Sức sống của IPO cổ phiếu Hồng Kông tiếp tục được giải phóng, lĩnh vực công nghệ trở thành "sư tử mới" của vốn đầu tư

● Phóng viên báo chí: Zắn Tú Lệ

Ngày 30 tháng 3, các cổ phiếu mới như Robot Huayan, Jishijiao, Hantiancheng, DeShi-B… cùng ngày niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, sức sống của thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông tiếp tục được giải phóng mạnh mẽ. Dữ liệu của Wind cho thấy, tính đến ngày 29 tháng 3, từ đầu năm đến nay có tổng cộng 34 công ty niêm yết tại Hồng Kông, quy mô huy động đạt 1044.92 tỷ HKD; cả số lượng huy động và quy mô huy động đều tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái.

Giới trong thị trường cho rằng, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông năm 2026 dự kiến sẽ tiếp tục duy trì độ sôi động như năm 2025; nổi bật ở việc các doanh nghiệp công nghệ phần cứng (hard tech) “đổ xô” vào cuộc và mức độ nóng lên của mô hình niêm yết “A+H” tại hai địa phương. Trong tương lai, khi các hệ thống nhằm nâng cao sức cạnh tranh của cơ chế niêm yết tại Hồng Kông tiếp tục được hoàn thiện, nhiều doanh nghiệp kinh tế mới chất lượng cao sẽ đến niêm yết tại Hồng Kông; vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông sẽ tiếp tục được củng cố vững chắc, trở thành một con đường quan trọng để các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài và các nhà đầu tư toàn cầu chia sẻ các lợi ích của việc phát triển kinh tế chất lượng cao của Trung Quốc.

“Hàm lượng Khoa” rõ rệt được nâng cao

Dữ liệu của Wind cho thấy, tính đến ngày 29 tháng 3, từ đầu năm đến nay có tổng cộng 34 công ty niêm yết tại Hồng Kông, tăng 126.67% so với cùng kỳ năm ngoái; quy mô huy động đạt 1044.92 tỷ HKD, tăng 463.75% so với cùng kỳ năm ngoái.

Vương Á Quân, Phó phụ trách đồng thời mảng thị trường vốn của Golden Sachs Asia (trừ Nhật Bản), cho biết ông kỳ vọng lạc quan đối với thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông, và cho rằng nhiệt độ IPO năm 2026 vẫn sẽ tiếp nối đà của năm 2025.

Giang Tĩnh, đối tác tại Văn phòng luật Guohuan, cho rằng “ưu tiên chất lượng” sẽ là định hướng cốt lõi xuyên suốt thị trường sơ cấp IPO cổ phiếu Hồng Kông năm 2026. Nhiều doanh nghiệp nhận được đăng ký vượt mức, đồng thời thu hút sự tham gia tích cực của các quỹ đầu tư dài hạn nổi tiếng trên toàn cầu.

Xét theo cơ cấu ngành, các mảng như công nghệ, dược sinh học… trở thành lực lượng chính của các doanh nghiệp đến niêm yết tại Hồng Kông, làm nổi bật hơn nữa “nền tảng kinh tế mới” của cổ phiếu Hồng Kông.

Lấy một số công ty niêm yết tập trung vào ngày 30 tháng 3 làm ví dụ, các công ty này bao phủ các lĩnh vực “hot” như trí tuệ nhân tạo, vật liệu bán dẫn, robot… vừa có các doanh nghiệp đầu ngành, vừa có cả “những nhà vô địch ẩn” trong các phân khúc chuyên sâu.

Xét từ lực lượng doanh nghiệp dự bị niêm yết tại cổ phiếu Hồng Kông, “hàm lượng Khoa” được nâng lên rõ rệt. Bảng tình hình nộp hồ sơ/ghi nhận phát hành chứng khoán và niêm yết đối với doanh nghiệp trong nước tại nước ngoài do Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) công bố mới nhất (phát hành lần đầu công chúng và toàn bộ lưu thông) cho thấy, gần đây nhiều doanh nghiệp liên quan đến các lĩnh vực như y dược, bán dẫn, tiêu dùng mới… nộp hồ sơ IPO tại Hồng Kông đã được tiếp nhận.

Ninh Bỉnh, nhà phân tích chiến lược trưởng tại bộ phận nghiên cứu của Công ty Chứng khoán H招商 (Hồng Kông), cho biết rằng xét về dài hạn, thị trường cổ phiếu Hồng Kông đang trải qua quá trình tái cấu trúc theo chiều sâu.

Các doanh nghiệp công nghệ thông tin và chăm sóc sức khỏe y tế đang trở thành lực lượng chính của IPO. Các ngành kinh tế mới như trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và thuốc sáng tạo dần hình thành nguồn cung tài sản mới. Đồng thời, cơ quan quản lý tăng cường giám sát đối với chất lượng niêm yết và trách nhiệm bảo lãnh, điều này có lợi để thúc đẩy thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông chuyển từ “mở rộng về số lượng” sang “ưu tiên chất lượng”. Doanh nghiệp chất lượng cao tiếp tục đến niêm yết tại Hồng Kông không chỉ có thể mở rộng nguồn cung vốn, mà còn có thể thu hút nhiều vốn toàn cầu hơn phân bổ vào tài sản của Trung Quốc, từ đó cải thiện cơ cấu thị trường và mức định giá của cổ phiếu Hồng Kông trong trung và dài hạn.

Các ví dụ về “A+H” xuất hiện liên tục

Dưới tác động của bức tranh tổng thể của IPO cổ phiếu Hồng Kông, mức độ nóng của mô hình niêm yết “A+H” tại hai địa phương đã tăng cao. Tính đến ngày 29 tháng 3, từ đầu năm đến nay đã có 15 công ty niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông.

Xét theo từng mã, các doanh nghiệp đầu ngành như Mu Nông (牧原股份), Đông Bằng Ẩm Thực (东鹏饮料), Triệu Dịch Đổi Mới (兆易创新)… nằm trong nhóm này. Xét theo ngành, các doanh nghiệp “A+H” giữ vị trí quan trọng trong các lĩnh vực như công nghệ, y dược, tiêu dùng.

Nhà kinh tế trưởng Diễn Đàn (论坛) họ Trần—Trần Quỳ—để ý rằng các doanh nghiệp “A+H” đến Hồng Kông năm nay có đặc trưng là quy mô lớn và chất lượng tốt. Nhờ vào các “lợi ích chính sách” phát sinh từ việc tăng cường hơn nữa sự liên thông giữa hai thị trường vốn và thị trường vốn tại hai địa phương, cũng như sự hoàn thiện phối hợp quy tắc niêm yết và giám sát, doanh nghiệp có thể tổng hợp nguồn lực về vốn và công nghiệp của hai nơi, hỗ trợ cho kế hoạch toàn cầu hóa, đồng thời nâng cao quyền phát biểu quốc tế. Bên cạnh đó, chủ thể niêm yết “A+H” đang chuyển từ sản xuất truyền thống sang các ngành công nghiệp chiến lược mới như sản xuất công nghệ cao, bán dẫn, năng lượng mới… và sự chuyển đổi này khớp chính xác với xu thế chuyển đổi và nâng cấp kinh tế trong nước.

Đội ngũ dự bị cho mô hình “A+H” vẫn tiếp tục lớn mạnh. Các công ty như Kefe Medical, Ngọa Long Điện Động (卧龙电驱), Lixin Precision (立讯精密)… đã nộp đơn xin niêm yết tại Hồng Kông.

Giang Tĩnh cho rằng, mức độ nóng lên của mô hình “A+H” là lựa chọn tất yếu đối với sự phát triển toàn cầu hóa của các doanh nghiệp đầu ngành ở nội địa. Cơ chế liên thông được tối ưu hóa làm giảm chi phí niêm yết ở hai địa phương; môi trường huy động vốn tốt ở cổ phiếu Hồng Kông tiếp tục thu hút thêm các doanh nghiệp chất lượng cao trên thị trường A đến Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông. Các “ông trùm” ở các phân khúc khan hiếm có khả năng tiếp tục thu hút vốn quốc tế, tạo thành vòng lặp thị trường tích cực; trong tương lai, tỷ trọng IPO tại Hồng Kông của các doanh nghiệp lớn, các đơn vị dẫn dắt trong chuỗi công nghiệp và các doanh nghiệp tiêu dùng mới, công nghệ phần cứng sẽ được nâng lên một cách ổn định.

Cải cách dự kiến sẽ tiếp tục được đi sâu

Để nâng cao sức cạnh tranh của thị trường cổ phiếu Hồng Kông và thu hút nhiều doanh nghiệp chất lượng cao hơn, một loạt cải cách được kỳ vọng sẽ tiếp tục được đi sâu, nhằm đáp ứng tốt hơn nhu cầu của nhà đầu tư và tổ chức phát hành.

Gần đây, Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã công bố tài liệu tham vấn, lấy ý kiến thị trường về một loạt đề xuất nhằm nâng cao sức cạnh tranh của cơ chế niêm yết tại Hồng Kông. Các biện pháp chính bao gồm tối ưu quy định niêm yết theo quyền biểu quyết khác nhau và những đề xuất như tạo thuận lợi để các tổ chức phát hành niêm yết ở nước ngoài có thể niêm yết tại Hồng Kông.

Wǔ Jiexian, người phụ trách niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, cho biết Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông cam kết đảm bảo cơ chế niêm yết vững chắc và có tính cạnh tranh, củng cố vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính quốc tế hàng đầu. Năm 2018, Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã thành công thực hiện một loạt cải cách niêm yết, về căn bản đã tái định hình cấu trúc của thị trường chứng khoán Hồng Kông, thu hút một lượng lớn các công ty đổi mới đến niêm yết tại Hồng Kông; các đề xuất lần này được đưa ra dựa trên những thành quả cải cách đó.

Khi cơ cấu cung của thị trường cổ phiếu Hồng Kông tiếp tục mở rộng, cũng có một bộ phận người trong thị trường lo ngại rằng các đợt phát hành IPO dày đặc có thể tạo ra “hiệu ứng rút máu”. Giới trong ngành cho rằng, các biện pháp nhằm củng cố niềm tin của thị trường và đưa thêm vốn gia tăng trong giai đoạn sau có thể sẽ được ban hành, tạo thành một vòng lặp tích cực “dòng tiền chảy vào—giao dịch sôi động—định giá tăng”.

Yên Phong, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty TNHH Giản Thái Quân An Quốc tế (Guotai Junan International Holdings), đề xuất rằng vào thời điểm phù hợp, hạ dần từng bước ngưỡng tiếp cận của nhà đầu tư đủ điều kiện qua Chương trình Southbound Stock Connect (港股通) đối với nhà đầu tư đủ điều kiện. Trên cơ sở đảm bảo vận hành khép kín của dòng vốn và đáp ứng yêu cầu quản lý ngoại hối, mở rộng cơ chế QDII (nhà đầu tư tổ chức trong nước đủ điều kiện) và RQDII (nhà đầu tư tổ chức trong nước đủ điều kiện bằng nhân dân tệ) tới khách hàng cá nhân. Củng cố định giá thị trường, thúc đẩy tiền tiết kiệm của người dân chuyển hóa sang đầu tư, tăng thu nhập tài sản của người dân, từ đó giải phóng tiềm năng nhu cầu nội địa.

Các tín hiệu chính sách về việc tăng cường hợp tác thị trường vốn giữa hai địa phương liên tục được phát đi. Ngày 19 tháng 3, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) Ngô Thanh đã gặp gỡ đoàn của Thứ trưởng Tài chính Hồng Kông Trần Mậu Ba và các đồng sự. Hai bên đã trao đổi quan điểm về tình hình kinh tế tài chính trong và ngoài nước gần đây, cũng như các chủ đề như việc tiếp tục đi sâu hợp tác thực chất giữa hai thị trường vốn trong giai đoạn “Kế hoạch 15-5”, và hỗ trợ Hồng Kông tiếp tục củng cố và nâng cao vị thế là trung tâm tài chính quốc tế.

Khối lượng lớn thông tin và phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng tài chính Sina

Người phụ trách: Thạch Tú Trân SF183