Giải thích báo cáo tài chính năm 2025 của Wuxi New Clean Energy: lợi nhuận ròng trừ các khoản đặc biệt giảm 14.12%, đầu tư R&D tăng 13.69%

Giải thích các chỉ tiêu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu hoạt động: tăng nhẹ 2,66%, linh kiện công suất đóng góp hơn 90%

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 1,877 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 2,66% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng chậm lại so với năm 2024. Xét theo từng sản phẩm, doanh thu linh kiện công suất đạt 1,795 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,24%, chiếm 95,6% tổng doanh thu, là nguồn hỗ trợ cốt lõi cho tăng trưởng doanh thu; doanh thu chip đạt 49,66 triệu nhân dân tệ, giảm 14,24% so với cùng kỳ, tỷ trọng hạ xuống còn 2,64%. Xét theo khu vực, doanh thu nội địa đạt 1,818 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,15%, chiếm 96,9% tổng doanh thu; doanh thu nước ngoài đạt 51,17 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 25,94%, việc mở rộng thị trường hải ngoại bước đầu có hiệu quả, nhưng tỷ trọng vẫn ở mức thấp.

Lợi nhuận ròng: giảm 9,42% so với cùng kỳ, chịu áp lực lợi nhuận

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt 394 triệu nhân dân tệ, giảm 9,42% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không lặp lại (扣非) đạt 348 triệu nhân dân tệ, giảm 14,12% so với cùng kỳ, mức giảm lớn hơn so với lợi nhuận ròng, cho thấy các khoản lãi/lỗ bất thường đã mang lại một mức hỗ trợ nhất định cho lợi nhuận. Các khoản lãi/lỗ bất thường chủ yếu bao gồm: trợ cấp của chính phủ 14,8158 triệu nhân dân tệ, lãi/lỗ từ việc ủy thác người khác đầu tư hoặc quản lý tài sản 17,6581 triệu nhân dân tệ, khoản phải thu được hoàn nhập dự phòng giảm giá do thực hiện kiểm tra suy giảm giá trị riêng 1,6837 triệu nhân dân tệ, v.v., tổng cộng các khoản lãi/lỗ bất thường đạt 45,8529 triệu nhân dân tệ, tăng 16,2547 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ.

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu: cùng xu hướng đi xuống

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu đạt 0,95 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 9,52% so với cùng kỳ; lãi trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ các khoản không lặp lại (扣非) đạt 0,84 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 14,29% so với cùng kỳ, phù hợp với xu hướng biến động của lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không lặp lại.

Phân tích cơ cấu chi phí

Tổng chi phí: tăng 13,78% so với cùng kỳ, xói mòn không gian lợi nhuận

Năm 2025, tổng chi phí của công ty (bao gồm chi phí bán hàng + quản lý + nghiên cứu phát triển + chi phí tài chính) đạt 2,037 tỷ nhân dân tệ, tăng 242 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ, mức tăng 13,78%, cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu, là một trong những nguyên nhân quan trọng khiến lợi nhuận giảm.

Chi phí bán hàng: tăng 16,16%, chiết khấu bán hàng và thanh toán cổ phiếu cùng thúc đẩy

Chi phí bán hàng đạt 28,7594 triệu nhân dân tệ, tăng 16,16% so với cùng kỳ, chủ yếu do doanh thu bán hàng tăng kéo theo chiết khấu bán hàng tăng, đồng thời phát sinh chi phí thanh toán cổ phiếu 4,524 triệu nhân dân tệ do cơ chế khen thưởng đối với nhân viên bán hàng.

Chi phí quản lý: tăng 21,74%, khấu hao và thanh toán cổ phiếu đẩy chi phí lên

Chi phí quản lý đạt 67,3421 triệu nhân dân tệ, tăng 21,74% so với cùng kỳ, chủ yếu do khấu hao tài sản liên quan tăng (từ 4,6295 triệu nhân dân tệ lên 9,3388 triệu nhân dân tệ), và phát sinh chi phí thanh toán cổ phiếu 1,3463 triệu nhân dân tệ do cơ chế khen thưởng đối với nhân sự quản lý.

Chi phí R&D: tăng 13,69%, tiếp tục gia tăng đầu tư công nghệ

Chi phí nghiên cứu phát triển đạt 118 triệu nhân dân tệ, tăng 13,69% so với cùng kỳ, tỷ lệ chi phí R&D trên doanh thu tăng từ 5,67% lên 6,28%. Đầu tư R&D chủ yếu dùng cho chi phí vật liệu và chi phí khuôn (34,5359 triệu nhân dân tệ), lương thưởng (58,0795 triệu nhân dân tệ), các chi phí như thuê ngoài đóng gói, thử nghiệm (7,8826 triệu nhân dân tệ), và chi phí thanh toán cổ phiếu 1,1436 triệu nhân dân tệ. Xét theo thành quả R&D, công ty tiếp tục thúc đẩy vòng lặp công nghệ trong các lĩnh vực như IGBT, MOSFET, bán dẫn thế hệ thứ ba: IGBT mật độ công suất cao rãnh vi mương thế hệ thứ bảy được sản xuất hàng loạt tại nhiều nhà máy wafer, tỷ lệ đạt chuẩn (yield) vượt 97%; sản phẩm SJ MOS thế hệ thứ tư dải 600–650V được sản xuất hàng loạt trên toàn diện, các nền tảng công nghệ 800V/900V rãnh sâu SJ MOS trên nền tảng quy trình 12 inch bước vào sản xuất hàng loạt; MOSFET SiC thế hệ thứ hai và thế hệ 2,5 được sản xuất hàng loạt đầy đủ, bổ sung hơn 40 mẫu sản phẩm và vượt qua đánh giá AEC-Q101 cấp xe.

Chi phí tài chính: giảm bớt lỗ so với cùng kỳ, thu nhập lãi giảm

Chi phí tài chính -10,3084 triệu nhân dân tệ, giảm lỗ 20,3206 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ, chủ yếu do thu nhập lãi trong kỳ giảm từ 30,1229 triệu nhân dân tệ xuống 12,7220 triệu nhân dân tệ, mức giảm đạt 57,77%.

Tình hình nhân sự R&D: đội ngũ ổn định, tỷ lệ trình độ cao tăng

Tính đến cuối năm 2025, số lượng nhân sự R&D chiếm 31,87% tổng số nhân viên. Về cơ cấu học vấn, có 4 nghiên cứu sinh tiến sĩ và 34 nghiên cứu sinh thạc sĩ, tổng cộng chiếm 22,5% nhân sự R&D, tăng so với năm trước; về cơ cấu độ tuổi chủ yếu trong nhóm 30–40 tuổi (80 người, chiếm 55,2%), đội ngũ R&D vừa trẻ hóa tổng thể vừa giàu kinh nghiệm. Trong giai đoạn báo cáo, công ty mở rộng đội ngũ R&D thông qua thu hút từ bên ngoài và tự đào tạo, tập trung tăng cường nỗ lực phát triển ở các lĩnh vực như AI và trung tâm dữ liệu, quang lưu trữ năng lượng mới, điện tử ô tô, đồng thời thông qua đầu tư vào các công ty trong chuỗi công nghiệp để thúc đẩy sự phối hợp giữa các nhân sự kỹ thuật.

Phân tích dòng tiền

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: tăng 31,04%, thu hồi tiền bán hàng cải thiện

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động tạo ra đạt 386 triệu nhân dân tệ, tăng 31,04% so với cùng kỳ, chủ yếu do tiền thu được từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng từ 1,853 tỷ nhân dân tệ lên 2,058 tỷ nhân dân tệ, mức tăng 11,1%, tình hình thu hồi tiền bán hàng tốt hơn so với tốc độ tăng trưởng doanh thu.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: quy mô dòng tiền ròng chảy ra tăng, tiền gửi có cấu trúc tăng

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động đầu tư đạt -758 triệu nhân dân tệ, nhiều hơn 139 triệu nhân dân tệ chảy ra so với cùng kỳ, chủ yếu do tăng mua tiền gửi có cấu trúc trong kỳ; tiền chi đầu tư tăng từ 6,640 tỷ nhân dân tệ lên 10,270 tỷ nhân dân tệ, mức tăng 54,7%.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: dòng tiền ròng chảy ra thu hẹp, cổ tức và mua lại giảm

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động tài trợ đạt -27 triệu nhân dân tệ, chảy ra ít hơn 132 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ, chủ yếu do tiền chi cho phân phối cổ tức, lợi nhuận hoặc thanh toán lãi trong kỳ giảm từ 867 triệu nhân dân tệ xuống 270 triệu nhân dân tệ, đồng thời kỳ trước có chi phí mua lại cổ phiếu nhiều hơn (380 triệu nhân dân tệ), trong kỳ này không có mua lại cổ phiếu.

