Lợi nhuận của Costco: Mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng thành viên nổi bật

Chỉ số chính của Morningstar cho Costco Wholesale

• Ước tính Giá trị Công bằng

  : $650.00

• Xếp hạng Morningstar

  : ★

• Xếp hạng Lợi thế Kinh tế Morningstar

  : Rộng

• Xếp hạng Không chắc chắn Morningstar

  : Trung bình

Những gì chúng tôi nghĩ về thu nhập của Costco Wholesale

Kết quả quý hai tài khóa của Costco Wholesale (COST) bao gồm tăng trưởng doanh thu ròng 9,1%, tăng trưởng doanh thu so sánh (không bao gồm nhiên liệu) 6,7% và EPS pha loãng là $4.58 (tăng 14,0%). Doanh thu từ bán hàng trực tuyến tăng 22,6%, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng 30 điểm cơ bản lên 12,8% ngay cả khi sự giảm phát trên các mặt hàng thiết yếu như trứng và sữa diễn ra.

Tại sao điều này quan trọng: Chúng tôi tin rằng lợi nhuận ngày càng mở rộng và lòng trung thành của thành viên của Costco củng cố lợi thế rộng lớn của nó. Theo quan điểm của chúng tôi, sự tăng trưởng 14% trong thu nhập phí thành viên là mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi sự nâng cấp mạnh mẽ từ ban lãnh đạo (tăng 9% giá cả) và một cơ sở thành viên đã tăng gần 5%.

• Trong khi tăng trưởng lưu lượng truy cập toàn cầu đã giảm xuống 3,1%, cá nhân hóa kỹ thuật số là một điểm sáng. Chúng tôi cảm thấy khích lệ bởi các vòng quay gợi ý mới đã tạo ra hơn $470 triệu doanh thu thương mại điện tử và lưu lượng truy cập ứng dụng tăng vọt 45%.
• Chúng tôi nghĩ rằng sự giảm 20 điểm cơ bản trong việc gia hạn tại Mỹ và Canada trong hai quý vừa qua (xuống 92,1%) sẽ bắt đầu ổn định trong trung hạn khi Costco cải thiện khả năng giữ chân mục tiêu trong số các thành viên trẻ được tiếp cận qua kỹ thuật số.

Kết luận: Chúng tôi dự định nâng ước tính giá trị công bằng $650 cho Costco có lợi thế rộng lớn thêm một tỷ lệ phần trăm thấp đơn vị do giá trị thời gian của tiền. Chúng tôi xem cổ phiếu như bị định giá quá cao hơn 50%, với giá cả ngụ ý tăng trưởng EPS hàng năm ở mức hai con số cao mà chúng tôi thấy là không thực tế giữa sự cạnh tranh gay gắt.

• Ban lãnh đạo đã hướng dẫn chi tiêu vốn cả năm là $6,5 tỷ (2,2% doanh thu), điều này phù hợp với ước tính của chúng tôi. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này hỗ trợ việc mở rộng kho hàng liên tục, cải tạo và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số để tạo điều kiện cho việc giảm giá hơn nữa nhằm thúc đẩy tăng trưởng doanh thu.

Sắp tới: Costco dự kiến sẽ có 28 địa điểm mới ròng trong tài khóa 2026, điều này phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi dự đoán công ty sẽ tận dụng khả năng nguồn cung của mình, được củng cố bởi một bộ sưu tập được chọn lọc và sự thâm nhập của nhãn hiệu riêng (33% doanh thu), để giảm thiểu thuế quan toàn cầu cũng như sự biến động địa chính trị.