Có nơi nào an toàn khi Bitcoin yếu đi không? Tại sao ngay cả Trái phiếu Kho bạc 2 năm cũng bắt đầu rạn nứt

Ngay cả những góc an toàn nhất của thị trường cũng có thể bắt đầu trông lo lắng khi giá dầu tăng, chiến tranh kéo dài, và các nhà đầu tư bắt đầu tự hỏi liệu lạm phát có đang đi ngược hướng hay không.

Đó là thông điệp mà chúng tôi nhận được từ phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm vào thứ Ba. Đây là những trái phiếu chính phủ ngắn hạn, và chúng được theo dõi rộng rãi vì chúng phản ánh những gì mà các nhà đầu tư nghĩ có thể xảy ra trong vài năm tới, đặc biệt là với lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Khi nhu cầu đối với những trái phiếu kỳ hạn ngắn này mạnh mẽ, điều này cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức tin rằng lạm phát sẽ giảm và chính sách cuối cùng sẽ nới lỏng.

Vì vậy, khi nhu cầu yếu đi, tín hiệu cũng thay đổi. Các nhà đầu tư đang yêu cầu đền bù tốt hơn, và họ đang chuẩn bị cho một giai đoạn khó khăn hơn phía trước.

Phiên đấu giá hôm thứ Ba đã rơi vào loại thứ hai đó. Bộ Tài chính đã bán 69 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 2 năm với lãi suất cao nhất là 3.936%, và nhu cầu đã yếu hơn so với tháng trước. Tỷ lệ giá thầu trên giá phủ giảm xuống còn 2.44 từ 2.63 trong tháng Hai, trong khi các nhà giao dịch chính đã nhận được một phần lớn hơn của phiên đấu giá.

Những con số này cho thấy các nhà đầu tư thể hiện ít sự thèm muốn hơn bình thường để cho chính phủ Mỹ vay tiền trong chỉ hai năm với lãi suất 3.9%.

Đồ thị cho thấy lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm từ ngày 26 tháng 3 năm 2025 đến ngày 25 tháng 3 năm 2026 (Nguồn: Ngân hàng Dự trữ Liên bang)

Phiên đấu giá yếu đã đến vào thời điểm mà xung đột Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, và hy vọng về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng của Cục Dự trữ Liên bang đang bắt đầu phai nhạt. Hoạt động kinh doanh của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 11 tháng vào tháng Ba, ngay cả khi chi phí và giá bán tăng tốc, một sự kết hợp để lại cho các nhà đầu tư một bức tranh kinh tế khá khó chịu.

Trái phiếu kỳ hạn 2 năm là một trong những chỉ số tốt nhất của thị trường về nơi mà các nhà đầu tư nghĩ rằng lãi suất sẽ đi trong tương lai gần. Một phiên đấu giá yếu báo hiệu rằng các nhà giao dịch không tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể nới lỏng chính sách sớm. Nó cũng có thể báo hiệu rằng nỗi sợ lạm phát đang bắt đầu vượt qua bản năng thông thường để vội vàng đầu tư vào nợ chính phủ trong một cú sốc địa chính trị.

Tại sao phiên đấu giá đơn giản này trở thành một dấu hiệu cảnh báo

Trong phần lớn năm qua, các nhà đầu tư đã hy vọng vào một ánh sáng ở cuối đường hầm. Lạm phát dường như đang giảm xuống, và tăng trưởng đang hạ nhiệt theo cách có trật tự, điều này sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng có không gian để cắt giảm lãi suất. Trái phiếu chính phủ ngắn hạn sẽ phù hợp một cách gọn gàng vào thị trường đang phục hồi này, vì chúng cung cấp một cách có lợi để chuẩn bị cho chính sách dễ dàng hơn phía trước.

Nhưng tất cả những điều này đã sụp đổ với cú sốc dầu gần đây. Khi cuộc xung đột ở Iran đe dọa trở thành một cuộc chiến toàn diện ở Trung Đông, giá dầu đã tăng vọt, dẫn đến giá xăng và chi phí kinh doanh gia tăng. Điều này về cơ bản đã hủy bỏ tất cả sự làm mềm mà chúng tôi đã thấy trong hoạt động kinh doanh, để lại cho các thị trường phải vật lộn với triển vọng rằng nền kinh tế có thể chậm lại trong khi lạm phát tăng lên. Sự kết hợp đó sẽ ngăn cản Cục Dự trữ Liên bang cung cấp bất kỳ loại cứu trợ dễ dàng nào trong năm tới.

Một khi chúng ta bắt đầu xem xét điều này như một khả năng thực sự, ý nghĩa của một tài sản “an toàn” thay đổi.
Trong khi sự an toàn tương đối của một tài sản vẫn quan trọng trong những hoàn cảnh này, lạm phát quan trọng hơn.

Các nhà đầu tư bắt đầu tự hỏi liệu việc nắm giữ một trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm với lãi suất nhất định thực sự có cung cấp đủ sự bảo vệ khi giá năng lượng đang tăng lên, và con đường đến lãi suất thấp hơn trông có vẻ ít chắc chắn hơn. Đó là lý do tại sao nhu cầu yếu trong tuần này thu hút nhiều sự chú ý: nó cho thấy thị trường muốn có nhiều lợi nhuận hơn trước khi tham gia.

Ngôn từ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng thêm sự lo lắng đó. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michael Barr cho biết các nhà hoạch định chính sách có thể cần giữ lãi suất ổn định trong một thời gian vì lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và xung đột ở Trung Đông đã thêm rủi ro tăng giá thông qua năng lượng.

Các bình luận như vậy giúp giải thích tại sao trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm lại quan trọng đến vậy: chúng là phần của thị trường trái phiếu chính phủ liên kết chặt chẽ nhất với chương tiếp theo của chính sách Cục Dự trữ Liên bang. Khi nó bắt đầu rung lắc, các nhà đầu tư thường phản ứng với những gì họ nghĩ rằng ngân hàng trung ương có thể hoặc không thể làm tiếp theo.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu hàng ngày, không có tiếng ồn.

Những tiêu đề ảnh hưởng đến thị trường và bối cảnh được cung cấp mỗi sáng trong một bài đọc ngắn gọn.

Tóm tắt 5 phút 100k+ độc giả

Địa chỉ email

Nhận tóm tắt

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất cứ lúc nào.

Ôi, có vẻ như đã có một vấn đề. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng bạn.

Tín hiệu nói gì về nền kinh tế từ đây

Phiên đấu giá tháng này là một tín hiệu cảnh báo cho vài tháng tới.

Các nhà đầu tư đang bắt đầu kiểm tra xem liệu bất kỳ giả định cũ nào vẫn còn đúng: Liệu lạm phát có thể tiếp tục giảm nếu giá dầu vẫn ở mức cao? Liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất nếu chi phí năng lượng bắt đầu làm tăng giá cả nhiều hơn nữa?

Các câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ ảnh hưởng đến tất cả mọi người, không chỉ những người mua trái phiếu chính phủ.

Lãi suất ngắn hạn cao hơn có thể giữ cho điều kiện tài chính chặt chẽ, gây áp lực lên định giá ở các thị trường khác, và nâng cao rào cản cho việc chấp nhận rủi ro trên cổ phiếu và tài sản đầu cơ. Chúng cũng có thể thay đổi điều kiện vay mượn, vì kỳ vọng về chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến tất cả các quyết định định giá.

Đó là lý do tại sao một phiên đấu giá yếu ở đầu đường cong có thể kể một câu chuyện lớn hơn về sự tự tin, nỗi sợ hãi, và cách mà các nhà đầu tư thấy giai đoạn tiếp theo của nền kinh tế hình thành.

Vẫn còn có khả năng cho tín hiệu này hạ nhiệt. Hy vọng ngừng bắn đã giúp giá dầu giảm một chút, và động thái như vậy có thể giảm bớt một số áp lực lên kỳ vọng lạm phát.

Tuy nhiên, thị trường vẫn đang tranh luận với chính mình, và cuộc tranh luận đang diễn ra trong từng tiêu đề dầu mới, từng bình luận của Cục Dự trữ Liên bang, và từng số liệu mới về giá cả và tăng trưởng.

Hiện tại, thông điệp từ phiên đấu giá là rõ ràng: các nhà đầu tư đang nhìn vào hai năm tới và thấy một con đường khó khăn hơn so với một tháng trước. Họ nhìn thấy chiến tranh, dầu, lạm phát, hoạt động chậm lại, và một Cục Dự trữ Liên bang mà có ít không gian hơn để cứu giúp so với những gì thị trường đã hy vọng. Và chúng tôi đã thấy một cái nhìn thoáng qua về một thị trường bắt đầu định giá một thế giới khó khăn hơn.

Đăng trong

Nổi bật Mỹ Phân tích Đầu tư Vĩ mô

Bối cảnh

Tin tức liên quan

Chuyển đổi danh mục để đi sâu hơn hoặc có được bối cảnh rộng hơn.

Tin tức địa phương của Mỹ      Phân tích Danh mục hàng đầu      Thông cáo báo chí Tin tức  

Phân tích

Cú sốc Bitcoin tiếp theo có thể là nơi Phố Wall cuối cùng mất niềm tin và bắt đầu bán

Sự ngạc nhiên lớn nhất của đợt suy giảm Bitcoin không phải là sự biến động của động thái, mà là sự ổn định của thế hệ nhà đầu tư tổ chức mới hiện đang nắm giữ nó.

3 giờ trước

Phân tích

Các cược đã làm cho thị trường dự đoán tiền điện tử trở nên phổ biến hiện nay bị nhắm đến bởi mối đe dọa cấm

Một cuộc chiến quốc gia hiện đang diễn ra về việc liệu các thị trường dự đoán thể thao có phải là các hợp đồng phái sinh được quản lý liên bang hay các nền tảng đánh bạc không có giấy phép. Câu trả lời có thể xác định không chỉ ai quản lý chúng, mà còn liệu mô hình tăng trưởng hiện tại của chúng có tồn tại hay không.

