Nvidia (NVDA) Giao dịch Dưới Định Giá của S&P 500 Sau Thảm Họa Hao Hụt Mạnh Vốn Hóa Thị Trường

Bài học rút ra chính

Mục lục

Chuyển đổi

• Bài học rút ra chính

• Làn sóng bán tháo quy mô lớn từ các tổ chức

• Hiệu quả vận hành không thể đảo ngược tâm lý

  • Nhận 3 ebook cổ phiếu miễn phí

• Bội số định giá của Nvidia đã thu hẹp xuống khoảng 19,6x lợi nhuận kỳ vọng — mức thấp nhất kể từ đầu năm 2019 và hiện đang thấp hơn bội số ~20x của S&P 500

• Cổ phiếu đã giảm gần 20% so với mức đỉnh mọi thời đại tháng 10/2025 là $207, qua đó xóa sổ khoảng $800 tỷ giá trị vốn hóa thị trường

• Hơn $70 tỷ cổ phiếu NVDA đã đổi chủ khi 2.627 quỹ tổ chức giảm mức độ tiếp xúc trong Q4 2025

• Công ty ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 65% theo năm trong tài khóa 2026, đạt $215,9 tỷ với doanh số từ Data Center tăng vọt 75%

• Jensen Huang, CEO của Nvidia, dự báo tổng doanh thu vượt $1 nghìn tỷ từ các kiến trúc Blackwell và Vera Rubin vào năm 2027

Nhà sản xuất chip AI hàng đầu thế giới, với định giá xấp xỉ $4 nghìn tỷ, giờ đây mang một bội số định giá mà trước đó chỉ từng xuất hiện trước khi trí tuệ nhân tạo trở thành câu chuyện thống trị Phố Wall. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận kỳ vọng của Nvidia đã thu hẹp xuống quanh 19,6x — thực tế đang giao dịch với mức chiết khấu so với chỉ số S&P 500 rộng hơn, hiện đang ở gần 20x.

Công ty NVIDIA, NVDA

Điều này thể hiện một thay đổi đáng kinh ngạc đối với một công ty mà cổ phiếu của họ đã tăng vọt hơn 1.000% kể từ khi OpenAI giới thiệu ChatGPT vào tháng 11/2022. Trong phần lớn quãng thời gian của đợt tăng phi thường đó, những người tham gia thị trường sẵn sàng trả các bội số cao hơn mức hợp lý, được biện minh bởi tốc độ tăng tốc lợi nhuận chưa từng có của công ty.

Sự sụt giảm gần đây phản ánh nhiều trở ngại dồn tới cùng lúc. Nỗi lo vĩ mô liên quan đến việc căng thẳng leo thang giữa liên minh Mỹ-Israel và Iran đã đẩy giá dầu thô tăng cao hơn, thổi bùng lại nỗi sợ lạm phát và làm nổi lên viễn cảnh có thêm các lần tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Nvidia đã bị cuốn vào tâm lý “giảm rủi ro” do đó.

Ngoài các lo ngại vĩ mô, những nghi ngờ mang tính đặc thù ngành cũng đã xuất hiện. Các siêu khách hàng lớn — Microsoft, Alphabet và Amazon — đã triển khai một lượng vốn khổng lồ cho các hạng mục hạ tầng AI, nhưng nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi về mốc thời gian để thương mại hóa các khoản đầu tư đó. Sự không chắc chắn này đã phủ bóng lên toàn bộ luận điểm đầu tư vào trí tuệ nhân tạo.

Làn sóng bán tháo quy mô lớn từ các tổ chức

Quy mô các đợt bán của các tổ chức trong quý cuối cùng của năm 2025 kể một câu chuyện thuyết phục. Dữ liệu cho thấy 2.627 nhà nắm giữ tổ chức đã giảm phân bổ cho Nvidia, đồng thời bán ra khoảng 440 triệu cổ phiếu, tương đương xấp xỉ $73,5 tỷ về giá trị thị trường tại giá thực hiện. Các nhà bán lớn bao gồm FMR LLC, JPMorgan Chase, T. Rowe Price, Northern Trust và UBS Asset Management.

Tuy nhiên, câu chuyện không hoàn toàn mang sắc thái bi quan. Khoảng 3.090 nhà đầu tư tổ chức thực sự đã mở rộng vị thế của họ trong đúng cùng khoảng thời gian đó, tích lũy hơn 648 triệu cổ phiếu. Quyền sở hữu của tổ chức hiện chiếm 67,75% tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

Cổ phiếu được chốt ở $167,52 vào ngày 27 tháng 3, đánh dấu mức chiết khấu đáng kể so với kỷ lục $207 vào tháng 10/2025.

Hiệu quả vận hành không thể đảo ngược tâm lý

Điều khiến tình hình hiện tại đặc biệt đáng chú ý: hiệu quả hoạt động cốt lõi của Nvidia vẫn xuất sắc. Doanh thu cả năm tài khóa 2026 tăng 65% lên $215,9 tỷ. Riêng doanh thu quý 4 tăng 73% so với cùng kỳ năm trước lên $68,1 tỷ. Biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì mức cao ở 75%. Đồng thuận của Phố Wall dự phóng mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình vượt 70% cho năm tài khóa hiện tại, vượt xa mức tăng trưởng 19% mà S&P 500 dự kiến.

Các nhà phân tích tại B. Riley Wealth vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với cổ phiếu. Art Hogan, giám đốc chiến lược thị trường của công ty, nhấn mạnh sự lệch pha về định giá: “Giao dịch với một bội số thấp hơn S&P 500, theo tôi đó là một quyết định dễ dàng để đưa ra.”

Ngược lại, sự hoài nghi vẫn tồn tại ở một số người tham gia thị trường. Dennis Dick, một nhà giao dịch tự doanh thuộc Triple D Trading, nêu bật rủi ro từ sự gián đoạn công nghệ. “Mọi thứ đang chạy trên các chip của Nvidia, nhưng điều đó không có nghĩa là nó sẽ như vậy trong hai hoặc ba năm tới,” ông cảnh báo.

Tại hội nghị GTC 2026, CEO Jensen Huang đã vạch ra lộ trình doanh thu tham vọng, dự báo mức doanh thu tích lũy tối thiểu $1 nghìn tỷ từ hai nền tảng điện toán AI Blackwell và Vera Rubin của công ty, kéo dài đến năm 2027.

✨ Ưu đãi thời gian giới hạn

Nhận 3 ebook cổ phiếu miễn phí

            Khám phá các cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong AI, Crypto và Công nghệ với phân tích từ các chuyên gia.
        

        

            *                       
                    **Top 10 Cổ phiếu AI** - Các công ty dẫn đầu về AI
                
            *                       
                    **Top 10 Cổ phiếu Crypto** - Các nhà lãnh đạo trong Blockchain
                
            *                       
                    **Top 10 Cổ phiếu Công nghệ** - Các gã khổng lồ công nghệ
                
        

        

            
                📥 Nhận ebook miễn phí của bạn

Quảng cáo tại đây