Rào cản về năng lực giao dịch chờ được phá vỡ, cổ phiếu A dự kiến sẽ đối mặt với sự lựa chọn hướng đi trong tuần tới

Tuần này, thị trường cổ phiếu A đã có xu hướng điều chỉnh chung, các chỉ số chính đều giảm, nhưng bên trong thị trường lại có nhiều dòng chảy ngầm, đặc điểm phân hóa rõ rệt.

Chỉ số Thượng Hải giảm 1.10% trong tuần, sau khi được hỗ trợ quanh mức 3850 điểm, đã phục hồi vào thứ Sáu, cuối cùng đóng cửa ở 3913.72 điểm, cho thấy một mức độ bền bỉ nhất định. Chỉ số Thâm Quyến và Chỉ số Chuyên môn lần lượt giảm 0.76% và 1.68%. So với đó, các chỉ số theo phong cách vốn hóa nhỏ hoạt động sôi động hơn, Chỉ số Khoa học và Công nghệ 200 và Chỉ số Trung Quốc 2000 lần lượt tăng 0.88% và 0.35%, rõ ràng xu hướng thị trường nghiêng về cổ phiếu vốn nhỏ.

Về khối lượng giao dịch, tâm lý thị trường tuần này đã giảm nhiệt, vào thứ Năm và thứ Sáu, liên tiếp hai ngày, tổng giá trị giao dịch không vượt quá 2 nghìn tỷ, cho thấy dòng tiền đang trong tâm lý chờ đợi, do ảnh hưởng của các yếu tố trong và ngoài nước.

Xét về các yếu tố tác động, đợt điều chỉnh của thị trường tuần này chủ yếu do rủi ro địa chính trị bên ngoài gây ra. Cuộc xung đột Mỹ - Iran kéo dài một tháng, tình hình vẫn còn phức tạp trong trạng thái “đánh vừa đàm phán vừa chiến tranh”. Trong tuần này, một mặt, Israel đã không kích giết chết Tư lệnh Hải quân của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran, Iran đáp trả bằng hành động “Cam kết thực sự-4” nhằm vào các căn cứ của Mỹ, cuộc đối đầu quân sự giữa hai bên tiếp tục leo thang; mặt khác, Mỹ đã đề xuất qua trung gian một kế hoạch ngừng bắn gồm 15 điều kiện, Iran phản hồi bằng 5 điều kiện “bắt buộc”, sau đó Mỹ tuyên bố hoãn các cuộc không kích vào các cơ sở năng lượng của Iran.

Chính cuộc chơi cực hạn này đã gây ra dao động mạnh mẽ trên thị trường hàng hóa toàn cầu, làm gia tăng lo ngại về an ninh cung ứng năng lượng và kỳ vọng lạm phát. Ngoài ra, các hình thái kỹ thuật của các chỉ số chính đang yếu đi, cộng thêm việc thị trường cổ phiếu A sắp bước vào giai đoạn công bố báo cáo tài chính dày đặc, thái độ thận trọng đối với khả năng kết quả kinh doanh không chắc chắn đã tiếp tục kìm hãm khẩu vị rủi ro.

Tuy nhiên, dưới bầu không khí ảm đạm chung của thị trường, các cơ hội theo cấu trúc vẫn nổi bật, một số lĩnh vực đã tăng trưởng ngược xu hướng.

Ngành kim loại màu dẫn đầu với mức tăng 2.78%. Rủi ro địa chính trị đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn, giá vàng và các kim loại quý khác được hỗ trợ; đồng thời, chính phủ Zimbabwe cuối tháng Hai đã tuyên bố tạm dừng vô thời hạn tất cả xuất khẩu khoáng sản và tinh quặng lithium, lệnh cấm này đã kéo dài gần một tháng mà chưa có dấu hiệu mở lại, gây rối loạn trong cung cấp lithium; ngoài ra, nguồn cung nhôm tại Trung Đông đã giảm đáng kể, việc phong tỏa liên tục Eo biển Hormuz đã tác động tiêu cực đến chuỗi ngành nhôm địa phương, càng làm gia tăng lo ngại về cung cấp kim loại công nghiệp.

Ngành dịch vụ công cũng thể hiện sự ổn định, mức tăng hàng tuần đạt 2.50%. Nhờ dòng tiền ổn định và tính chất phòng thủ, ngành này đã trở thành nơi trú ẩn của dòng vốn trong giai đoạn điều chỉnh của thị trường. Về mặt cơ bản, từ tháng 1 đến tháng 2, tổng điện năng tiêu thụ toàn xã hội tăng 6.1% so với cùng kỳ năm trước, sản lượng điện từ nhiệt điện đã chuyển từ giảm sang tăng, trong khi giá than trong cùng kỳ giảm cả về tháng và so với cùng kỳ, việc giảm chi phí cộng với sự phục hồi của sản lượng điện đã nâng cao kỳ vọng lợi nhuận của một số doanh nghiệp nhiệt điện. Về chính sách, Cục Thống kê Quốc gia đã nhấn mạnh sẽ đẩy mạnh dự án hợp tác điện toán, đảm bảo tỷ lệ ứng dụng năng lượng xanh cho các cơ sở hạ tầng mới xây dựng đạt trên 80%, triển vọng tiêu thụ điện xanh ngày càng rõ ràng hơn.

Ngành hóa chất cơ bản tăng 2.31% trong tuần nhờ vào chi phí tăng theo giá dầu quốc tế, cộng với nhu cầu phân bón vụ xuân trong nước được giải phóng tập trung, thúc đẩy chuỗi ngành hóa nông nghiệp phát triển tích cực. Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia đã phát hành thông báo yêu cầu đảm bảo cung cấp và ổn định giá phân bón cho vụ xuân, giá một số loại thuốc trừ sâu chính như glyphosate, glufosinate đã tăng, thị trường cung ứng đang rơi vào tình trạng căng thẳng.

Ngành dược phẩm và sinh học tăng 1.56%, chủ yếu do các chính sách hỗ trợ mạnh mẽ. Báo cáo công tác của Chính phủ năm 2026 lần đầu tiên đưa dược phẩm sinh học vào danh sách ngành trụ cột mới nổi, vị trí ngành này đã rõ ràng hơn. Trong ngành, việc xuất khẩu thuốc sáng tạo đang tăng tốc, một số doanh nghiệp lớn đã công bố báo cáo tài chính năm với lợi nhuận cả năm lần đầu, phá vỡ định kiến về các công ty dược sáng tạo, trở thành yếu tố thúc đẩy quan trọng cho việc phục hồi định giá ngành.

Nhìn về thị trường trong tương lai, trong ngắn hạn, khoảng trống nhảy vọt phía trên của chỉ số Thượng Hải vẫn chưa được lấp đầy hoàn toàn, tuần tới thị trường có thể sẽ cố gắng tổ chức một đợt phục hồi, nhưng chất lượng của đợt phục hồi này phụ thuộc nhiều vào khối lượng giao dịch. Nếu khối lượng không thể mở rộng hiệu quả, thị trường có thể vẫn chủ yếu theo xu hướng cấu trúc, dòng vốn sẽ luân chuyển giữa các lĩnh vực phòng thủ và các lĩnh vực chu kỳ có độ sáng cao.

Trong trung hạn, thị trường không thiếu các yếu tố tích cực. Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 1 và tháng 2 tăng 15.20% so với cùng kỳ, cho thấy xu hướng phục hồi kinh tế khá tốt; dự thảo luật tài chính đã rõ ràng đề xuất hỗ trợ dòng vốn trung và dài hạn vào thị trường, cung cấp nền tảng pháp lý cho sự ổn định của thị trường vốn. Xét về định giá, các tài sản có giá trị thấp dễ thu hút dòng vốn mới, các mặt hàng nguyên liệu thượng nguồn và một số doanh nghiệp sản xuất lớn sau điều chỉnh có khả năng phục hồi định giá còn khá lớn.

Về chiến lược, hiện tại nhiều ý kiến cho rằng sự điều chỉnh mang lại cơ hội phân bổ, nhưng trong ngắn hạn vẫn cần thận trọng.

Cấu trúc ngành tập trung vào hai dòng chính:

Thứ nhất là các sản phẩm tài nguyên thượng nguồn và chuỗi tăng giá. Xung đột địa chính trị đã làm gia tăng lo ngại về an ninh năng lượng toàn cầu, các kim loại màu và hóa chất cơ bản hưởng lợi từ sự mất cân đối cung cầu và chi phí, xu hướng tăng giá dự kiến sẽ tiếp tục.

Thứ hai là các ngành sản xuất có độ sáng cao và các lĩnh vực phòng thủ. Chuỗi ngành năng lượng mới tiếp tục củng cố logic xuất khẩu, ngành dịch vụ công có dòng tiền ổn định, chính sách dược phẩm và sinh học đã được nâng cao. Ngoài ra, hướng phần cứng AI cũng rất đáng chú ý — khi các mô hình AI lớn tăng tốc và thâm nhập sâu vào các ứng dụng, nhu cầu về năng lực tính toán liên tục mở rộng, các lĩnh vực như máy chủ, module quang, PCB duy trì mức độ sôi động cao, quá trình thay thế nội địa cũng tạo ra không gian gia tăng cho chuỗi ngành liên quan. Định giá của các lĩnh vực tài chính đang ở mức thấp lịch sử, dưới kỳ vọng chính sách ổn định thị trường, có khả năng phục hồi.

Về mặt hoạt động, đề xuất áp dụng tư duy “hình đòn bẩy”: một phần bố trí các tài sản phòng thủ, một phần bố trí các lĩnh vực có độ đàn hồi cao, kiểm soát tỷ lệ tổng thể danh mục, tránh theo đuổi đuổi giá cao mù quáng, tận dụng các đợt biến động để bố trí các cổ phiếu có định giá hợp lý, nền tảng vững chắc, đồng thời theo dõi sát sao các diễn biến địa chính trị và kết quả báo cáo tài chính để ứng phó với các biến động có thể xảy ra.