Tuần qua trong Breakingviews: Sống không có dầu

LONDON, March 22 (Reuters Breakingviews) - Chào mừng trở lại! Jerome Powell có một câu nói mới: Chủ tịch Fed cho biết “không ai biết” về tác động kinh tế của cuộc xung đột giữa Mỹ và Israel với Iran. Các ngân hàng trung ương khác có vẻ quyết đoán hơn. Ai đúng? Hãy cho tôi biết, mở tab mới những gì bạn nghĩ. Nếu bản tin này được chuyển tiếp cho bạn, hãy đăng ký tại đây để nhận nó trong hộp thư đến của bạn mỗi cuối tuần.

OPENING ​LINE

“Hãy hỏi các nhà đầu tư điều họ lo sợ nhất, và có lẽ họ sẽ đề cập đến một cuộc khủng hoảng Iran kéo dài hoặc một sự bùng nổ của bong bóng trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, khả năng đáng sợ nhất, có vẻ ngày càng có khả năng xảy ra, là việc cái trước sẽ dẫn đến cái sau.”

Bản tin Reuters Iran Briefing giữ cho bạn được thông báo với những phát triển và phân tích mới nhất về cuộc chiến Iran. Đăng ký tại đây.

Đọc thêm: Làm thế nào cú sốc năng lượng có thể làm chệch hướng sự bùng nổ AI.

FIVE THINGS I LEARNED FROM BREAKINGVIEWS THIS WEEK

1. Các công ty đang liệt kê các cố vấn PR tài chính bên cạnh các ngân hàng và công ty luật trong các giao dịch M&A. (Tín dụng công cộng đang nóng.)

2. Tăng trưởng lương cho công nhân nhà máy Trung Quốc đã trở nên âm. (Đây có phải là giảm phát hay tự động hóa?)

3. Cái tên được yêu thích trong ngành chip Nvidia (NVDA.O), mở tab mới giao dịch với hệ số thu nhập thấp hơn AMD và Microsoft. (Mặc dù có những dự đoán thu hút sự chú ý.)

4. Xác suất Fed tăng lãi suất trong năm nay đã tăng lên khoảng một phần ba. (Thị trường đang chuẩn bị.)

5. Nhà sản xuất phần mềm drone Swarmer (SWMR.O), mở tab mới đang giao dịch với hơn 2,000 lần doanh thu trước đó sau IPO của mình. (Hãy cẩn thận phía dưới.)

BARRELS OF FUN

Một trong những ký ức thời thơ ấu sớm nhất của tôi là về một cuộc khủng hoảng năng lượng. Tôi lớn lên ở Hà Lan, nơi bị ảnh hưởng nặng nề bởi lệnh cấm vận dầu mỏ của Ả Rập vào năm 1973. Nhằm giảm tiêu thụ xăng, chính phủ đã cấm công dân lái xe vào Chủ nhật. Những “autoloze zondagen, mở tab mới” này chỉ kéo dài vài tháng nhưng để lại ấn tượng sâu sắc. Nhiều năm sau, bố mẹ tôi vẫn nói về việc xem mọi người trượt patin trên đường cao tốc vắng vẻ gần nhà chúng tôi.

Khi cuộc chiến ở Trung Đông bước vào tuần thứ tư, đã đến lúc một lần nữa chuẩn bị cho tình trạng thiếu hụt dầu và khí đốt. Sự kiểm soát của Iran đối với Eo biển Hormuz có nghĩa là khoảng 14 triệu thùng dầu mỗi ngày – tương đương với một trong bảy thùng được sản xuất toàn cầu – đang mắc kẹt trong Vịnh. Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho rằng đây là sự gián đoạn cung cấp lớn nhất trong lịch sử.

Giá dầu chỉ đang từ từ thích ứng. Điều này một phần là do thị trường toàn cầu là một mảnh ghép phức tạp của các biến thể khác nhau của dầu thô, được giao hàng ở nhiều nơi vào nhiều thời điểm khác nhau. Giá được trích dẫn rộng rãi nhất, hợp đồng tương lai dầu Brent giao hàng vào tháng Năm, đang dao động dưới 110 đô la mỗi thùng vào thứ Sáu. Nhưng dầu thô ở Dubai đang được giao dịch với giá cao hơn gần 60 đô la.

Việc nhanh chóng giảm bớt nhu cầu sẽ là một thách thức. Vào thời điểm cao điểm của đại dịch trong quý II năm 2020, thế giới vẫn tiêu thụ 83 triệu thùng dầu mỗi ngày – giảm 17 triệu thùng so với cuối năm 2019. Nói cách khác, cần một đợt phong tỏa toàn cầu theo kiểu Covid khác để tiêu thụ giảm tương ứng với nguồn cung giảm.

Do đó, các chính phủ phải đối mặt với điều mà Jennifer Johnson gọi là một hành động cân bằng không thể. Giới hạn hoặc trợ cấp giá năng lượng có thể làm dịu cú sốc cho người tiêu dùng, nhưng tốn kém và có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt ở nơi khác. Danh sách các lựa chọn không khả thi bao gồm phân phối và hạn chế xuất khẩu. Khuyến khích mọi người làm việc từ xa hoặc hạn chế các chuyến bay, như IEA gợi ý, mở tab mới, dường như khó có khả năng hiệu quả.

Trong dài hạn, tuy nhiên, cuộc xung đột có thể làm giảm cơn khát dầu của thế giới. Như Rob Cyran chỉ ra, các cuộc khủng hoảng của những năm 1970 đã khởi động một chiến dịch hiệu quả năng lượng kéo dài hàng thập kỷ. Lượng dầu cần thiết để hỗ trợ 1,000 đô la GDP đã giảm một nửa kể từ năm 1973. Trừ khi cuộc chiến kết thúc nhanh chóng và các lô hàng được khôi phục, cú sốc năng lượng vào năm 2026 có thể đánh dấu một bước ngoặt đau đớn khác trong việc giảm sự phụ thuộc của thế giới vào dầu mỏ. Và có thể là nhiều Chủ nhật không xe hơi hơn.

CHART OF THE WEEK

Sự xì hơi chậm trong thị trường tín dụng tư nhân không có gì ngạc nhiên đối với độc giả của The Week in Breakingviews. Tuy nhiên, thật đáng chú ý khi các nhà đầu tư thị trường chứng khoán đã nhanh chóng không còn yêu thích các nhà quản lý tài sản thay thế như Blackstone (BX.N), mở tab mới, KKR (KKR.N), mở tab mới và Ares Management (ARES.N), mở tab mới. Một năm trước, các công ty này đã đồng thời chiếm một hệ số giá trên thu nhập gấp đôi so với các đối thủ quản lý quỹ chính thống như BlackRock (BLK.N), mở tab mới và Amundi (AMUN.PA), mở tab mới. Như Liam Proud chỉ ra, mức chênh lệch đó đã hoàn toàn biến mất.

THE WEEK IN PODCASTS

Liệu cơn sốt trí tuệ nhân tạo có đang cạn kiệt? Đó là câu hỏi mà các nhà báo của Breakingviews đã tranh luận trong Viewsroom, mở tab mới tuần này. Aimee Donnellan và Jonathan Guilford đã hỏi Karen Kwok về cuộc chiến của Anthropic với chính phủ Mỹ, các chi tiết nhỏ của đợt gây quỹ khổng lồ mới nhất của OpenAI, và những cách kỳ lạ mà các công ty khởi nghiệp AI báo cáo doanh thu.

Ở The Big View, mở tab mới, tôi đã tham gia cùng Barry Eichengreen, nhà kinh tế học huyền thoại của Berkeley và chuyên gia về hệ thống tỷ giá hối đoái. Chúng tôi đã khám phá các yếu tố dẫn đến sự trỗi dậy và sụp đổ của các đồng tiền toàn cầu, từ đồng denarius của La Mã và đồng florin của Florence, và những bài học mà lịch sử đó giữ cho tương lai của đồng đô la Mỹ.

PARTING SHOT

Cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine đã đưa chúng ta đến với logic kinh tế khắc nghiệt của chiến tranh drone. Bây giờ cuộc xung đột giữa Mỹ và Israel với Iran đã mở ra một mặt trận mới. Trong những ngày đầu của cuộc chiến, các tiểu vương quốc Vịnh đã phóng tên lửa Patriot để bắn hạ các tên lửa do Iran bắn ra. Nhưng khi những tên lửa đó, có giá 4 triệu đô la mỗi cái, được sử dụng để vô hiệu hóa các drone “Shahed” của Iran có giá khoảng 35,000 đô la mỗi cái, sự chênh lệch tài chính rất khó duy trì. George Hay lập luận rằng nhu cầu về các thiết bị đánh chặn rẻ hơn sẽ thúc đẩy các công ty khởi nghiệp quốc phòng châu Âu.

Bạn có muốn nhận The Week in Breakingviews trong hộp thư đến của mình mỗi thứ Bảy không? Đăng ký bản tin tại đây.

Theo dõi Peter Thal Larsen trên Bluesky, mở tab mới và LinkedIn, mở tab mới.

Để nhận thêm những thông tin như thế này, nhấp vào đây, mở tab mới để thử Breakingviews miễn phí.

Biên tập bởi Aimee Donnellan; Sản xuất bởi Oliver Taslic

• Các chủ đề gợi ý:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews là nguồn thông tin tài chính hàng đầu thế giới về những hiểu biết thiết lập chương trình nghị sự. Là thương hiệu Reuters cho bình luận tài chính, chúng tôi phân tích các câu chuyện lớn về kinh doanh và kinh tế khi chúng diễn ra trên toàn thế giới mỗi ngày. Một đội ngũ toàn cầu khoảng 30 phóng viên ở New York, London, Hong Kong và các thành phố lớn khác cung cấp phân tích chuyên gia theo thời gian thực.

Đăng ký dùng thử miễn phí dịch vụ đầy đủ của chúng tôi tại https://www.breakingviews.com/trial và theo dõi chúng tôi trên X @Breakingviews và tại www.breakingviews.com. Tất cả ý kiến được bày tỏ là của tác giả.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Mua quyền cấp phép

Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

Peter là Tổng Biên tập Toàn cầu của Reuters Breakingviews, có trụ sở tại London. Ông từng là biên tập viên EMEA, và trước đó đã dành bốn năm ở Hong Kong với vai trò Biên tập viên Châu Á, nơi ông giám sát việc ra mắt ấn bản châu Á của Breakingviews. Trước khi gia nhập Reuters vào năm 2009, Peter đã dành 10 năm ở Financial Times, trong đó có năm năm làm biên tập viên ngân hàng của tờ báo, dẫn dắt việc đưa tin đoạt giải về cuộc khủng hoảng tín dụng. Giữa năm 2000 và 2004, Peter đã báo cáo cho FT từ New York, nơi ông đã đưa tin về nhiều câu chuyện bao gồm các cuộc tấn công 9/11 và hậu quả của chúng. Là công dân Hà Lan, Peter có bằng cấp từ Đại học Bristol và Trường Kinh tế London.

• Email