Ngay cả "Vua Nợ" cũng đã kinh ngạc! "Tuần Liên Ngân hàng Trung ương Siêu cấp" đã hoàn toàn thắp sáng kỳ vọng tăng lãi suất toàn cầu

问AI · Trung Đông chiến tranh tại sao gây ra sự lo ngại mới về việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất?

Tài chính Liên xã ngày 20 tháng 3 (Biên tập viên Tiêu Tương) Khi bốn ngân hàng trung ương lớn của Mỹ, châu Âu, Anh và Nhật Bản kết thúc cuộc họp chính sách, giọng điệu diều hâu mà các ngân hàng trung ương này phát đi chắc chắn đã khiến thị trường trái phiếu và lãi suất toàn cầu rơi vào tình trạng chao đảo. Mặc dù trong tuần này, gần như tất cả các ngân hàng trung ương lớn của các thị trường phát triển đều giữ nguyên lãi suất, nhưng họ đều nhấn mạnh rằng nếu chiến tranh giữa Mỹ và Israel với Iran gây ra cú sốc về năng lượng dẫn đến giá cả tăng vọt, họ sẵn sàng hành động để kiềm chế lạm phát…

Kể từ cuối tháng trước khi chiến tranh Mỹ-Iran bùng nổ, các nhà giao dịch đã giảm mạnh cược vào chính sách tiền tệ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong năm nay, và dự đoán các ngân hàng trung ương khác sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Và sau vài ngày trải qua các cuộc họp chính sách của các ngân hàng trung ương lớn, mọi người chắc chắn đã càng củng cố cược này. Các nhà đầu tư đã đặt cược rằng lãi suất có thể tăng cao hơn sau khi các ngân hàng trung ương lớn gợi ý về những lo ngại mới về cú sốc lạm phát có thể do giá dầu tăng vọt.

Vào thứ Năm, thị trường trái phiếu toàn cầu đã bị bán tháo, dẫn đầu bởi Anh, với việc lợi suất trái phiếu địa phương tăng mạnh đến mức khiến một số người liên tưởng đến năm 2022, khi kế hoạch tài chính của cựu Thủ tướng Anh Truss đã khiến thị trường rơi vào hỗn loạn. Lần này, cơn địa chấn của thị trường trái phiếu bắt nguồn từ ngân hàng trung ương - sau khi Ngân hàng Trung ương Anh vào thứ Năm cho biết họ “sẵn sàng” hành động để ngăn chặn lạm phát tăng tốc, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn hai năm đã có lúc tăng 40 điểm cơ bản, đạt 4.49%.

Một số trái phiếu ngắn hạn ở nhiều nền kinh tế khác cũng bị ảnh hưởng nặng nề vào thứ Năm, vì các nhà đầu tư dự đoán rằng các ngân hàng trung ương châu Âu sẽ phải tăng lãi suất, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm. Điều này đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn hai năm tăng vọt 18 điểm cơ bản lên 3.95% trong phiên giao dịch thứ Năm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm cũng tăng gần 15 điểm cơ bản.

Vào thứ Năm, mức độ bán tháo trái phiếu ngắn hạn của Mỹ thậm chí khiến “vua trái phiếu” Gundlach cảm thấy bất ngờ. Người sáng lập DoubleLine Capital đã viết trên nền tảng X rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn hai năm đã tăng 50 điểm cơ bản trong chưa đầy ba tuần, động thái này có thể báo hiệu rằng Cục Dự trữ Liên bang sắp tăng lãi suất.

Mặc dù sau đó, khi giá dầu giảm, cơn bán tháo trên thị trường trái phiếu đã phần nào giảm bớt - có thông tin cho rằng phía Israel sẽ “tuân thủ” yêu cầu của Trump về việc tạm dừng các cuộc không kích tiếp theo vào các cơ sở năng lượng của Iran. Nhờ đó, trái phiếu chính phủ Mỹ đã hồi phục vào cuối phiên, gần như hoàn toàn lấy lại mức giảm trước đó. Nhưng những biến động mạnh mẽ này đã làm nổi bật mức độ mà diễn biến thị trường phụ thuộc vào cuộc chiến Trung Đông dường như khó kết thúc trong thời gian ngắn.

Giám đốc danh mục đầu tư của Wellington Management, Brij Khurana cho biết: “Trước đây, thị trường thường nghĩ rằng cuộc chiến này sẽ sớm kết thúc. Nhưng bây giờ thị trường cuối cùng đã bắt đầu lo lắng rằng cuộc chiến này có thể kéo dài lâu hơn.”

“Tuần lễ ngân hàng trung ương siêu” đã hoàn toàn thắp sáng kỳ vọng tăng lãi suất toàn cầu

Cần lưu ý rằng, gần đây sự giảm giá trên thị trường trái phiếu chủ yếu tập trung vào các trái phiếu ngắn hạn nhạy cảm nhất với sự thay đổi của chính sách tiền tệ, điều này làm nổi bật sự thay đổi nhanh chóng của triển vọng toàn cầu kể từ khi Mỹ phát động chiến tranh với Iran vào cuối tháng trước.

Trước đó, các nhà giao dịch đã dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, trong khi Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp hôm nay để hỗ trợ thị trường lao động yếu ớt của Anh. Nhưng cuộc chiến Trung Đông và sự gián đoạn toàn cầu về năng lượng và thương mại đã hoàn toàn phá vỡ những kỳ vọng này.

Tại Mỹ, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang trong biểu đồ điểm lãi suất được công bố trong tuần này vẫn lên kế hoạch cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, nhưng các nhà giao dịch giờ đây đã cho rằng khả năng này là rất thấp. Sự điều chỉnh kỳ vọng này đã gây ra biến động lớn trong phiên giao dịch sáng thứ Năm theo giờ New York, các nhà đầu tư đã đồng loạt đóng các vị thế mà trước đây được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, được gọi là giao dịch “dốc lợi suất”. Đồng USD cũng giảm so với các đồng tiền chính, phản ánh triển vọng lãi suất ở nước ngoài có thể tăng lên.

“Đây chỉ là một hồi chuông cảnh tỉnh cho thị trường trái phiếu Mỹ, nhắc nhở thị trường nhận thức rằng chúng ta đã gần đến hồi kết của chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang,” Giám đốc chiến lược đầu tư của WisdomTree, Kevin Flanagan cho biết.

Phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương trong tuần này cũng cho thấy, mặc dù giá dầu tăng đe dọa đến sự tăng trưởng kinh tế, nhưng họ vẫn chủ yếu tập trung vào rủi ro lạm phát đi lên.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ sáu, nhưng các nhà giao dịch vẫn dự đoán sẽ có ít nhất hai lần tăng lãi suất trong năm nay để kiềm chế lạm phát. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde cho biết vào thứ Năm, cuộc chiến Trung Đông đã làm cho triển vọng trở nên bất định hơn, gây ra rủi ro lạm phát đi lên và rủi ro tăng trưởng kinh tế đi xuống. Ngân hàng Trung ương châu Âu cho biết, chi phí năng lượng sẽ có “tác động đáng kể” đến lạm phát và đã điều chỉnh dự báo lạm phát trong năm nay từ 1,9% lên 2,6%. Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng cho biết, trong các kịch bản nghiêm trọng hơn, nếu cơ sở hạ tầng năng lượng bị hư hại nghiêm trọng và việc phục hồi cung cấp diễn ra chậm, tỷ lệ lạm phát có thể gần 5% vào năm tới.

Ngân hàng Trung ương Anh cho biết, nếu xu hướng lạm phát gia tăng tiếp tục, họ sẵn sàng tăng lãi suất để đối phó với sự gia tăng lạm phát. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey thẳng thắn nói: “Tôi sẽ theo dõi chặt chẽ tình hình và sẵn sàng hành động cần thiết để đảm bảo tỷ lệ lạm phát tiếp tục tiến về mục tiêu 2%.”

Đối với các quan chức ngân hàng trung ương châu Âu, vấn đề then chốt là chi phí năng lượng tăng sẽ kéo dài bao lâu, và sẽ ảnh hưởng đến giá cả của các hàng hóa và dịch vụ khác như thế nào.

Đối mặt với cú sốc cung, các quan chức ngân hàng trung ương trong quá khứ thường có thái độ “không nhìn thấy”, cho rằng giá cả tăng vọt thường là tạm thời, và việc tăng lãi suất gây thiệt hại cho tăng trưởng kinh tế lớn hơn so với việc kiềm chế lạm phát. Nhưng sau cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022, sự tăng vọt của giá năng lượng và thực phẩm đã khiến các nhà quyết định ở châu Âu phải cảnh giác. Điều này dẫn đến yêu cầu tăng lương mạnh mẽ, cũng như sự tăng giá của một loạt dịch vụ lao động. Kết quả là, tỷ lệ lạm phát vượt mức mục tiêu lâu hơn so với dự kiến.

Họ hiện đã lo lắng hơn rằng ký ức về trải nghiệm đó có nghĩa là công nhân lần này sẽ nhanh chóng yêu cầu mức lương cao hơn, từ đó gây ra một làn sóng tăng giá mới.

Các chiến lược gia lãi suất của BNP Paribas dự đoán rằng, nếu giá năng lượng giữ ở mức cao và tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ duy trì ổn định, Cục Dự trữ Liên bang sẽ trong cuộc họp tháng Tư tới đây ngụ ý khả năng tăng lãi suất. BNP Paribas trong báo cáo cho biết, ngay cả khi không có cuộc chiến Trung Đông, việc cải thiện lạm phát ở Mỹ dường như cũng khó đạt được.

（Tài chính Liên xã Tiêu Tương）