FX Hàng Ngày: Chỉ Một Thứ Sáu 'Anti-Decay'

(MENAFN- ING)
USD: Lợi ích của Iran là giữ giá dầu ở mức cao

‘Theta’, hay thành phần giảm giá theo thời gian trong giá trị của một tùy chọn FX, thường gia tăng vào cuối tuần với quan điểm rằng không có gì xảy ra trong hai ngày thị trường đóng cửa. Tuy nhiên, trong tháng Ba này, chúng tôi đã thấy các tùy chọn FX vẫn duy trì giá vào cuối tuần với quan điểm rằng sẽ có rủi ro sự kiện lớn từ Trung Đông. Một trong những suy nghĩ ở đây là Nhà Trắng có thể đưa ra một số bình luận hiếu chiến nhất trong khi các thị trường tài chính đóng cửa và cho các nhà đầu tư cơ hội để đánh giá lại các sự kiện khi thị trường mở cửa vào thứ Hai.

Trong các thị trường FX, việc Tổng thống Mỹ Donald Trump trì hoãn kế hoạch tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran thêm 10 ngày đã không mang lại nhiều sự nhẹ nhõm. Đồng đô la vẫn được mua mạnh và các đợt phục hồi nhẹ trong cổ phiếu châu Á thực sự rất khiêm tốn. Có lẽ, các nhà đầu tư đã nhận thức rõ về vị trí của Iran rằng họ đã từng bị tấn công trước đây trong quá trình đàm phán, và do đó, sự trì hoãn 10 ngày cung cấp rất ít sự an ủi. Ngoài ra, Iran cũng sẽ nhận thức được rằng sự kiểm soát của họ đối với Eo biển Hormuz đang bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động thực tế trên thế giới. Việc phân phối nhiên liệu đang bắt đầu được thực hiện ở một số quốc gia và với báo cáo về 60 ngày dự trữ nhiên liệu còn lại ở Ấn Độ và Hàn Quốc, Iran sẽ cảm thấy rằng họ có thời gian ở phía mình.

Trừ khi có một số lời nói hòa giải từ Iran hôm nay - điều này có vẻ rất khó xảy ra - chúng tôi dự đoán đồng đô la sẽ vẫn được mua mạnh và các tài sản rủi ro sẽ vẫn dễ bị tổn thương. Hầu hết mọi người đều ngạc nhiên về việc các thị trường chứng khoán hoạt động tốt như thế nào trước mối đe dọa đối với hoạt động toàn cầu và giờ đây là chi phí vay vốn/tài chính đang gia tăng. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Christine Lagarde, là quan chức mới nhất nhắc lại những bình luận như vậy trong một cuộc phỏng vấn với The Economist hôm qua.

Dữ liệu của Mỹ sẽ lại đứng sau các tiêu đề từ Trung Đông hôm nay. Tuy nhiên, có thể sẽ có một số quan tâm đến thành phần kỳ vọng lạm phát trong dữ liệu tâm lý tiêu dùng cuối cùng của Đại học Michigan vào lúc 4:00 chiều CET hôm nay. Các số liệu sơ bộ đã cho thấy các chỉ số 1 năm và 5-10 năm tăng lên 3.6% (3.4%) và 3.5% (3.2%) tương ứng. Bất kỳ sự gia tăng lớn nào trong số này có thể là một dấu hiệu tích cực cho đồng đô la vì chúng có thể kéo Cục Dự trữ Liên bang vào nhóm thắt chặt hơn. Hiện tại, 15bp thắt chặt của Fed đã được định giá trong năm nay. Chúng tôi biết rằng Fed thích thấy các kỳ vọng lạm phát trung hạn được neo giữ. Kỳ vọng lạm phát cho các hợp đồng hoán đổi lạm phát không có phiếu 5 và 10 năm đã tăng 20bp và 5bp tương ứng trong tháng này. Bất kỳ sự gia tăng lớn nào ở đây có thể khiến các nhà giao dịch tham gia tích cực hơn vào ý tưởng Fed thắt chặt trong năm nay. Điều này sẽ giúp đồng đô la và ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro.

DXY vẫn được mua mạnh hướng tới đỉnh của khoảng giao dịch 99.00-100.00. Chúng tôi thấy có khả năng cho một đợt chạy nữa về khu vực 100.25/50 và các tài sản rủi ro cũng như các đồng tiền rủi ro sẽ tiếp tục chịu áp lực.

Chris Turner

EUR: Ít sự nhẹ nhõm

EUR/USD vẫn yếu khi các nhà đầu tư có vẻ thiên về việc chuẩn bị cho sự leo thang hơn là một lệnh ngừng bắn. Tin tức về việc di chuyển thêm quân đội Mỹ tới Trung Đông được coi là đáng lo ngại. Những nhà đầu tư vào tháng Hai đã ủng hộ quan điểm rằng sự gia tăng quân sự của Mỹ sẽ dẫn đến hành động - chứ không chỉ được sử dụng để gây áp lực đàm phán tối đa - đã được chứng minh là đúng.

Các diễn biến ở Trung Đông là một rủi ro rõ ràng. Một khía cạnh cần được chú ý hơn là vai trò của các nhà đầu tư Trung Đông, chủ yếu thông qua các Quỹ Tài sản Quốc gia, trong các thị trường vốn toàn cầu. Các quỹ của họ thường được phân bổ qua các thị trường trái phiếu hơn là gửi ngân hàng, nhưng việc khu vực này mất quyền tiếp cận doanh thu từ năng lượng và giờ đây là các cam kết tài chính mới trong nước sẽ kích thích việc thắt chặt các điều kiện tài chính toàn cầu. Điều này là tin xấu cho các cặp tiền tệ theo chu kỳ như EUR/USD.

Hôm nay không có nhiều dữ liệu từ khu vực eurozone, mặc dù thị trường có thể đang theo dõi công bố CPI tháng Ba tạm thời của Tây Ban Nha, nơi tỷ lệ tháng trên tháng dự kiến sẽ bật lên 1.0% (0.4%) và tỷ lệ năm trên năm lên 3.6% (2.3%). Có vẻ như phần lớn thị trường không muốn mua vào việc thắt chặt sớm của ngân hàng trung ương. Nhưng cho đến khi chúng ta thấy một sự đảo ngược mạnh mẽ trong giá cổ phiếu, các sự kiện ở Trung Đông và những phát biểu hiếu chiến từ ngân hàng trung ương có thể giữ giá thắt chặt trong các đường cong thị trường tiền tệ. Ở đây, 82bp thắt chặt của ECB vẫn được định giá trong năm nay. Và hãy chú ý đến các bình luận từ Isabel Schnabel của ECB hôm nay vào lúc 5:00 chiều CET. Hãy xem liệu cô ấy có đặt ra việc tăng lãi suất vào tháng Tư hay không.

EUR/USD có vẻ dễ bị tổn thương, và chúng ta có thể dễ dàng thấy một sự giảm xuống 1.1485 và một lần thử lại các đáy ở khu vực 1.1410/30.

Chris Turner

JPY: Chờ đợi can thiệp

Các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản đang gợi ý rằng can thiệp FX đang gần kề. USD/JPY lại gần 160. Trong những tháng gần đây, chính các nhà hoạch định chính sách này đã nhấn mạnh sự phối hợp chặt chẽ của họ với Washington. Về vấn đề này, chúng tôi tự hỏi liệu Washington có hài lòng với Nhật Bản bán ra tới 100 tỷ đô la như họ đã làm vào năm 2024 - có thể bán trái phiếu Mỹ để tài trợ cho những giao dịch FX đó. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng 50bp trong tháng này và việc can thiệp FX quy mô lớn của Nhật Bản có thể làm trầm trọng thêm việc bán tháo trái phiếu.

Nhật Bản, giống như các cơ quan Hàn Quốc ở mức 1500 trong USD/KRW, có thể gặp khó khăn trong việc vạch ra một giới hạn tại 160 trong USD/JPY. Và lý do để phá vỡ nó đang gia tăng.

Chris Turner

MXN: Một đợt cắt lãi suất táo bạo từ Banxico

Banxico đã làm thị trường hơi bất ngờ khi cắt giảm lãi suất chính sách 25bp xuống 6.75% hôm qua. Một cách hơi bất ngờ, các dự báo lạm phát của họ hầu như không thay đổi kể từ tháng Hai (chỉ tăng 0.1/0.2% khiêm tốn cho các tỷ lệ CPI tổng thể và CPI cơ bản theo năm). Và họ vẫn dự báo lạm phát trở lại mục tiêu ở mức 3.00% vào đầu năm 2027.

Cắt lãi suất trong môi trường hiện tại là hơi nguy hiểm và cho thấy rằng Banxico có vẻ ít lo ngại về sự yếu kém của đồng tiền hơn nhiều ngân hàng trung ương thị trường mới nổi khác. Chúng tôi đã cảm thấy trước đây trong năm nay rằng Banxico sẽ không muốn thấy USD/MXN giao dịch dưới 17.00 một lần nữa. Là một con quái vật lớn của EM và một công cụ phòng ngừa cho phức hợp EM, chúng tôi nghĩ rằng peso vẫn dễ bị tổn thương. Một số tin tức xấu từ Trung Đông có thể khiến USD/MXN điều chỉnh trở lại khu vực 18.50/70.

Chris Turner

MENAFN28032026000222011065ID1110911741