Cổ đông Thông thái phê duyệt niêm yết tại Mỹ và gia hạn quyền bỏ phiếu siêu của CEO giữa những lo ngại về quản trị

Khám phá tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký nhận bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các giám đốc điều hành tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và nhiều hơn nữa

Công ty thanh toán có trụ sở tại Vương quốc Anh, Wise, đã nhận được sự chấp thuận của cổ đông để chuyển niêm yết cổ phiếu chính sang Hoa Kỳ và gia hạn quyền biểu quyết đặc biệt cho CEO Kristo Käärmann thêm mười năm nữa, trong một động thái kép phản ánh tầm ảnh hưởng ngày càng tăng của các mô hình quản trị công nghệ Hoa Kỳ đối với thị trường vốn toàn cầu.

Cuộc bỏ phiếu đã mở đường cho Wise — một trong những niêm yết công nghệ nổi bật nhất của Vương quốc Anh — tiến hành kế hoạch di chuyển của mình, chờ sự chấp thuận cuối cùng từ một tòa án Vương quốc Anh. Trong khi công ty sẽ giữ một niêm yết thứ cấp tại London, động thái này báo hiệu một xu hướng rộng hơn của các công ty công nghệ tăng trưởng cao tìm kiếm môi trường định giá và quản trị phù hợp hơn với việc kiểm soát của người sáng lập lâu dài.

Cuộc tranh luận về cổ phiếu hai cấp đến Vương quốc Anh

Đề xuất của Wise bao gồm một thay đổi quản trị đáng chú ý: gia hạn cổ phiếu siêu biểu quyết lớp B — trước đây dự kiến sẽ hết hạn vào năm 2026 — cho phép Käärmann có quyền biểu quyết không cân xứng. Những cổ phiếu này hiện có chín phiếu cho mỗi cổ phiếu, so với một phiếu cho cổ đông lớp A.

Sự gia hạn đã thu hút sự chú ý mới về cấu trúc cổ phiếu hai cấp, một đặc điểm phổ biến trong các niêm yết công nghệ của Hoa Kỳ nhưng gây tranh cãi hơn ở Vương quốc Anh, nơi nó đã hạn chế khả năng đủ điều kiện để vào chỉ số và dấy lên lo ngại về bảo vệ nhà đầu tư. Niêm yết ban đầu của Wise vào năm 2021 là lần ra mắt công nghệ lớn nhất từ trước đến nay theo giá trị thị trường tại London nhưng không đủ điều kiện cho chỉ số FTSE 100 do các hạn chế về cổ phiếu hai cấp.

Các cố vấn quản trị Glass Lewis và Dịch vụ Cổ đông Thể chế (ISS) đều đã chỉ ra những lo ngại về sự gia hạn đề xuất nhưng cuối cùng đã ủng hộ nghị quyết. Cuộc bỏ phiếu đã được thông qua với sự ủng hộ rộng rãi, bao gồm cả từ các nhà đầu tư lớn như Andreessen Horowitz.

Sự đánh đổi của cổ đông

Quyết định của cổ đông phản ánh một câu hỏi lớn hơn mà các thị trường công cộng đang đối mặt: bao nhiêu quyền lực nên được trao cho các nhà sáng lập để đổi lấy sự tập trung chiến lược lâu dài và tiềm năng tăng trưởng. Ban lãnh đạo của Wise đã lập luận rằng cấu trúc cổ phiếu hai cấp là cần thiết để duy trì độc lập và cho phép công ty đầu tư vào các khoản thanh toán xuyên biên giới hiệu quả về chi phí, thay vì ưu tiên lợi nhuận ngắn hạn hoặc chi trả cho cổ đông.

Sự phản đối đến từ Taavet Hinrikus, đồng sáng lập và cựu chủ tịch của Wise, người đã chỉ trích quy trình ra quyết định và sự gộp chung của đề xuất siêu biểu quyết trong các thay đổi niêm yết rộng hơn. Wise đã phản bác rằng mô hình quản trị đã được ban lãnh đạo ủng hộ vào thời điểm niêm yết và vẫn phù hợp với sứ mệnh lâu dài của mình.

Cuộc tranh cãi phản ánh những căng thẳng rộng hơn trong thị trường vốn về quyền kiểm soát của người sáng lập, đặc biệt khi các công ty mở rộng quy mô và các cấu trúc quản trị phát triển sau khi IPO.

Các niêm yết tại Hoa Kỳ trở nên hấp dẫn

Động thái của Wise bổ sung vào danh sách các công ty nổi bật chọn chuyển hướng khỏi London sang các thị trường Hoa Kỳ, nơi mà cổ phiếu hai cấp được chấp nhận rộng rãi và định giá công nghệ có xu hướng cao hơn. Sở Giao dịch Chứng khoán London đã nới lỏng các quy tắc niêm yết trong những năm gần đây để cạnh tranh trực tiếp hơn với New York, nhưng kết quả thì không đồng nhất.

Quyết định này cũng diễn ra trong bối cảnh sự không rõ ràng về quyền của cổ đông và các tiêu chuẩn đủ điều kiện cho chỉ số — những vấn đề tiếp tục ảnh hưởng đến nơi các công ty công nghệ chọn niêm yết. Tại Hoa Kỳ, cổ phiếu hai cấp không có thời hạn đã trở thành thực tiễn tiêu chuẩn trong các công ty như Meta và Alphabet. Mặc dù chúng vẫn gây tranh cãi, nhưng sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với các công ty công nghệ tăng trưởng cao thường vượt qua những lo ngại về sự không đối xứng trong quyền biểu quyết.

Các hệ quả về hoạt động và chiến lược

Wise đã xử lý 145 tỷ bảng (195 tỷ đô la) trong các khoản thanh toán xuyên biên giới trong năm tài chính cuối cùng của mình, phục vụ gần 16 triệu người dùng. Mô hình của nó, tập trung vào các khoản chuyển tiền quốc tế phí thấp, tiếp tục định vị nó như một lựa chọn cạnh tranh so với các ngân hàng truyền thống và dịch vụ chuyển tiền.

Các nhà phân tích cho biết việc gia hạn quyền biểu quyết của Käärmann có thể cung cấp sự liên tục cho một doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn mở rộng toàn cầu, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh trong thị trường chuyển tiền kỹ thuật số và thanh toán doanh nghiệp. Tuy nhiên, các nhà phê bình cảnh báo rằng việc nắm giữ quyền lực quá mức có thể làm giảm trách nhiệm của ban lãnh đạo và khiến công ty phải đối mặt với các thách thức từ các nhà hoạt động hoặc quy định theo thời gian.

Kết quả cũng làm nổi bật sự chuyển dịch lớn hơn trong các tiêu chuẩn quản trị toàn cầu, khi mà các thực tiễn của thị trường Hoa Kỳ ngày càng ảnh hưởng đến các cấu trúc doanh nghiệp ở nước ngoài. Liệu động thái của Wise có tạo ra tiền lệ cho các công ty fintech có trụ sở tại Vương quốc Anh khác hay không vẫn còn phải xem — nhưng đây là một tín hiệu rõ ràng rằng quản trị do người sáng lập dẫn dắt, bất chấp những chỉ trích, vẫn tiếp tục có ảnh hưởng khi phù hợp với kỳ vọng của nhà đầu tư về giá trị lâu dài.