Phân tích báo cáo tài chính năm 2025 của COSCO SHIPPING Science & Technology: lợi nhuận ròng trừ các khoản đặc biệt giảm 84.73%, dòng tiền hoạt động tăng mạnh 614.56%

Các chỉ số lợi nhuận cốt lõi giảm sâu

Doanh thu hoạt động: sự phân hóa đằng sau mức tăng nhẹ

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 1,806 tỷ nhân dân tệ, tăng nhẹ 0.51% so với cùng kỳ; quy mô doanh thu nhìn chung gần như không đổi. Tuy nhiên, cơ cấu kinh doanh đã có sự phân hóa rõ rệt: doanh thu mảng vận tải số và chuỗi cung ứng đạt 1.112 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 34.16% so với cùng kỳ, trở thành động lực duy nhất cho sự tăng trưởng doanh thu; trong khi đó, doanh thu mảng đô thị và giao thông số đạt 0.676 tỷ nhân dân tệ, giảm sâu 28.43% so với cùng kỳ, việc các mảng kinh doanh truyền thống bị thu hẹp là nguyên nhân cốt lõi khiến đà tăng trưởng doanh thu thiếu sức mạnh.

Lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không lặp lại: chất lượng lợi nhuận giảm mạnh

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 32.54 triệu nhân dân tệ, giảm 74.50% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không lặp lại chỉ đạt 18.47 triệu nhân dân tệ, giảm mạnh 84.73% so với cùng kỳ, cho thấy chất lượng lợi nhuận sụt giảm đột ngột theo kiểu “gãy rào”.

EPS: đồng bộ suy giảm mạnh

Lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS cơ bản) giảm từ mức 0.3438 nhân dân tệ/cổ phiếu của năm 2024 xuống còn 0.0876 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 74.52% so với cùng kỳ; EPS sau khi loại trừ các khoản không lặp lại giảm từ 0.3238 nhân dân tệ/cổ phiếu xuống còn 0.0497 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 84.65% so với cùng kỳ, về cơ bản phù hợp với mức sụt giảm của lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không lặp lại.

Phân tích kiểm soát chi phí và đầu tư R&D

Tổng chi phí: tăng nhẹ

Năm 2025, tổng chi phí trong kỳ của công ty đạt 228 triệu nhân dân tệ, tăng 8.5% so với cùng kỳ; trong đó chi phí bán hàng, chi phí quản lý và chi phí nghiên cứu phát triển đều tăng ở các mức độ khác nhau, chỉ có chi phí tài chính được thu hẹp so với cùng kỳ do thu nhập lãi giảm.

Chi tiết chi phí: tiếp tục tăng cường đầu tư R&D

• Chi phí bán hàng: 3016.03 triệu nhân dân tệ, tăng 13.56% so với cùng kỳ, chủ yếu dùng cho mở rộng thị trường và thúc đẩy kinh doanh.
• Chi phí quản lý: 10502.29 triệu nhân dân tệ, tăng 3.54% so với cùng kỳ, mức tăng chi phí tương đối ổn định, thể hiện hiệu quả kiểm soát nhất định.
• Chi phí tài chính: -2543.16 triệu nhân dân tệ, tăng 10.52% so với cùng kỳ, chủ yếu do thu nhập lãi của kỳ này giảm, khiến “đóng góp theo hướng âm” của chi phí tài chính được thu hẹp.
• Chi phí nghiên cứu phát triển (R&D): 11151.44 triệu nhân dân tệ, tăng 10.19% so với cùng kỳ; đầu tư R&D tiếp tục tăng, tỷ lệ chi phí R&D trên doanh thu hoạt động tăng từ 5.63% lên 6.17%. Trong đó, chi phí R&D được vốn hóa là 506.23 triệu nhân dân tệ, chiếm 4.34% tổng chi phí R&D; chủ yếu tập trung vào các dự án như nền tảng mô hình vận tải đa phương thức phối hợp tàu-bờ, nền tảng năng lực lớp nền tảng song sinh số, v.v., cho thấy quyết tâm bố trí chiến lược công nghệ của công ty trong lĩnh vực vận tải số và thông minh (số trí tuệ).

Tình hình nhân sự R&D: tối ưu cơ cấu

Năm 2025, số lượng nhân viên nghiên cứu phát triển (R&D) của công ty là 622 người, tăng 5.07% so với cùng kỳ, tỷ lệ trên tổng số nhân viên tăng từ 58.27% lên 61.04%. Cơ cấu trình độ học vấn tiếp tục được tối ưu: số nghiên cứu sinh thạc sĩ tăng 16.38% so với cùng kỳ, số nghiên cứu sinh tiến sĩ tăng 33.33% so với cùng kỳ; về cơ cấu độ tuổi, nhân viên R&D từ 30~40 tuổi tăng 9.39% so với cùng kỳ, nhân viên R&D từ 40 tuổi trở lên tăng 20.47% so với cùng kỳ. Đội ngũ R&D cốt lõi thể hiện đặc điểm vừa trẻ hóa vừa “lão luyện”, tạo nền tảng nhân sự cho đổi mới công nghệ.

