Cổ phiếu A tăng mạnh: Các vốn toàn cầu tìm kiếm "nơi trú ẩn" tại Trung Quốc?

Hỏi AI · Các tổ chức nước ngoài gia tăng đầu tư vào cổ phiếu A dựa trên những logic cốt lõi nào?

CCTV Bắc Kinh ngày 24 tháng 3 đưa tin (phóng viên Niu Gu Yue) Ngày 24 tháng 3, thị trường cổ phiếu A đã đồng loạt tăng giá, các chỉ số chính đều tăng điểm.

Chỉ số Thượng Hải đóng cửa ở 3881.28 điểm, tăng 1.78%; chỉ số Thâm Quyến tăng 1.43%; chỉ số Khởi nghiệp tăng 0.50%; chỉ số Khoa học và Công nghệ tăng 3.24%. Tổng giá trị giao dịch của hai sàn đạt 2,1 triệu tỷ nhân dân tệ, hơn 5100 cổ phiếu tăng giá, trong đó có 100 cổ phiếu trần, tâm lý thị trường rõ ràng đã ấm lên. Trên thị trường, các lĩnh vực điện lực, quốc phòng, sợi quang, năng lượng mặt trời không gian hoạt động sôi nổi, trong khi cổ phiếu dầu khí có sự điều chỉnh.

Chỉ một ngày trước đó, do ảnh hưởng của căng thẳng địa chính trị gia tăng, dự đoán thắt chặt thanh khoản và nhiều yếu tố khác, thị trường châu Á đã có sự điều chỉnh chung, chỉ số Nikkei 225 giảm 3,48%, chỉ số tổng hợp Hàn Quốc giảm 6,49%, chỉ số Thượng Hải và Hang Seng của Hồng Kông cũng lần lượt giảm 3,63% và 3,54%. Các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và trái phiếu Mỹ cũng đồng loạt giảm, cho thấy tâm lý tránh rủi ro của thị trường và nỗi lo về thanh khoản đang đan xen trong bức tranh phức tạp này.

Nhiều tổ chức tài chính nước ngoài và các chuyên gia được phỏng vấn cho rằng, sức hấp dẫn của tài sản Trung Quốc đến từ nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc, hệ thống chuỗi cung ứng hoàn chỉnh và định hướng chính sách rõ ràng. Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng, tài sản Trung Quốc nhờ vào nền tảng vững chắc của mình, đang trở thành “nơi trú ẩn” được toàn cầu quan tâm.

Tài sản Trung Quốc: “Ổn định” trong chuỗi cung ứng toàn cầu

“An toàn và sức hấp dẫn của tài sản Trung Quốc thể hiện ở tính đàn hồi kinh tế mạnh mẽ và thuộc tính tránh rủi ro.” Quỹ Lobo Mai cho biết với phóng viên, dữ liệu thực nghiệm cho thấy, trong thời gian gần đây khi sự biến động toàn cầu gia tăng, sự biến động của thị trường chứng khoán Trung Quốc thấp hơn rõ rệt so với Nhật Bản, Hàn Quốc và các thị trường mới nổi khác, thể hiện tính ổn định tốt. Từ góc độ logic toàn cầu, tài sản Trung Quốc tồn tại như một “ổn định” không thể thiếu trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Với sự đột phá nhanh chóng trong lĩnh vực công nghệ tự chủ của Trung Quốc, việc đầu tư nước ngoài vào hệ sinh thái AI của Trung Quốc trước đây đang tạo ra nhu cầu bù đắp mạnh mẽ. Hơn nữa, định giá thị trường chứng khoán Trung Quốc ở mức thấp hơn so với Mỹ, từ góc độ phân bổ toàn cầu, nếu không đầu tư vào chuỗi sản xuất này của Trung Quốc, việc phân bổ công nghệ toàn cầu của nhà đầu tư sẽ không hoàn chỉnh.

“Là một tổ chức quản lý tài sản nước ngoài hoàn toàn, chúng tôi không chỉ coi trọng lợi nhuận vượt trội của thị trường Trung Quốc, mà còn xem đó là kho chiến lược để nắm bắt sự tiến hóa công nghệ toàn cầu và lợi ích định giá tài nguyên.” Đại diện Quỹ Lobo Mai cho biết.

Chuyên gia chiến lược thị trường toàn cầu của Morgan Asset Management tại Trung Quốc, Jiang Xianwei cho biết, từ môi trường nội bộ, kế hoạch “Năm năm thứ mười” đã định hướng trong mười năm tới kinh tế Trung Quốc sẽ duy trì tỷ lệ tăng trưởng cao, mục tiêu tăng trưởng được đặt ra trong hai cuộc họp lớn năm nay thực dụng và tích cực, và trong quá khứ đều có thể đạt được, điều này đã nâng cao sức hấp dẫn của việc phân bổ tài sản Trung Quốc. Từ đầu năm đến nay, dữ liệu ấn tượng về xuất khẩu hồi phục và tiêu dùng vượt kỳ vọng cũng đã tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Về mặt bên ngoài, sự gia tăng bất ổn trong chính sách Mỹ và sự giảm độ tin cậy của tài sản đô la Mỹ đã thúc đẩy một phần vốn chảy vào các thị trường không phải Mỹ, trong đó có Trung Quốc, trong khi độ tự chủ năng lượng cao của Trung Quốc khiến nước này ít bị ảnh hưởng bởi sự dao động giá năng lượng do xung đột ở Trung Đông, thể hiện rõ tính đàn hồi.

Chuyên gia kinh tế trưởng tại Trung tâm Phát triển Tài chính Thượng Hải, Liu Yuhui cho biết, “an toàn” đã trở thành hàng hóa khan hiếm nhất trên toàn cầu hiện nay, Trung Quốc từ lâu đã nhấn mạnh “an toàn và phát triển song song” là cốt lõi trong kế hoạch “Năm năm thứ mười”, sức mạnh cứng này được xây dựng từ chuỗi cung ứng và thị trường quy mô lớn siêu lớn, đang khiến toàn cầu hình thành nhận thức rằng “mua Trung Quốc, chính là mua an toàn”.

An ninh năng lượng và tính đàn hồi chuỗi cung ứng xây dựng “hào thành”

Sự ổn định của tài sản Trung Quốc phần lớn nhờ vào cấu trúc năng lượng độc đáo và hệ thống công nghiệp hoàn chỉnh của mình. Phân tích vĩ mô của CFT cho rằng, tỷ lệ tự cung cấp năng lượng sơ cấp của Trung Quốc khoảng 83,2%, cao rõ rệt hơn so với các nền kinh tế sản xuất chính, hình thành mô hình kết hợp “than đá là nền tảng, dầu khí bổ sung, năng lượng phi hóa thạch gia tăng”, tạo ra nền tảng vững chắc cho sản xuất công nghiệp. Khi các nền kinh tế nước ngoài đối mặt với chi phí năng lượng gia tăng và thiếu nguyên liệu dẫn đến ngừng hoạt động, sản xuất tại Trung Quốc nhờ vào tính toàn vẹn chuỗi cung ứng và độ ổn định giao hàng, có khả năng tiếp nhận phân bổ lại các đơn hàng toàn cầu.

Chuyên gia chiến lược Liao Jingchi của Zhejiang Merchants chỉ ra rằng, tỷ lệ tự chủ năng lượng của Trung Quốc đạt 85%, cao hơn nhiều so với mức khoảng 15% của Nhật Bản và Hàn Quốc, khiến cổ phiếu A và H có tính đàn hồi mạnh mẽ hơn dưới ảnh hưởng địa chính trị, bảo đảm năng lượng và hệ thống công nghiệp tương đối ổn định của Trung Quốc có thể trở thành “nơi trú ẩn” cho vốn toàn cầu.

Công ty chứng khoán CITIC Securities cho rằng, sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu đang tạo ra cơ hội để kiểm tra quyền định giá của ngành sản xuất ưu việt của Trung Quốc, sự phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp là yếu tố then chốt để thị trường cổ phiếu A tiếp tục tăng trưởng trong giai đoạn tới.

Chính sách bảo vệ kết hợp với kinh tế tích cực tiếp tục thu hút vốn nước ngoài

Môi trường chính sách vĩ mô ổn định và việc cải cách thị trường vốn liên tục sâu rộng đã cung cấp nền tảng vững chắc cho hiệu suất dài hạn của tài sản Trung Quốc. Từ hội nghị làm việc tài chính trung ương 2023 đến đề cương kế hoạch “Năm năm thứ mười”, chính sách liên tục nhấn mạnh “duy trì ổn định và năng động của thị trường vốn”, và thúc đẩy xây dựng “hệ sinh thái tiền dài, đầu tư dài” tốt đẹp.

Dựa trên sự công nhận về “độ chắc chắn” của thị trường Trung Quốc, các tổ chức tài chính nước ngoài đang liên tục tăng cường đầu tư. Quỹ Lobo Mai cho biết, lý do chính của việc họ liên tục tăng cường đầu tư là do Trung Quốc có tính đàn hồi kinh tế và lạm phát nhẹ, mang lại “độ chắc chắn” độc đáo. Nhìn về phía trước, việc tái phân bổ vốn toàn cầu và phục hồi nền tảng dưới tác động của lạm phát nhẹ sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy thị trường tăng trưởng. Trong chiến lược phân bổ, Quỹ Lobo Mai kiên trì tập trung vào các lĩnh vực cốt lõi có “đặc điểm toàn cầu” và tăng cường liên kết đa tài sản một cách hệ thống.

Morgan Asset Management cũng duy trì thái độ lạc quan, lý do chính dựa trên tốc độ tăng trưởng tương đối cao của kinh tế Trung Quốc, định hướng chính sách rõ ràng và sự phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp nhờ chuyển đổi và nâng cấp cấu trúc ngành. Trong ngắn hạn, Morgan chú ý đến các tài sản liên quan đến địa chính trị như năng lượng, các tài sản phòng thủ ở mức thấp và các lĩnh vực tăng trưởng độc lập; trong dài hạn, họ tiếp tục đánh giá cao các lĩnh vực như AI điện lực, hợp tác điện toán và các cơ hội đảo chiều dưới sự hỗ trợ của chính sách trong nước và nhu cầu quốc tế, cùng với khả năng phục hồi dưới sự cải thiện cung cầu.

Quỹ HSBC Jin Xin chỉ ra rằng, dữ liệu “khởi sắc đầu năm” của nền kinh tế trong nước cho thấy động lực nội sinh đang phục hồi, tài sản cổ phần trong nước còn nhiều dư địa và cơ hội. Khi cải cách thị trường vốn sâu sắc hơn, sẽ hình thành vòng phản hồi tích cực “vốn vào thị trường – xu hướng tăng của thị trường chứng khoán”, và tiếp tục thu hút vốn nước ngoài tham gia, xây dựng cấu trúc tăng trưởng dài hạn. “Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong quá trình thị trường tăng trưởng, không thể tránh khỏi bị ảnh hưởng bởi cảm xúc ngắn hạn, nhưng nhìn chung, các xáo trộn ngắn hạn khó có thể thay đổi hướng đi dài hạn của thị trường.”

“Các nhà đầu tư quốc tế có thể đã quan tâm đến cổ phiếu Trung Quốc ở mức cao nhất trong những năm gần đây.” Chuyên gia phân tích chiến lược cổ phiếu Trung Quốc hàng đầu của Goldman Sachs, Liu Jinjing, cho biết, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông ngày càng gia tăng và giá năng lượng tăng vọt, họ duy trì khuyến nghị phân bổ cao đối với cổ phiếu Trung Quốc (A cổ phiếu và H cổ phiếu), và cho rằng tỷ lệ Sharpe của A cổ phiếu trong ngắn hạn cao hơn.