Đánh giá các công ty quản lý tài chính trong kỳ thi lớn: Phần đầu giảm bớt, phần cuối tăng thêm

Lý Tĩnh — Báo Chứng khoán Trung Quốc

Hiện nay, ngành quản lý tài sản (lý tài) đang diễn ra một cảnh tượng hết sức trái ngược: một bên là các tổ chức đầu tàu chủ động “giảm tốc”, tối ưu cơ cấu sản phẩm, chuyển sang định hướng coi trọng chất lượng; bên kia là một số công ty quản lý tài sản quy mô vừa và nhỏ lại rơi vào lo lắng về quy mô, dựa vào kênh của ngân hàng mẹ để ra sức “tăng lượng”.

Sự phân hóa này không ít liên quan đến “Biện pháp tạm thời về xếp hạng giám sát đối với công ty quản lý tài sản” được ban hành gần đây. Văn bản này được xem như cột mốc phân định việc ngành quản lý tài sản từ “cuộc đua về quy mô” chuyển sang “cuộc so tài về chất lượng”. Tuy nhiên, với một số công ty quản lý tài sản có quy mô tương đối nhỏ, việc mở rộng quy mô vẫn là một hành vi mang tính “phòng vệ”. “Quy mô là ‘điểm nền’ của xếp hạng.” Một người trong công ty quản lý tài sản của ngân hàng thương mại thành phố (cheng shang hang) mô tả như vậy. Việc nâng cao các năng lực như quản lý tài sản, quản trị rủi ro, công nghệ thông tin,… đều cần có một quy mô nhất định làm trụ đỡ.

Hướng phát triển khác biệt

Mặc dù các chi tiết về chấm điểm xếp hạng vẫn chưa được triển khai cuối cùng, các tổ chức đầu tàu đã chuyển hướng sang định hướng chất lượng. Phóng viên của Báo Chứng khoán Trung Quốc đã khảo sát nhiều công ty quản lý tài sản của các ngân hàng cổ phần và nhận thấy một số công ty đã điều chỉnh cơ cấu sản phẩm. Một người trong công ty quản lý tài sản đầu tàu cho biết: sau khi quy mô tài sản của công ty tạm thời vượt sang một “tầm” mới, công ty đã chủ động thu hẹp (giảm quy mô). Hiện trong nội bộ đã xác định rõ tối ưu cơ cấu sản phẩm là một nhiệm vụ quan trọng. Các biện pháp cụ thể bao gồm: giảm quy mô các sản phẩm quản lý tiền mặt, tăng cường phát hành các sản phẩm quản lý tài sản kỳ hạn dài, và tăng cường bố trí các sản phẩm quản lý tài sản “thu nhập cố định +” (固收+).

Trái ngược rõ rệt với việc các tổ chức đầu tàu chủ động “giảm tốc”, một số công ty quản lý tài sản vừa và nhỏ lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác. Phóng viên tìm hiểu: một số công ty quản lý tài sản vẫn lấy tăng trưởng quy mô làm chỉ tiêu đánh giá cốt lõi. Từ đầu năm đến nay, một số ngân hàng thương mại thành phố đã gia tăng đáng kể mức độ bảo hộ đối với công ty quản lý tài sản thuộc sở hữu của họ. Các biện pháp cụ thể gồm: ở những trang đầu trên màn hình sản phẩm của ứng dụng ngân hàng (App), chỉ hiển thị sản phẩm của công ty quản lý tài sản thuộc ngân hàng; đồng thời siết chặt điều kiện cấp phép/nhận làm đại lý phân phối cho các sản phẩm của công ty quản lý tài sản khác.

Theo quy định, điểm tối đa của xếp hạng là 100 điểm. Hệ số trọng số của từng hạng mục xếp hạng lần lượt là: quản trị công ty (10%), năng lực quản lý tài sản (25%), quản trị rủi ro (25%), công bố thông tin (15%), bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư (15%), công nghệ thông tin (10%). Điều này được giới trong ngành xem như mốc phân định việc ngành quản lý tài sản từ “cuộc đua về quy mô” chuyển sang “cuộc so tài về chất lượng”.

