Công ty Y tế Mindray năm 2025 doanh thu giảm 9.4% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng giảm 30.3%, hoạt động mới nổi tăng trưởng 30% | Tin tức báo cáo tài chính

Merckri Medical có kết quả kinh doanh năm 2025 trải qua mức sụt giảm mạnh hiếm thấy kể từ khi niêm yết. Việc mua sắm thiết bị y tế trong nước bị thu hẹp và chính sách gây áp lực cho ngành chẩn đoán in vitro chồng lấn lên nhau, khiến doanh thu và lợi nhuận ròng của công ty đều sụt giảm mạnh. Dù vậy, mảng kinh doanh quốc tế vẫn duy trì đà tăng trưởng; các mảng kinh doanh mới mở rộng với tốc độ cao. Ban quản lý lạc quan về kỳ vọng rằng mảng kinh doanh trong nước năm 2026 sẽ trở lại tăng trưởng dương.

Theo báo cáo thường niên năm 2025 mà công ty công bố, cả năm đạt doanh thu hoạt động 33,282 tỷ nhân dân tệ, giảm 9,38% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là 8,136 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 30,28% so với cùng kỳ. Công ty dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt cho toàn thể cổ đông là 3,10 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu (đã bao gồm thuế).

Áp lực cốt lõi khiến hiệu quả suy giảm đến từ thị trường trong nước. Doanh thu mảng kinh doanh trong nước cả năm đạt 15,632 tỷ nhân dân tệ, giảm 22,97% so với cùng kỳ. Do nhiều chính sách tác động đồng thời như cải cách thanh toán DRG/DIP, mua sắm tập trung hóa (volume-based centralized procurement) và công nhận kết quả xét nghiệm lẫn nhau, các xét nghiệm/thuốc thử chẩn đoán in vitro ghi nhận mức giảm ở cả sản lượng sử dụng và giá bán, dẫn đến quy mô thị trường suy giảm đáng kể.

Trong khi đó, doanh thu mảng kinh doanh quốc tế đạt 17,650 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,40% so với cùng kỳ. Tỷ trọng doanh thu mảng quốc tế trong tổng doanh thu của tập đoàn tăng lên 53%; thị trường châu Âu thậm chí đạt mức tăng 17%. Công ty dự kiến mảng kinh doanh trong nước năm 2026 có khả năng đạt tăng trưởng dương; năm 2027 và các năm sau đó bước vào giai đoạn tăng trưởng bền vững, liên tục và nhanh hơn.

Mảng kinh doanh trong nước: áp lực chính sách vẫn còn, bức tranh phục hồi yếu tiếp tục

Mức giảm mạnh của thị trường trong nước là yếu tố kéo giảm chính cho kết quả kinh doanh của kỳ này. Công ty cho biết, ngành thiết bị y tế dù đã trải qua giai đoạn khó khăn nhất của quá trình điều chỉnh sâu liên tiếp trong ba năm, nhưng bệnh viện hiện nay nhìn chung vẫn đang chịu áp lực vận hành, dẫn đến việc cắt giảm tổng ngân sách mua sắm. Do đó, ngành thiết bị đang ở giai đoạn phục hồi yếu.

Hoạt động chẩn đoán in vitro là lĩnh vực bị tác động đầu tiên. Mảng này cả năm đạt doanh thu 12,241 tỷ nhân dân tệ, giảm 9,41% so với cùng kỳ; chiếm hơn 36% trong tổng doanh thu của tập đoàn và liên tiếp là vị trí số 1 trong các dây sản phẩm, năm thứ hai liên tiếp. Tỷ trọng doanh thu chẩn đoán in vitro trong nước so với tổng doanh thu mảng kinh doanh trong nước xấp xỉ 48%. Lĩnh vực này bị kìm nén đồng thời bởi nhiều chính sách như cải cách DRG/DIP, thu mua tập trung thuốc thử, công nhận kết quả xét nghiệm, và quản lý giá dịch vụ y tế.

Công ty đánh giá rằng, các chính sách nêu trên gây ra dao động cho ngành trong ngắn hạn, nhưng trong trung hạn lại giúp chuẩn hóa hiệu quả hành vi chẩn đoán và điều trị, nâng cao hiệu suất chi trả bảo hiểm y tế, tạo “cửa sổ” để các doanh nghiệp có năng lực đổi mới giành phần thị trường.

Tỷ phần thị trường mảng sinh hóa của công ty đã tăng lên trên 18%. Trong chương trình mua sắm tập trung (集采) với các dấu ấn khối u và xét nghiệm tuyến giáp tại 25 tỉnh, tỷ trọng ý định báo giá của Mindray lần lượt đạt 14% và 13%, đứng ngay sau Roche. Đồng thời, công ty đặt mục tiêu trong vòng 3 năm nâng tỷ phần thị trường nội địa của các mảng kinh doanh cốt lõi như hóa phát quang, sinh hóa và đông máu từ khoảng 10% lên 20%.

