Phân tích báo cáo năm 2025 của Zhen'an Technology: Doanh thu tăng 27,32% nhưng vẫn lỗ 117 triệu nhân dân tệ, dòng tiền kinh doanh gấp đôi

Các chỉ số lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu: Quy mô phục hồi nhưng doanh nghiệp truyền thống gặp áp lực

Năm 2025, công ty đạt doanh thu 5.31 tỷ nhân dân tệ, tăng 27.32% so với cùng kỳ năm trước, chấm dứt đà giảm doanh thu 39.9% trong năm 2024. Theo phân khúc sản phẩm, sự tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi các lĩnh vực mới nổi: Doanh thu từ sản phẩm kiểm soát rung động đạt 0.97 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 559.87%; doanh thu từ sản phẩm kháng rung động hạt nhân đạt 0.91 tỷ nhân dân tệ, tăng 49.12%; doanh thu từ sản phẩm giảm chấn truyền thống đạt 1.06 tỷ nhân dân tệ, tăng 30.01%. Tuy nhiên, doanh thu từ sản phẩm cách ly truyền thống đạt 2.26 tỷ nhân dân tệ, giảm 10.05%, cho thấy doanh nghiệp truyền thống vẫn đối mặt với áp lực từ phía cầu.

Lợi nhuận ròng: Thua lỗ giảm nhưng vẫn trong khu vực thua lỗ

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là -1.17 tỷ nhân dân tệ, giảm lỗ 16.78% so với cùng kỳ, nhưng đã liên tiếp thua lỗ trong ba năm (2023 thua lỗ 0.41 tỷ nhân dân tệ, 2024 thua lỗ 1.41 tỷ nhân dân tệ). Nguyên nhân chính của thua lỗ là do dự trữ khoảng 1.1 tỷ nhân dân tệ cho các khoản lỗ tín dụng và giảm giá tài sản, cộng thêm ảnh hưởng từ việc giảm tỷ lệ lợi nhuận gộp của doanh nghiệp truyền thống.

Lợi nhuận ròng không bao gồm các khoản đặc biệt: Mức thua lỗ giảm

Lợi nhuận ròng không bao gồm các khoản đặc biệt là -1.28 tỷ nhân dân tệ, giảm lỗ 11.40% so với cùng kỳ, mức giảm lỗ nhỏ hơn lợi nhuận ròng, chủ yếu do có được 1.02 tỷ nhân dân tệ lợi nhuận không thường xuyên trong năm, trong đó khoản dự trữ giảm giá cho các khoản phải thu được hoàn lại 1.05 tỷ nhân dân tệ, hỗ trợ cho lợi nhuận ròng.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: Mức thua lỗ giảm đồng bộ

Lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu là -0.4248 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm lỗ 25.18% so với cùng kỳ; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không bao gồm các khoản đặc biệt là -0.4618 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm lỗ 11.40%, đồng nhất với xu hướng biến động của lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng không bao gồm các khoản đặc biệt.

Quản lý chi phí trong kỳ: Chi phí tài chính giảm mạnh

Tổng chi phí: Quy mô giảm nhẹ

Năm 2025, tổng chi phí trong kỳ đạt 1.73 tỷ nhân dân tệ, giảm nhẹ 3.64% so với cùng kỳ, trong đó chi phí bán hàng, chi phí quản lý, chi phí nghiên cứu và phát triển đều giảm nhẹ, chi phí tài chính giảm mạnh.

Chi phí bán hàng: Quy mô giảm nhưng vẫn ở mức cao

Chi phí bán hàng là 0.87 tỷ nhân dân tệ, giảm 7.64% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí tiếp thị giảm từ 4.27 tỷ nhân dân tệ xuống 3.94 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí bán hàng vẫn đạt 16.30%, cho thấy công ty vẫn cần duy trì mức đầu tư thị trường cao để mở rộng các lĩnh vực mới nổi.

Chi phí quản lý: Cải thiện nhẹ

Chi phí quản lý là 0.51 tỷ nhân dân tệ, giảm 1.28% so với cùng kỳ, chủ yếu thông qua việc cắt giảm chi phí tiếp khách (từ 0.50 tỷ nhân dân tệ giảm xuống 0.38 tỷ nhân dân tệ), các chi phí khác (từ 0.72 tỷ nhân dân tệ giảm xuống 0.22 tỷ nhân dân tệ) đạt được kiểm soát.

Chi phí tài chính: Giảm mạnh

Chi phí tài chính là 0.04 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 80.41% so với cùng kỳ, nguyên nhân chính là do không có chi phí lãi suất trái phiếu chuyển đổi trong kỳ, chi phí lãi suất giảm từ 2.58 tỷ nhân dân tệ xuống 0.76 tỷ nhân dân tệ, trong khi thu nhập lãi duy trì ở mức khoảng 0.44 tỷ nhân dân tệ.