“Quy mô là ‘điểm nền’ của xếp hạng”

Một bên là các tổ chức đầu tàu chủ động tối ưu cơ cấu, “làm giảm” (giảm bớt); bên kia là một số công ty quản lý tài sản vừa và nhỏ vẫn lấy tăng trưởng quy mô làm chỉ tiêu cốt lõi. Nhìn bề ngoài lộ trình có vẻ ngược nhau, nhưng mục tiêu lại giữ nguyên nhất quán—đều là để giành kết quả tốt hơn trong xếp hạng.

“Quy mô là ‘điểm nền’ của xếp hạng.” Một người trong công ty quản lý tài sản của ngân hàng thương mại thành phố mô tả như vậy. Ông cho biết: điểm số ở các phương diện như năng lực quản lý tài sản, quản trị rủi ro, công nghệ thông tin,… có mối liên hệ chặt chẽ với quy mô. Năng lực quản lý tài sản được đánh giá dựa trên hệ thống nghiên cứu và đầu tư (投研), mức độ phong phú của danh mục sản phẩm, và tính ổn định của hiệu quả đầu tư—những năng lực này cần quy mô đủ lớn để phân bổ (dàn trải) chi phí cố định cho hợp lý. Một công ty có quy mô quản lý 500 tỷ nhân dân tệ (500亿元) rất khó có thể nuôi nổi một đội ngũ nghiên cứu và đầu tư (投研) có thể so sánh về phân bổ với các công ty quy mô quản lý hàng nghìn tỷ nhân dân tệ (万亿元级); vì vậy, về mặt năng lực quản lý tài sản, công ty sẽ ở thế bất lợi “mang tính bẩm sinh”. Quản trị rủi ro cũng tương tự. Hệ thống quản trị rủi ro, đội ngũ tuân thủ và xây dựng hệ thống đều là chi phí cố định: quy mô càng nhỏ thì chi phí trên một đơn vị càng cao, dẫn đến khó triển khai đầy đủ việc xây dựng năng lực.

Ông giải thích thêm: “Đối với các công ty quy mô nhỏ như chúng tôi, mở rộng quy mô là một hành vi ‘phòng vệ’. Không phải vì nó có thể trực tiếp nâng điểm số, mà vì để tránh việc quy mô quá nhỏ, dẫn tới căng thẳng về thanh khoản, danh mục sản phẩm đơn nhất,… khiến điểm tổng hợp bị chạm đáy (rơi xuống mức thấp nhất).”

Đang tiến hành nâng cấp giáo dục nhà đầu tư

Văn bản đưa bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư vào nội dung trọng tâm cần đánh giá, với trọng số 15%. Kết hợp với bối cảnh chuyển đổi toàn diện các sản phẩm quản lý tài sản sang giá trị ròng (net value hóa) trong năm nay, nhiều tổ chức phản hồi rằng áp lực đối với công tác đào tạo/giáo dục nhà đầu tư (投教) đã tăng lên rõ rệt.

Một người trong công ty quản lý tài sản của ngân hàng cổ phần cho biết: năm ngoái trong hệ thống đã triển khai công tác đào tạo/giáo dục nhà đầu tư ở mức nền tảng. Năm nay, theo yêu cầu của công ty, việc đào tạo/giáo dục nhà đầu tư sẽ bảo phủ toàn diện đối với các nhà quản lý/nhân viên tư vấn quản lý tài sản của ngân hàng mẹ. Bước tiếp theo, tổ chức này cũng sẽ triển khai công tác đào tạo/giáo dục nhà đầu tư hướng tới các ngân hàng thương mại thành phố quy mô vừa và nhỏ và các tổ chức phân phối/đại lý. Đồng thời, năng lực đầu tư của công ty cũng đang chuyển hướng theo hướng giá trị ròng, và theo định hướng của văn bản, trong các mảng như trưng bày sản phẩm và tính ổn định của hiệu quả sản phẩm, công ty sẽ dần hoàn thiện.

Minh Minh, chuyên gia kinh tế trưởng của Công ty Chứng khoán CITIC, cho biết: văn bản có lợi cho việc củng cố định hướng giám sát, phát huy vai trò “thanh chỉ huy” của công tác xếp hạng, thúc đẩy các công ty quản lý tài sản hình thành triết lý kinh doanh thận trọng và vững vàng.

(Biên tập: Tiền Xiaorui)

Từ khóa: