Rượu trắng giảm giá trị 2.8 tỷ, lợi nhuận bia 9.6 tỷ, bao giờ Tập đoàn China Resources Beer mới thực hiện "song song thúc đẩy bia và rượu"?

Hỏi AI · Sau khi rượu trắng bị trích lập suy giảm, đường tăng trưởng thứ hai làm sao để bứt phá?

Nguồn ảnh: Pixabay

Ngày 23/3, Tập đoàn Bia Hoa Phúc (0291.HK) công bố kết quả kinh doanh năm 2025. Tổng doanh thu hợp nhất cả năm đạt 37,985 tỷ NDT, giảm 1.68% so với cùng kỳ; lợi nhuận thuộc về cổ đông đạt 3.371 tỷ NDT, giảm 28.87% so với cùng kỳ.

Nhưng nếu loại trừ các khoản mục đặc biệt, lợi nhuận thuộc về cổ đông của Tập đoàn Bia Hoa Phúc đạt 5.724 tỷ NDT, tăng 19.6%. Theo thỏa thuận hợp tác đầu tư ký ngày 1/2021 giữa Thâm Quyến Runtou và khoản đầu tư vào Snow Hoa Phúc, cùng với thỏa thuận bồi thường di dời đã ký giữa Thâm Quyến Runtou, khoản đầu tư vào Snow Hoa Phúc và công ty con gián tiếp sở hữu hoàn toàn của Tập đoàn Bia Hoa Phúc là Công ty TNHH Bia Snow Hoa Phúc (Trung Quốc), Tập đoàn Bia Hoa Phúc đã ghi nhận doanh thu khoảng 1.005 tỷ NDT trong năm 2025. Đồng thời, dựa trên môi trường kinh doanh thực tế của thị trường rượu trắng và hoạt động kinh doanh rượu trắng của Bia Hoa Phúc trong năm 2025, công ty đã trích lập suy giảm đối với dòng tiền rượu trắng là 2.877 tỷ NDT trên cơ sở đơn vị. Ngoài ra, Tập đoàn Bia Hoa Phúc ghi nhận suy giảm tài sản cố định phát sinh từ tối ưu hóa công suất, cùng chi phí bồi thường nhân viên một lần và chi phí bố trí là khoảng 3.06 tỷ NDT.

Rõ ràng, việc suy giảm lợi thế thương mại của mảng kinh doanh rượu trắng đã ảnh hưởng đến kết quả lợi nhuận năm 2025 của Tập đoàn Bia Hoa Phúc. Trong tương lai, Bia Hoa Phúc sẽ thúc đẩy sự phát triển hợp tác giữa mảng bia và rượu trắng như thế nào?

01

Tăng trưởng lợi nhuận của bia

Năm 2025, Tập đoàn Bia Hoa Phúc đạt sản lượng bia khoảng 11.03 triệu kilolít, tăng 1.4%. Trong đó, sản lượng bia hạng trung cao trở lên tăng với mức tăng hai chữ số thấp/đơn vị giữa (từ trung đến cao), chiếm gần 25% tổng sản lượng; sản lượng bia phổ thông cao trở lên tăng gần 10 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Năm 2025, doanh thu mảng bia của Tập đoàn Bia Hoa Phúc đạt 36.489 tỷ NDT, gần như đi ngang so với năm 2024. Nhưng nhờ chiến lược cao cấp hóa, biên lợi nhuận gộp đã tăng từ 41.1% năm 2024 lên 42.5%. Tuy nhiên, xét về tốc độ tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng mảng bia của Tập đoàn Bia Hoa Phúc đã chậm lại. Trong giai đoạn 2022-2024, tốc độ tăng trưởng doanh thu mảng bia lần lượt là 5.6%, 4.5%, -1%.

Điều này chủ yếu do ngành bia ảnh hưởng; trong thông báo lần này, Tập đoàn Bia Hoa Phúc cũng đề cập môi trường thị trường với tổng lượng ngành bia giảm và mức độ cạnh tranh gia tăng. Theo số liệu của Cục Thống kê Quốc gia, trong năm 2025, sản lượng bia tích lũy của cả nước từ quy mô trở lên đạt 35.36 triệu kilolít, giảm 1.1% so với cùng kỳ. Theo “Xu hướng phát triển ngành bia Trung Quốc và triển vọng”, trong ba quý đầu năm 2025, sản lượng bia cả nước đạt 30.9525 triệu kilolít, tăng 3.74%; doanh thu bán hàng đạt 151.748 tỷ NDT, tăng 0.82%; tổng lợi nhuận đạt 28.436 tỷ NDT, tăng 17.93%.

Hiệp hội Công nghiệp Rượu Trung Quốc cho biết, tỷ trọng sản lượng và tiêu thụ của 5 doanh nghiệp đứng đầu trong ngành đã vượt 84%; tỷ trọng doanh thu và lợi nhuận cũng tiếp tục tăng. Điều này cho thấy “lợi ích tăng trưởng” của ngành đang ngày càng chảy rõ ràng hơn vào những doanh nghiệp đầu tàu có thể thực thi thành công chiến lược cao cấp hóa và hiệu quả hóa.

