Báo cáo hàng tuần về hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: A-shares giảm thanh khoản trước sau đó tăng, chênh lệch hợp đồng tương lai phần lớn giảm trở lại

（来源：海证期货研究院）

摘 要

Tuần này, A cổ phiếu giảm khối lượng giao dịch và dao động đi xuống, tổng giá trị giao dịch hàng ngày của toàn thị trường đạt 2.11 triệu tỷ đồng, giảm khoảng 996 tỷ đồng so với tuần trước, độ sôi động của thị trường tiếp tục giảm. Ba chỉ số chính đều giảm, trong đó chỉ số Shanghai Composite giảm 1.09%, điểm đóng cửa là 3913.72 điểm. Các chỉ số rộng lớn phân hóa khá mạnh, trong đó chỉ số Shanghai 50 giảm 1.61%, chỉ số CSI 2000 tăng 0.35%, sau khi giảm mạnh vào thứ Hai, phong cách vốn hóa nhỏ phục hồi nhiều hơn.

Về phía hợp đồng tương lai chỉ số, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của các hợp đồng tương lai giảm so với tuần trước, tâm lý giao dịch hợp đồng tương lai theo xu hướng giảm của thị trường giao ngay. Sau khi loại trừ dự kiến cổ tức, tỷ lệ chênh lệch năm hóa theo khối lượng hợp đồng tương lai, tỷ lệ chênh lệch năm hóa (điều chỉnh cổ tức) của các hợp đồng IH, IF, IC, IM lần lượt là -1.02%, -4.63%, -7.08%, -10.08%, lần lượt thay đổi -1.07%, -0.07%, 1.02%, -0.85% so với tuần trước.

Từ góc độ định giá, PE của các chỉ số biến động không đồng đều. PE cuối kỳ của Shanghai 50, CSI 300, CSI 500, CSI 1000 lần lượt là 11.28 lần, 13.93 lần, 35.54 lần, 47.85 lần, ngoại trừ Shanghai 50, đều nằm trên mức phân vị 80% trong năm năm qua. Về tính thanh khoản và tình hình vốn, tính đến thứ Năm tuần này, tỷ suất lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm cuối kỳ là 1.82%, giảm 1BP so với cuối tuần trước; tỷ suất lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 1 năm cuối kỳ là 1.26%, không thay đổi so với cuối tuần trước. Chênh lệch lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn và dài hạn giảm 1BP so với cuối tuần trước. Môi trường thanh khoản thị trường tương đối lỏng. Về dữ liệu tài chính, tính đến thứ Năm tuần này, số dư tài chính đạt 2.62 triệu tỷ đồng, giá trị mua ròng tài chính từ thứ Ba đến thứ Năm là -161 tỷ, tâm lý tham gia của vốn đã giảm.

Về nền tảng kinh tế, trong tháng 1-2 năm 2026, về dữ liệu tài chính, tổng thu ngân sách công đã chuyển từ âm sang dương, tốc độ tăng chi tiêu tăng mạnh. Về lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tổng cộng đã tăng mạnh so với cuối năm ngoái, giá trị gia tăng công nghiệp và tỷ lệ lợi nhuận doanh thu đã hỗ trợ cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Tổng thể, tuần này A cổ phiếu đã xuất hiện xu hướng phục hồi dao động mạnh sau khi giảm sâu, tâm lý tham gia của vốn khá yếu. Xung đột địa chính trị ở Trung Đông vẫn là biến số chính gây rối cho thị trường: bị ảnh hưởng bởi sự leo thang xung đột vào cuối tuần trước, A cổ phiếu đã mở cửa giảm mạnh vào thứ Hai; từ thứ Ba đến thứ Năm, khi tình hình tạm thời dịu xuống, thị trường dần phục hồi nhưng không thể hoàn toàn lấy lại những gì đã mất. Về cấu trúc, dòng giá tăng của các ngành năng lượng và hóa chất tiếp tục mạnh, trở thành hỗ trợ quan trọng cho thị trường. Về nền tảng trong nước, dữ liệu lợi nhuận của các doanh nghiệp trong tháng 1-2 đã cải thiện rõ rệt, cho thấy động lực phục hồi kinh tế đang tích lũy. Nhìn về tương lai, sự không chắc chắn về địa chính trị toàn cầu vẫn sẽ tiếp tục gây rối cho khẩu vị rủi ro của thị trường, dự kiến thị trường sẽ duy trì biến động ở mức cao trong thời gian ngắn.

正 文

分 析 师 简 介ABOUT  US

Tang Cuiping (Mã tư vấn giao dịch: Z0021179): Nghiên cứu viên tài chính tại Viện Nghiên cứu Hải Chứng, cử nhân kinh tế và quản lý tại Đại học Tài chính Tây Nam, thạc sĩ tài chính tại Đại học Đồng Tế, chủ yếu phụ trách nghiên cứu về hợp đồng tương lai chỉ số, quyền chọn và các sản phẩm khác.

免 责 声 明 Disclaimer

Thông tin trong báo cáo này đều được lấy từ tài liệu công khai, công ty chúng tôi không đảm bảo tính chính xác và đầy đủ của những thông tin này, cũng không đảm bảo rằng thông tin và khuyến nghị có trong báo cáo sẽ không thay đổi. Chúng tôi cố gắng đảm bảo nội dung báo cáo khách quan, công bằng, nhưng quan điểm, kết luận và khuyến nghị trong văn bản chỉ mang tính chất tham khảo, thông tin hoặc ý kiến trong báo cáo không cấu thành giá mua bán của các sản phẩm đã nêu, bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên đó đều không liên quan đến công ty chúng tôi.

Báo cáo này thuộc quyền sở hữu của công ty chúng tôi. Công ty chúng tôi bảo留所有权利,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

积跬步

海证

见未来

海证研究院

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP