Cập nhật về Đạo luật CLARITY: Có vẻ như các Ngân hàng vẫn đang chiến thắng

Lớp trí tuệ cho các chuyên gia fintech tư duy độc lập.

Thông tin nguồn chính. Phân tích gốc. Các bài viết đóng góp từ những người định hình ngành công nghiệp.

Được các chuyên gia tại JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna và nhiều hơn nữa tin tưởng.

Tham gia vào Vòng Tròn Sáng Tỏ của FinTech Weekly →

Ba tuần trước, FinTech Weekly đã đặt câu hỏi điều gì có nghĩa cho cuộc chiến lớn hơn về tương lai của crypto khi các ngân hàng đang thắng trong cuộc chiến lợi suất stablecoin tại Thượng viện. Câu trả lời đang trở nên rõ ràng hơn.

Văn bản dự thảo mới nhất của Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, đã được các lãnh đạo ngành công nghiệp crypto xem xét vào thứ Hai và các đại diện ngân hàng vào thứ Ba trong các phiên họp kín tại Capitol Hill, cấm việc cung cấp lợi suất trực tiếp hoặc gián tiếp trên số dư stablecoin. Nó cấm bất cứ điều gì có giá trị kinh tế hoặc chức năng tương đương với lãi suất ngân hàng.

Ngôn ngữ trong văn bản rất rộng. Nó bao gồm các sàn giao dịch, nhà môi giới và các thực thể liên quan. Nó đóng cửa các biện pháp cấu trúc mà đã giữ cho cánh cửa mở cho các nền tảng như Coinbase tiếp tục chuyển giao phần thưởng stablecoin cho người dùng ngay cả sau khi Đạo luật GENIUS hạn chế các nhà phát hành trực tiếp.

Thị trường đã đọc văn bản đó và phản ứng ngay lập tức. Circle đã giảm 20% vào thứ Ba — phiên giao dịch tồi tệ nhất trong lịch sử — xóa sổ 5,6 tỷ đô la giá trị thị trường. Phản ứng ban đầu rất rõ ràng: các nhà đầu tư đã định giá một chiến thắng của ngành ngân hàng về điều khoản đã định hình cuộc chiến lập pháp này từ tháng Giêng.

Cách các Ngân Hàng Đạt Được Điều Này

Như FinTech Weekly đã báo cáo vào tháng Ba, ngành ngân hàng Mỹ đã chống lại lĩnh vực crypto trên hai mặt trận đồng thời — tại Quốc hội, thông qua tranh chấp lợi suất stablecoin của Đạo luật CLARITY, và tại OCC, thông qua sự phản đối đối với làn sóng các đơn xin cấp giấy phép ngân hàng tín thác liên bang từ các công ty crypto.

Tình trạng bế tắc về lợi suất không phải là ngẫu nhiên. Nó là sản phẩm của một chiến dịch vận động hành lang kéo dài và phối hợp bắt đầu từ thời điểm văn bản dự thảo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện được lưu hành.

Vào ngày 5 tháng 3, Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã chính thức từ chối một thỏa thuận mà Nhà Trắng đã dành nhiều tuần để dàn xếp — một đề xuất sẽ cho phép lợi suất trong các bối cảnh thanh toán ngang hàng hạn chế trong khi cấm nó trên các số dư không hoạt động. Các công ty crypto đã chấp nhận nó. Các ngân hàng thì không.

Sự từ chối đó đã thiết lập lại hoàn toàn các cuộc đàm phán. Văn bản xuất hiện ba tuần sau đó gần hơn với vị trí của ngân hàng hơn là thỏa thuận của Nhà Trắng mà đã diễn ra trước đó.

Các nhà phân tích của Standard Chartered ước tính rằng một điều khoản lợi suất, nếu được thông qua, có thể chuyển hướng lên tới 500 tỷ đô la tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống sang các sản phẩm stablecoin vào năm 2028.

Con số này giải thích sự kiên trì của vị trí ngành ngân hàng. Đây chưa bao giờ là một sở thích điều tiết. Đây là một phép tính thương mại sống còn.

Đầu Tư của Ngành Crypto vào Một Kết Quả Khác

Ngành ngân hàng không thắng trong cuộc tranh luận này mà không bị phản đối. Như phân tích của FinTech Weekly đã chỉ ra, các công ty crypto và các giám đốc điều hành của họ đã thực hiện các khoản đóng góp trực tiếp cho một số thượng nghị sĩ quyết định số phận của dự luật trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện — một mô hình kéo dài đến hoạt động Fairshake PAC.

Đầu tư đó đã tạo ra động lực lập pháp thực sự — dự luật đã được thông qua tại Hạ viện với tỷ lệ 294-134 vào tháng 7 năm 2025 và đã vượt qua Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện vào tháng 1 năm 2026. Tuy nhiên, nó không tạo ra ngôn ngữ lợi suất mà ngành công nghiệp mong muốn.

Brian Armstrong, người mà vào tháng Giêng đã rút lại sự hỗ trợ của Coinbase khiến phiên họp đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng bị sụp đổ, vẫn chưa bình luận công khai về văn bản dự thảo mới. Như FinTech Weekly đã phân tích, sự im lặng đó là có chủ ý. Các lợi ích thương mại đối với Coinbase là trực tiếp — doanh thu liên quan đến stablecoin chiếm khoảng 20% doanh thu tổng thể của công ty trong năm 2025. Một người đã làm gián đoạn một phiên điều trần của Thượng viện bằng một bài đăng duy nhất đang chọn, hiện tại, để không nói gì.

“Thắng” Thực Sự Có Nghĩa Gì Ở Đây

Các ngân hàng vẫn chưa thắng. Văn bản này chưa phải là luật. Thời gian biểu cho việc đánh dấu của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vẫn chưa được xác nhận. Dự luật vẫn mang theo những tranh chấp chưa được giải quyết về các điều khoản DeFi, ngôn ngữ đạo đức, và một khả năng đính kèm các điều khoản phi điều tiết ngân hàng cộng đồng mà sẽ kéo dự luật vào một tập hợp các giao dịch chính trị rộng hơn mà dự luật ban đầu không được thiết kế để xử lý.

Nhưng ngôn ngữ còn lại gần hơn với những gì Hiệp hội Ngân hàng Mỹ yêu cầu hơn là với những gì Coinbase đã chấp nhận vào tháng Hai.

Khi FinTech Weekly đã đặt câu hỏi vào tháng Ba rằng điều gì sẽ xảy ra nếu các ngân hàng vẫn thắng, câu trả lời là các công ty crypto sẽ nhận được sự rõ ràng về quy định nhưng mất đi công cụ cạnh tranh mà đã khiến stablecoin trở thành mối đe dọa đối với cơ sở tiền gửi. Đó có vẻ là kết quả mà dự thảo hiện tại đang chỉ đến.

Dù sao, ngành công nghiệp crypto đã chứng tỏ là kiên cường và sáng tạo.

Ghi chú của biên tập viên: Chúng tôi cam kết chính xác. Nếu bạn phát hiện lỗi hoặc có thông tin bổ sung về các cuộc đàm phán Đạo luật CLARITY, vui lòng gửi email đến [email protected].