Xét theo dữ liệu tài chính, khi tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, cao cấp hóa đã mang lại cho Tập đoàn Bia Hoa Phúc mức tăng lợi nhuận cao hơn. Sau khi loại trừ khoản lợi nhuận được ghi nhận theo thỏa thuận chuyển địa điểm đầu tư, và khoản suy giảm tài sản cố định phát sinh từ tối ưu hóa công suất cùng chi phí bồi thường nhân viên một lần và chi phí bố trí, lợi nhuận mảng bia năm 2025 trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA) đạt 9.611 tỷ NDT, tăng 17.4% so với cùng kỳ.

Chủ tịch Hội đồng quản trị Tập đoàn Bia Hoa Phúc, ông Triệu Xuân Vũ, tại cuộc họp thuyết minh kết quả kinh doanh năm 2025 cho biết, xu hướng cao cấp hóa của ngành bia trong nước chưa thay đổi. Dựa trên kết quả kinh doanh của các công ty bia niêm yết, doanh thu của các sản phẩm cao cấp không hề giảm; nhưng cao cấp hóa đang bước vào nửa sau chặng đường. Xét theo phân tầng cấu trúc sản phẩm, cấu trúc đang chuyển từ mô hình kim tự tháp truyền thống “thấp lên cao” sang phát triển cân bằng.

Đồng thời, ông cho biết, cao cấp hóa bia đã bước vào nửa sau; nhu cầu, bối cảnh và kênh phân phối của bia đều đang thay đổi. Đặc biệt, sự trỗi dậy của nhóm người tiêu dùng mới đang thúc đẩy nhu cầu đối với bia “cất lọc tinh”, lành mạnh và cá nhân hóa tăng lên. Mặt khác, sự xuất hiện của nhiều kênh mới như các điểm rót bia và sàn giao dịch bia cũng mang lại lượng tăng trưởng hoàn toàn mới, và các bối cảnh/kênh mới này là thứ mà ngành trước đây chưa có.

Tập đoàn Bia Hoa Phúc tiếp tục bố trí nguồn lực cho tối ưu hóa công suất và sản phẩm/kênh mới. Trong năm 2025, công ty ngừng hoạt động 4 nhà máy bia và 1 nhà máy bia lên men thông minh ở Thâm Quyến đi vào hoạt động. Tính đến cuối năm 2025, Tập đoàn Bia Hoa Phúc vận hành tổng cộng 59 nhà máy bia tại 25 tỉnh, thành phố và khu tự trị ở Trung Quốc đại lục, với năng lực sản xuất khoảng 19.10 triệu kilolít mỗi năm.

Về sản phẩm mới, năm 2025 Tập đoàn Bia Hoa Phúc tự nghiên cứu dòng bia lúa mì theo phong cách Bỉ và bia đen, tung ra các danh mục sản phẩm mới như bia trà, bia trái cây… đồng thời ra mắt 4 dòng lager hương vị trà. Công ty cũng giới thiệu các sản phẩm khái niệm sức khỏe như bia thuốc Trương Trọng Cảnh, bia peptide hàu… Về kênh tiêu dùng mới, công ty hợp tác chiến lược với các nền tảng trực tuyến trọng điểm như Alibaba, Meituan Flash Purchase, JD.com, Ele.me, Vima Songjiu, Jiu Xiaoyi… Trong giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 14”, tổng cộng phát triển 15 dòng sản phẩm đặt riêng chuyên cho kênh thương mại điện tử.

Trong thông báo, Tập đoàn Bia Hoa Phúc cho biết, hướng tới “Kế hoạch 5 năm lần thứ 15”, công ty sẽ lấy “ổn định tăng trưởng, mở ra cục diện mới” làm định hướng, triển khai phát triển dựa trên ba mục tiêu, một là lấy các sản phẩm bia hạng thứ hai làm trọng tâm, đẩy mạnh mạnh mẽ các sản phẩm phân khúc hạng thứ hai, liên tục củng cố vị thế thị trường của phân khúc cao; hai là lấy đổi mới sản phẩm làm hướng đi, thông qua đổi mới sản phẩm cá nhân hóa và đa dạng hóa tích cực đáp ứng và thỏa mãn các nhu cầu mới của người tiêu dùng; ba là lấy khu vực Vùng Vịnh Lớn làm động cơ tăng trưởng mới, phù hợp xu thế phát triển kinh tế và dân số của Trung Quốc, nuôi dưỡng các khu vực tăng trưởng mới.

02

Suy giảm lợi thế thương mại cao đối với rượu trắng

Cơ bản nền tảng của mảng bia vững chắc, mảng rượu trắng vẫn là “gánh nặng” của Tập đoàn Bia Hoa Phúc.

Năm 2025, doanh thu mảng rượu trắng của Tập đoàn Bia Hoa Phúc là 1.496 tỷ NDT, giảm 30.39% so với cùng kỳ; nếu không trích lập suy giảm lợi thế thương mại, lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ sẽ là 2.64 tỷ NDT, giảm 68.83% so với cùng kỳ.

