Giảm mạnh, chấn động lớn! Eo biển Hormuz đang cuốn vào toàn cầu! Các nhà đầu tư làm thế nào để đối phó với cuộc xung đột này?

Gần đây, sự lo lắng về eo biển Hormuz đã cuốn theo thị trường vốn toàn cầu, Hàn Quốc, Nhật Bản và một số quốc gia khác đã xuất hiện những biến động mạnh mẽ hiếm thấy kể từ khi đại dịch bắt đầu, thị trường chứng khoán A cũng gia tăng biến động, chỉ số Thượng Hải có lúc giảm xuống dưới 3800 điểm.

Chúng ta nên nhìn nhận một cách lý trí rằng, sự biến động của thị trường chứng khoán A chủ yếu là do các yếu tố từ mặt giao dịch. Chỉ số Thượng Hải từ tháng 4 năm ngoái đến nay hầu như không có điều chỉnh lớn, đã tăng một mạch từ 3300 điểm lên gần 4200 điểm, việc chốt lời cộng với sự giao dịch dồn dập của các lĩnh vực được định giá cao, việc vay vốn và giao dịch định lượng tự động cắt lỗ, tất cả đều dẫn đến sự gia tăng biến động thị trường.

Xét về mặt cơ bản của thị trường chứng khoán A, hiện tại định giá của nó đang ở mức thấp lịch sử, tỷ suất cổ tức vượt xa lãi suất không rủi ro, tỷ lệ mua lại và chi trả cổ tức đều đang tăng lên, trong khi hàng chục ngàn tỷ tiền gửi kỳ hạn đang tìm kiếm lợi suất thay thế. Vốn toàn cầu cũng đang tìm kiếm những nơi an toàn hơn, Trung Quốc là “trụ cột chắc chắn” và “cảng ổn định” của thế giới, nhân dân tệ đang dần tăng giá, thị trường chứng khoán A chắc chắn sẽ trở thành nơi trú ẩn cho nguồn vốn tìm kiếm an toàn toàn cầu.

Ngoài ra, các nhà đầu tư không nên để sự lo lắng về eo biển Hormuz chi phối quyết định đầu tư, hiện tại tổng thể giá dầu đang ở trạng thái cung vượt cầu, không có cơ sở thiếu hụt cung thực sự, việc đầu tư cần tránh phản ứng thái quá đối với các xung đột địa chính trị. Đáng lưu ý là, trong các giai đoạn cấm vận dầu mỏ ở những năm 1970, lạm phát và thất nghiệp cùng gia tăng, lãi suất từng đạt hai con số, Buffett cũng đã vượt qua trong một môi trường vĩ mô khắc nghiệt như vậy.

Buffett nói: “Khoảng mỗi 10 năm, những đám mây đen sẽ bao trùm bầu trời kinh tế, lúc này bầu trời cũng sẽ bất ngờ đổ một cơn ‘mưa vàng’, khi điều này xảy ra, bạn phải mang bồn tắm chạy ra ngoài, chứ không phải chỉ mang một cái thìa.” Đối với đầu tư, chính những chuỗi khó khăn này đã mang đến định giá cực thấp cho thị trường chứng khoán, và những khó khăn này cuối cùng sẽ trở thành quá khứ, nhưng cơ hội mua vào khi định giá cực thấp sẽ không tồn tại mãi.

Sự hoảng loạn là kẻ thù lớn nhất của đầu tư, cần giữ vững tinh thần. Như các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm tin tưởng, bầu trời sẽ không sụp đổ, nếu bầu trời sụp đổ, thực tế là làm gì cũng vô ích, vậy thì tốt hơn hết là nhân cơ hội mua cổ phiếu khi giá rẻ.

Bốn yếu tố gây ra biến động gia tăng

Sự biến động gần đây của thị trường chứng khoán A chủ yếu có bốn nguyên nhân:

Thứ nhất là 2,6 ngàn tỷ vay vốn rất nhạy cảm với biến động của thị trường chứng khoán, sự giảm giá của thị trường chứng khoán khiến một số khoản vay phải bán ra, làm gia tăng hoặc giảm giá;

Thứ hai là 2 ngàn tỷ vốn định lượng gặp phải biến động sẽ tự động thực hiện cắt lỗ, sự bán ra tập trung của các lệnh cắt lỗ tự động đã làm tăng biên độ biến động;

Thứ ba là một số cổ phiếu trong các lĩnh vực đang tăng trưởng có định giá cao, giao dịch dồn dập, một khi hướng gió chuyển biến, việc bán ra sẽ rất nhanh chóng, làm tăng biến động của toàn bộ thị trường;

Thứ tư là thị trường chứng khoán A đã cách đỉnh cao lần trước vào năm 2015 đã 10 năm, thị trường đã dần quên đi nỗi đau của việc giảm điểm, các nhà đầu tư mới tham gia thị trường rất tích cực, nhưng khả năng chịu đựng giảm điểm của họ lại hạn chế.

Nhưng tất cả đều là những biến động từ mặt giao dịch, không ảnh hưởng đến giá trị đầu tư của thị trường chứng khoán A. Định giá của thị trường chứng khoán A đang ở mức thấp lịch sử, nhiều công ty có khả năng phát triển bền vững và tài sản cứng đang ở mức định giá thấp, cung cấp tỷ suất cổ tức ổn định lâu dài cho “tài sản cứng” của Trung Quốc. Dữ liệu thống kê cho thấy, tính đến ngày 27 tháng 3, chỉ số Thượng Hải có tỷ số P/E động là 16,52 lần, tỷ suất cổ tức là 2,54%; chỉ số cổ tức có tỷ số P/E động là 8,86 lần, tỷ suất cổ tức là 4,32%; chỉ số Thượng Hải 180 có tỷ số P/E động là 11,92 lần, tỷ suất cổ tức là 3,27%.