Chi phí nghiên cứu và phát triển: Quy mô giảm nhẹ nhưng điều chỉnh cơ cấu

Chi phí nghiên cứu và phát triển là 0.31 tỷ nhân dân tệ, giảm 5.46% so với cùng kỳ, chủ yếu do giảm đầu tư vào tiền lương của nhân viên (từ 1.75 tỷ nhân dân tệ giảm xuống 1.40 tỷ nhân dân tệ), nhưng chi phí đầu tư trực tiếp tăng từ 0.99 tỷ nhân dân tệ lên 1.06 tỷ nhân dân tệ, chi phí nghiên cứu và phát triển thuê ngoài tăng từ 0.19 tỷ nhân dân tệ lên 0.27 tỷ nhân dân tệ, đầu tư nghiên cứu và phát triển chuyển hướng đến các dự án cốt lõi.

Nhân lực nghiên cứu và phát triển và đầu tư: Nhân sự giảm nhưng tỷ lệ vốn hóa tăng

Tình hình nhân lực nghiên cứu và phát triển

Năm 2025, số lượng nhân viên nghiên cứu và phát triển là 46 người, giảm 20.69% so với cùng kỳ, nhưng tỷ lệ nhân viên nghiên cứu và phát triển từ 15.55% tăng lên 20.63%, cấu trúc nhân viên được tối ưu hơn, tập trung vào đội ngũ nghiên cứu phát triển cốt lõi. Về trình độ học vấn, số lượng tiến sĩ giảm từ 3 người xuống 1 người, thạc sĩ giảm từ 19 người xuống 14 người, cử nhân giảm từ 28 người xuống 24 người, quy mô đội ngũ nghiên cứu phát triển giảm nhưng vẫn duy trì trình độ học vấn cao.

Đầu tư nghiên cứu và phát triển: Quy mô giảm nhẹ nhưng tỷ lệ vốn hóa tăng

Tổng số tiền đầu tư nghiên cứu và phát triển trong năm đạt 3207.77 triệu nhân dân tệ, giảm nhẹ 2.09% so với cùng kỳ, tỷ lệ đầu tư nghiên cứu và phát triển trên doanh thu đạt 6.04%, giảm 1.81 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Chi phí nghiên cứu và phát triển được vốn hóa là 129.87 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ vốn hóa từ 0.63% tăng lên 4.05%, một số dự án nghiên cứu và phát triển đã vào giai đoạn chuyển giao kết quả.

Tình trạng dòng tiền: Dòng tiền hoạt động gấp đôi áp lực huy động vốn hiện rõ

Dòng tiền tổng thể: Chuyển từ âm sang dương

Năm 2025, số tiền tăng ròng từ tiền mặt và tương đương tiền đạt 3541.63 triệu nhân dân tệ, cải thiện mạnh mẽ so với -3829.78 triệu nhân dân tệ trong năm 2024, chủ yếu do dòng tiền hoạt động tăng mạnh.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Tăng gấp đôi

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 1.99 tỷ nhân dân tệ, tăng 106.88% so với cùng kỳ, chủ yếu do tiền thu từ bán hàng tăng mạnh, tiền thu từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng từ 5.94 tỷ nhân dân tệ lên 7.16 tỷ nhân dân tệ, trong khi dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh chỉ tăng 6.20%, quản lý dòng tiền đạt hiệu quả rõ rệt.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Giảm thiểu dòng ra ròng

Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư đạt -0.19 tỷ nhân dân tệ, giảm lỗ 51.98% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí mua sắm tài sản cố định trong kỳ giảm từ 0.46 tỷ nhân dân tệ xuống 0.20 tỷ nhân dân tệ, trong khi vốn đầu tư vào sản phẩm tài chính giảm từ 8.30 tỷ nhân dân tệ xuống 3.90 tỷ nhân dân tệ, quy mô đầu tư giảm.

Dòng tiền từ hoạt động huy động vốn: Mở rộng dòng ra ròng

Dòng tiền thuần từ hoạt động huy động vốn đạt -1.45 tỷ nhân dân tệ, mở rộng 51.18% so với cùng kỳ, chủ yếu do số tiền vay trong kỳ giảm từ 2.03 tỷ nhân dân tệ xuống 0.92 tỷ nhân dân tệ, trong khi tiền trả nợ tăng từ 2.89 tỷ nhân dân tệ lên 2.33 tỷ nhân dân tệ, khả năng huy động vốn gặp áp lực.

Lương của các nhà quản lý: Điều chỉnh lương của ban quản lý cốt lõi

Lương của Chủ tịch

Chủ tịch hiện tại, Chu Kiến Kỳ, nhận tổng tiền lương trước thuế từ công ty là 0 nhân dân tệ trong năm 2025, phần lớn tiền lương từ các bên liên quan.

