Đông Ngô Chứng khoán: Đánh giá mua vào cho Audiwei

Đông Ngô Chứng Khoán Cổ Phần Công Ty,朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 gần đây đã tiến hành nghiên cứu về Audiwei và phát hành báo cáo nghiên cứu “Đánh giá báo cáo thường niên năm 2025: Tình huống ứng dụng cảm biến tiếp tục mở rộng, cơ sở sản xuất trong và ngoài nước cùng phát triển”, đưa ra đánh giá mua vào cho Audiwei.

Audiwei (920491)

Sự kiện: Công ty phát hành báo cáo thường niên năm 2025, doanh thu năm 2025 đạt 683 triệu nhân dân tệ, tăng 10,72% so với năm trước, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 94 triệu nhân dân tệ, tăng 7,27% so với năm trước. Công ty dự kiến phân phối cổ tức tiền mặt 3 nhân dân tệ (bao gồm thuế) cho mỗi 10 cổ phiếu cho toàn thể cổ đông, tổng số tiền phân phối dự kiến là 42,343 triệu nhân dân tệ.

Điểm đầu tư

Kết quả kinh doanh của công ty ổn định và tích cực, tỷ lệ biên lợi nhuận gộp không thay đổi so với năm trước, tổn thất tỷ giá ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng: Theo từng mảng kinh doanh, doanh thu từ cảm biến năm 2025 tăng 19,76% so với năm trước, các yếu tố chính bao gồm: 1) Giải pháp lái xe thông minh tăng tỷ lệ lắp đặt trong ô tô thông minh, công ty tăng cường hợp tác với các khách hàng lớn; 2) Công ty đạt được bước đột phá công nghệ trong ứng dụng robot hợp tác cho nhà thông minh, doanh thu từ cảm biến của robot trong năm 2025 vượt quá 110 triệu nhân dân tệ. Doanh thu từ bộ truyền động năm 2025 giảm 29,29% so với năm trước, chủ yếu do nhu cầu thị trường bán lẻ thiết bị an ninh ở nước ngoài giảm, nhưng các sản phẩm bộ truyền động thế hệ mới vừa mới bắt đầu được đưa vào thị trường ứng dụng mới nổi, chưa tạo ra doanh thu quy mô lớn. Chi phí tài chính năm 2025 của công ty tăng 91,24% so với năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của biến động tỷ giá dẫn đến tổn thất tỷ giá tăng; trong bối cảnh toàn ngành ô tô không khả quan, tỷ lệ biên lợi nhuận gộp bán hàng của công ty năm 2025 đạt 34,82%, cơ bản không thay đổi so với năm 2024.

Ngành ô tô thông minh, nhà thông minh, thiết bị thông minh, sản xuất thông minh thúc đẩy thị trường cảm biến và bộ truyền động duy trì tăng trưởng ổn định: Cảm biến và bộ truyền động như là các bộ phận chức năng cốt lõi của thu thập dữ liệu và phản hồi thông minh, đang liên tục đảm nhận nhu cầu cảm giác thông minh và kiểm soát chuyển động chính xác, từ đó thúc đẩy vị trí của chúng trong các lĩnh vực ô tô thông minh, nhà thông minh, thiết bị thông minh, sản xuất thông minh. Frost & Sullivan dự đoán thị trường cảm biến và bộ truyền động sẽ duy trì tăng trưởng ổn định, đến năm 2029 quy mô toàn cầu và Trung Quốc sẽ lần lượt đạt khoảng 703,6 tỷ đô la Mỹ và 1.209,6 tỷ nhân dân tệ.

Tiếp tục nghiên cứu phát triển, đầu tư công nghệ cho công ty con, dự kiến huy động vốn H cổ phiếu và xây dựng các cơ sở mới trong và ngoài nước: Chi phí nghiên cứu phát triển của công ty năm 2025 đạt 55 triệu nhân dân tệ, chiếm 8% doanh thu, đã đạt được nhiều bước đột phá công nghệ, tính đến cuối năm 2025, công ty sở hữu 271 bằng sáng chế hiệu lực, trong đó có 80 bằng sáng chế phát minh, 178 bằng sáng chế kiểu dáng công nghiệp. Công ty đã tăng vốn 7,5 triệu nhân dân tệ cho công ty con Audiwei, nâng tỷ lệ sở hữu lên 45%, đã xây dựng dây chuyền sản xuất cảm biến xúc giác linh hoạt kiểu rời điện đầu tiên. Tại hội nghị ngành quản lý nhiệt năm 2025, công ty lần đầu tiên chính thức phát hành công nghệ bơm piezo và toàn bộ giải pháp ứng dụng, có thể sử dụng cho làm mát cấp độ chip, robot công nghiệp (khớp), máy bay không người lái và các tình huống có yêu cầu nghiêm ngặt về kích thước, hiệu suất năng lượng và tiếng ồn. Về mở rộng công suất, công ty đã bắt đầu xây dựng cơ sở nghiên cứu và sản xuất cảm biến hiệu suất cao tại Quảng Châu vào tháng 7 năm 2025, tổng đầu tư khoảng 200 triệu nhân dân tệ; vào tháng 11 năm 2025, đã nộp đơn phát hành H cổ phiếu và niêm yết trên sàn chính của Hong Kong, đồng thời có kế hoạch mở rộng cơ sở sản xuất tại Malaysia làm trung tâm nước ngoài, dự kiến tổng số vốn đầu tư khoảng 54,8 triệu đô la Mỹ.

Dự báo lợi nhuận và xếp hạng đầu tư: Xét đến sự giảm tốc độ tăng trưởng của ngành ô tô, một trong những ngành hạ nguồn chính của công ty, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông năm 2026-2027 sẽ đạt 108 triệu / 136 triệu nhân dân tệ (dự báo ban đầu là 124 triệu / 150 triệu nhân dân tệ), bổ sung dự báo năm 2028 là 166 triệu nhân dân tệ, tương ứng PE lần lượt là 30/24/19 lần. Xét thấy ngành mà công ty hoạt động có mức độ phát triển cao, trong tương lai có khả năng đạt được tăng trưởng đồng thời về lượng và giá, duy trì đánh giá “mua vào”.

Cảnh báo rủi ro: Rủi ro giảm giá hàng tồn kho, rủi ro biến động tỷ lệ lợi nhuận gộp; rủi ro đầu tư xây dựng và vận hành ở nước ngoài; rủi ro thiếu hụt cung cấp nguyên liệu và tăng giá cả khác.

Nội dung trên được Securities Star tổng hợp từ thông tin công khai, do thuật toán AI tạo ra (Mã số: 310104345710301240019), không cấu thành lời khuyên đầu tư.