Lợi nhuận của Marvell: Nhận biết ý kiến ​​— Hướng dẫn dài hạn rõ ràng, đáng tin cậy và xứng đáng để mua vào

Chỉ số Morningstar quan trọng của Marvell Technology

• Ước tính Giá trị hợp lý

  : $130

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★★

• Xếp hạng Lợi thế kinh tế của Morningstar

  : Hẹp

• Xếp hạng Mức độ Không chắc chắn của Morningstar

  : Cao

Những gì chúng tôi nghĩ về kết quả kinh doanh của Marvell Technology

Marvell Technology MRVL đã báo cáo kết quả kinh doanh mạnh mẽ cho quý tài chính thứ tư và đồng thời đưa ra triển vọng thậm chí tốt hơn, được nâng lên cho năm tài chính 2027 và năm tài chính 2028. Trong năm tài chính 2027 (lịch 2026), Marvell dự kiến doanh thu 11 tỷ USD (tăng trưởng 30%), sau đó là 15 tỷ USD trong năm tài chính 2028 (tăng trưởng 40%).

Vì sao điều này quan trọng: Marvell là một bên hưởng lợi đáng kể từ chi tiêu mạnh mẽ của trung tâm dữ liệu và AI nhờ danh mục các chip kết nối và tính toán của mình. Chúng tôi xem hãng là doanh nghiệp được đa dạng hóa tốt trên các mảng mạng, quang học và chip AI tùy chỉnh (XPUs), qua đó giành thị phần và tăng trưởng nhanh trong trung hạn.

Điểm mấu chốt: Ban quản lý nhấn mạnh đưa ra hướng dẫn rõ ràng trong hai năm, và chúng tôi xem đó là đáng tin cậy. Câu chuyện trên thị trường đã xoay quanh trong năm qua về Marvell và khả năng mất thị phần, nhưng chúng tôi tập trung vào kết quả mạnh mẽ và năng lực thực thi mà chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục.

• Marvell đang tăng trưởng nhanh (tăng 42% trong năm tài chính 2026) nhờ hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn trong chi tiêu trung tâm dữ liệu diễn ra nhanh chóng. Chúng tôi kỳ vọng việc thâm nhập các XPU tùy chỉnh sẽ tiếp tục mở rộng tại các khách hàng AI lớn như AWS và Microsoft, cùng với hàm lượng quang học cao hơn trong các trung tâm dữ liệu, trong năm năm tới.

Kết luận: Chúng tôi nâng ước tính giá trị hợp lý cho Marvell lợi thế hẹp lên $130, từ $120, để phản ánh triển vọng lạc quan trong hai năm mà vượt trên mô hình của chúng tôi và chúng tôi xem là đáng tin cậy. Cổ phiếu đã bật tăng khoảng 15% sau giờ giao dịch, nhưng chúng tôi vẫn kỳ vọng còn nhiều tiềm năng tăng giá đáng kể cho nhà đầu tư từ đây.

• Định giá của chúng tôi hàm ý hệ số gấp 22 lần so với lợi nhuận năm tài chính 2028 (lịch 2027), trong khi thị trường hàm ý 15 lần. Chúng tôi cho rằng mức định giá thấp mà thị trường dự báo hàm ý tăng trưởng yếu sau hai năm tới, điều này trái ngược với quan điểm của chúng tôi rằng tăng trưởng chi tiêu trung tâm dữ liệu sẽ tiếp tục.
• Còn về những suy đoán của thị trường liên quan đến việc mất thị phần của XPU của Marvell với AWS—chúng tôi nghĩ thị trường đang bỏ sót động lực đa nguồn cung (multisourcing), và chúng tôi không kỳ vọng sẽ có sự mất thị phần đáng kể từ đây. Hơn nữa, các XPU chỉ là một phần tiếp xúc thiểu số so với mảng kinh doanh quang học của Marvell, nơi hãng có vị thế cạnh tranh tốt nhất.