nghiên cứu & phát triển (R&D)

Năm 2025, chi phí R&D là 14,8532 triệu nhân dân tệ, giảm 31,36% so với 21,6384 triệu nhân dân tệ của năm 2024. Công ty cho biết chủ yếu là do tiến độ của một số dự án bị chậm lại theo từng giai đoạn. Xét theo cơ cấu chi phí R&D, chi phí R&D tính vào chi phí của kỳ này là 14,8532 triệu nhân dân tệ, chi phí R&D vốn hóa là 6,189 triệu nhân dân tệ; tổng chi phí R&D chiếm tỷ lệ 0,91% trên doanh thu hoạt động, giảm so với 1,07% của năm 2024.

Tình hình nhân sự R&D: Quy mô đội ngũ ổn định, tỷ trọng trình độ cao tăng

Năm 2025, số lượng nhân viên R&D của công ty là 56 người, chiếm 4,9% tổng số nhân viên của công ty; quy mô đội ngũ nhìn chung giữ ổn định. Xét theo cơ cấu bằng cấp, có 1 nghiên cứu sinh tiến sĩ, 1 nghiên cứu sinh thạc sĩ và 30 người có trình độ đại học; tổng số nhân sự có trình độ đại học trở lên là 32 người, chiếm 57,14% tổng số nhân viên R&D, cao hơn so với trước đó, cho thấy cơ cấu trình độ của đội ngũ R&D đã được cải thiện.

Dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chuyển từ âm sang dương, dòng tiền từ hoạt động tài trợ chảy ra mạnh

Tổng dòng tiền

Năm 2025, lượng tiền và các khoản tương đương tiền ròng tăng thêm của công ty là 64,1123 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là 57,4355 triệu nhân dân tệ, cho thấy tình hình dòng tiền đã được cải thiện.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

Năm 2025, dòng tiền ròng từ hoạt động tạo ra bởi hoạt động kinh doanh đạt 317 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là -174 triệu nhân dân tệ, chuyển từ âm sang dương. Nguyên nhân chính là công ty kiên trì nguyên tắc “lấy bán định sản, lấy sản định nhu cầu”, tối ưu kế hoạch sản xuất và mua sắm; hiệu quả quản lý hàng tồn kho được nâng cao; tồn kho sản phẩm ván nhân tạo và nguyên vật liệu đầu vào giảm rõ rệt, qua đó giảm việc chiếm dụng vốn từ hàng tồn kho và dòng tiền chi ra cho mua sắm. Cụ thể, tiền chi để mua hàng hóa và nhận dịch vụ giảm từ 1,764 tỷ nhân dân tệ xuống 1,214 tỷ nhân dân tệ, mức giảm là rõ rệt.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

Năm 2025, dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư là -17,2553 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là -43,9587 triệu nhân dân tệ, quy mô dòng tiền chi ra ròng thu hẹp. Chủ yếu do chi trả số tiền còn lại cho các dự án cải tạo kỹ thuật và dự án Qinzhou Fenglin trong kỳ này giảm so với cùng kỳ; tiền chi để mua sắm, xây dựng tài sản cố định, tài sản vô hình và các tài sản dài hạn khác giảm từ 57,5843 triệu nhân dân tệ xuống 23,1359 triệu nhân dân tệ.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ

Năm 2025, dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ là -236 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là 276 triệu nhân dân tệ, chuyển từ dòng tiền ròng vào sang dòng tiền ròng ra. Nguyên nhân chính là công ty trong năm này đã thu hẹp quy mô nợ; sau khi trả nợ đến hạn thì giảm vay mới. Tiền chi trả nợ tăng mạnh từ 270 triệu nhân dân tệ lên 856 triệu nhân dân tệ; trong khi tiền thu từ việc đi vay giảm từ 689 triệu nhân dân tệ xuống 631 triệu nhân dân tệ.

Rủi ro có thể đối mặt: Áp lực đa chiều từ ngành và hoạt động kinh doanh

Rủi ro nhu cầu thị trường yếu và dư thừa công suất

Mâu thuẫn cung-cầu trong ngành ván nhân tạo tiếp tục nổi bật; tình trạng dư thừa công suất mang tính cơ cấu là nghiêm trọng. Đặc biệt, tốc độ mở rộng công suất trong lĩnh vực ván dăm vượt xa khả năng tiêu thụ của thị trường; áp lực tồn kho tăng cao và giá sản phẩm chịu áp lực đi xuống. Không gian lợi nhuận của công ty có thể tiếp tục bị chèn ép.

