Tạm biệt “Cuồng Phong”? MiXue Ice City thay đổi lãnh đạo nhằm giải quyết những điểm đau cốt lõi

问AI · 蜜雪冰城换帅如何助力集团应对行业内卷？

出品|中访网

审核|李晓燕

3月24日，蜜雪集团（02097.HK）上演资本高光时刻，股价盘中冲高至350港元，最终收涨5.95%报341.8港元，总市值站稳千亿港元阵营。这份亮眼行情，与当日发布的2025年财报及重磅管理层换防形成完美呼应，千亿"雪王"以业绩与治理的双重升级，正式开启从规模扩张到高质量发展的"二次生长"新征程。

Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng ngành chậm lại và cạnh tranh trong tồn kho gia tăng, 蜜雪冰城 đã trình bày một bản báo cáo tăng trưởng ngược chiều. Năm 2025, tập đoàn đạt doanh thu 335,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 35,2% so với năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 58,8 tỷ nhân dân tệ, tăng 32,7%, tất cả các chỉ tiêu tài chính cốt lõi đều vượt kỳ vọng của thị trường. Tính theo doanh thu bán lẻ cuối cùng, tập đoàn đã vươn lên vị trí thứ 62 trong ngành thực phẩm và đồ uống toàn cầu, tăng 10 bậc so với năm 2024, thể hiện sức cạnh tranh mạnh mẽ của ngành.

这份增长的核心逻辑，并非传统茶饮品牌的品牌溢价驱动，而是"门店规模扩张+极致供应链变现"的独特模式。2025年，集团商品及设备销售收入达327.66亿元，同比增长35.3%，占总收入的97.4%；加盟及相关服务收入7.94亿元，同比增长28%，加盟服务毛利率更是攀升至82.6%，规模效应持续释放。这一结构清晰表明，蜜雪冰城已跳出茶饮品类局限，成长为一家扎根饮品行业的工业化平台企业——不靠加盟费盈利，而是通过向加盟商提供质优价廉的原料、设备及供应链服务，构建起难以复制的盈利壁垒。

Đến cuối năm 2025, tổng số cửa hàng của 蜜雪集团 trên toàn cầu đạt 59823, tăng 28,71% so với năm trước, giữ vững vị trí số một thế giới về quy mô cửa hàng đồ uống chế biến tại chỗ. Trong đó, số cửa hàng trong nước là 55356, đạt phủ sóng toàn bộ các thành phố cấp huyện, thâm nhập thị trường cấp sâu tiếp tục được củng cố; số cửa hàng nước ngoài là 4467, phân bổ tại 13 quốc gia như Đông Nam Á, Kazakhstan, Mỹ, và mở rộng bản đồ toàn cầu một cách ổn định. Cảm nhận của ông Wang, một nhà nhượng quyền tại Lạc Dương, Hà Nam, rất tiêu biểu: “Kinh doanh nhỏ có thể có lãi, hoàn toàn nhờ vào việc cung cấp hàng hóa rẻ từ trụ sở chính, nguyên liệu và thiết bị thấp hơn nhiều so với giá thị trường.” Đây chính là hình ảnh sinh động về việc chuỗi cung ứng của 蜜雪 hỗ trợ các nhà nhượng quyền, cũng như khẳng định mức độ công nhận của giá trị “chất lượng cao và giá cả phải chăng”.

与业绩同步发布的管理层重大调整，标志着蜜雪冰城治理架构的关键升级。创始人之一、原CEO张红甫获委任为联席董事长，继续担任执行董事，将聚焦集团长期战略、文化IP建设、社会公益及数智化转型等核心领域，为集团长远发展提供战略支撑 。原执行副总裁、首席财务官张渊正式接任CEO，全面负责集团日常经营管理，开启职业经理人掌舵的新阶段。

Sự điều chỉnh nhân sự này không chỉ đơn giản là chuyển giao quyền lực, mà là sự lựa chọn tất yếu cho chiến lược chuyển đổi của tập đoàn. Trong thời gian giữ chức vụ, Zhang Hongfu đã chủ trì sự chuyển mình của 蜜雪冰城 từ thương hiệu khu vực thành ông lớn quốc gia, thúc đẩy các thương vụ sáp nhập chiến lược như Fresh Beer Fu Lu Jia, hoàn tất việc niêm yết cổ phiếu trên sàn Hong Kong, tạo nền tảng quy mô cho tập đoàn. Sau khi chuyển sang vị trí đồng chủ tịch, ông sẽ rời xa hoạt động hàng ngày, tập trung vào thiết kế cấp cao và tạo ra giá trị lâu dài, trong khi Zhang Yuan sẽ đảm nhiệm “chạy đua” cho hoạt động tinh vi và tăng trưởng chất lượng cao với nền tảng chuyên môn về tài chính và vận hành vốn.

新任CEO张渊履历亮眼，1991年出生，拥有清华大学金融学硕士学位，曾任职于美银证券、高瓴投资等知名金融机构。2023年加入蜜雪后，他主导搭建集团财务管理体系，推动资本运营与资金高效配置，2025年升任执行副总裁后，进一步统筹战略投资与公益事业。由财务背景高管掌舵，预示着蜜雪未来将更加注重降本增效、风险管控与资本效率优化，推动集团从"狂飙扩张"向"精耕细作"转型。

同时，集团同步优化监事会架构，崔海静辞任监事及监事会主席转任财务负责人，朱佳萍当选职工代表监事，进一步完善公司治理结构，为战略落地提供制度保障。这种"创始人掌舵战略+职业经理人负责运营"的治理模式，既保留了创业基因与品牌初心，又注入了专业管理与资本思维，为集团可持续发展注入新动能。

在亮眼业绩的背后，行业竞争加剧带来的结构性挑战不容忽视。2025年现制饮品行业整体门店增速从2024年的28%放缓至19%，单店平均营收同比下滑4.2%，近三成中小品牌因亏损闭店，高端品牌纷纷下探价格带，同质化竞争进入"贴身肉搏"阶段。蜜雪冰城虽保持增长，但也面临两大核心压力：一是成本波动影响盈利能力，商品及设备销售毛利率从2024年的31.2%降至2025年的29.9%，原材料采购成本上升成为关键制约因素；二是门店规模扩张带来的质量分化，2025年加盟门店闭店数达2527家，高于2024年的1609家，印尼、越南等海外市场出现门店数量阶段性调整，凸显结构优化的必要性。

Đối mặt với thách thức, 蜜雪冰城 đã xác định rõ hướng chuyển đổi, bắt đầu con đường “tăng trưởng thứ hai” với sự chăm sóc. Một mặt, tiếp tục củng cố rào cản chuỗi cung ứng thông qua năm nhà máy sản xuất lớn, hơn 70 dây chuyền sản xuất thông minh và hệ thống kho bãi logistics bao phủ toàn quốc, tối ưu hóa cấu trúc chi phí, nâng cao tính ổn định của chất lượng sản phẩm; mặt khác, thúc đẩy nâng cấp vận hành số hóa, máy rót thông minh đã phủ sóng hơn 13.000 cửa hàng, nâng cao hiệu suất và tiêu chuẩn hóa, giảm chi phí vận hành. Đồng thời, tối ưu hóa bố cục mạng lưới cửa hàng, siết chặt tiêu chuẩn lựa chọn địa điểm, tập trung vào khu vực có lưu lượng cao và giá trị cao, nâng cao chất lượng lợi nhuận của từng cửa hàng.

在产品矩阵方面，集团持续丰富品类，经典冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋等常青款保持热销，同时推出香芋系列冰淇淋、果咖等新品，满足多样化消费需求。旗下幸运咖、鲜啤福鹿家等品牌协同发展，进一步拓展消费场景，构建"高质平价"的产品生态 。此外，集团积极践行ESG理念，通过雪王公益基金会开展公益项目，推动可持续发展，提升品牌社会价值。

Từ nước chanh 4 nhân dân tệ “chinh phục công chúng” đến 60.000 cửa hàng “kích hoạt thị trường Hong Kong”, sự phát triển của 蜜雪冰城 được coi là hình mẫu cho các thương hiệu tiêu dùng Trung Quốc. Sự thay đổi lãnh đạo cùng với sự gia tăng hiệu suất đánh dấu rằng “Snow King” trị giá hàng trăm tỷ đã chính thức nói lời tạm biệt với kỷ nguyên mở rộng nhanh chóng 1.0 và bước vào giai đoạn phát triển chất lượng cao 2.0. Dưới sự chỉ đạo của Zhang Yuan, 蜜雪 sẽ tập trung vào dữ liệu, chú trọng vào chất lượng lợi nhuận của từng cửa hàng và nâng cao hiệu suất vận hành, đồng thời giữ vững lợi thế về giá cả, đạt được sự phục hồi ổn định về khả năng sinh lời.

Thị trường vốn đặt nhiều kỳ vọng vào sự chuyển đổi của 蜜雪. Mặc dù giá cổ phiếu đã trải qua những biến động giai đoạn, nhưng sự tăng vọt vào ngày 24 tháng 3 đã thể hiện sự công nhận của thị trường đối với cơ sở căn bản của nó. Là doanh nghiệp đồ uống chế biến tại chỗ có quy mô cửa hàng lớn nhất thế giới, 蜜雪 nhờ vào ba rào cản: chuỗi cung ứng, IP thương hiệu và mạng lưới cửa hàng, vẫn sở hữu tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ. Với việc mở rộng liên tục ở thị trường nước ngoài, tiến bộ trong vận hành số hóa và tối ưu hóa liên tục sản phẩm, tập đoàn có khả năng nâng cao xếp hạng trong lĩnh vực thực phẩm và đồ uống toàn cầu, đạt được sự chuyển mình từ “ông lớn trà Trung Quốc” thành “nền tảng đồ uống toàn cầu”.

Đối với các nhà nhượng quyền, sự chuyển đổi của 蜜雪 có nghĩa là tiêu chuẩn lựa chọn nghiêm ngặt hơn và dịch vụ hỗ trợ chất lượng cao hơn, mặc dù ngưỡng mở cửa hàng đã tăng lên, nhưng tính ổn định lợi nhuận của từng cửa hàng sẽ được tăng cường đáng kể, đạt được sự phát triển chung với doanh nghiệp. Đối với ngành, sự chuyển đổi của 蜜雪 sẽ thúc đẩy ngành đồ uống chế biến tại chỗ chuyển từ cạnh tranh quy mô sang cạnh tranh chất lượng, thúc đẩy ngành từ sự phát triển hoang dã đến sự phát triển quy phạm, cung cấp mẫu hình cho sự chuyển đổi chất lượng cao của thương hiệu tiêu dùng Trung Quốc.

从规模狂飙到精耕提质，从创始人主导到专业团队掌舵，蜜雪冰城的"二次生长"之路注定充满挑战，但也蕴藏着巨大机遇。在张红甫的战略引领与张渊的运营管理下，千亿"雪王"必将以更稳健的姿态、更强劲的动能，书写中国消费品牌全球化的新篇章，而这一切，才刚刚拉开序幕。