Trong năm nay, 7 công ty bảo hiểm dự kiến phát hành trái phiếu với quy mô vượt 16 tỷ nhân dân tệ

Báo viên bản đặc biệt Yang Xiaohan

Ngày 24 tháng 3, Công ty TNHH Bảo hiểm Nhân thọ Bưu chính Trung Quốc (viết tắt “Trung Bưu Nhân thọ”) phát hành “Trái phiếu vốn không thời hạn của Công ty TNHH Bảo hiểm Nhân thọ Bưu chính Trung Quốc năm 2026” (viết tắt “Trái phiếu vô thời hạn Trung Bưu Nhân thọ 26 – 01”), quy mô phát hành dự kiến là 1,2 tỷ nhân dân tệ.

Lần phát hành lần này của Trung Bưu Nhân thọ đối với “Trái phiếu vô thời hạn Trung Bưu Nhân thọ 26 – 01” được thiết kế quyền lựa chọn người phát hành có thể mua lại sớm. Trong trường hợp sau khi thực hiện quyền mua lại, tỷ lệ đầy đủ khả năng thanh toán tổng hợp của người phát hành không thấp hơn 100%, sau khi đã trình báo và hồ sơ đã được cơ quan quản lý liên quan phê duyệt theo quy định, kể từ ngày phát hành, sau 5 năm, người phát hành có quyền tại mỗi ngày trả lãi (bao gồm ngày trả lãi lần thứ 5 tính từ ngày phát hành) được mua lại toàn bộ hoặc một phần lô trái phiếu này theo mệnh giá. Sau khi đã được người phát hành và bên bảo lãnh phát hành chính thảo luận và xác định, biên độ đăng ký đối với lãi suất danh nghĩa của lô trái phiếu vô thời hạn này là 2,10%—2,70%.

Theo ông Zhou Jin, đối tác tư vấn trong lĩnh vực tài chính của Tianzhi International, cho phóng viên của “Tờ Nhật báo Chứng khoán”, việc thiết kế quyền mua lại khi phát hành trái phiếu giúp người phát hành có thể áp dụng các chiến lược ứng phó tương ứng căn cứ vào nhu cầu tài chính của chính mình cũng như sự thay đổi lãi suất trên thị trường. Mục tiêu là, trong điều kiện đảm bảo hiệu quả bổ sung vốn đạt được, hạ thấp chi phí huy động vốn. Thông qua “mua lại nợ cũ để phát hành nợ mới”, các công ty bảo hiểm có thể hạ lãi suất danh nghĩa của trái phiếu, giảm chi phí huy động vốn, giảm gánh nặng tài chính và tối ưu hóa hiệu quả hoạt động.

Xét theo tình hình trong năm, tính đến ngày 24 tháng 3, đã có 7 công ty bảo hiểm, bao gồm Công ty TNHH Bảo hiểm Nhân thọ Renhe của Cục Quốc vụ (招商局仁和人寿保险股份有限公司) và Công ty TNHH Bảo hiểm Tài sản và Rủi ro Trung Hoa (中华联合财产保险股份有限公司) v.v., phát hành trái phiếu để bổ sung vốn, quy mô phát hành dự kiến tổng cộng đạt 165 tỷ nhân dân tệ.

Hiện nay, việc phát hành trái phiếu đã trở thành một trong những phương thức chủ yếu để các công ty bảo hiểm bổ sung vốn, chủ yếu gồm hai loại: trái phiếu bổ sung vốn và trái phiếu vô thời hạn. Trong đó, trái phiếu vô thời hạn chính là trái phiếu vốn không thời hạn; loại trái phiếu này không có thời hạn cố định, bao gồm điều khoản ghi giảm hoặc chuyển đổi, và trong cả trạng thái hoạt động liên tục lẫn trạng thái thanh lý phá sản đều có thể hấp thụ lỗ, đồng thời đáp ứng các yêu cầu quản lý về khả năng thanh toán. Tháng 8 năm 2022, cơ quan quản lý ban hành chính sách liên quan, cho phép các công ty bảo hiểm đủ điều kiện phát hành trái phiếu vô thời hạn. Từ đó, trái phiếu vô thời hạn trở thành một trong các công cụ phổ biến mà các công ty bảo hiểm sử dụng để bổ sung vốn. Năm 2025, quy mô phát hành trái phiếu vô thời hạn của các công ty bảo hiểm đạt tổng cộng 55,8 tỷ nhân dân tệ, chiếm hơn một nửa tổng quy mô các loại trái phiếu liên quan được phát hành trong năm đó.

Ông Shi Xiaoshan, thuộc Bộ Nghiên cứu và Phát triển của China Securities & Credit Rating, cho biết đối với các công ty bảo hiểm, trái phiếu vô thời hạn có thể được đưa vào vốn cốt lõi cấp hai, trong khi trái phiếu bổ sung vốn truyền thống có thể được đưa vào vốn cấp một bổ trợ; từ đó lần lượt có thể nâng tỷ lệ thanh toán cốt lõi và tỷ lệ thanh toán tổng hợp.

Ông Zhang Lin, giám đốc nghiên cứu vĩ mô cấp cao của Công ty TNHH Đánh giá tín dụng Far East, cho biết trái phiếu bổ sung vốn và trái phiếu vô thời hạn là các công cụ quan trọng hiện nay để các tổ chức bảo hiểm bổ sung vốn và nâng cao khả năng chống rủi ro do biến động lãi suất. Môi trường lãi suất thấp khiến suất sinh lời kỳ vọng của nhiều loại tài sản nhìn chung giảm xuống, tạo ra một áp lực nhất định đối với việc phân bổ vốn, quản lý kỳ hạn (duration) và quản lý rủi ro của các tổ chức bảo hiểm; chênh lệch lãi suất giữa tài sản và nợ phải thu hẹp lại, đồng thời làm gia tăng nhu cầu bổ sung vốn của một số công ty bảo hiểm cỡ nhỏ và trung bình. Ngoài ra, việc triển khai toàn diện Dự án Nhị đại (Tài chính) giai đoạn hai (Solvency II) càng củng cố thêm nhu cầu bổ sung vốn của các tổ chức bảo hiểm.

Liên quan đến xu hướng và thay đổi trong bổ sung vốn của các công ty bảo hiểm trong tương lai, bà Longge, phó giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Đổi mới và Quản lý Rủi ro của Đại học Kinh tế và Thương mại đối ngoại, trả lời phóng viên của “Tờ Nhật báo Chứng khoán” rằng dự kiến việc bổ sung vốn của các công ty bảo hiểm trong tương lai sẽ hướng tới đa dạng hóa và phổ biến hóa theo hướng thường xuyên. Các công ty bảo hiểm sẽ ứng dụng rộng rãi các công cụ như tăng vốn, phát hành cổ phiếu, phát hành trái phiếu để ứng phó với yêu cầu mở rộng kinh doanh, kiểm soát rủi ro và năng lực thanh toán. Đồng thời, các công ty bảo hiểm cũng cần cân bằng giữa bổ sung vốn và chiến lược dài hạn, thông qua tối ưu hóa cơ cấu để hỗ trợ hoạt động vững chắc và chuyển đổi của ngành.

(Biên tập: Qian Xiaorui)

Từ khóa: