Cựu lãnh đạo của Goldman Sachs: Tín dụng tư nhân như đống cỏ khô, chỉ cần một tia lửa cũng có thể bùng cháy

Hỏi AI · Tại sao rủi ro trên thị trường tư nhân gia tăng khi khoảng cách giữa các cuộc khủng hoảng kéo dài?

Cựu Giám đốc điều hành Goldman Sachs, Lloyd Blankfein đã đưa ra cảnh báo rằng, tài sản chưa được hiện thực hóa trên thị trường tư nhân đang tạo ra rủi ro hệ thống, và một khi có yếu tố kích hoạt xuất hiện, có thể dẫn đến việc ghi giảm tài sản quy mô lớn.

Gần đây, Blankfein trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV cho biết, tài sản tư nhân chưa bán trên bảng cân đối tài sản của các nhà đầu tư đã là tín hiệu cảnh báo cho việc định giá tài sản quá cao. “Tại một thời điểm nào đó, chắc chắn sẽ xuất hiện một yếu tố bắt buộc hoặc thời điểm thanh lý, buộc bạn phải đối mặt với việc bảng cân đối tài sản của mình thực sự trị giá bao nhiêu.” Ông nói.

Cảnh báo này được đưa ra vào thời điểm, sự đột phá của trí tuệ nhân tạo và một số vụ việc nghi vấn gian lận trong thị trường tư nhân đã khiến tâm lý thị trường trở nên căng thẳng.

Blankfein cũng trước đó đã nói rằng, khi các nhà đầu tư cá nhân - tức là người nộp thuế và công dân bình thường - chịu thiệt hại trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, “các quan chức chính phủ sẽ rất, rất lo lắng”.

Hiệu ứng củi khô: Khoảng cách khủng hoảng càng dài, rủi ro tích lũy càng sâu

Blankfein đã so sánh với hỏa hoạn trong rừng, hình dung logic rủi ro tiềm ẩn hiện tại trên thị trường tư nhân. “Tôi thích sử dụng phép ẩn dụ này: cành khô lá rụng tích tụ trên mặt đất trong rừng, một ngày nào đó sẽ bị một tia lửa nhỏ châm ngòi,” ông nói, “và khoảng thời gian giữa hai lần hỏa hoạn càng dài, lượng củi khô tích lũy càng nhiều.”

Người đã từng lãnh đạo Goldman Sachs trong cuộc khủng hoảng tài chính chỉ ra rằng, thời gian kể từ cuộc khủng hoảng lớn cuối cùng càng dài, khả năng xảy ra cuộc khủng hoảng quy mô lớn càng cao. Ý của ông là, thị trường thiếu cơ chế thanh lý trong thời gian dài đang tạo ra những mối nguy hiểm sâu sắc cho cú sốc tiếp theo.

Các nhà đầu tư cá nhân đổ vào tín dụng tư nhân, độ nhạy cảm của quản lý gia tăng

Blankfein bày tỏ mối lo ngại rõ ràng về xu hướng sản phẩm tín dụng tư nhân thâm nhập vào các nhà đầu tư cá nhân. Ông đã chỉ ra trong tháng này rằng, một khi người tiêu dùng bình thường chịu thiệt hại trên các tài sản này, sẽ kích hoạt các dây thần kinh nhạy cảm của chính phủ, dẫn đến phản ứng quản lý mạnh mẽ hơn.

Phát biểu này phản ánh lo ngại sâu sắc trong ngành về sự mở rộng nhanh chóng của thị trường tín dụng tư nhân - khi nguồn vốn bán lẻ ngoài các tổ chức tiếp tục chảy vào, cấu trúc chịu rủi ro của thị trường đang âm thầm thay đổi, và những tác động xã hội và chính trị tiềm ẩn cũng vì thế mà gia tăng.

Phán đoán của Blankfein có giá trị tham khảo đặc biệt. Phần lớn sự nghiệp của ông đã trải qua với tư cách là một thương nhân, và ông đã lãnh đạo Goldman Sachs vượt qua cơn bão trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Bối cảnh này giúp ông nhận diện được việc định giá thị trường sai lệch và rủi ro thanh khoản với cơ sở thực tiễn đáng kể. Trong bối cảnh hiện tại, khi thị trường tư nhân thiếu tính minh bạch trong định giá và kênh thoát bị cản trở, cảnh báo của cựu lãnh đạo phố Wall này có thể càng làm gia tăng sự chú ý của thị trường đối với rủi ro định giá lại tài sản tư nhân.