Thư cuối cùng hoãn 10 ngày, rủi ro phí bảo hiểm dầu thô sẽ đi về đâu

Ứng dụng Caijing Huitong đưa tin—Vào thứ Sáu ngày 27 tháng 3, giá dầu quốc tế đã cho thấy xu hướng ổn định trở lại sau khi Trump một lần nữa trì hoãn thời hạn thỏa thuận năng lượng với Iran. Trump cho biết Iran đề nghị gia hạn bảy ngày, nhưng ông lựa chọn cấp mười ngày gia hạn, ấn định thời hạn mới là ngày 6 tháng 4. Điều chỉnh này tạm thời làm dịu mối lo ngại của thị trường về việc gián đoạn nguồn cung ngay lập tức, nhưng rủi ro do các yếu tố địa chính trị chi phối vẫn nghiêng về xu hướng tăng. Dầu Brent giao dịch quanh mức 103.5 USD/thùng, trong khi dầu WTI tiến sát mức 96.5 USD/thùng. Các nhà giao dịch đang đánh giá mức độ mong manh của dòng chảy ở khu vực Vịnh và phản ứng dây chuyền của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, đồng thời theo dõi các tín hiệu phân hóa của tồn kho tại các trung tâm tiêu thụ chính, cùng với tác động bổ sung từ nguồn cung khí tự nhiên hóa lỏng.

Ảnh hưởng ngắn hạn của việc trì hoãn địa chính trị đối với giá dầu

Việc gia hạn thỏa thuận tuy loại bỏ phần nào sức ép tức thời, nhưng sự mong manh ở phía cung vẫn chưa được cải thiện. Hiện khoảng 8 triệu thùng/ngày vẫn đang trong trạng thái ngừng hoạt động, các luồng vận tải quy mô lớn hơn ở khu vực Vịnh vẫn còn độ phơi bày cao trước rủi ro, do đó phần bù rủi ro địa chính trị khó có thể giảm xuống một cách thực chất. Trump hôm thứ Năm từng chỉ ra rằng không chắc liệu Mỹ có sẵn sàng hợp tác với Iran để đạt được thỏa thuận hay không; Iran thông qua trung gian đã phản hồi đề xuất hòa bình 15 điểm do Mỹ hậu thuẫn, nhưng trước đó đã nhiều lần từ chối các hình thức tiếp cận tương tự và tiếp tục đưa ra các điều kiện riêng của mình, bao gồm việc thực hiện thu phí quá cảnh đối với eo biển Hormuz thông qua dự thảo luật, đổi lại việc đảm bảo an toàn cho tàu thuyền. Dù cả hai tiếp tục duy trì hiện diện quân sự, Mỹ cũng đang tăng cường triển khai ở khu vực này, nỗi lo gián đoạn nguồn cung vẫn ở mức cao.

Thực trạng thông thương qua eo biển Hormuz và rủi ro gián đoạn nguồn cung

Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran hôm nay ra cảnh báo mới, nhấn mạnh rằng tình trạng eo biển vẫn không thay đổi, vẫn đang trong trạng thái đóng cửa trên thực tế, và cấm mọi tàu thuyền liên quan đến Mỹ và các đồng minh của nước này đi qua; nếu vi phạm sẽ đối mặt với các biện pháp nghiêm khắc. Truyền thông địa phương của Iran đưa tin rằng sau cảnh báo, ba tàu container với quốc tịch khác nhau đã bị từ chối không cho đi vào vùng eo biển. Mặc dù Iran cho phép 10 tàu chở dầu đi qua như một động thái thiện chí và cho tàu bị mắc kẹt của Malaysia được thả đi, nhưng thực tế lượng giao thông bình quân theo ngày đã giảm mạnh so với mức bình thường trước xung đột, và tổng thể hoạt động thông thương vẫn bị hạn chế nghiêm trọng. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết một kế hoạch bảo hiểm nhằm nâng cao việc vận chuyển qua eo biển sẽ sớm được triển khai; Thủ tướng Malaysia Anwar Ibrahim cũng xác nhận rằng các tàu liên quan đã được cho phép quay trở lại hành trình. Những biện pháp này tuy phát đi một số tín hiệu giảm bớt, nhưng so với quy mô lưu lượng hằng ngày, tác động thực tế là có hạn. Việc tranh giành quyền kiểm soát eo biển liên quan trực tiếp đến an toàn của khoảng 20% tuyến vận chuyển dầu toàn cầu; nếu sự hạn chế kéo dài hoặc mở rộng, chi phí gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ nhanh chóng lan sang thị trường giao ngay và cấu trúc đường cong kỳ hạn.