Về tiêu chí lợi suất, các loại tài sản lớn có thể so sánh với nhau, ai hấp dẫn hơn sẽ rõ ràng: lợi suất hàng năm của thị trường chứng khoán gần bằng tỷ suất cổ tức cộng với tỷ lệ tăng trưởng kinh tế, hiện khoảng 8%; lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm hiện là 1,8%, lãi suất gửi ngân hàng khoảng 2%; tỷ lệ cho thuê và bán nhà ở các thành phố lớn khoảng 2%. Tuy nhiên, lợi suất hàng năm của thị trường chứng khoán đạt được trong dài hạn và qua các biến động.

Vàng và Bitcoin gần đây có diễn biến yếu kém, điều này là do tài sản không sinh lãi bản thân chỉ hoàn toàn là sự đánh cược, thời điểm xung đột dữ dội nhất có thể chính là đỉnh cao của các loại tài sản này. Nhưng những “tài sản cứng” có tỷ suất cổ tức ổn định thì lại có nền tảng, vào thời điểm xung đột dữ dội nhất, điểm thấp của giá cổ phiếu có thể đã qua, vì sự giảm giá chỉ làm cho những công ty vốn đã hấp dẫn càng trở nên hấp dẫn hơn.

Trong bối cảnh kinh tế Trung Quốc ổn định và tốt lên, nhân dân tệ dần tăng giá, thanh khoản dồi dào, có thể các nhà đầu tư đã phản ứng quá mức với sự lo lắng về eo biển Hormuz. Nhà nghiên cứu Yi Yingnan từ Viện Nghiên cứu Tài chính Chongyang, Đại học Nhân dân Trung Quốc gần đây đã viết rằng, tình huống chiến lược của Mỹ quyết định rằng chiến tranh sẽ không leo thang lâu dài, hiện tại tổng thể giá dầu đang ở trạng thái cung vượt cầu, chiến lược đa dạng hóa nguồn nhập khẩu của chúng ta đã được thực hiện hơn 10 năm, độ phụ thuộc vào nguồn đơn lẻ đang giảm dần.

Giá rẻ là chân lý cứng

Gần đây, cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran đã khiến thị trường liên tưởng đến hai lần cấm vận dầu mỏ vào những năm 1970. Hai lần cấm vận dầu mỏ thực sự đã gây ra cú sốc nghiêm trọng cho nền kinh tế toàn cầu lúc đó, như Mỹ đã từng xuất hiện lạm phát hai con số, lãi suất hai con số, tỷ lệ thất nghiệp gần hai con số và các hiện tượng đình trệ.

Tuy nhiên, Buffett đã nắm giữ cổ phiếu trong suốt hai lần cấm vận dầu mỏ. Đặc biệt trong lần cấm vận dầu mỏ đầu tiên bắt đầu vào tháng 10 năm 1973, Buffett đã rời bỏ thị trường chứng khoán Mỹ đang bị định giá cao vào năm 1969, nhưng ông đã trở lại thị trường chứng khoán vào năm 1973, do ông muốn mua nhiều cổ phiếu quá, mà vốn lại quá ít, nên ông đã phải vay tiền trái phiếu để mở rộng vốn của mình.

Ông đã đầu tư tổng cộng 10,62 triệu đô la vào năm 1973, mua 9,7% cổ phần của Washington Post. Giá trị nội tại của Washington Post khoảng 400 triệu đô la, nhưng vào thời điểm đó, giá trị thị trường của nó chỉ có 100 triệu đô la. Khoản đầu tư này là một trong những chiến công kinh điển của Buffett, sau này đã mang lại cho ông hàng trăm lần lợi nhuận.

Đầu tư là điều ngược lại với bản năng, khi thị trường chứng khoán rẻ, thường có hàng loạt khó khăn ngăn cản nhà đầu tư mua vào. Nhưng nhìn lại, giá rẻ mới là chân lý cứng.

Tuy nhiên, trong lúc thị trường chứng khoán hoảng loạn mà hành động ngược lại, cần có sự dũng cảm lớn. Cuốn sách “Yacht của khách hàng ở đâu” xuất bản năm 1940 đã mô tả phố Wall trong thời kỳ khủng hoảng lớn năm 1929. Lúc đó, tác giả của cuốn sách đã quan sát thấy: bạn không thể yêu cầu một nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm trên phố Wall mua cổ phiếu khi khối lượng hàng hóa vừa mới giảm xuống mức thấp kỷ lục, tỷ lệ thất nghiệp đạt đỉnh, sản lượng thép chỉ bằng một nửa so với bình thường, một nhân vật lớn tự tin nói với ông rằng một nhà bảo lãnh lớn ở miền Trung Tây đang gặp khủng hoảng. “Thật không may cho mọi người, đó chính là thời kỳ duy nhất mà cổ phiếu giảm giá.”

Thị trường lâu dài cũng sẽ dành đủ sự khen ngợi cho dũng khí và kiên nhẫn của những người mua vào ngược chiều. “Làm thế nào tôi có thể mua cổ phiếu với giá cực thấp?” Khi còn rất trẻ, nhà đầu tư ngược chiều nổi tiếng toàn cầu John Templeton đã tự hỏi mình câu hỏi quan trọng này, câu trả lời của ông là “trừ khi có ai đó vội vàng bán ra, không có yếu tố nào khác có thể khiến một cổ phiếu giảm xuống mức cực thấp.” Chính câu trả lời này đã khiến ông vay tiền mua 10.000 đô la cổ phiếu trong thời kỳ khó khăn nhất của Thế chiến II và sau bốn năm nắm giữ, đã bán ra với lợi nhuận gấp ba lần.

( nguồn: Chứng khoán Trung Quốc )