“酱油茅” trở lại: Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng ổn định, giá cổ phiếu tăng mạnh trong hai ngày

Hỏi AI · Khoản phải thu tăng vọt có phản ánh xu hướng cạnh tranh mới trong ngành gia vị thực phẩm không?

Báo Kinh tế Thế kỷ 21, phóng viên Liujingxi

Ngày 27 tháng 3, Hải Thiên Vị Nghiệp (603288.SH) công bố báo cáo tài chính năm 2025. Theo báo cáo, trong cả năm 2025, tổng doanh thu của công ty đạt 288,7 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,32% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 70,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,95% so với cùng kỳ, doanh thu và lợi nhuận ròng đều lập kỷ lục mới.

Đây là lần thứ hai liên tiếp duy trì tăng trưởng dương về tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ đối với tổng doanh thu hoạt động và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ, sau khi công ty chạm đáy vào năm 2023; đồng thời, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng cũng một lần nữa vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu. Điều này cho thấy Hải Thiên đã đạt được “tăng doanh thu cũng đi kèm tăng lợi nhuận”.

（Dữ liệu cốt lõi về hoạt động của Hải Thiên Vị Nghiệp trong 5 năm gần đây）

Nguồn ảnh: Báo Kinh tế Thế kỷ 21

Nhìn kỹ thì, thành tích lần này của Hải Thiên Vị Nghiệp nhờ vào mức tăng trưởng doanh số ở mảng sản phẩm đa dạng trên kênh doanh thu, đồng thời lợi ích “giảm chi phí và nâng hiệu quả” ở phía chi phí đã được hiện thực hóa.

Xét theo sản phẩm, nước tương vẫn là “trụ cột” của tổng doanh thu, đóng góp phần lớn doanh thu. Năm 2025, mảng này đạt 149,3 tỷ nhân dân tệ, chiếm 51,72% tổng doanh thu, tăng 8,55% so với cùng kỳ.

Dầu hào và sốt gia vị là hai mảng kinh doanh quan trọng khác. Năm 2025, lần lượt đạt 48,7 tỷ nhân dân tệ và 29,2 tỷ nhân dân tệ, tăng lần lượt 5,48% và 9,24% so với cùng kỳ, và chiếm lần lượt 16,86% và 10,1% trong tổng doanh thu.

Đồng thời, các “mảng khác” như giấm, rượu nấu ăn, và gia vị hỗn hợp mà công ty tích cực đẩy mạnh lại thể hiện ấn tượng. Năm 2025, các mảng này đạt 46,8 tỷ nhân dân tệ, tăng 14,55% so với cùng kỳ.

Về chi phí, trong báo cáo thường niên cho thấy, năm 2025, biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 40,22%, tăng 3,2% so với cùng kỳ.

Công ty giải thích rằng, việc chi phí giảm một phần là nhờ “lợi tức” từ việc chi phí nguyên vật liệu giảm. Theo dữ liệu của Tổng cục Thống kê Quốc gia, giá bán bình quân trên toàn quốc của đậu nành trong thị trường năm 2025 là 4,234 nhân dân tệ / tấn, giảm 3,25% so với 4,376 nhân dân tệ / tấn của năm 2024.

Mặt khác, điều này cũng chứng minh rằng lợi ích “giảm chi phí và tăng hiệu quả” thông qua việc nâng cao hiệu suất chuỗi cung ứng mà công ty thực hiện đang được hiện thực hóa. Thông qua các công nghệ như chọn hạt bằng AI và lên men dữ liệu lớn, chi phí sản xuất (manufacturing expenses) năm 2025 của công ty so với năm 2024 đã giảm 9,98%.

Điểm đáng chú ý là, năm 2025, khoản phải thu của Hải Thiên Vị Nghiệp là 3 tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục lịch sử mới. Để so sánh, trước năm 2022, khoản phải thu của Hải Thiên Vị Nghiệp chưa vượt quá 60 triệu nhân dân tệ. Điều này cho thấy công ty đã bắt đầu chủ động nới lỏng tín dụng, cho phép bán chịu (bán hàng trả chậm), nhằm ứng phó với cạnh tranh trong ngành và áp lực lên kênh phân phối.

Tháng 6 năm 2025, Hải Thiên Vị Nghiệp chính thức niêm yết tại sàn Hồng Kông, cho thấy tham vọng mạnh mẽ trong việc mở rộng thị trường quốc tế. Trong báo cáo tài chính, Hải Thiên Vị Nghiệp cho biết, năm 2025 là mốc then chốt trong tiến trình toàn cầu hóa của Hải Thiên Quốc tế, sản phẩm đã được bán ra hơn 80 quốc gia và khu vực trên toàn thế giới. Tuy nhiên, đối với doanh thu phát sinh từ thị trường hải ngoại trong năm tài chính 2025, Hải Thiên Vị Nghiệp lại không đề cập trong báo cáo tài chính lần này.

Ngày 30 tháng 3, giá đóng cửa cổ phiếu A/H của Hải Thiên Vị Nghiệp đã tăng mạnh so với sau khi công bố báo cáo tài chính ngày 26 tháng 3. Tính đến phiên đóng cửa, cổ phiếu A của Hải Thiên Vị Nghiệp (603288.SH) ở mức 40,34 nhân dân tệ / cổ phiếu; cổ phiếu H (03288.HK) ở mức 36,84 đô la Hồng Kông / cổ phiếu; trong vòng hai phiên giao dịch, mức tăng đều vượt quá 9%.

（Hiệu suất cổ phiếu A/H của Hải Thiên Vị Nghiệp）