JPMorgan và Pimco cho rằng thị trường trái phiếu đang đánh giá thấp rủi ro suy thoái kinh tế

Một số nhà quản lý quỹ trái phiếu lớn nhất Phố Wall cho biết thị trường tài chính đã đánh giá thấp rủi ro rằng cuộc chiến giữa Mỹ và Iran có thể khiến nền kinh tế vốn đã đang chật vật của Mỹ suy giảm đột ngột.

Khi giá dầu vượt qua 110 USD mỗi thùng và xung đột dường như không có dấu hiệu lắng dịu, các nhà giao dịch tập trung chủ yếu vào cú sốc lạm phát. Khi nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất trước cuối năm, thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đang phải đối mặt với mức sụt giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 10/2024.

Nhưng tại các công ty như Pimco, JPMorgan và Columbia Threadneedle Investments, các nhà quản lý quỹ lại đang chuẩn bị cho một cú sốc kinh tế, mà họ cho rằng cuối cùng sẽ kích hoạt sự phục hồi của thị trường trái phiếu và khiến lợi suất giảm trở lại.

“Cuộc xung đột kéo dài thêm mỗi ngày thì thị trường càng buộc phải cân nhắc nhiều hơn tác động tiêu cực của nó đối với tăng trưởng kinh tế, và cuối cùng sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đi xuống,” ông Kelsey Berro, nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định tại Morgan Asset Management, cho biết.“Nhìn chung, lợi suất đã ở mức đủ hấp dẫn.”

Khi giá năng lượng tăng lên, chi phí đi vay leo thang và chứng khoán lao dốc bắt đầu gây sức ép lên doanh nghiệp và người tiêu dùng, các nhà kinh tế đã bắt đầu hạ thấp dự báo tăng trưởng và nâng lên khả năng suy thoái. Tập đoàn Goldman Sachs cho biết, xác suất xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới đã tăng lên khoảng 30%, trong khi Pimco cho rằng xác suất này cao hơn một phần ba.

Tâm lý bi quan này thường có lợi cho trái phiếu vì nó làm tăng khả năng Fed cắt giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế. Nhưng lần này thì không phải như vậy, vì các nhà giao dịch dự đoán giá năng lượng tăng vọt sẽ trói chặt tay chân Fed, ngân hàng trung ương trước đó đang xử lý tình trạng lạm phát dai dẳng cao hơn mức mục tiêu.

Kết quả là một làn sóng bán tháo dữ dội, đẩy lợi suất trái phiếu tăng vọt. Kể từ khi Mỹ tiến hành hành động quân sự chống lại Iran vào cuối tháng trước, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 5 năm đã tăng hơn 0,5 điểm phần trăm. Lợi suất kỳ hạn 30 năm đã leo lên gần 5%, không xa mức đỉnh năm 2023.

Điều này phần lớn phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng giá năng lượng tăng sẽ đẩy giá của nhiều loại hàng hóa đi lên. Tuần trước, OECD cảnh báo rằng giá cả tiêu dùng của Mỹ năm nay có thể tăng 4,2%. Điều đó lại khiến nhà đầu tư đòi hỏi mức lợi nhuận cao hơn để phòng ngừa lạm phát bào mòn lợi ích của họ.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vào trái phiếu dài hạn cho biết việc bán tháo lần này tạo cơ hội để khóa mức lợi suất cao, khi nỗi lo lạm phát lấn át mối đe dọa tăng trưởng.

“Thông thường tình huống bắt đầu từ cú sốc lạm phát sẽ nhanh chóng chuyển thành cú sốc tăng trưởng,” Daniel Ivascyn, giám đốc đầu tư (CIO) của Pimco, cho biết.“Chúng ta đang ở rìa của việc nền kinh tế suy yếu đáng kể.”

Nguồn tin dồi dào, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance APP

Người phụ trách: Vương Vĩnh Sinh