Các rủi ro phải đối mặt

Rủi ro cạnh tranh thị trường gia tăng

Các nhà sản xuất hàng đầu quốc tế đẩy nhanh việc nội địa hóa các công nghệ cốt lõi thông qua phân khúc sản phẩm xuống nhóm thấp hơn và thâm nhập sâu thị trường nội địa bằng hợp tác bản địa; các doanh nghiệp cùng ngành trong nước áp dụng chiến lược cạnh tranh bằng giá ở mảng sản phẩm tầm trung-thấp, dẫn đến một số lĩnh vực trong ngành cung vượt cầu, làm giảm không gian lợi nhuận.

Rủi ro chi phí gia công tăng

Tỷ lệ sử dụng công suất của các nhà máy gia công ở thượng nguồn tăng, kéo theo chi phí gia công tăng; chi phí giá vốn của công ty tăng 8,42% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp giảm từ 36,42% xuống 32,86%, lợi nhuận chịu áp lực.

Rủi ro thay đổi nhanh công nghệ

Ngành bán dẫn công suất có tốc độ thay đổi công nghệ nhanh; nếu công ty không thể liên tục cho ra mắt sản phẩm mới đáp ứng nhu cầu thị trường, có thể khiến sức cạnh tranh của sản phẩm giảm, ảnh hưởng đến thị phần và mức lợi nhuận.

Rủi ro mở rộng thị trường hải ngoại

Tỷ trọng thị trường hải ngoại đã có tăng, nhưng vẫn phải đối mặt với các rủi ro như địa chính trị, rào cản thương mại, khác biệt văn hóa, v.v., dẫn đến mức độ không chắc chắn của việc mở rộng hoạt động hải ngoại cao hơn.

Tình hình lương thưởng của HĐQT/GS/ban điều hành cấp cao

• Chủ tịch hội đồng quản trị Zhu Yuanzheng: Tổng thù lao trước thuế công ty trả trong giai đoạn báo cáo là 2,6697 triệu nhân dân tệ, tăng so với năm trước; chủ yếu bao gồm lương, thưởng và khuyến khích bằng quyền sở hữu cổ phần, v.v.
• Tổng giám đốc Ye Peng: Tổng thù lao trước thuế là 2,2318 triệu nhân dân tệ, ở mức cao trong số các quản lý cấp cao.
• Phó tổng giám đốc: Gu Pengpeng 2,1241 triệu nhân dân tệ, Zong Zhen 2,0343 triệu nhân dân tệ, Li Zongqing 1,9569 triệu nhân dân tệ, Wang Chenghong 1,9533 triệu nhân dân tệ, Wang Yonggang 1,2485 triệu nhân dân tệ; mức thù lao gắn với đóng góp theo vị trí và đánh giá kết quả công việc.
• Giám đốc tài chính Lu Hong: Tổng thù lao trước thuế là 1,1842 triệu nhân dân tệ, tương ứng với mức lương của Thư ký Hội đồng quản trị Xiao Dongge.
• Giám đốc độc lập: Tổng thù lao trước thuế đều là 6 triệu nhân dân tệ/năm, mức trợ cấp khi thực hiện nhiệm vụ ổn định.

Nhìn chung, năm 2025, XinJieNeng trong bối cảnh doanh thu tăng nhẹ đã bị lợi nhuận giảm do các yếu tố như chi phí tăng và chi phí tăng; tuy nhiên công ty tiếp tục đẩy mạnh R&D, với nền tảng công nghệ sâu và vững trong các lĩnh vực sản phẩm cao cấp, việc mở rộng thị trường hải ngoại bước đầu có hiệu quả. Trong tương lai, cần chú ý đến những thay đổi trong cục diện cạnh tranh của ngành, tiến độ thay đổi công nghệ và năng lực kiểm soát chi phí; các yếu tố này sẽ quyết định nhịp độ và không gian khôi phục lợi nhuận của công ty.

Nhấn để xem nguyên văn công bố>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này là bản tự động đăng của mô hình AI dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có bất kỳ điểm không khớp, vui lòng đối chiếu theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Lượng lớn tin tức, phân tích chính xác, tất cả tại ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Tiểu Lang Kuaibao