Tập đoàn Bia Hoa Phúc cho biết, trong năm 2025, công ty đã thúc đẩy phát triển hoạt động kinh doanh thông qua nhiều biện pháp, bao gồm xây dựng chiến lược khác biệt thị trường theo khu vực và quản lý theo phân loại; tập trung phát triển các sản phẩm chủ lực trong các dòng “tóm tắt” và dòng “Kim Sa”; kiên định định vị giá và quản lý theo dõi hàng hóa số hóa; phát triển và triển khai trên toàn kênh; tăng cường đào tạo người tiêu dùng, đồng thời đẩy mạnh sự phối hợp và đổi mới ở các mảng như “bia-rượu trắng cùng tăng năng lực”, thương mại điện tử và bán lẻ tức thì.

Tại cuộc họp thuyết minh kết quả kinh doanh năm 2025, ông Triệu Xuân Vũ cho biết, việc suy giảm của mảng rượu trắng năm 2025 đã cân nhắc đầy đủ các yếu tố như kinh tế vĩ mô, chu kỳ ngành và yếu tố phục hồi tiêu dùng. Thị trường bia Trung Quốc đã bước vào giai đoạn điều chỉnh biến động; đối với Tập đoàn Bia Hoa Phúc, để duy trì tăng trưởng, cần phải xây dựng đường tăng trưởng thứ hai.

Trong thông báo kết quả, Tập đoàn Bia Hoa Phúc cũng nêu rằng, nhìn chung, công ty sẽ tiếp tục củng cố mảng bia kinh doanh cốt lõi, xây dựng động lực tăng trưởng đa dạng; đồng thời định vị mảng rượu trắng là đường tăng trưởng thứ hai, tập trung thúc đẩy bố trí khác biệt thương hiệu, đẩy đổi mới mô hình bán hàng, ổn định hệ thống giá cả, xây dựng thị trường căn cứ địa, và đẩy mạnh phát triển các nhà phân phối chất lượng cao.

Đối với định hướng phát triển tiếp theo của mảng rượu trắng, Tổng giám đốc công ty Tập đoàn Bia Hoa Phúc phụ trách mảng rượu trắng là ông Kim Hán Quyền cho biết, sẽ bắt tay vào từ các mặt như ổn định thương hiệu, ổn định mặt bằng giá, ổn định kênh phân phối…

Về thương hiệu, ngành rượu Kim Sa thực hiện chiến lược hai thương hiệu “tóm tắt + Kim Sa”. Trong đó, “tóm tắt” định vị là thương hiệu cao cấp hương vị tương ngọc (khâu hương), tập trung vào marketing trong các lĩnh vực kinh doanh cao cấp và vòng tròn văn hóa; còn dòng “Kim Sa Hui Sha” hướng đến thị trường đại chúng để nuôi dưỡng, đầu tư nguồn lực phát triển các sản phẩm phù hợp nhu cầu thị trường.

Về mặt bằng giá, thực hiện quản lý theo mô hình “một bàn cờ chi phí” trên toàn quốc, từ đó khả năng chênh giá, buôn lậu hàng giá (tự ý bán sang nơi khác) giảm mạnh. Về quản lý nội bộ, đối với mỗi chai rượu đều thực hiện truy xuất nguồn gốc, đảm bảo mọi khu vực và mắt xích đều có thể truy vết, đồng thời thiết lập đội ngũ giám sát để kiểm soát chặt chẽ dòng chảy hàng hóa và tình trạng bán phá giá, chảy hàng rẻ ra ngoài. Về kênh phân phối, công ty đã từ bỏ triệt để mô hình “trả lại lợi nhuận theo giá trần” trước đây; tại đầu cuối và giữa nhà phân phối, công ty thực hiện chia sẻ lợi ích.

Đồng thời, Tập đoàn Bia Hoa Phúc đã thành lập một tổ chức bán hàng chuyên trách để thúc đẩy “bia-rượu trắng cùng tăng năng lực”, đang tiến hành rà soát tình hình kinh doanh rượu trắng của khách hàng để kỳ vọng có thể cung cấp các sản phẩm phù hợp.

Đối với Tập đoàn Bia Hoa Phúc, tăng trưởng lợi nhuận của mảng bia chính là thành quả của chiến lược cao cấp hóa. Việc suy giảm lợi thế thương mại của mảng rượu trắng trở thành gánh nặng cho toàn bộ kết quả, nhưng quyết tâm của Tập đoàn Bia Hoa Phúc trong việc định vị rượu trắng là đường tăng trưởng thứ hai không hề lung lay. Cách tiếp tục giải phóng hiệu ứng hiệp đồng của “bia-rượu trắng cùng tăng năng lực”, đạt tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng cho mảng rượu trắng, sẽ là chìa khóa để Tập đoàn Bia Hoa Phúc hiện thực hóa một vòng tăng trưởng mới.

Tác giả丨Ngũ Nhân

Nguồn丨Chengtan Tài chính (ID:teccj6)