Phù Nhan cổ phần báo cáo tài chính năm 2025: lợi nhuận ròng sau điều chỉnh giảm 38.67% so với cùng kỳ, chi phí R&D tăng 22.86%

Doanh thu hoạt động: Quy mô lập kỷ lục mới cao nhất, đóng góp từ M&A tạo ra gia tăng đáng kể

Trong kỳ báo cáo, công ty đạt doanh thu hoạt động 2,32 tỷ nhân dân tệ, tăng 28,62% so với cùng kỳ năm trước, lập kỷ lục mới kể từ khi thành lập. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ ba phương diện: (1) mức độ quan ngành chip lưu trữ được phục hồi, nhu cầu của máy chủ AI, điện thoại di động cao cấp, thay máy tính PC… ở hạ nguồn được tập trung giải phóng, lượng xuất hàng chip NOR Flash và MCU tăng so với cùng kỳ; (2) hiệu quả chiến lược “Lưu trữ+” thể hiện rõ, thị phần của MCU và sản phẩm mô phỏng tiếp tục tăng; (3) tháng 11/2025 hoàn tất việc mua lại 51% cổ phần của Zhuhai Noah Tian (珠海诺亚长天), công ty con thuộc sở hữu toàn phần của mình là SHM đóng góp doanh thu hoạt động khoảng 2,1 tỷ nhân dân tệ.

Xét theo từng quý, doanh thu của công ty có xu hướng tăng dần theo từng quý; doanh thu riêng quý IV đạt 886 triệu nhân dân tệ, chiếm 38,2% doanh thu cả năm, cho thấy nhu cầu bùng nổ vào nửa cuối năm của ngành đã tạo động lực mạnh mẽ cho kết quả kinh doanh của công ty.

Lợi nhuận ròng: Tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận, nhiều yếu tố chèn ép không gian sinh lời

Lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản phi định kỳ

Trong kỳ báo cáo, công ty đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty mẹ là 208 triệu nhân dân tệ, giảm 29,03% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ phi định kỳ là 165 triệu nhân dân tệ, giảm 38,67% so với cùng kỳ, đặc trưng “tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận” thể hiện rõ.

Nguyên nhân biến động cụ thể như sau:

1. Biên lợi nhuận gộp chịu áp lực: Dù doanh thu tăng, nhưng nhịp biến động giá ở thượng hạ nguồn trong ngành có sự chênh lệch, đầu vào vẫn ở mức cao, việc điều chỉnh giá bị trễ, đồng thời quy mô bán hàng của các sản phẩm có biên lợi nhuận gộp tương đối thấp mở rộng, nên trong kỳ biên lợi nhuận gộp giảm 5,19 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước, không gian lợi nhuận bị chèn ép.
2. Chi phí trong kỳ tăng: Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng 55,3178 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ, mức tăng 22,86%; chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 28,0096 triệu và 30,1772 triệu nhân dân tệ, mức tăng 49,02% và 51,51%, mức tăng chi phí lớn hơn tốc độ tăng doanh thu.
3. Tăng trích lập tổn thất suy giảm giá trị tài sản: Do công ty trước đó áp dụng chiến lược chuỗi cung ứng tích cực, tồn kho ở mức cao, căn cứ nguyên tắc thận trọng đã trích lập tổn thất suy giảm giá trị hàng tồn kho; khoản này tăng khoảng 62,5446 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ.
4. Giảm lợi ích từ lãi suất và chênh lệch tỷ giá: Do tác động của việc giảm lãi suất theo chính sách vĩ mô và biến động tỷ giá, thu nhập lãi và lợi ích do chênh lệch tỷ giá giảm 14,1641 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu

Lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu của công ty là 1,40 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 29,29% so với cùng kỳ; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ các khoản phi định kỳ là 1,12 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 38,80%, mức giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu về cơ bản tương ứng với mức co hẹp của lợi nhuận ròng, phản ánh xu hướng giảm đi chung của mức sinh lời.

Chi phí: R&D tiếp tục đầu tư lớn, chi phí bán hàng và quản lý tăng theo mở rộng quy mô

Tình hình nhân sự R&D

Vào cuối kỳ báo cáo, số lượng nhân sự R&D của công ty là 318 người, tăng 25,69% so với cùng kỳ năm trước; tỷ lệ nhân sự R&D so với tổng nhân sự của công ty là 55,40%. Tổng chi phí trả lương cho nhân sự R&D là 214,306 triệu nhân dân tệ, tăng 25,23% so với năm trước; mức lương trung bình là 67,39 triệu nhân dân tệ/năm, về cơ bản không đổi so với năm trước. Việc mở rộng nhân sự R&D cung cấp nền tảng nhân lực cho đổi mới công nghệ và vòng lặp cải tiến sản phẩm của công ty; đặc biệt sau khi sáp nhập/mua lại SHM, việc gia nhập đội ngũ R&D càng tăng cường năng lực của công ty trong các lĩnh vực như phát triển thuật toán firmware, các phương án kiểm thử chip lưu trữ,…

Dòng tiền: Lợi nhuận ròng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm, dòng tiền đầu tư từ âm chuyển sang dương

1. Tiền thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng 47.655,43 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ; 2. Tiền chi mua hàng tăng 35.706,13 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ; 3. Số lượng nhân viên và tiền lương bình quân tăng, chi phí trả lương tăng 8.168,21 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ; 4. Do mở rộng quy mô dẫn đến chi cho nghiên cứu phát triển và chi phí hoạt động kinh doanh tăng, chi tiền cho các khoản khác có liên quan đến hoạt động kinh doanh tăng 4.556,28 triệu nhân dân tệ | | Lưu lượng tiền tệ ròng từ hoạt động đầu tư | 416,90 | -19553,58 | Không áp dụng |
2. Tiền chi để mua sắm tài sản cố định, tài sản vô hình và các tài sản dài hạn khác giảm 16.500 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ, chủ yếu do năm trước chi 17.900 triệu nhân dân tệ để mua trụ sở tòa nhà; 2. Tiền thu từ việc thu hồi đầu tư giảm 6.038,36 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ; 3. Hợp nhất Noah Tian, lượng tiền và tương đương tiền tại thời điểm đầu kỳ lớn hơn giá trị cân nhắc phải trả khi mua lại, nên nhận được tiền cho các khoản khác có liên quan đến hoạt động đầu tư tăng 7.136,58 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ | | Lưu lượng tiền tệ ròng từ hoạt động tài trợ | -3940,97 | -2592,60 | Không áp dụng | Chi trả cổ tức từ phân phối tiền tăng 2.543,41 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ |

Các rủi ro có thể phải đối mặt

Rủi ro về năng lực cạnh tranh cốt lõi

2. Rủi ro nghiên cứu và phát triển sản phẩm: Ngành công nghiệp mạch tích hợp có tốc độ thay đổi công nghệ nhanh; nếu công ty không kịp nâng cấp hiệu năng sản phẩm hoặc công nghệ quy trình/tiến trình bị tụt hậu so với đối thủ, sẽ ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh của sản phẩm.
3. Rủi ro ủy quyền công nghệ quy trình cơ bản: Thời hạn ủy quyền công nghệ quy trình SONOS mà công ty sử dụng đến ngày 31/12/2038; nếu không gia hạn được sau khi hết hạn ủy quyền, sẽ gây ảnh hưởng bất lợi đến nghiên cứu, thiết kế và sản xuất NOR Flash.
4. Rủi ro gia tăng cạnh tranh thị trường: Ở các lĩnh vực sản phẩm như NOR Flash, EEPROM, MCU, VCM Driver… mức độ cạnh tranh rất gay gắt; công ty còn có chênh lệch so với các doanh nghiệp đầu ngành trong ngành về quy mô tổng thể, năng lực tài chính, kênh phân phối ở nước ngoài,… Nếu không thể duy trì năng lực cạnh tranh của sản phẩm, có thể dẫn đến thu hẹp không gian giá bán sản phẩm và lợi nhuận.
5. Rủi ro chất lượng sản phẩm: Ngành công nghiệp chip có độ phức tạp cao; nếu xảy ra vấn đề về chất lượng sản phẩm, có thể dẫn đến trả hàng, trách nhiệm bồi thường, gây tổn hại hình ảnh thương hiệu và quan hệ với khách hàng.
6. Rủi ro rời bỏ nhân tài: Nhân tài trong ngành thiết kế chip rất khan hiếm; nếu nhân sự kỹ thuật cốt lõi rời đi, sẽ ảnh hưởng đến nghiên cứu phát triển sản phẩm mới và dự trữ công nghệ.
7. Rủi ro về quyền sở hữu trí tuệ: Trong ngành có nhiều quyền sở hữu trí tuệ; có thể phải đối mặt với các vụ kiện bất thiện của đối thủ hoặc bên thứ ba, đồng thời cũng tồn tại rủi ro bị đánh cắp quyền sở hữu trí tuệ.

Rủi ro trong hoạt động kinh doanh

2. Rủi ro về mức độ tập trung nhà cung cấp và biến động năng lực sản xuất: Các hoạt động gia công wafer, kiểm thử và kiểm thử đóng gói của công ty chủ yếu được ủy thác cho một số ít nhà cung cấp; nếu nhà cung cấp xảy ra sự kiện bất khả kháng hoặc thiếu năng lực sản xuất, sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty.
3. Rủi ro kiểm soát nội bộ và quản lý do mở rộng quy mô: Việc mở rộng quy mô khiến việc tích hợp nguồn lực và độ phức tạp trong quản lý sản xuất – vận hành kinh doanh tăng; nếu trình độ quản lý không được nâng lên đồng bộ, sẽ ảnh hưởng đến năng lực ứng phó và năng lực cạnh tranh.

