Chính sách tỷ giá hối đoái táo bạo nhất của Ấn Độ trong nhiều năm đã thất bại

Hỏi AI · Vì sao các quy định mới của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ không thể duy trì được đà hỗ trợ tỷ giá rupee?

Ấn Độ tung ra các biện pháp mạnh mẽ nhất trong hơn mười năm để kiềm chế hoạt động đầu cơ trên thị trường ngoại hối, nhưng hiệu quả chỉ thoáng qua; mức tăng ban đầu của rupee nhanh chóng suy yếu, cho thấy Ngân hàng Trung ương Ấn Độ đang đối mặt với thách thức rất lớn trong việc hỗ trợ một trong những đồng tiền hoạt động kém nhất châu Á.

Sau khi mở cửa vào thứ Hai, đồng rupee của Ấn Độ so với USD đã từng tăng vọt 1,4%, nhưng sau đó nhanh chóng quay đầu giảm, chỉ còn tăng 0,3%. Ngân hàng Trung ương Ấn Độ hôm thứ Sáu tuần trước đã công bố quy định mới, theo đó đặt giới hạn đối với các vị thế chưa tất toán mà các ngân hàng nắm giữ trên thị trường ngoại hối trong và ngoài nước ở mức 1 trăm triệu USD vào cuối mỗi ngày giao dịch, nhằm buộc chúng cắt giảm vị thế.

Động thái lần này làm nổi bật mức độ linh hoạt suy giảm của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ: các biện pháp mà họ đã thực hiện để bảo vệ rupee sau khi xung đột với Iran bùng nổ đã khiến dự trữ ngoại hối trong ba tuần đầu của tháng 3 sụt giảm mạnh. Biện pháp này lập tức vấp phải phản đối; các ngân hàng cảnh báo rằng tổng số tiền cần đóng vị thế ít nhất là 30 tỷ USD, có thể dẫn đến tổn thất lớn. Theo tường thuật của Bloomberg trích dẫn thông tin từ người trong cuộc, các ngân hàng đã yêu cầu quy định chỉ áp dụng đối với các vị thế mới mở.

Sáng lập viên IFA Global Abhishek Goenka nói: “Các ngân hàng đang tiến hành giao dịch arbitrage quy mô lớn, tức là bán khống USD trên thị trường ngoài khơi và mua USD trên thị trường trong nước.” Do các hạn chế của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ chỉ áp dụng cho vị thế trong nước, các ngân hàng buộc phải cắt giảm các cược này, và điều đó yêu cầu chúng bán USD tại địa phương, ông cho biết.

Tuy nhiên, do giá dầu vẫn ở mức cao, diễn biến vào thứ Hai khó có khả năng thay đổi triển vọng tổng thể. Do phụ thuộc nặng vào nhập khẩu năng lượng, Ấn Độ là một trong những quốc gia chịu tác động nặng nề nhất từ cuộc chiến với Iran và giá hàng hóa tăng. Vào thứ Sáu tuần trước, đồng rupee của Ấn Độ đã rơi xuống dưới mốc 94 được đặc biệt theo dõi, thiết lập mức thấp mới.

Anil Kumar Bhansali, giám đốc tài chính tại Finrex Treasury Advisors, cho biết: “Do các nhà nhập khẩu dầu cần USD, rupee đã hoàn trả phần lớn mức tăng của ngày thứ Hai.”

Giá dầu Brent cao xa hơn 110 USD mỗi thùng, và còn cao hơn nhiều so với mốc 70 USD mỗi thùng mà Ngân hàng Trung ương Ấn Độ đặt ra vào tháng 10. Theo ước tính của Bloomberg Economics Research, nếu giá dầu đạt 100 USD mỗi thùng, giá khí đốt sẽ cao hơn 50% so với mức thời kỳ trước chiến tranh; chi tiêu nhập khẩu của Ấn Độ sẽ tăng thêm 5 tỷ USD mỗi tháng.

Nhà phân tích Siddharth Rajpurohit của Systematix Institutional Equities trong một báo cáo cho biết: Các biện pháp của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ có thể giúp ích cho rupee trong ngắn hạn, “nhưng lịch sử cho thấy tác động của các biện pháp như vậy là có giới hạn”. “Nếu giá dầu duy trì quanh mức 100 USD mỗi thùng, áp lực có thể sẽ tiếp tục kéo dài”, báo cáo cũng cảnh báo rằng mục tiêu tỷ giá 100 của công ty chứng khoán này “có thể sẽ sớm bị nhìn thấy”.