Những gì lời kêu gọi của Trump về giới hạn 10% cho lãi suất thẻ tín dụng có thể có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu của các nhà phát hành

Vào ngày 9 tháng 1, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kêu gọi áp đặt mức trần tạm thời 10% đối với lãi suất thẻ tín dụng, có hiệu lực từ ngày 20 tháng 1. Cổ phiếu của các công ty tài chính tiêu dùng đang giao dịch giảm mạnh để phản ứng.

Tại sao điều này quan trọng: Đáng chú ý, tuyên bố của Trump chủ yếu là lời kêu gọi hành động và không chứa bất kỳ thông báo chính sách hay lập pháp nào. Hiện tại, chúng tôi cho rằng việc áp dụng một mức trần là khó xảy ra, nhưng nếu được ban hành thì nó sẽ gây hậu quả nghiêm trọng cho lợi nhuận của thẻ tín dụng.

• Nhiều danh mục thẻ tín dụng mang chi phí tín dụng quá cao để có thể được hỗ trợ dưới mức trần 10% đối với lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng Capital One, Synchrony và Bread Financial Holdings sẽ chịu những khoản lỗ nặng dưới một mức trần thấp như vậy.

Kết luận: Do thiếu tiến triển cụ thể hướng tới việc triển khai, chúng tôi sẽ giữ nguyên các ước tính giá trị hợp lý đối với American Express, Capital One, Synchrony và Bread trong lúc này, nhưng lưu ý rằng rủi ro đối với các công ty này đã tăng lên.

• Mức trần 10% trong thời hạn một năm đối với lãi suất thẻ tín dụng sẽ làm giảm ước tính giá trị hợp lý của American Express có lợi thế rộng từ $292/cổ phiếu xuống $280, và của Capital One có lợi thế hẹp từ $216/cổ phiếu xuống $185.
• Chúng tôi coi các nhà phát hành thẻ nhãn riêng là bên chịu rủi ro cao hơn về mặt cấu trúc, vì họ thường tính lãi suất cao hơn và danh mục của họ có chất lượng tín dụng yếu. Chúng tôi cho rằng việc áp mức trần lãi suất sẽ làm giảm ước tính giá trị hợp lý của Synchrony không có lợi thế từ $72/cổ phiếu xuống $58, và của Bread từ $64/cổ phiếu xuống $38.

Bức tranh lớn: Đây là một kịch bản xấu nhất, vì các nhà phát hành thẻ tín dụng có khả năng sẽ phản ứng bằng cách cắt giảm hạn mức tín dụng, cắt giảm chi tiêu marketing và tăng các khoản phí khác. Tuy nhiên, một mức trần lãi suất kéo dài hơn, như đề xuất của các thượng nghị sĩ Bernie Sanders và Josh Hawley, sẽ gây thiệt hại nghiêm trọng hơn nhiều.

• American Express là bên ít chịu tác động nhất trước các thay đổi về lãi suất thẻ tín dụng. Ngân hàng chỉ nhận khoảng 25% doanh thu từ thu nhập lãi ròng, và họ phải đối mặt với chi phí tín dụng thấp hơn so với các đối thủ.