Những điều Hyperliquid tiết lộ về Tương lai của Giao dịch

Sàn giao dịch chứng khoán New York kêu chuông để mở và đóng mỗi ngày giao dịch—nhưng trong phần lớn tuần, nó hoàn toàn im lặng. Mặc dù thời gian giao dịch đã được gia hạn khiêm tốn, các nhà đầu tư vẫn bị giới hạn trong một thị trường chỉ hoạt động 32,5 giờ mỗi tuần, khiến những giai đoạn dài kéo dài nơi cơ hội—và rủi ro—vẫn tiếp tục phát triển mà không có họ.

Ngược lại, tài sản kỹ thuật số giao dịch liên tục. Khả năng này đã đi xa hơn việc chỉ mua bitcoin lúc 2 a.m. Các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) như Hyperliquid đã xuất hiện, cung cấp cho nhà giao dịch quyền truy cập luôn sẵn có vào hợp đồng tương lai tiền điện tử cũng như các phiên bản token hóa của cổ phiếu, dầu và kim loại quý. Ví dụ, theo thông tin được nhiều nhà đầu tư cho biết, họ đã chuyển sang Hyperliquid sau những diễn biến địa chính trị liên quan đến Iran để đầu cơ giá dầu ngoài khung giờ giao dịch truyền thống.

Mặc dù chức năng này có thể mở khóa các cơ hội mới cho nhà đầu tư, nhưng nó cũng mang lại những hiểu biết có giá trị cho các tổ chức tài chính đang quan sát sự trỗi dậy nhanh chóng của Hyperliquid.

Như đã nêu trong báo cáo Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto của Joel Hugentobler, Nhà phân tích tiền điện tử tại Javelin Strategy & Research, cách tiếp cận toàn diện của Hyperliquid có thể sẽ trở thành một bước ngoặt đối với các công ty dịch vụ tài chính đang tìm lối vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đang phát triển mạnh mẽ.

Đổi mới theo bản thiết kế

Mô hình sàn giao dịch phi tập trung được tiên phong bởi Uniswap, nơi giới thiệu mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Điều này thể hiện sự khác biệt so với mô hình sổ lệnh truyền thống, trong đó người mua và người bán đăng ký giá thầu và giá chào, và giao dịch chỉ được thực hiện khi giá khớp nhau.

Các AMM đã thay thế quá trình thương lượng này bằng các thuật toán tự động định giá giao dịch. Mặc dù sự đổi mới này đã giúp giao dịch luôn sẵn có hiệu quả hơn, với mức độ dựa vào trung gian tối thiểu, nhưng các lỗ hổng trong mô hình kể từ đó đã trở nên rõ ràng.

“Họ đã chứng minh rằng mô hình này rất kém hiệu quả trong việc xác lập giá và hoán đổi tài sản ở quy mô lớn, đặc biệt khi thanh khoản thấp,” Hugentobler nói. “Hãy hình dung giống như việc người hàng xóm của bạn bán căn nhà của họ với giá 200.000 USD, trong khi họ có thể bán được với giá 300.000 USD. Rồi tất cả những ngôi nhà trong khu phố đều được bán với giá 200.000 USD hoặc thấp hơn. Chúng được định giá theo biên, và chúng được định giá một cách tương đối—đó là mô hình Uniswap sử dụng.”

Dù vẫn tồn tại các hạn chế này, Uniswap đã đạt được thành công và thậm chí nhận được đầu tư từ Blackrock—một minh chứng cho tính khả thi của mô hình DEX và là nền tảng mà từ đó Hyperliquid tiếp tục xây dựng.

“Điều Hyperliquid đã làm là họ đã tích hợp nhiều khía cạnh khác nhau, nhưng điểm chính là sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOB),” Hugentobler nói. “Nó loại bỏ cơ chế định giá tương đối. Nó mang cảm giác của một sàn giao dịch tập trung lên nền tảng, trong khi mọi thứ vẫn nằm trên chính blockchain của họ, nên vẫn là một sàn giao dịch phi tập trung. Điểm bán hàng lớn nhất trên một DEX là bạn kiểm soát tài sản của mình. Tất cả tài sản của bạn nằm trong ví của chính bạn.”

Khởi chạy tương lai

Một trong những đổi mới cốt lõi của Hyperliquid là cơ chế định giá cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures), giúp giữ giá bám sát chặt chẽ với tài sản cơ sở. Khác với các hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày đáo hạn.

Ngoài sự linh hoạt này, các nền tảng DEX thường cung cấp đòn bẩy cao hơn đáng kể so với thị trường truyền thống, khuếch đại cả lợi nhuận tiềm năng lẫn rủi ro. Tuy nhiên, một trong những tính năng tham vọng nhất của Hyperliquid là cách tiếp cận của họ đối với tạo lập thị trường—đưa nó thẳng vào tay người dùng.

