杨德龙：Tình hình quốc tế bất ổn gây ra sự điều chỉnh lớn của thị trường chứng khoán toàn cầu Cơ hội đầu tư trung và dài hạn vẫn còn

Hỏi AI · Xung đột Trung Đông làm nổi bật sức hút lâu dài của thị trường vốn Trung Quốc như thế nào?

Tháng Ba, thị trường cổ phiếu A đã chịu ảnh hưởng lớn từ việc leo thang xung đột Trung Đông, dẫn đến điều chỉnh đáng kể, chỉ số chính đã giảm xuống dưới ngưỡng 4000 điểm, niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng nhất định. Tuy nhiên, có thể khẳng định rằng xung đột Trung Đông chỉ làm gián đoạn nhịp điệu của đợt tăng trưởng chậm và dài của thị trường A, không thể chấm dứt xu hướng này vì các lý luận hỗ trợ cho đợt tăng trưởng này vẫn chưa thay đổi căn bản.

Cuộc họp hai hội nghị tháng Ba đã thành công, báo cáo công tác của chính phủ đề ra mục tiêu tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc năm 2026 từ 4,5% đến 5%, mục tiêu CPI là 2%. Năm 2026 sẽ thực hiện các chính sách vĩ mô tích cực hơn để thúc đẩy nội cầu, phục hồi kinh tế, do đó, nền tảng kinh tế sẽ được cải thiện rõ rệt, đây cũng là nền tảng cho đợt tăng trưởng chậm và dài này.

“Kế hoạch “Năm năm thứ mười lăm” đã được thông qua, các hướng đổi mới công nghệ trong kế hoạch vẫn là trọng tâm của thị trường vốn năm 2026, như robot hình người, chip bán dẫn, thuật toán tính toán, tổng hợp hạt nhân có kiểm soát, công nghệ lượng tử, dược phẩm sinh học, hàng không thương mại, v.v. Dù năm ngoái đã có mức tăng đáng kể, nhưng năm nay chúng vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường, sau một thời gian điều chỉnh, các hướng công nghệ này vẫn đáng để tiếp tục theo dõi.

Ngoài ra, xu hướng chuyển dịch lớn tiền gửi tiết kiệm của người dân sang thị trường vốn đã hình thành. Năm nay có tới 50 triệu tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn đáo hạn, ba năm trước, lãi suất của các khoản này cao trên 3%, còn hiện tại đã giảm xuống khoảng 1,2%. Vì vậy, sau khi tiền gửi đáo hạn, các hộ gia đình phải đối mặt với lựa chọn: tiếp tục đầu tư vào khoản tiền gửi chỉ có lãi suất 1,2% hay tìm kiếm các sản phẩm có lợi suất cao hơn. Sau một năm rưỡi thị trường chứng khoán tăng trưởng, nhiều quỹ đầu tư đã đạt hiệu quả khá tốt, có thể thu hút một phần tiền gửi của người dân chuyển dịch sang thị trường vốn, thị trường này cũng có khả năng trở thành “bể chứa” lớn thứ hai của tiền gửi hộ gia đình sau thị trường bất động sản, do đó, các lý luận hỗ trợ cho đợt tăng trưởng này vẫn chưa thay đổi.

Trong hai năm qua, Trung Quốc đã đạt được những bước đột phá lớn trong đổi mới công nghệ. Dù là các bước đột phá trong vũ khí quân sự cao cấp, như thử nghiệm thành công tên lửa Đông Phong-31AG, hay sự phát triển của máy bay chiến đấu thế hệ thứ sáu, đều cho thấy chúng ta đã có khả năng bảo vệ đất nước. Xung đột Trung Đông lần này càng làm nổi bật lợi thế quân sự và sức mạnh kinh tế của Trung Quốc, khiến Trung Quốc trở thành quốc gia an toàn nhất thế giới, cũng là quốc gia duy nhất mà Mỹ không dám tùy tiện khiêu khích, điều này sẽ nâng cao niềm tin của dòng vốn toàn cầu vào thị trường vốn Trung Quốc; mặt khác, chúng ta đã đạt được nhiều đột phá trong đổi mới công nghệ. Sau khi mô hình lớn DeepSeek ra đời, các mô hình lớn như Qianwen, Doubao, Yuanbao lần lượt ra mắt, chiếm lĩnh thị phần trên thị trường quốc tế vượt quá 60%, điều này cho thấy chúng ta có lợi thế hơn trong ứng dụng các mô hình lớn. Những đột phá trong robot hình người, trí tuệ thể chất, chip bán dẫn, v.v. cũng nâng cao thêm niềm tin của nhà đầu tư. Vì vậy, mặc dù xung đột Trung Đông đã gây ra đợt giảm mạnh trên thị trường tháng Ba, nhưng điều này không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng chậm và dài của thị trường. Tôi tin rằng, khi công bố báo cáo tài chính hàng năm vào tháng Tư, một số ngành và cổ phiếu có hiệu suất vượt kỳ vọng sẽ thể hiện tốt, dẫn dắt thị trường phục hồi mạnh mẽ.

Hiện tại, xung đột Trung Đông vẫn còn rất phức tạp, chưa rõ tương lai ra sao. Tổng thống Mỹ Trump luôn do dự, có người đùa rằng, người có thể đánh bại Trump chỉ có chính Trump của ngày hôm sau. Phong cách ra quyết định liên tục thay đổi của Trump, thậm chí đã khiến nhà đầu tư đặt cho ông tên gọi đặc biệt là “Giao dịch TACO” — nghĩa là trước tiên phát ra tin xấu lớn, khiến thị trường sụt giảm mạnh, rồi khi thị trường rơi vào tuyệt vọng, ông lại phát ra tin tốt lớn, khiến thị trường phản ứng mạnh mẽ. Điều này cũng tạo ra sự không chắc chắn lớn về kết quả của xung đột Trung Đông, thị trường vốn cũng đã có những biến động lớn.

Từ tình hình Trung Đông, thực tế là cả ba bên tham gia xung đột đều đã có ý định rút lui, không muốn kéo dài chiến tranh thành một cuộc chiến kéo dài, tiêu hao, vì nếu không, sẽ gây ảnh hưởng rất bất lợi đến kinh tế thế giới, giá dầu quốc tế, và thị trường vốn toàn cầu. Eo biển Hormuz, tuyến vận chuyển dầu chiến lược, bị phong tỏa, dẫn đến khoảng 20% hoạt động vận chuyển dầu bị gián đoạn, khiến nhiều quốc gia thiếu dự trữ dầu đã bắt đầu cắt điện, xếp hàng đổ xăng. May mắn thay, Trung Quốc có hơn 100 ngày dự trữ dầu, cộng thêm trong năm qua chúng ta đã đẩy mạnh phát triển năng lượng tái tạo để thay thế năng lượng truyền thống, giảm đáng kể sự phụ thuộc vào dầu mỏ, và thông qua các đường ống đã sửa chữa từ trước để vận chuyển dầu từ Nga, Trung Á, Trung Đông, nên giá xăng dầu trong nước vẫn ổn định, chỉ có điều do giá dầu quốc tế tăng, đã kích hoạt cơ chế điều chỉnh giá bán lẻ trong nước, dẫn đến giá xăng dầu trong nước có điều chỉnh, nhưng không xảy ra thiếu hụt dầu. Điều này cũng nhờ vào các chuẩn bị từ trước của chúng ta trong năm qua, dự phòng trước.

Cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tháng Ba diễn ra đúng như dự đoán, giữ nguyên lãi suất, tạm dừng cắt giảm. Sau cuộc họp, Chủ tịch Powell cho biết, việc có giảm lãi suất trong năm nay hay không chủ yếu phụ thuộc vào việc xung đột Trung Đông có đẩy giá dầu tăng và gây ra lạm phát toàn diện hay không. Mục tiêu chính sách tiền tệ của Fed là hai: thứ nhất là ngăn chặn lạm phát, thứ hai là duy trì việc làm đầy đủ. Nếu lạm phát tăng quá cao, Fed có thể sẽ tiếp tục trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, thậm chí đã có dự đoán rằng năm nay sẽ không còn cắt giảm nữa. Điều này không có lợi cho thị trường vốn và giá vàng.

Gần đây, giá vàng quốc tế đã kết thúc đợt tăng mạnh trước đó và giảm mạnh. Mặc dù vàng là kim loại trú ẩn truyền thống, thường thì chiến tranh xảy ra sẽ thúc đẩy giá vàng tăng, nhưng lần này, do xung đột xảy ra ở Trung Đông, dẫn đến giá dầu tăng, dự đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed bị hoãn lại, cộng thêm một số tổ chức bán vàng để có thanh khoản, khiến giá vàng giảm mạnh. Tất nhiên, về dài hạn, các lý luận hỗ trợ giá vàng tăng vẫn chưa thay đổi, vì vậy, sự giảm mạnh của giá vàng thực ra cũng là cơ hội để các nhà đầu tư đã từng có quan điểm tiêu cực mua vào ở mức thấp. Tôi đã từng khuyên các nhà đầu tư nên phân bổ 20% tài sản vàng trong danh mục để đối phó với rủi ro mất giá của tiền tệ, và giờ nhìn lại, chiến lược này vẫn còn hiệu quả. Trong những năm qua, tôi luôn tin tưởng vào xu hướng tăng của vàng và bạc, điều này đã được chứng minh rõ ràng. Các nhà đầu tư có thể xem vàng bạc như một phần tài sản để phân bổ hợp lý, không nên quá chú ý đến biến động ngắn hạn, mà nên mua vào khi giá thấp và giữ lâu dài, đó là chiến lược đúng đắn, còn nếu giao dịch ngắn hạn, rất dễ thua lỗ.

Gần đây, sự điều chỉnh của thị trường đã làm chậm lại tốc độ chuyển tiền gửi của người dân sang thị trường vốn. Một số khoản tiền gửi đáo hạn có thể sẽ chọn mua bảo hiểm hoặc trái phiếu quỹ, các sản phẩm thu nhập cố định khác, nhưng khi thị trường có đợt tăng mạnh, đó cũng là thời điểm người dân chuyển dịch tiền gửi sang thị trường vốn gia tăng. Tuy nhiên, về dài hạn, xu hướng chuyển dịch này đã hình thành và sẽ không bị gián đoạn. Vì vậy, trong cả năm nay, việc chuyển tiền gửi của người dân sang thị trường vốn sẽ thúc đẩy doanh số các quỹ cổ phiếu tăng rõ rệt. Từ đầu năm đến nay, đã có nhiều quỹ mới ra mắt với quy mô phát hành vượt 50 tỷ, đây là tín hiệu tích cực. Người dân hiện cần tìm kiếm các sản phẩm có lợi suất cao hơn, trong khi thị trường vốn tăng mạnh rõ ràng đã làm tăng sức hấp dẫn của thị trường này. Trước đây, tiền gửi chủ yếu chảy vào thị trường bất động sản, nhưng hiện tại, thị trường này đang điều chỉnh chung, rất khó để duy trì hiệu quả liên tục, nhiều nơi vẫn còn cung vượt cầu, chỉ có bất động sản ở các khu vực trung tâm của các thành phố lớn mới có tính khan hiếm nhất định, có thể sẽ sớm chạm đáy và bắt đầu phục hồi, nhưng khối lượng giao dịch sẽ không tăng nhanh. Điều này cũng khiến thị trường vốn trở thành bể chứa lớn thứ hai của tiền gửi hộ gia đình sau thị trường bất động sản, đây cũng là nền tảng cho xu hướng tăng trưởng chậm và dài hạn này.

Từ góc độ vai trò của thị trường, việc thị trường vốn bước vào một đợt tăng trưởng chậm và dài có ý nghĩa rất lớn trong việc thúc đẩy nhu cầu nội địa của chúng ta. Nó có thể nâng cao đáng kể niềm tin của nhà đầu tư, đồng thời thúc đẩy sự phục hồi của thị trường bất động sản, cũng như hỗ trợ phát triển các hướng đổi mới công nghệ. Vì vậy, đợt tăng trưởng này có ý nghĩa quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế và chuyển đổi mô hình kinh tế của chúng ta. Hiện tại, đợt tăng trưởng chậm và dài này đã bắt đầu, đã hình thành xu hướng tốt, tôi tích cực kêu gọi các bên trong xã hội bảo vệ đợt tăng trưởng này, đây là một cách quan trọng để tăng cường tiền gửi của hộ gia đình, của cải của hộ, đồng thời cũng là một khía cạnh quan trọng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phát triển lực lượng sản xuất mới và tìm kiếm đường tăng trưởng thứ hai của nền kinh tế. (Ý kiến chỉ mang tính tham khảo, đầu tư cần thận trọng, nguồn hình ảnh: mạng)