Ai được phép xây dựng? Cuộc cách mạng thầm lặng trong vay vốn doanh nghiệp nhỏ - Bình luận Chủ nhật của FTW

Khám phá tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký nhận bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các giám đốc điều hành tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và nhiều hơn nữa

Nếu bạn là một chủ doanh nghiệp nhỏ đang hy vọng bán, nghỉ hưu, hoặc đơn giản là phát triển, các quy tắc của trò chơi sắp thay đổi — một lần nữa. Và không một cách yên tĩnh.

Vào ngày 1 tháng 6, Cơ quan Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ Hoa Kỳ sẽ thực hiện một cuộc tái khởi động rộng rãi về cách thức hỗ trợ các khoản vay dưới các chương trình 7(a) và 504 nổi tiếng của mình. Trên bề mặt, những thay đổi này liên quan đến rủi ro: khôi phục các tiêu chuẩn truyền thống, thắt chặt giám sát, và tránh xa cái mà SBA hiện gọi là “cho vay vô trách nhiệm.” Nhưng bên dưới, chúng đặt ra một câu hỏi lớn hơn — không chỉ về cách các doanh nghiệp nhỏ được tài trợ, mà ai có quyền tham gia vào nền kinh tế Mỹ.

Một quy tắc hiện nay yêu cầu rằng các doanh nghiệp phải 100% do người Mỹ sở hữu để đủ điều kiện nhận các khoản vay được SBA hỗ trợ — tăng từ mức 51% trước đây. Điều đó có nghĩa là nếu thậm chí 1% cổ phần của một công ty thuộc về một cư dân nước ngoài hợp pháp đã có thẻ xanh chưa đầy sáu tháng, khoản vay sẽ không được chấp nhận. Đó là một chi tiết nhỏ nhưng có tác động lớn: bốn trong mười chủ doanh nghiệp nhỏ ở Mỹ là người nước ngoài. Và nhiều người trong số họ, mặc dù có mặt hợp pháp, sẽ không còn đủ điều kiện nữa.

Một quy tắc khác nhắm đến việc chuyển nhượng cổ phần, một chiến lược phổ biến mà trong đó người bán giữ lại một phần nhỏ cổ phần trong doanh nghiệp sau khi bán — thường để duy trì sự tham gia, cung cấp tính liên tục, hoặc giữ lại giấy phép. Theo các hướng dẫn mới, bất kỳ người bán nào giữ lại ngay cả một phần nhỏ quyền sở hữu phải giờ đây cá nhân đảm bảo toàn bộ khoản vay. Đối với nhiều người, đó là một điều không thể. Kết quả? Ít giao dịch hơn, phức tạp hơn, và có thể nhiều rủi ro hơn — không ít hơn.

Những người ủng hộ những thay đổi này nói rằng đó chỉ là một sự trở lại với thận trọng. Sau nhiều năm cho vay lỏng lẻo, chương trình cho vay của SBA đã báo cáo khoản lỗ 397 triệu đô la năm ngoái — khoản lỗ đầu tiên trong hơn một thập kỷ. Điều đó không phải là không có gì. Nhưng việc đối xử với mọi người bán như một trách nhiệm tiềm tàng, và mọi cổ phần thiểu số như một mối đe dọa, có thể là một sự điều chỉnh quá mức. Trên thực tế, các quy tắc mới đã lấy đi một số đòn bẩy rất cần thiết đã giúp làm suôn sẻ các chuyển giao, giảm rủi ro vỡ nợ, và giữ những người điều hành có kinh nghiệm ở lại khi các chủ sở hữu mới bước vào.

Cũng có một sự chuyển đổi triết lý đang diễn ra. Trong một tuyên bố chính thức, SBA mô tả các cải cách như một nỗ lực để “đặt công dân Mỹ lên hàng đầu.” Đó là một cụm từ có thể gây tiếng vang về mặt chính trị, nhưng lại có phần không thoải mái trong thế giới doanh nghiệp nhỏ — một thế giới không được điều khiển bởi các câu khẩu hiệu, mà bởi giấy tờ, mối quan hệ và giải quyết vấn đề. Hầu hết các nhà môi giới và chủ nợ không tìm cách ghi điểm về mặt ý thức hệ. Họ chỉ muốn khép lại những giao dịch vững chắc, bền vững.

Điều đó đang trở nên khó khăn hơn. Một số người thực hành báo cáo rằng các giao dịch bị đổ vỡ chỉ vài tuần trước khi hoàn thành — không phải vì các yếu tố cơ bản yếu kém, mà vì các quy tắc mới đột nhiên khiến ai đó không đủ điều kiện. Thông điệp, dù có ý định hay không, là rõ ràng: nhóm người mua chấp nhận đã thu hẹp lại, và nhanh chóng.

Một số điều này có thể là tạm thời. Thị trường sẽ điều chỉnh, như nó luôn làm. Cấu trúc giao dịch sẽ phát triển, nhiều vốn hơn có thể đến từ người mua, và các phương pháp lách luật cấp phép mới sẽ xuất hiện. Nhưng đó cũng là một bài kiểm tra: điều gì sẽ xảy ra khi chính sách ưu tiên tính cứng nhắc hơn là tính linh hoạt, sự loại trừ hơn là sự bao gồm?

Trong một đất nước mà gần một nửa số việc làm trong lĩnh vực tư nhân gắn liền với các doanh nghiệp nhỏ, đây không phải là những câu hỏi lý thuyết. Các thế hệ Baby Boomers sở hữu hơn hai triệu doanh nghiệp. Khi họ chuẩn bị nghỉ hưu, nhiều người sẽ phụ thuộc vào những người mua cần tài chính. Công việc của SBA không chỉ là bảo vệ tiền thuế — mà còn là làm cho những chuyển giao đó trở nên khả thi.

Không có gì sai khi muốn giảm rủi ro. Nhưng một số rủi ro — như việc cắt đứt những người mua đủ điều kiện, hoặc khuyến khích người bán không tham gia — không hiện lên trên bảng cân đối. Chúng xuất hiện sau đó, trong những cơ hội bị bỏ lỡ và những giao dịch bị đổ vỡ.

Cỗ máy doanh nghiệp nhỏ của Mỹ không hoạt động dựa trên các bài kiểm tra thuần khiết. Nó hoạt động dựa trên sự tin tưởng, nỗ lực, và công việc lộn xộn, thiết yếu của việc biến mọi thứ thành hiện thực — thường là giữa những người có hộ chiếu, giọng nói, hoặc nền tảng khác nhau.

Trong một khoảnh khắc mà tinh thần doanh nhân là một trong những lý tưởng hai đảng còn lại, câu hỏi thực sự không phải là liệu chúng ta có nên thận trọng hay không. Mà là liệu chúng ta có đang thận trọng về những điều đúng hay không.