Goldman cho rằng các nhà giao dịch đã hiểu sai triển vọng của Fed khi đà tăng giá dầu thúc đẩy lo ngại về việc tăng lãi suất

Các nhà đầu tư đang bị cuốn vào những canh bạc về lãi suất cao hơn của Mỹ, cảnh báo rằng thị trường đang hiểu sai về cách Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng phản ứng trước một cú sốc lạm phát do dầu mỏ gây ra, theo Goldman Sachs. Các nhà giao dịch đã nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng trong những ngày gần đây khi giá năng lượng tăng vọt, chi phí nhập khẩu tăng lên và nỗi lo ngại lạm phát kèm suy thoái (stagflation) ngày càng gia tăng đã làm rung chuyển các thị trường toàn cầu. Tại một thời điểm vào thứ Sáu, các thị trường tương lai hàm ý một xác suất cao hơn cả mức 50/50 rằng Fed có thể tăng lãi suất vào cuối năm 2026, theo công cụ FedWatch của CME Group. Các mức này đã rơi xuống khoảng 14% vào sáng thứ Hai. “Thị trường đã định giá một cú sốc thắt chặt (hawkish) lớn hơn nhiều so với những gì kinh nghiệm lịch sử gợi ý,” nhà chiến lược Dominic Wilson viết trong một ghi chú. “Chúng tôi cho rằng thị trường đang định giá sai phân phối chính sách hiện nay, mặc dù kinh nghiệm giai đoạn những năm 1990 cho thấy thị trường có thể sẽ gặp khó khăn trong việc đảo ngược điều đó một cách đúng đắn khi giá dầu đang tăng mạnh.” Sự thay đổi kỳ vọng này được thúc đẩy bởi đà tăng mạnh của giá dầu Brent toàn cầu, đã leo lên trên $115/thùng khi cuộc chiến ở Iran kéo dài, làm gia tăng mối lo lạm phát vốn đã được đẩy cao bởi các biện pháp thuế quan của Mỹ. Bối cảnh đó đã khiến một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu Fed có thể bị buộc phải quay lại chế độ thắt chặt hay không, bất chấp các dấu hiệu cho thấy tăng trưởng đang chậm lại. @LCO.1 mountain 2026-03-02 Brent in March Goldman cho biết lịch sử đưa ra một ví dụ cảnh báo mang tính tương đồng. Trong cú sốc cung dầu những năm 1990 — có những điểm giống với môi trường hiện tại — thị trường ban đầu đã đẩy lợi suất tăng mạnh, định giá cho một phản ứng chính sách theo hướng thắt chặt (hawkish). Tuy nhiên, rốt cuộc, Fed lại đi theo hướng ngược lại, cắt giảm lãi suất khi các điều kiện kinh tế xấu đi. “Vì vậy, chúng tôi có tiền lệ cho việc thị trường nghiêng mạnh về rủi ro lãi suất cao hơn, và đòi một mức bù rủi ro đáng kể, ngay cả dù cuối cùng Fed đã cắt lãi suất mạnh mẽ trong giai đoạn đó,” các nhà chiến lược cho biết. Tổng thống Donald Trump đã mang đến cho nhà đầu tư hy vọng rằng việc chấm dứt cuộc chiến chống Iran đang đến gần. Trong khi vị tổng thống nói rằng “đã có những tiến triển lớn,” ông cũng cho biết rằng nếu một thỏa thuận hòa bình không đạt được “sớm” và Eo biển Hormuz không được “mở lại ngay lập tức,” Mỹ sẽ tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng then chốt của Iran. Giá dầu đã tăng nhẹ ngay đầu tuần. Hợp đồng tương lai dầu Brent tăng 2% lên trên $115/thùng. Hợp đồng tương lai West Texas Intermediate tăng 1% lên trên $101/thùng.