Nguồn cung LNG căng thẳng và diễn biến thị trường khí tự nhiên

Rủi ro nguồn cung trên thị trường khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) đã gia tăng đáng kể. Một cơn bão nhiệt đới buộc ba nhà máy LNG ở Australia phải giảm sản lượng; các nhà máy này cộng lại chiếm khoảng 8% tổng nguồn cung toàn cầu. Cộng hưởng với tác động từ việc eo biển Hormuz bị đóng và việc nhà máy LNG lớn nhất của Qatar ngừng hoạt động do bị tấn công, càng siết chặt thêm bức tranh cung vốn đã căng thẳng, tạo áp lực giá rõ rệt lên các khách hàng châu Á. Giá khí tự nhiên của Mỹ tiếp tục đà tăng; hợp đồng tương lai kỳ hạn ở trung tâm Henry tháng trước tiến sát 3 USD/MMBtu. Theo dữ liệu của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), tuần trước tồn kho đã rút 5.4 tỷ feet khối, cao hơn xa mức trung bình 5 năm là 2.1 tỷ feet khối; tồn kho giảm xuống còn 1.829 nghìn tỷ feet khối, chỉ cao hơn 0.8% so với mức trung bình theo mùa. Việc rút kho vượt kỳ vọng này củng cố dự báo thị trường cân bằng chặt chẽ theo hướng tăng; chênh lệch giá nứt trong trung hạn và các yếu tố nhu cầu theo mùa sẽ tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ.

Biến động tồn kho dầu thành phẩm toàn cầu và quan sát chênh lệch giá nứt

Tồn kho các sản phẩm lọc dầu ở khu vực ARA của châu Âu trong tuần giảm 1.15 triệu tấn xuống còn 53 triệu tấn, chủ yếu do tồn kho xăng giảm 0.75 triệu tấn, naphta giảm 0.45 triệu tấn và dầu nhiên liệu giảm 0.13 triệu tấn, trong khi tồn kho gasoil tăng 0.57 triệu tấn lên 21.5 triệu tấn. Mặc dù tổng lượng tồn kho có sự phân hóa, chênh lệch giá nứt của nhóm dầu chưng cất giữa vẫn giữ vững, chênh lệch giá nứt gasoil ICE trong sáng đầu tuần này vẫn duy trì trên 50 USD/thùng. Tồn kho các sản phẩm lọc dầu tại Singapore tuần này tăng mạnh 2.2 triệu thùng lên 52 triệu thùng, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024; trong đó tồn kho nhóm dầu chưng cất giữa tăng 1.23 triệu thùng, nhóm dầu chưng cất nhẹ tăng 0.5 triệu thùng, và nhiên liệu dầu cặn tăng 471 nghìn thùng lên 24.5 triệu thùng. Sự phân hóa tồn kho phản ánh sự khác biệt nhu cầu theo khu vực và tình trạng nút thắt logistics song song tồn tại, qua đó hỗ trợ cấu trúc chênh lệch giá của nhóm sản phẩm trung lưu.

Các nhà giao dịch đánh giá độ bền của chênh lệch giá nứt ở khâu trung-trước và hạ nguồn thông qua dữ liệu tồn kho nói trên; trong bối cảnh bất định địa chính trị tiếp tục kéo dài, các yếu tố hỗ trợ kiểu này sẽ trở thành một bộ đệm quan trọng cho sự biến động giá.

Nguồn tin khổng lồ, phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Lăng Thần