1 ngày trước

Giá Bitcoin đang hướng tới sự sụp đổ vào cuối tuần xuống còn 61.000 USD – liệu một bài đăng trên mạng xã hội từ Trump có cứu được nó không?

Phân tích · 2 ngày trước

Người mua nhà hiện có thể vay tiền dựa trên Bitcoin để có được một khoản vay thế chấp mà không cần bán hoặc rủi ro thanh lý

Chấp nhận · 2 ngày trước

Bitcoin giảm xuống còn 65.000 USD sau khi sự chậm trễ mới của Trump ở Iran khiến giá dầu tăng, gây ra sự xóa sổ 200 triệu USD

Phân tích · 2 ngày trước

Đạo luật CLARITY mới của Coinbase đang đứng trước sự trì hoãn về phần thưởng stablecoin hiện đang làm chậm quy định cho toàn bộ thị trường tiền điện tử của Mỹ

Quy định · 2 ngày trước

Phân tích

Các người chiến thắng tiền điện tử từ AI không phải là các đồng tiền AI chút nào khi các tác nhân bắt đầu chi tiêu tự động

Sự gia tăng của các tác nhân AI đang tạo ra một câu hỏi đơn giản với những hệ lụy to lớn cho tiền điện tử: phần mềm thanh toán như thế nào?

18 giờ trước

Phân tích

Tiền điện tử đang thắng trong cuộc đua sở hữu giao dịch dầu ngoài giờ khi Wintermute ra mắt giao dịch 24/7

Khi sự biến động do chiến tranh định hình lại các thị trường năng lượng, các công ty tiền điện tử đang chạy đua để trở thành nơi đầu tiên mà các nhà giao dịch quay lại khi giá dầu di chuyển ngoài giờ giao dịch.

22 giờ trước

Đây là lý do tại sao Phố Wall đột nhiên bị ám ảnh với việc token hóa – nhưng theo điều kiện của riêng nó

Phân tích · 1 ngày trước

Giá Bitcoin chưa bao giờ kết thúc một năm cao hơn sau một khởi đầu tồi tệ như thế này – liệu 88.000 USD có phải là trần 2026 hiện nay không?

Thị trường gấu · 2 ngày trước

Cố vấn tiền điện tử của Nhà Trắng rời văn phòng sau khi giành được những thắng lợi cho ngân hàng và tổ chức thay vì Bitcoin

Chính trị · 2 ngày trước

Giá Bitcoin vừa sụp đổ vì sự bán tháo vĩ mô va chạm với ngày hết hạn hợp đồng tùy chọn 14 tỷ USD sáng nay

Hợp đồng phái sinh · 2 ngày trước

Mạng T-REX và Zama ra mắt cơ sở hạ tầng bảo mật cấp tổ chức cho việc token hóa RWA

Giao thức FHE của Zama hỗ trợ sổ cái của Mạng T-REX, cho phép các hoạt động onchain an toàn cho việc token hóa tổ chức.

3 ngày trước

BYDFi mở rộng phạm vi tiếp cận châu Âu với tài trợ Next Block Expo 2026 tại Warsaw

BYDFi tương tác với các nhà lãnh đạo và người đam mê ngành thông qua các buổi networking, workshop, và một chương trình tặng quà bí mật hấp dẫn tại một trong những sự kiện tiền điện tử lớn nhất châu Âu.

4 ngày trước

BNB Chain khởi động chương trình Dev Roadshow tại NYU hôm nay

PR · 5 ngày trước

RIV Coin ra mắt trên Solana để kết nối vốn tổ chức với cơ sở hạ tầng DeFi

PR · 5 ngày trước

Playnance ra mắt giao thức chơi game xã hội dân chủ đầu tiên, vượt qua 1 triệu người nắm giữ GCOIN

PR · 6 ngày trước

Presale $METAWIN đã huy động được 350.000 USD trong vài giờ

PR · 1 tuần trước

Từ chối trách nhiệm

Ý kiến của các nhà văn của chúng tôi hoàn toàn là của họ và không phản ánh ý kiến của CryptoSlate. Không có thông tin nào bạn đọc trên CryptoSlate nên được coi là lời khuyên đầu tư, cũng như CryptoSlate không ủng hộ bất kỳ dự án nào có thể được đề cập hoặc liên kết trong bài viết này. Việc mua và giao dịch tiền điện tử nên được coi là một hoạt động có rủi ro cao. Vui lòng tự thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến nội dung trong bài viết này. Cuối cùng, CryptoSlate không chịu trách nhiệm nếu bạn mất tiền khi giao dịch tiền điện tử. Để biết thêm thông tin, xem các tuyên bố từ chối trách nhiệm của công ty chúng tôi.