Báo cáo tài chính của Luckin Coffee năm 2025 đã được công bố: Doanh thu quý IV tăng nhưng lợi nhuận không tăng, chi phí giao hàng tăng vọt 94.5%

Vào tối ngày 26 tháng 2, Luckin Coffee đã công bố báo cáo tài chính cho quý 4 năm 2025 và cả năm. Báo cáo cho thấy, tổng doanh thu ròng năm 2025 của công ty đạt 492,88 tỷ NDT, tăng mạnh 43% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 36 tỷ NDT, tăng 21,8%, và kết quả cả năm đạt đà bứt phá.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, đằng sau thành tích cả năm “phất cờ đỏ” của Luckin, ở quý 4 lại xuất hiện tình trạng “tăng thu nhập nhưng không tăng lợi nhuận”: trong kỳ, doanh thu tăng 32,9% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng lại giảm 39% còn 5,18 tỷ NDT.

Trước áp lực lên lợi nhuận của quý 4, trong báo cáo tài chính Luckin đã nêu rõ nguyên nhân: chi phí cao và chi phí giao hàng tăng vọt do cuộc chiến giao đồ ăn là các yếu tố cốt lõi. Dữ liệu trong báo cáo cho thấy, chi phí hoạt động tổng của công ty trong quý 4 đạt 119,55 tỷ NDT, tăng 38,9%. Trong đó, chi phí giao hàng tăng mạnh 94,5% lên 16,31 tỷ NDT, chủ yếu do lượng giao hàng của các nền tảng giao đồ ăn bên thứ ba tăng mạnh; đồng thời, các chi phí vận hành như chi phí nguyên vật liệu và tiền thuê cửa hàng cũng lần lượt tăng 33,2% và 32,8% so với cùng kỳ, điều này liên quan trực tiếp đến việc công ty mở rộng số lượng cửa hàng và nâng cao doanh số bán sản phẩm.

Người đồng sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của Luckin Coffee, Guo Jin Yi, tại buổi họp về kết quả kinh doanh cho biết, việc tiếp tục điều chỉnh chiến lược trợ cấp của nền tảng giao đồ ăn khiến cấu trúc số lượng cốc theo đơn từ bên ngoài quay trở lại hình thức tự nhận cần một khoảng thời gian; đồng thời, mức “nền cao” hình thành từ các khoản trợ cấp quy mô lớn trong năm 2025 cũng khiến kết quả kinh doanh và lợi nhuận cùng cửa hàng (same-store) của năm 2026 có thể xuất hiện dao động và thách thức mang tính giai đoạn. Hiện tượng này phù hợp với quy luật khách quan của sự phát triển ngành; biến động hiệu suất ngắn hạn sẽ không làm thay đổi logic tăng trưởng dài hạn của công ty.

Liên quan đến cuộc chiến giao đồ ăn, Guo Jin Yi cũng làm rõ tư duy bố trí trọng tâm của Luckin, nhấn mạnh rằng tự nhận tại cửa hàng vẫn sẽ là hình thức tiêu dùng chính; ở một giai đoạn phát triển nhất định của thị trường, giao đồ ăn chủ yếu chỉ đóng vai trò kênh bổ sung. “Thứ nhất, so với khung giá chủ đạo của cà phê pha sẵn hiện chế tại Trung Quốc, tỷ trọng chi phí thực hiện giao hàng trong giao đồ ăn quá cao, mức độ nhạy cảm đối với giá bán theo từng cốc cao, hiệu quả kinh tế theo đơn vị không lý tưởng; Thứ hai, thời gian giao hàng dài hơn có thể ảnh hưởng đến tính tức thời mà người tiêu dùng kỳ vọng và trải nghiệm hương vị cà phê, không phải là mô hình tiêu dùng lý tưởng.”

Guo Jin Yi nhấn mạnh rằng, mô hình cửa hàng lấy tự nhận làm cốt lõi của Luckin có thể triển khai dày đặc gần như toàn bộ các bối cảnh tiêu dùng, giúp Luckin tiếp cận khách hàng ở mức tối đa—đó chính là lợi thế cốt lõi của Luckin và cũng là nền tảng cho tăng trưởng dài hạn. “Theo thời gian, hoạt động kinh doanh cà phê sẽ tự nhiên quay trở lại mô hình định hướng tự nhận; dù quá trình chuyển đổi này có thể cần thời gian dài hơn.”

Báo cáo tài chính đồng thời cũng cho thấy nhịp độ mở rộng của Luckin Coffee vẫn chưa chậm lại, công ty vẫn tiếp tục đẩy mạnh bố trí toàn cầu hóa và bản địa hóa. Về vận hành cửa hàng, trong quý 4, công ty tăng ròng 1834 cửa hàng; trong đó, thị trường Trung Quốc (bao gồm Hồng Kông) tăng ròng 1792 cửa hàng, Singapore 13 cửa hàng, Malaysia 25 cửa hàng, Mỹ 4 cửa hàng. Tính đến cuối năm 2025, Luckin tăng ròng 8708 cửa hàng trong cả năm, tổng số cửa hàng đạt 31048, tăng 39%; trong đó có 20234 cửa hàng do công ty tự vận hành và 10814 cửa hàng liên kết. Về doanh thu, doanh thu của các cửa hàng do công ty tự vận hành trong cả năm đạt 362,43 tỷ NDT, tăng 41,6%; doanh thu của các cửa hàng liên kết đạt 115,94 tỷ NDT, tăng 49,7%.

Guo Jin Yi nhấn mạnh rằng, hiện số lượng cửa hàng của Luckin đã vượt mốc 30.000, quy mô người dùng giao dịch tích lũy vượt 4,5 tỷ; quy mô tiếp tục được mở rộng không chỉ củng cố vị thế dẫn đầu thị trường của công ty, mà còn tăng cường hơn nữa năng lực nắm bắt các cơ hội mang tính “lợi ích cấu trúc” trong thị trường cà phê Trung Quốc. Ông cũng cho biết, lợi thế cạnh tranh của thị trường cà phê Trung Quốc hiện nay ngày càng thể hiện nhiều hơn ở năng lực vận hành toàn chuỗi và năng lực mang tính hệ thống của doanh nghiệp.