Mảng thông tin sinh mệnh và hỗ trợ (Life information and support) ghi nhận doanh thu cả năm 9,837 tỷ nhân dân tệ, giảm 19,80% so với cùng kỳ; mảng y học hình ảnh (medical imaging) đạt doanh thu 5,717 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,02% so với cùng kỳ. Cả hai đều bị kìm nén trực tiếp bởi việc cắt giảm đầu tư vốn của bệnh viện trong nước.

Mảng kinh doanh quốc tế: châu Âu dẫn đầu, đột phá khách hàng cao cấp tăng tốc

Thị trường quốc tế trở thành trụ cột quan trọng cho kết quả kinh doanh của kỳ này. Doanh thu mảng kinh doanh quốc tế đạt 17,650 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,40% so với cùng kỳ; tỷ trọng doanh thu quốc tế so với năm trước tiếp tục tăng lên 53%. Thị trường châu Âu trên nền tảng tăng trưởng cao năm 2024, năm 2025 lại tiếp tục đạt mức tăng 17%; mảng kinh doanh mới nổi quốc tế tăng gần 30% so với cùng kỳ.

Đột phá khách hàng cao cấp là điểm nhấn cốt lõi cho tiến trình quốc tế hóa của kỳ này. Trong giai đoạn báo cáo, công ty đạt thêm gần 90 khách hàng chiến lược quốc tế mới, trong đó có 17 cơ sở trong top 100 bệnh viện toàn cầu; ngoài ra có 5 bệnh viện là nơi dẫn đầu về xếp hạng tại quốc gia của họ. 160 khách hàng chiến lược hiện hữu đạt đột phá ngang về sản phẩm.

Trong lĩnh vực thông tin sinh mệnh và hỗ trợ, công ty đạt thêm hơn 210 khách hàng cao cấp hoàn toàn mới, bao gồm:

Bệnh viện chuyên khoa nhi Hospital Necker-Enfants Malades tại Pháp (xếp hạng thế giới thứ bảy trong nhóm bệnh viện chuyên khoa nhi trên toàn cầu), Bệnh viện London Chest Hospital tại Anh (thuộc Liên hiệp NHS lớn nhất của Anh Barts Health Trust) và Bệnh viện công nghiên cứu giảng dạy Hospital Clinico xếp hạng số 1 tại Chile.

Tại Thụy Sĩ, Lindenhof gruppe AG, công ty triển khai tổng cộng 300 bộ thiết bị cho hệ thống giám sát và hệ thống truyền dịch; tại Pháp, Hospital Necker-Enfants Malades, công ty triển khai gần 300 bộ thiết bị giám sát cao cấp và giải pháp IT cho toàn bệnh viện, bao phủ 31 khoa lâm sàng.

Trong lĩnh vực chẩn đoán in vitro, trong giai đoạn báo cáo, công ty đạt đột phá với gần 300 khách hàng cao cấp hoàn toàn mới và hoàn thành lắp đặt dây chuyền tự động hóa cho phòng thí nghiệm toàn bộ MT8000 tại nhiều bệnh viện ở Thái Lan. Số lượng lắp đặt MT8000 trong giai đoạn báo cáo trên toàn cầu vượt 20 bộ; công ty dự kiến số lượng lắp đặt năm 2026 sẽ tăng mạnh so với cùng kỳ.

Ở khu vực Bắc Mỹ, Mindray đã bao phủ khoảng 80% hệ thống y tế IDN tại Mỹ và hơn 2.100 bệnh viện IDN. Tháng 1 năm 2026, Mindray Mỹ hợp tác chiến lược với Medtronic, mở rộng hợp tác trong lĩnh vực theo dõi bệnh nhân sang các trung tâm phẫu thuật ngoại trú.

Mảng kinh doanh mới nổi: tăng trưởng cao trở thành mảng sáng giá nhất

Mảng kinh doanh mới nổi (bao gồm phẫu thuật ít xâm lấn, can thiệp ít xâm lấn và y tế thú y) là mảng có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất của kỳ này. Doanh thu cả năm đạt 5,378 tỷ nhân dân tệ, tăng 38,85% so với cùng kỳ; chiếm khoảng 16% tổng doanh thu của công ty. Trong đó, doanh thu mảng kinh doanh mới nổi trong nước chiếm hơn 20% trong tổng doanh thu mảng kinh doanh trong nước.