Dòng tiền: sự tách biệt lớn giữa hoạt động kinh doanh và đầu tư

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: cải thiện mạnh

Năm 2025, dòng tiền ròng do hoạt động kinh doanh tạo ra là 8033.08 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 614.56% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là do tiền thu cho các dự án trong kỳ tăng lên, khả năng thu hồi từ hoạt động kinh doanh được cải thiện rõ rệt, cung cấp nguồn hỗ trợ tiền mặt ổn định cho hoạt động vận hành hằng ngày của công ty.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: dòng tiền chi ra lớn

Dòng tiền ròng do hoạt động đầu tư tạo ra là -9.941148 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 47563.26% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là trong kỳ, công ty tăng khoản tiền gửi định kỳ dự kiến nắm giữ trên một năm trị giá 10.05 tỷ nhân dân tệ; công ty phân bổ một lượng lớn nguồn tiền nhàn rỗi vào các khoản tiền gửi định kỳ dài hạn, dẫn đến dòng tiền đầu tư thuần bị chi ra ở mức rất lớn.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: cơ bản ổn định

Dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ là -6287.96 triệu nhân dân tệ, tăng 2.88% so với cùng kỳ, cơ bản giữ ổn định; trong kỳ không có dòng tiền vào từ tài trợ bên ngoài, chủ yếu là dùng để trả nợ và chi trả cổ tức.

Cảnh báo rủi ro cốt lõi

Rủi ro về tăng trưởng hiệu quả

Mảng đô thị và giao thông số, đặc biệt là mảng tích hợp hệ thống đường cao tốc, tiếp tục suy giảm; việc mở rộng sang lĩnh vực mới vẫn chưa tạo ra hỗ trợ hiệu quả. Mảng vận tải số và chuỗi cung ứng các nghiệp vụ đổi mới theo hướng nền tảng và sản phẩm vẫn đang trong giai đoạn ươm tạo; tiến độ chuyển hóa các công nghệ và sản phẩm mới thành đơn hàng chưa đạt kỳ vọng. Một số mảng tích hợp hệ thống và phát triển phần mềm chịu ảnh hưởng từ quản lý ngân sách của khách hàng và tiến độ bàn giao, khiến tỷ suất lợi nhuận gộp tương đối thấp; tồn tại rủi ro tỷ suất lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh chính tiếp tục giảm.

Rủi ro chuyển đổi đổi mới

Mặc dù công ty đã tăng cường đầu tư R&D trong lĩnh vực vận tải số và thông minh, nhưng việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo và các yếu tố dữ liệu vẫn đang ở giai đoạn nghiên cứu kỹ thuật và khám phá thương mại hóa. Nếu các đột phá công nghệ then chốt không đạt kỳ vọng, hoặc ứng dụng thương mại hóa sản phẩm bị cản trở, sẽ khiến tiến độ phát triển các hoạt động liên quan chậm lại, ảnh hưởng đến hiệu quả chuyển đổi tổng thể của công ty.

Rủi ro về tài chính và dòng tiền

Các khoản phải thu và tài sản theo hợp đồng tăng lần lượt 142.61% và 62.42% so với cùng kỳ, việc gia tăng các khoản phải thu đã chiếm dụng một lượng lớn vốn phục vụ vận hành; đồng thời, việc thu hồi tiền cho một số dự án còn tồn tại tính không chắc chắn. Nếu xảy ra khó khăn trong việc thu hồi, sẽ làm dòng tiền của công ty căng thẳng, thậm chí ảnh hưởng đến năng lực hoạt động liên tục.

Rủi ro giao dịch liên quan

Công ty có các giao dịch liên quan với Tập đoàn COSCO Shipping và các doanh nghiệp trực thuộc; giá trị giao dịch liên quan chiếm 54.62% tổng doanh số bán hàng hằng năm. Quy mô giao dịch liên quan ở mức lớn. Mặc dù công ty tuân thủ nghiêm ngặt quy trình ra quyết định đối với giao dịch liên quan, vẫn tồn tại rủi ro tiềm ẩn về định giá giao dịch liên quan chưa hợp lý, gây tổn hại lợi ích của các cổ đông nhỏ lẻ.

Tình hình thù lao của HĐQT, Ban giám đốc và Ban kiểm soát (董监高)

Năm 2025, tổng thù lao trước thuế mà Chủ tịch hội đồng quản trị Vương Tân Ba nhận từ công ty là 160.29 triệu nhân dân tệ; tổng thù lao trước thuế của Tổng giám đốc Lâm Di Vân là 142.25 triệu nhân dân tệ; Phó tổng giám đốc Trương Vũ (miễn nhiệm) có tổng thù lao trước thuế là 30.76 triệu nhân dân tệ; Giám đốc tài chính Dư Kiến Trung có tổng thù lao trước thuế là 139.78 triệu nhân dân tệ. Tiền thù lao của các quản lý cấp cao cốt lõi có mối liên hệ nhất định với hiệu quả hoạt động của công ty, đồng thời thể hiện sự khuyến khích và ràng buộc đối với đội ngũ quản lý cấp cao.

Bấm để xem toàn văn công bố >>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, khi đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI đại chúng tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ nhằm mục đích tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có khác biệt, vui lòng đối chiếu theo công bố thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Khối lượng tin tức lớn, phân tích chính xác—tất cả có trong ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Tiểu Lang Kuai Bao