Lương của Tổng Giám đốc

Tổng Giám đốc Lý Đào nhận tổng tiền lương trước thuế là 743,200 nhân dân tệ trong năm 2025, ở mức cao trong số các nhà quản lý cốt lõi.

Lương của Phó Tổng Giám đốc

Trong số các Phó Tổng Giám đốc, Trương Tuyết có tiền lương trước thuế 423,800 nhân dân tệ, Cui Khánh Dũng 350,600 nhân dân tệ, Hải Thư Du 364,100 nhân dân tệ, Ẩn Tịnh 682,200 nhân dân tệ, Ngô Vệ Hoa 42,400 nhân dân tệ, mức lương của các Phó Tổng Giám đốc khác nhau do thời gian làm việc và phạm vi trách nhiệm.

Lương của Giám đốc Tài chính

Giám đốc Tài chính Ngô Vệ Hoa nhận tiền lương trước thuế 42,400 nhân dân tệ trong năm 2025, do chỉ đảm nhiệm chức vụ từ tháng 11, tiền lương được tính theo thời gian thực tế đảm nhiệm.

Cảnh báo rủi ro: Vẫn có sự không chắc chắn trong hoạt động dưới áp lực đa chiều

Rủi ro về nhu cầu của doanh nghiệp truyền thống không đủ

Thị trường giảm chấn truyền thống phụ thuộc vào xây dựng cơ sở hạ tầng công cộng, bị ảnh hưởng bởi tình hình kinh tế vĩ mô, nhịp độ xây dựng của ngành xây dựng chậm lại, nhu cầu thị trường mới trong lĩnh vực truyền thống gặp áp lực, nếu các chính sách tiếp theo không được thúc đẩy như mong đợi, doanh thu của công ty trong lĩnh vực truyền thống có thể tiếp tục ảm đạm.

Rủi ro cạnh tranh thị trường gia tăng

Khi sự chú ý của ngành tăng lên, số lượng người mới tham gia ngày càng nhiều, cạnh tranh trên thị trường ngày càng gay gắt, có thể dẫn đến giảm giá sản phẩm và áp lực lợi nhuận gộp. Năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp toàn công ty là 30.10%, giảm 1.55 điểm phần trăm so với cùng kỳ, trong đó tỷ lệ lợi nhuận gộp của sản phẩm giảm chấn từ 39.54% giảm xuống 31.68%, áp lực cạnh tranh hiện rõ.

Rủi ro thu hồi khoản phải thu

Khách hàng ở hạ nguồn của công ty chủ yếu là các nhà thầu xây dựng, chịu ảnh hưởng bởi mức độ phát triển của ngành, áp lực tài chính của khách hàng khá lớn. Tính đến cuối năm 2025, số dư khoản phải thu là 5.06 tỷ nhân dân tệ, mặc dù giảm 29.07% so với cùng kỳ, nhưng vẫn dự trữ 0.69 tỷ nhân dân tệ cho khoản lỗ tín dụng, nếu khả năng trả nợ của khách hàng xấu đi trong tương lai, vẫn có khả năng xảy ra rủi ro nợ xấu.

Rủi ro về biến động giá nguyên liệu

Nguyên liệu chính mà công ty sản xuất là thép, cao su và các hàng hóa lớn khác, giá cả chịu ảnh hưởng từ chu kỳ kinh tế vĩ mô và mối quan hệ cung cầu trên thị trường, thường xuyên biến động. Năm 2025, chi phí nguyên liệu chiếm hơn 45% chi phí sản xuất, nếu giá nguyên liệu tăng, sẽ trực tiếp đẩy cao chi phí sản xuất, làm giảm không gian lợi nhuận.

Rủi ro chuyển đổi doanh nghiệp không đạt kỳ vọng

Công ty đang chuyển từ hoạt động kinh doanh giảm chấn truyền thống sang các lĩnh vực mới nổi như kiểm soát rung động đôi và kháng rung động hạt nhân, mặc dù các lĩnh vực mới nổi tăng trưởng nhanh chóng, nhưng chỉ chiếm 35.48% tổng doanh thu, nếu nghiên cứu công nghệ và mở rộng thị trường không đạt kỳ vọng, tiến độ chuyển đổi có thể chậm lại, ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi lâu dài của công ty.

Nhấn vào đây để xem thông báo gốc>>

Thông báo: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này được mô hình AI tự động phát hành dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance, bất kỳ thông tin nào xuất hiện trong bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có sự khác biệt, vui lòng dựa trên thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Tin tức phong phú, giải thích chính xác, có tại ứng dụng Sina Finance

Biên tập viên: Tiểu Lãng Nhanh Báo