Các ngân hàng đang thắng một trận chiến. Đây là điều đó có nghĩa gì đối với trận chiến còn lại.

FinTech di chuyển nhanh. Tin tức ở khắp nơi, còn sự rõ ràng thì không.

FinTech Weekly cung cấp các câu chuyện và sự kiện quan trọng nhất ở một nơi.

Bấm vào đây để đăng ký bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các lãnh đạo tại JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna và nhiều nơi khác.

Hai cuộc chiến, một cuộc chiến tranh

Vào ngày 5 tháng 3 năm 2026, Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (American Bankers Association) đã chính thức bác bỏ một thỏa hiệp mà Nhà Trắng đã dành nhiều tuần để dàn xếp liên quan đến Đạo luật CLARITY, dự luật về cấu trúc thị trường crypto hiện đang bị đình trệ tại Thượng viện.

Ngành ngân hàng Mỹ đang chống lại lĩnh vực crypto trên hai mặt trận cùng lúc. Ở Quốc hội, họ đang ngăn chặn dự luật sẽ đưa ra một khung pháp lý theo luật định để các công ty crypto có thể hoạt động theo luật liên bang. Tại Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ (OCC), họ đang phản đối một làn sóng các đơn xin cấp charter sẽ tạo “mái nhà” quản lý cho chính các công ty đó trong hệ thống ngân hàng liên bang. Kết quả của từng cuộc chiến sẽ tác động đến cuộc chiến kia. Và ngay lúc này, các ngân hàng đang thắng ở mặt trận lập pháp.

CLARITY Act Thực Tế Là Gì

Đạo luật Mức độ Rõ ràng của Thị trường Tài sản Số năm 2025 đã được Hạ viện thông qua vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, với tỷ lệ 294 phiếu so với 134. Dự luật sẽ xác định cơ quan liên bang nào sẽ giám sát từng loại tài sản số. Bitcoin và các loại hàng hóa tương tự sẽ thuộc Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (Commodity Futures Trading Commission). Các tài sản đủ điều kiện là chứng khoán sẽ vẫn thuộc thẩm quyền của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).

Sự phân tách được thiết kế để loại bỏ sự mơ hồ trong quản lý mà đã khiến các công ty crypto không chắc chắn trong nhiều năm về việc quyển sổ tay quy định nào áp dụng cho sản phẩm của họ.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến sẽ thảo luận và bỏ phiếu cho các bản sửa đổi vào tháng 1 năm 2026. Phiên điều trần đã bị hoãn vô thời hạn. Nhà Trắng đặt ngày 1 tháng 3 làm hạn chót để các bên đàm phán cung cấp ngôn ngữ thỏa hiệp. Hạn chót đó đã trôi qua mà không có văn bản nào được công bố.

Vào ngày 3 tháng 3, Tổng thống Trump đăng trên Truth Social rằng các ngân hàng đang giữ dự luật làm con tin và cảnh báo rằng nếu không thông qua, ngành crypto sẽ bị đẩy sang Trung Quốc và các quốc gia khác. Hai ngày sau, ABA vẫn bác bỏ thỏa hiệp của Nhà Trắng.

Cuộc Đấu Riêng: Lợi suất Stablecoin

Sự bế tắc công khai xoay quanh một điều khoản duy nhất: liệu các nhà phát hành stablecoin và các nền tảng crypto có thể cung cấp lợi suất trên các token được định giá bằng đồng đô la như USDC hay không.
Các ngân hàng đã phản đối điều này ngay từ đầu. Lập luận của họ rất cụ thể. Nếu một nền tảng như Coinbase cung cấp lợi suất hằng năm 4% hoặc 5% cho số nắm giữ stablecoin, và một tài khoản tiết kiệm truyền thống chỉ trả một phần trăm nhỏ hơn, thì người gửi tiền có lý do rõ ràng để chuyển tiền ra khỏi ngân hàng.

Các nhà phân tích của Standard Chartered trước đây ước tính rằng, nếu một điều khoản về lợi suất được ban hành, thì đến năm 2028 nó có thể chuyển hướng tới $1 nghìn tỷ tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống sang các sản phẩm stablecoin.

Nhà Trắng đã đề xuất một thỏa hiệp: cho phép lợi suất stablecoin trong các bối cảnh giới hạn, cụ thể là hoạt động thanh toán ngang hàng, trong khi cấm lợi suất đối với số dư nhàn rỗi. Các công ty crypto đã chấp nhận. Các ngân hàng thì không.

Điều gì thực sự vẫn đang diễn ra sau cánh cửa đóng kín

Báo cáo của Reuters mô tả một thế bế tắc. Bức tranh tổng thể phức tạp hơn.

Điều mà việc ABA bác bỏ đã làm là đóng lại cánh cửa đối với thỏa hiệp cụ thể của Nhà Trắng. Nó không đóng lại cánh cửa với chính dự luật. Quốc hội đã thông qua các dự luật trước đây, bất chấp sự phản đối của các nhóm vận động hành lang ngân hàng. Câu hỏi là liệu có đủ phiếu trong Thượng viện để làm lại lần nữa hay không, và liệu lịch trình lập pháp có cho kịp thời gian trước khi các áp lực của kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ giành quyền kiểm soát.

Vấn đề Lịch

Có một yếu tố thứ ba trong tiến trình thời gian nhận được ít sự chú ý hơn so với nó xứng đáng.
Trong đúng những ngày mà dự luật về crypto đang bị đình trệ ở Washington, Hoa Kỳ đang tiến hành các đợt không kích chống Iran. Chính quyền Trump đã mô tả chiến dịch công khai. Các cuộc không kích làm gián đoạn việc đi lại bằng đường hàng không trên khắp Trung Đông và đặt ra ngay lập tức các câu hỏi về việc vận chuyển qua eo biển Hormuz.

Brian Gardner, chiến lược gia trưởng phụ trách Washington tại Stifel, đã viết trong một ghi chú được công bố trong tuần này rằng xung đột đang khiến việc Quốc hội tập trung vào quản lý crypto trở nên khó khăn hơn đáng kể. Đánh giá của ông: lịch trình lập pháp hiện đang đi ngược lại với dự luật.

Quốc hội có số tuần làm việc cố định trước khi chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ chi phối lịch trình. Các phản ứng về quốc phòng và đối ngoại đối với một hoạt động quân sự đang diễn ra sẽ tiêu tốn thời gian sàn, sự chú ý của các ủy ban và “nguồn lực chính trị”. Đạo luật CLARITY vốn đã bị chậm tiến độ.

Điều gì xảy ra nếu dự luật chết

Đây là câu hỏi kết nối trực tiếp đến làn sóng charter của OCC mà chúng tôi đã báo cáo trước đó trong tuần này — 11 công ty nộp đơn xin hoặc nhận phê duyệt charter ngân hàng ủy thác liên bang trong 83 ngày, với một quy định mới của OCC có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4.

Một charter ngân hàng ủy thác liên bang không giống với một đạo luật. Nó không giải quyết câu hỏi phân loại chứng khoán và hàng hóa mà Đạo luật CLARITY được thiết kế để chốt lại. Nó không mang lại cho các công ty crypto sự chắc chắn về pháp lý đến từ một đạo luật của Quốc hội.

Thứ nó mang lại cho họ là một cơ quan quản lý liên bang, quyền điều hành quốc gia, và một lối đi thẳng tới hạ tầng mà trước đây họ thuê thông qua các ngân hàng đối tác. Với các công ty vốn đã chờ tuyến đường lập pháp cho ra kết quả, tuyến đường quản lý đang ngày càng trở thành lựa chọn thực tế hơn.

Khi Đạo luật CLARITY càng bị đình trệ, charter của OCC càng có giá trị. Các ngân hàng hiểu điều đó. Sự phản đối của họ đối với cả dự luật lẫn làn sóng charter là cùng một phép tính áp dụng cho hai mặt trận khác nhau.

Các lựa chọn của ngành Fintech đang thu hẹp

Các công ty nộp đơn xin charter của OCC không làm vậy như một phương án dự phòng khi chờ Quốc hội. Một số trong họ — Circle, Ripple, Coinbase — cũng nằm trong số những nhà vận động hành lang tích cực nhất cho Đạo luật CLARITY. Họ theo đuổi cả hai hướng vì cả hai đều mở, và vì họ không thể chấp nhận việc “đặt cược” kinh doanh chỉ vào một lựa chọn.

Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua với các điều khoản về lợi suất còn nguyên vẹn, thì các nhà phát hành stablecoin có được “đèn xanh” theo luật định để cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm tiết kiệm của ngân hàng. Nếu nó được thông qua nhưng không có các điều khoản về lợi suất, họ sẽ nhận được sự rõ ràng về quản lý nhưng mất đi công cụ cạnh tranh mà các ngân hàng sợ nhất. Nếu nó không được thông qua hoàn toàn, charter của OCC sẽ trở thành phương tiện chính cho tính hợp pháp ở cấp liên bang, và câu hỏi về lợi suất stablecoin sẽ được giải quyết thông qua một quy trình ban hành quy định trong tương lai thay vì thông qua lập pháp.

Không một kịch bản nào trong số đó loại bỏ hoàn toàn lĩnh vực crypto. Tất cả các kịch bản đều thay đổi nó.

Nơi này sẽ dẫn tới đâu

Động thái tiếp theo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ cho biết câu chuyện. Một phiên xem xét và đề xuất chỉnh sửa (markup) đã được lên lịch và diễn ra vào tháng 3 có nghĩa là dự luật sẽ đi tiếp vào tháng 4 với đà tiến rõ rệt. Một lần hoãn markup nữa có nghĩa là lập luận về lịch trình giành chiến thắng và dự luật sẽ phải chờ Quốc hội tiếp theo.

Các ngân hàng đã bác bỏ một thỏa hiệp. Họ có thể được đưa ra một thỏa hiệp khác, với ngôn ngữ khác về các hạn chế lợi suất. Họ cũng có thể được cho biết, thông qua việc đếm phiếu, rằng các đảng viên Cộng hòa ở Thượng viện đã quyết định thông qua dự luật mà không cần sự ủng hộ của họ.
Hai cuộc chiến. Một cuộc chiến tranh. Kết quả của từng cuộc sẽ định hình diện mạo của nền tài chính Mỹ trong năm năm tới.

Ghi chú của Biên tập viên: Chúng tôi cam kết tính chính xác. Nếu bạn phát hiện bất kỳ sai sót nào, một chi tiết bị thiếu, hoặc có thêm thông tin về bất kỳ công ty hay hồ sơ nào được đề cập trong bài viết này, vui lòng email cho chúng tôi tại [email protected]. Chúng tôi sẽ xem xét và cập nhật kịp thời.