Áp lực chi phí do nâng cấp tiêu chuẩn môi trường

GB18580-2025 “Giới hạn phát thải formaldehyde đối với ván nhân tạo và các sản phẩm từ ván nhân tạo dùng trong trang trí nội thất” sẽ được triển khai vào tháng 6 năm 2026. Tiêu chuẩn mới sẽ đặt E0 là ngưỡng bắt buộc để gia nhập đối với sản phẩm trong nhà. Công ty dù có lợi thế tiên phong trong phân khúc sản phẩm thân thiện môi trường, nhưng nâng cấp môi trường của toàn ngành sẽ khiến nguồn cung và nhu cầu nguyên vật liệu đầu vào trở nên căng thẳng hơn và giá tăng lên; đồng thời việc cải tạo quy trình sản xuất và tăng đầu tư cho kiểm định chứng nhận cũng sẽ tạo áp lực theo giai đoạn lên việc kiểm soát chi phí của công ty.

Rào cản thương mại quốc tế và sự không chắc chắn khi mở rộng ra nước ngoài

Chủ nghĩa bảo hộ thương mại toàn cầu đang gia tăng. Các nền kinh tế như Mỹ và châu Âu đánh thuế chống bán phá giá đối với sản phẩm ván nhân tạo của Trung Quốc; các biện pháp về môi trường và thương mại mang tính kỹ thuật tiếp tục được siết chặt; chi phí xuất khẩu tăng. Mặc dù công ty có kế hoạch mở rộng thị trường nước ngoài, nhưng tình hình chính trị và kinh tế quốc tế phức tạp và thay đổi khó lường. Các yếu tố như xung đột địa chính trị và biến động chi phí logistics xuyên biên giới đều có thể tạo ra sự không chắc chắn đối với tiến độ thúc đẩy kinh doanh ở nước ngoài và các kỳ vọng về lợi nhuận.

Rủi ro biến động nguồn cung và giá nguyên vật liệu

Bối cảnh vĩ mô trong nước về tình trạng thiếu hụt nguồn cung gỗ không thay đổi; giá rừng trồng nhanh và sản lượng (tạo rừng) chịu tác động từ chính sách lâm nghiệp, điều kiện khí hậu và biến động nhu cầu ở hạ nguồn. Đồng thời, tỷ trọng sản phẩm không bổ sung formaldehyde tăng; giá mua nguyên liệu hóa chất chịu ảnh hưởng của thị trường dầu thô quốc tế và quan hệ cung-cầu, khiến rủi ro truyền biến động gia tăng, tạo thách thức cho việc kiểm soát chi phí sản xuất của công ty.

Rủi ro tụt hậu về đổi mới công nghệ

Ngành ván nhân tạo đang tiến hóa theo hướng xanh hóa, chức năng hóa và tùy biến hóa. Nếu công ty chậm nhịp trong nghiên cứu và phát triển các tấm vật liệu chức năng mới như khả năng chống ẩm cao, chống nước và chống cháy, kháng khuẩn… so với nhu cầu thị trường, hoặc việc thương mại hóa sản phẩm mới không đạt kỳ vọng, thì có thể làm suy yếu lợi thế cạnh tranh trong phân khúc cao cấp và ảnh hưởng đến khả năng sinh lời tổng thể.

Thù lao của lãnh đạo HĐQT/giám sát & ban điều hành: Thù lao Chủ tịch và Tổng giám đốc tương đương, thù lao của quản lý cấp lõi ổn định

Năm 2025, Chủ tịch SAMUEL NIAN LIU trong giai đoạn báo cáo nhận tổng thù lao trước thuế từ công ty là 2,0564 triệu nhân dân tệ; Tổng giám đốc Vương Cao Phong nhận tổng thù lao trước thuế là 2,0534 triệu nhân dân tệ, hai mức thù lao cơ bản tương đương. Giám đốc tài chính và Thư ký Hội đồng quản trị Lý Hồng Gang có tổng thù lao trước thuế là 0,8525 triệu nhân dân tệ. Nhìn chung, thù lao của các lãnh đạo cấp cao cốt lõi của công ty duy trì ổn định, không có biến động lớn.

Nhấn để xem nội dung thông báo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này là do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance. Mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ nhằm mục đích tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Trường hợp có sai khác, vui lòng căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nguồn tin phong phú, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập: Tiểu Lang Kuaibao