“Hyperliquid có thứ gọi là HIP-3, đó là bộ mã của họ cho phép các nhà phát triển đã được xác thực tạo lập một hợp đồng tương lai vĩnh viễn để được giao dịch trên sàn,” Hugentobler nói. “Điều mà điều này cho phép Hyperliquid làm là mang các hợp đồng tương lai vĩnh viễn của tài sản truyền thống, mang khía cạnh token hóa đó vào thị trường của họ.”

Điều này có nghĩa là bất kỳ người dùng nào đặt cược 500.000 token HYPE (xấp xỉ dưới 20 triệu USD, tùy thuộc vào điều kiện thị trường) đều có thể tạo thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn riêng của mình, gắn với một loạt tài sản rất rộng. Đáng chú ý, nhiều thị trường HIP-3 hàng đầu không gắn với tiền điện tử—những thứ vốn đã gắn liền từ lâu với DEX.

Thay vào đó, một phần lớn các thị trường này theo dõi các công cụ tài chính truyền thống như S&P 500 và NASDAQ, cũng như các cổ phiếu riêng lẻ. Những thị trường khác lại liên kết với các mặt hàng như vàng, bạc và dầu thô.

Một động lực then chốt cho sự phổ biến của chúng là đơn giản; các thị trường này có thể truy cập 24/7, cung cấp một trong số ít cách để giao dịch liên tục trên nhiều nhóm tài sản.

“Vào ngày 30 tháng 1, vàng giảm gần 40% trong một ngày,” Hugentobler nói. “Sau khi thị trường tương lai đóng cửa và kết thúc việc giao dịch cho cuối tuần, Hyperliquid đã khởi chạy các hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho bạc. Và trong vòng 24 giờ, nó đã có khối lượng giao dịch trị giá vài trăm triệu USD.”

“Đó không phải là một con số quá choáng ngợp, nhưng việc họ có thể khởi chạy và làm nhanh đến vậy, và có khối lượng trong cuối tuần khi các hợp đồng tương lai truyền thống thì không, đó là một khía cạnh lớn của hướng đi mà mọi thứ đang tiến tới,” ông nói.

Chìa khóa về thanh khoản

Điều này nhấn mạnh năng lực linh hoạt của công nghệ tài sản kỹ thuật số. Ở các thị trường truyền thống, các bàn giao dịch qua quầy (over-the-counter) hỗ trợ các giao dịch lớn, các hệ thống giao dịch thay thế khớp lệnh, và các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản—cùng với nhiều trung gian chuyên biệt khác.

Ngược lại, Hyperliquid tích hợp những chức năng này trong cùng một hệ thống dựa trên blockchain.

“Một điều lớn mà các tổ chức tài chính (FIs) cần rút ra là: tập trung thanh khoản trở thành mặc định,” Hugentobler nói. “Nếu họ có thể xây dựng hoặc hợp tác với ai đó có thể tận dụng kiểu mô hình này và họ sở hữu mô hình—hoặc thậm chí sở hữu một phần mô hình—thì họ sở hữu kênh phân phối đó. Khi đó, họ được hưởng lợi từ các khoản phí và phạm vi phủ, cũng như mọi khía cạnh trong vòng đời của giao dịch.”

Hyperliquid đã thực hiện cách tiếp cận tích hợp này thông qua việc ra mắt stablecoin độc quyền của mình, USDH. Trong khi nhiều tổ chức đã đón nhận stablecoin trong những năm gần đây, một stablecoin có thể đặc biệt mạnh mẽ đối với một DEX—cho phép DEX vận hành độc lập với các tài sản bên ngoài như USDC của Circle và USDT của Tether.

“Điều này chuyển họ từ một nơi giao dịch sang một trung tâm thanh toán,” Hugentobler nói. “Bằng cách có stablecoin riêng, Hyperliquid có thể đóng vai trò như động cơ định tuyến cho các khoản thanh toán. Các FIs có thể áp dụng cùng cách đó bằng cách bắt đầu từ giao dịch, quan sát phía giao dịch điều gì diễn ra tính theo khối lượng, rồi tận dụng stablecoin của chính họ hoặc một đối tác stablecoin và thu về những lợi ích tương tự từ việc sở hữu nền tảng và kênh phân phối.”

“Chìa khóa ở đây là tập trung vào và tận dụng các khía cạnh khác nhau của thanh khoản,” ông nói. “Dù đó là phát hành hay ra mắt một sản phẩm, hay đưa các nhà tạo lập thị trường, đối tác thanh toán, hoặc đơn vị lưu ký lên tham gia—thì cuối cùng, thanh khoản là yếu tố quan trọng.”

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Thẻ: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin