Tài chính chứng khoán Tây Bắc Cao Liu Long: Xu hướng tăng dài hạn của A-shares không thay đổi, đề xuất chú ý đến các ngành chu kỳ thuận lợi có định giá thấp

Hỏi AI · Tại sao Cao Liu Long gọi sự điều chỉnh của A-shares là “hố vàng” trong chu kỳ tăng dài hạn?

Bài | Vương Lập Quảng

Biên tập | Lưu Bằng

Sau ba ngày giảm liên tiếp, chỉ số chính của thị trường A-shares đã cuối cùng bật tăng vào ngày 24 tháng 3. Đến cuối phiên, chỉ số Shanghai tăng 1,78%, Shenzhen tăng 1,43%, và chỉ số Chứng khoán sáng tạo tăng 0,5%. Tổng giá trị giao dịch của hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến đạt 2,08 nghìn tỷ, giảm 348,7 tỷ so với ngày giao dịch trước đó.

Trên thị trường, các điểm nóng nhanh chóng luân phiên, toàn thị trường có hơn 5100 cổ phiếu tăng giá. Xét theo ngành, ngành điện lực bùng nổ, ngành quốc phòng tăng mạnh, trong khi cổ phiếu dầu khí thể hiện khá yếu.

Về việc điều chỉnh gần đây của thị trường A-shares, Cao Liu Long, Chuyên gia phân tích chiến lược trưởng của Western Securities, cho rằng phần lớn nguyên nhân là do bất ổn cao trong xung đột Mỹ-Iran. Nhiều nhà đầu tư lo ngại giá dầu tăng mạnh sẽ gây ra lạm phát đình trệ toàn cầu, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu của ngành sản xuất Trung Quốc.

Cao Liu Long nói rằng bản chất của đợt tăng giá cổ phiếu A-shares lần này là dòng vốn xuyên biên giới chảy trở lại. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024, đồng nhân dân tệ sẽ quay trở lại xu hướng tăng giá dài hạn, dòng vốn xuyên biên giới chảy trở lại sẽ thúc đẩy thị trường A-shares phục hồi chu kỳ tăng trưởng. Mặc dù xung đột Mỹ-Iran trong ngắn hạn có thể gây ra các cú sốc tâm lý và thanh khoản, dẫn đến điều chỉnh thị trường, nhưng sẽ không làm thay đổi xu hướng dòng vốn chảy trở lại Trung Quốc. Thậm chí, còn thúc đẩy dòng vốn toàn cầu quay trở lại các tài sản cốt lõi và an toàn của Trung Quốc. Sự điều chỉnh này chính là “hố vàng” trong chu kỳ tăng dài hạn của A-shares, và xu hướng tăng dài hạn của thị trường vốn Trung Quốc sẽ không thay đổi.

Cao Liu Long nhấn mạnh rằng, ngay cả khi toàn cầu rơi vào lạm phát đình trệ, cũng không cần quá lo lắng. Trung Quốc đã bước vào giai đoạn trưởng thành của công nghiệp hóa, những năm qua đã chứng minh khả năng xuất khẩu mạnh mẽ của ngành sản xuất Trung Quốc. Về mặt cấu trúc, ví dụ như ngành ô tô điện mới, Trung Quốc đã đầu tư quy mô lớn vào chuỗi ngành công nghiệp năng lượng mới trong hơn mười năm qua, hy vọng dựa vào đợt tăng giá dầu này để nâng cao tỷ lệ thâm nhập toàn cầu của nền kinh tế năng lượng mới của Trung Quốc.

Về các cơ hội đầu tư tiếp theo, Cao Liu Long cho rằng có thể chú ý đến chuỗi ngành dầu khí, các ngành nông sản, rượu trắng và bất động sản có định giá thấp và theo chu kỳ. Ông nhấn mạnh rằng các ngành này có đặc điểm điển hình của chu kỳ, khi thị trường tăng trưởng kéo dài, các ngành này sẽ bị loại bỏ các định giá thấp, và chúng có thể tăng giá. Ngược lại, khi thị trường tăng cao đỉnh điểm, các ngành này có khả năng chống chịu sóng gió và tránh rủi ro.

Về sự điều chỉnh gần đây của kim loại quý như vàng, Cao Liu Long cho biết, đợt giảm mạnh của kim loại quý phản ánh “giao dịch thanh khoản” chứ không phải “giao dịch lạm phát đình trệ”. Đến năm 2026, toàn cầu có thể bước vào “chu kỳ siêu tăng giá dầu”, khi lạm phát thực sự xuất hiện, vàng sẽ lấy lại đà tăng của mình.

Về xu hướng của đồng USD trong thời gian tới, ông cho rằng, sau khi chiến tranh Mỹ-Iran bùng nổ, thị trường dường như bắt đầu xem lại đồng USD như một điểm neo giá trung tâm. Đồng thời, cũng xuất hiện các cuộc thảo luận về việc hồi phục cơ chế “dầu mệnh giá USD” và dường như đang xây dựng dần một cơ chế truyền dẫn tài sản mới: giá dầu tăng → kỳ vọng lạm phát tăng → kỳ vọng giảm lãi suất giảm → đồng USD mạnh lên → hạn chế các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, đây thực chất là một logic “bất hợp lý” — việc đồng USD tăng giá chỉ là kết quả của việc bán tháo các loại tài sản, chứ không phải nguyên nhân gây ra việc bán tháo đó. Cơ sở của “dầu mệnh giá USD” là trái phiếu Mỹ dựa trên dầu mỏ, bất kể chiến tranh diễn biến thế nào, vấn đề nợ của Mỹ không thể tránh khỏi, và cuối cùng, đồng USD sẽ giảm giá mạnh là điều không thể tránh khỏi.