Ở mảng phẫu thuật ít xâm lấn, công ty đã xây dựng ma trận sản phẩm hoàn chỉnh gồm hệ thống nội soi (腔镜), nền tảng năng lượng và vật tư tiêu hao giá trị cao. Năm 2025, dao siêu âm đã trúng thầu tại 272 bệnh viện ở 14 tỉnh; tỷ lệ ở bệnh viện hạng ba (Tam cấp) trở lên vượt 70%. Đối với bộ nối khâu/ghép (吻合器), trong chương trình mua sắm tập trung theo liên minh ở 7 tỉnh, sản phẩm được trúng thầu toàn tuyến, đi vào hơn 100 bệnh viện hàng đầu.

Công ty cũng công bố rằng trong tương lai sẽ tích hợp nền tảng công nghệ tích lũy của ba lĩnh vực: nội soi, nền tảng năng lượng và dụng cụ phẫu thuật, để cho ra mắt sản phẩm robot phẫu thuật.

Với mảng can thiệp ít xâm lấn, công ty dựa trên công ty con do công ty nắm quyền kiểm soát 惠泰医疗 để đẩy nhanh kế hoạch mở rộng. Trong giai đoạn báo cáo, hệ thống PFA rung nhĩ ba chiều (pulse field ablation) và RFA (đốt điện cao tần) cùng các vật tư tiêu hao đi kèm đã được NMPA phê duyệt và thuận lợi bước vào triển khai phẫu thuật lâm sàng. Tháng 9 năm 2025, công ty tăng thêm tỷ lệ nắm giữ 惠泰医疗 thông qua giao dịch lô lớn, nâng tổng tỷ lệ nắm giữ lên 26,54%.

Trong mảng y tế thú y, tỷ trọng doanh thu từ nước ngoài đã đạt khoảng 80%, công ty cho biết thị trường quốc tế vẫn còn rất nhiều dư địa.

Chuyển đổi số và trí tuệ hóa: Mô hình AI lớn đi từ phòng thí nghiệm đến lâm sàng

Công ty liên tục thúc đẩy xây dựng hệ sinh thái y tế thông minh theo mô hình “thiết bị + CNTT + AI”, và trong giai đoạn báo cáo đã triển khai lâm sàng nhiều mô hình AI lớn, qua đó trở thành con đường cốt lõi giúp công ty gắn kết lâu dài với khách hàng.

Chuỗi mô hình AI lớn “启元” đạt mở rộng đa lĩnh vực trong kỳ này: mô hình AI lớn về y học chuyên sâu (启元重症医学大模型) đã hoàn tất lắp đặt tại 30 bệnh viện, bao gồm Bệnh viện trực thuộc số 1 của Trường Y Đại học Chiết Giang (浙江大学医学院附属第一医院), Bệnh viện Nhân Tế (仁济医院) trực thuộc Trường Y Đại học Giao thông Thượng Hải (上海交通大学医学院附属仁济医院) và các cơ sở y tế hàng đầu khác. Mô hình có thể sắp xếp diễn biến bệnh của bệnh nhân trong 24 giờ và tạo hồ sơ kỹ thuật số trong vòng 5 giây, hỗ trợ hoàn thành khoảng 70% việc viết bệnh án.

Mô hình AI lớn về y học chu phẫu “启元围术期医学大模型” đã được triển khai tại 2 bệnh viện; mô hình AI lớn cho xét nghiệm “启元检验大模型” được triển khai tại Bệnh viện Thâm Quyến thuộc Đại học Y Nam Phương (南方医科大学深圳医院), giúp thời gian rà soát mẫu trung bình được nâng lên khoảng 30 lần; tỷ lệ chính xác của rà soát báo cáo đạt hơn 90%.

Giải pháp “瑞检生态” tính đến cuối năm 2025 đã lũy kế lắp đặt gần 1.100 bệnh viện, trong đó khoảng 80% là bệnh viện hạng ba; số lượng lắp đặt mới trong năm 2025 vượt 500 bệnh viện. “瑞智生态” trong nước lũy kế lắp đặt hơn 1.000 bệnh viện; các dự án ký hợp đồng quốc tế lũy kế vượt 880; năm 2025 tăng thêm 230. “瑞影生态” lũy kế lắp đặt hơn 20.100 bộ, bao phủ 31 tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương, khu tự trị trên toàn quốc.

Chi cho nghiên cứu và phát triển cả năm đạt 3,929 tỷ nhân dân tệ, chiếm 11,80% so với doanh thu hoạt động; tính đến cuối năm 2025, lũy kế nộp đơn xin cấp bằng sáng chế 12.983 hồ sơ.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trách

        Thị trường có rủi ro, khi đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng không xem xét mục tiêu đầu tư đặc thù, tình hình tài chính hoặc nhu cầu riêng của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hay kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về rủi ro của bản thân.