Báo cáo tài chính nhanh丨Mua sắm tập trung gây áp lực lên hoạt động chính, Tian Da Pharmaceutical lỗ dự kiến mở rộng vào năm 2025

Ngày 26 tháng 3, công ty Tian Da Pharmaceutical đã công bố báo cáo tài chính năm 2025, do ảnh hưởng của chính sách thu mua tập trung, doanh số sản phẩm chính Valsartan capsule (tên thương mại: Topin) giảm sút, trong kỳ báo cáo, công ty đạt tổng doanh thu 3,23 triệu đô la Hồng Kông, giảm nhẹ 2,12% so với cùng kỳ năm trước, tương đối ổn định; khoản lỗ của cổ đông đã mở rộng thêm lên 70 triệu đô la Hồng Kông, nhưng lỗ điều chỉnh đã thu hẹp xuống còn 55,2 triệu đô la Hồng Kông; lợi nhuận gộp giảm 12,3% so với cùng kỳ xuống còn 133 triệu đô la Hồng Kông, tỷ lệ lợi nhuận gộp giảm xuống còn 41,4%, giảm 5,2% so với cùng kỳ, không gian lợi nhuận tiếp tục bị thu hẹp.

Doanh số sản phẩm chính giảm sút, hoạt động kinh doanh chính chịu áp lực rõ rệt

Ngành dược phẩm và công nghệ y tế là mảng cốt lõi của Tian Da Pharmaceutical, trong mảng này có hai sản phẩm chính, lần lượt là thuốc nhi khoa Ibuprofen (tên thương mại: Ton) và thuốc tim mạch Valsartan capsule. Năm 2025, do nhu cầu thị trường thu hẹp, ngành công nghiệp dư thừa công suất cộng với chính sách giá thấp thu mua tập trung tại tỉnh Giang Tô và nhiều yếu tố khác, mảng này đạt doanh thu 245 triệu đô la Hồng Kông, giảm 13,56% so với cùng kỳ. Trong đó, sản phẩm chính Valsartan capsule, chiếm tỷ lệ doanh thu cao nhất, bị ảnh hưởng bởi chính sách tiếp tục thu mua của tỉnh và quy định giá thấp, các đối thủ cạnh tranh đã chiếm lĩnh thị trường thu mua bằng chiến lược giá thấp, ảnh hưởng đến doanh số của Valsartan, doanh thu giảm 24,79% so với cùng kỳ xuống còn 105 triệu đô la Hồng Kông, trở thành nguyên nhân chính khiến khoản lỗ của Tian Da Pharmaceutical tiếp tục mở rộng, nhưng sản phẩm này vẫn đứng thứ hai trong danh sách sản phẩm tương tự tại Trung Quốc đại lục. Sản phẩm chính khác trong lĩnh vực tim mạch, thuốc tiêm Acetylcysteine, đạt doanh thu 11,5 triệu đô la Hồng Kông, tăng 9,5% so với cùng kỳ.

Ibuprofen thì được thúc đẩy bởi tỷ lệ mắc các bệnh hô hấp, bao gồm cúm, và được đưa vào danh sách thu mua tập trung tại các tỉnh như Quảng Đông, doanh thu tăng 26,57% lên 66,7 triệu đô la Hồng Kông so với cùng kỳ. Các loại thuốc hô hấp nhi khoa khác vẫn chịu ảnh hưởng từ lượng hàng tồn kho trong thời gian dịch COVID-19, nhu cầu vẫn bị áp lực. Trong đó, doanh thu của dung dịch uống Meifen và siro Ambrisol giảm từ 34,3 triệu đô la Hồng Kông và 11,4 triệu đô la Hồng Kông năm 2024 xuống còn 24,8 triệu đô la Hồng Kông và 6,9 triệu đô la Hồng Kông năm 2025, với mức giảm lần lượt là 27,7% và 40%. Năm 2025, Tian Da Pharmaceutical đã trích lập khoảng 14,8 triệu đô la Hồng Kông cho việc giảm giá trị thương hiệu của Tian Da Pharmaceutical (Chu Hải). Do đó, khoản lỗ trước thuế của mảng dược phẩm và công nghệ y tế đã mở rộng từ 14,7 triệu đô la Hồng Kông năm 2024 lên 36,2 triệu đô la Hồng Kông năm 2025.

Về chi phí bán hàng, năm 2025, chi phí bán hàng và phân phối của Tian Da Pharmaceutical giảm từ 108 triệu đô la Hồng Kông năm 2024 xuống 104 triệu đô la Hồng Kông năm 2025, tỷ lệ chi phí bán hàng và phân phối so với doanh thu giảm xuống 32,2%, nhưng vẫn là một khoản chi phí không nhỏ.

Ngành y học cổ truyền bùng nổ tăng trưởng, nhưng lợi nhuận gộp thấp

Trong bối cảnh ngành dược phẩm chính gặp khó khăn, ngành y học cổ truyền đã đạt được tăng trưởng cao bất chấp xu thế, trở thành điểm sáng trong kết quả kinh doanh của Tian Da Pharmaceutical năm 2025. Năm 2025, ngành y học cổ truyền đạt doanh thu 56,2 triệu đô la Hồng Kông, tăng mạnh 107,38% so với cùng kỳ. Trong hai năm qua, việc hợp nhất đội ngũ bán hàng của Tian Da Pharmaceutical đã dần cho thấy hiệu quả, đảo ngược xu hướng giảm doanh số. Bắt đầu từ nửa cuối năm 2024, việc khởi động Tian Da Traditional Chinese Medicine (Bozhou) đã mở ra cơ hội kinh doanh mới cho ngành thuốc Đông y của tập đoàn, đạt doanh thu 11,8 triệu đô la Hồng Kông trong năm 2025.

Ngành dịch vụ y tế và chăm sóc sức khỏe đạt doanh thu 21,3 triệu đô la Hồng Kông trong năm 2025, tăng 12,7% so với cùng kỳ. Trong đó, trung tâm y học cổ truyền mới, Tian Da Guan, đạt doanh thu 16,3 triệu đô la Hồng Kông trong năm 2025, chủ yếu là do Tian Da Guan tại Jordan và Tian Da Guan tại Central lần lượt mở cửa vào tháng 10 năm 2024 và tháng 11 năm 2025, đem lại đóng góp, nhưng Tian Da Guan tại Tsim Sha Tsui đã ngừng hoạt động từ tháng 4 năm 2025, làm giảm bớt một phần tăng trưởng. Việc tích hợp bán hàng sản phẩm chăm sóc sức khỏe cũng đã phát huy hiệu quả, doanh số bán sản phẩm chăm sóc sức khỏe đã tăng trưởng ổn định.

Mặc dù các mảng kinh doanh khác đều có tăng trưởng so với cùng kỳ, nhưng vẫn không thể bù đắp cho ảnh hưởng của sự giảm sút trong hoạt động kinh doanh cốt lõi. Nhìn vào kết quả trong những năm gần đây, kể từ năm 2021, Tian Da Pharmaceutical liên tục thua lỗ, trong đó, khoản lỗ năm 2024 vượt quá 60 triệu đô la Hồng Kông, và năm 2025 tiếp tục mở rộng.

Tuy nhiên, lợi nhuận gộp của ngành y học cổ truyền vẫn thấp, tỷ lệ doanh thu của nó tăng lên, ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ lợi nhuận gộp trong kỳ. Báo cáo tài chính cho thấy, năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Tian Da Pharmaceutical đã giảm xuống còn 41,3%, chủ yếu do khấu hao tài sản cố định và các chi phí cố định khác không giảm theo sự giảm sản lượng, làm tăng chi phí sản xuất trung bình, và tỷ lệ doanh thu từ ngành y học cổ truyền có lợi nhuận thấp cũng tăng lên.

Mở rộng kinh doanh tìm kiếm không gian tăng trưởng

Hiện tại, cơ cấu sản phẩm của Tian Da Pharmaceutical còn đơn điệu, doanh thu phụ thuộc cao vào một số ít sản phẩm như Ibuprofen và Valsartan. Trong hai năm qua, Tian Da Pharmaceutical đã có 7 sản phẩm mới được phê duyệt ra thị trường, hiện có 6 dự án đang nghiên cứu, bao gồm 1 loại thuốc Đông y mới loại 1, 1 loại thuốc hóa học loại 3 và 4 loại thuốc hóa học loại 4. Năm 2025, chi phí nghiên cứu và phát triển giảm 37,3% xuống còn 8,334 triệu đô la Hồng Kông. Tuy nhiên, Tian Da Pharmaceutical cho biết, nghiên cứu và phát triển đã bước vào giai đoạn thu hoạch, các sản phẩm mới sẽ được ra mắt dày đặc.

Tian Da Pharmaceutical cho biết, công ty thực hiện chiến lược “kết hợp giữa phát triển và sáng tạo”, thúc đẩy một cách hệ thống công việc nghiên cứu và phát triển thuốc mới và thuốc generic, thông qua đổi mới tự chủ, hợp tác bên ngoài và đưa dự án vào để làm phong phú thêm danh mục sản phẩm. Dự kiến, việc đầu tư liên tục vào nghiên cứu và phát triển sẽ dần dần chuyển hóa thành các sản phẩm mới ra thị trường trong những năm tới, cung cấp động lực cho sự phát triển trung và dài hạn của công ty.

Dựa vào cơ sở nghiên cứu và sản xuất được thành lập tại Jinwan, Chu Hải, Tian Da Pharmaceutical cho biết, công ty tích cực mở rộng nguồn thu thông qua mô hình kinh doanh CDMO và CMO. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, đã có thêm 6 dự án CDMO mới được cấp giấy phép đăng ký; tổng số dự án CDMO về thuốc và sản phẩm sức khỏe hiện có của tập đoàn là 30 dự án, bên cạnh đó, còn 4 sản phẩm CDMO đang trong quá trình đánh giá phê duyệt, dự kiến hoạt động kinh doanh CDMO/CMO sẽ trở thành động lực tăng trưởng doanh thu ổn định trong tương lai của tập đoàn.

Hiện tại, cổ phiếu của Tian Da Pharmaceutical đang tạm ngừng giao dịch, tính đến ngày 23 tháng 3, ngày giao dịch cuối cùng, giá cổ phiếu đã giảm xuống còn 0,097 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, mức giảm giá cổ phiếu trong năm nay đã vượt quá 24%. Đối với Tian Da Pharmaceutical, hoạt động kinh doanh cốt lõi đang gặp áp lực, trong khi các ngành kinh doanh mới vẫn đang trên đà tăng trưởng, cách nào để đảo ngược tình trạng thua lỗ kéo dài hiện tại và khôi phục niềm tin của các nhà đầu tư đang trở nên cấp thiết.

Tian Da Pharmaceutical cho biết, công ty sẽ tập trung xây dựng các thương hiệu cốt lõi đại diện cho dòng sản phẩm Topin và Ton, thông qua mở rộng kinh doanh, phát triển đầu tư và nghiên cứu phát triển một cách hiệu quả để khám phá các sản phẩm lớn có tiềm năng thị trường, đồng thời mở rộng hoạt động kinh doanh CDMO/CMO để thúc đẩy sự phát triển hơn nữa; tăng cường điều hành các sản phẩm thuốc Đông y, thúc đẩy sự phát triển quy mô của ngành y học cổ truyền, tiếp tục hoàn thiện mô hình kinh doanh chuỗi các trung tâm y học cổ truyền, nâng cấp và phát triển các sản phẩm sức khỏe của dòng Tokang, Tian Da Guan · Dòng sản phẩm sống tốt; xem xét và tối ưu hóa toàn bộ chuỗi cung ứng để đạt được giảm chi phí, tăng hiệu quả và thúc đẩy phát triển nhanh chóng.

Phóng viên Bắc Kinh mới Wang Kara

Biên tập Wang Lu

Kiểm tra Liu Baoqing