Rủi ro tài chính

2. Rủi ro biến động biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp của sản phẩm chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như nhu cầu thị trường, cung ứng năng lực sản xuất…; nếu cạnh tranh thị trường gia tăng hoặc giá sản phẩm giảm, chi phí tăng trong tương lai, sẽ có rủi ro biên lợi nhuận gộp biến động hoặc giảm.
3. Rủi ro các khoản phải thu: Khi quy mô hoạt động kinh doanh mở rộng, giá trị các khoản phải thu có thể tăng; nếu xảy ra tình trạng không thu hồi đúng hạn hoặc phát sinh khoản nợ xấu, sẽ làm gia tăng áp lực về vốn và ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh.
4. Rủi ro giảm giá trị hàng tồn kho: Tính đến cuối năm 2025, giá trị ghi sổ hàng tồn kho của công ty là 1,256 tỷ nhân dân tệ; nếu trong tương lai môi trường thị trường thay đổi, nhu cầu giảm hoặc cập nhật công nghệ khiến hàng tồn kho chậm luân chuyển, sẽ làm gia tăng rủi ro trích lập giảm giá trị hàng tồn kho.
5. Rủi ro thay đổi ưu đãi thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: Công ty hiện được hưởng ưu đãi thuế suất 15% cho doanh nghiệp công nghệ cao; nếu trong tương lai không thể tiếp tục được hưởng hoặc chính sách thuế thay đổi, sẽ ảnh hưởng đến kết quả hoạt động kinh doanh.
6. Rủi ro lãi/lỗ chênh lệch tỷ giá: Quy mô bán hàng và mua hàng ở nước ngoài khá lớn; SHM chủ yếu thanh toán theo các ngoại tệ như USD; nếu tỷ giá biến động mạnh có thể mang đến rủi ro lãi/lỗ chênh lệch tỷ giá.

Rủi ro theo ngành

Ngành thiết kế bán dẫn mang tính chu kỳ; nếu tốc độ tăng trưởng của ngành chậm lại, sẽ gây ảnh hưởng bất lợi đến kết quả hoạt động của công ty. Đồng thời, số lượng doanh nghiệp trong ngành tăng lên, cạnh tranh thị trường gia tăng; nếu công ty không nắm bắt được biến động thị trường và xu hướng ngành, sẽ ảnh hưởng đến vị thế trong ngành và kết quả kinh doanh.

Rủi ro từ môi trường vĩ mô

Các tranh chấp thương mại toàn cầu, rủi ro địa chính trị và quy định kiểm soát xuất khẩu của Mỹ có thể gây tác động đến ngành công nghiệp mạch tích hợp của Trung Quốc, ảnh hưởng đến nghiên cứu phát triển, hoạt động kinh doanh và việc thu về đơn hàng của công ty.

Rủi ro khác

2. Rủi ro đầu tư: Các doanh nghiệp là mục tiêu của dự án đầu tư có thể phải đối mặt với các yếu tố không chắc chắn như thay đổi chính sách công nghiệp, thay đổi môi trường thị trường; hiệu quả thực tế có thể khác kỳ vọng.
3. Rủi ro hoạt động kinh doanh ở nước ngoài: SHM tiến hành hoạt động kinh doanh tại Hồng Kông, Hàn Quốc, Nhật Bản và các nơi khác; nếu tình hình chính trị – kinh tế, chính sách công nghiệp… tại quốc gia/khu vực đó có biến động bất lợi, sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh ở nước ngoài của công ty.
4. Rủi ro tích hợp sau M&A: Sau khi mua lại SHM, nếu không thể tích hợp hiệu quả về phối hợp chiến lược, quản trị tổ chức, kiểm soát tài chính, hòa hợp văn hóa doanh nghiệp và đội ngũ nhân tài… có thể dẫn đến hiệu quả cộng hưởng không đạt kỳ vọng, hoặc xảy ra vấn đề như mất mát đội ngũ kỹ thuật cốt lõi.

Tình hình thù lao của HĐQT/Ban giám sát/Ban điều hành (董监高)

Trong kỳ báo cáo, tổng mức thù lao trước thuế mà Chủ tịch Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc, Phó tổng giám đốc và Giám đốc tài chính nhận từ công ty như sau:

Hệ thống thù lao của HĐQT/Ban giám sát/Ban điều hành gắn liền với kết quả hoạt động kinh doanh của công ty và việc thực hiện trách nhiệm cá nhân; đồng thời, khi bảo đảm sự ổn định của đội ngũ quản lý cốt lõi, cũng thể hiện mức thù lao theo cơ chế thị trường.

Nhấn để xem nội dung thông báo gốc>>

Tuyên bố: Có rủi ro trên thị trường, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có bất kỳ khác biệt nào, hãy tham khảo theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nhiều thông tin, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập: Xiaolang Kuaibao